可转债周报：外资还持有多少转债正股？

可转债周报20231015 外资还持有多少转债正股？ 2023年10月15日 转债周度专题 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001电话：18673120168邮箱：tanyiming@mszq.com研究助理唐梦涵执业证书：S0100122090014电话：15221856383邮箱：tangmenghan@mszq.com 今年8月以来北向资金连续净流出引发市场关注。当下时点，外资持股情 况如何？哪些转债对应正股仍有较多外资配置？ 首先，从全市场来看，截至2023-10-13，外资通过陆股通、QFII/RQFII等 渠道持有沪深股票3285只，合计持有市值22893.16亿元，总市值占比2.53%。从持股市值分布来看，外资持股市值最高的行业主要集中在电力设备、电子、医药生物、食品饮料、家电等中游制造、大消费行业。 聚焦转债市场，截至2023-10-13，外资持有转债对应正股数量合计374 只，也即约70%转债正股有外资持股，合计持有市值2719亿元。行业分布看，外资持有转债对应正股主要集中在公用事业、电力设备、电子和银行，外资持有4个行业转债对应正股合计市值占外资持股市值超65%；交运、医药的外资持股市值也在100亿元以上；美容护理的外资持股市值占比约14.65%，明显高于其他行业。 相关研究 个券层面看，外资持有转债对应正股市值前20大中有5家为银行，非银行 1.利率专题：历经赎回，跨季后理财会如 转债对应正股中，韦尔股份、珀莱雅、宏发股份、洽洽食品等外资持股市值占比超10%，这些转债相对更容易受北向资金流出影响。 何？-2023/10/122.可转债季度策略：2023Q4，转债市场怎么看？-2023/10/11 一级市场 3.利率专题：机构行为，四季度关注什么？- 本周新上市转债共3只。截至本周五，已公告发行的待上市转债数量合计 有5只，规模合计27.93亿元。 2023/10/114.可转债打新系列：翔丰转债：锂电池负极材料知名供应商-2023/10/09 本周一级审批数量有所减少（2023-10-09至2023-10-13）。其中国检集 5.信用一二级市场跟踪周报20230928：发 团（8.00亿元）等2家公司经上委会审核通过；金达威（18.24亿元）等5家 行减少，收益率涨跌互现、信用利差普遍走 公司经股东大会通过。 阔-2023/10/08 二级市场 转债市场收跌，其中中证转债下跌0.73%，上证转债下跌0.48%，深证转 债下跌1.20%；万得可转债等权指数下跌0.81%，万得可转债加权指数下跌0.71%。 转债日均成交额有所回落。本周转债市场日均成交额为365.71亿元，较上 周日均回落20.25亿元，周内成交额合计1828.55亿元。 转债行业层面上，合计2个行业收涨，27个行业收跌。其中社会服务、医 药生物居市场涨幅前二，涨幅分别为4.92%、0.56%；美容护理、国防军工和建筑装饰等行业领跌。 转债市场估值 本周全市场加权转股价值下行，溢价率持平。从市场转股价值和溢价率水 平来看，本周末按存量债余额加权的转股价值均值为84.18元，较上周末减少0.62元；全市场加权转股溢价率为49.37%，与上周末基本持平。 全市场百元平价溢价率水平为25.45%，较上周末下降了0.52pct；拉长视 角来看，当下百元平价溢价率水平仍不低，目前仍处于2017年以来的80%分位数水平以上。 风险提示：1）宏观经济波动超预期；2）权益市场波动剧烈；3）海外基 本面变化超预期。 目录 1转债周度专题与展望3 1.1外资还持有多少转债正股？3 1.2周度回顾与市场展望6 2转债市场周度跟踪8 2.1本周一级审批8 2.2转债市场收跌，转债估值压缩9 3高频数据跟踪14 3.1股债性分类14 3.2评级分类15 3.3大小盘分类16 4风险提示17 插图目录18 表格目录18 1转债周度专题与展望 今年8月以来北向资金连续净流出引发市场关注。当下时点，外资持股情况如何？哪些转债对应正股仍有较多外资配置？本周，我们聚焦于此。 1.1外资还持有多少转债正股？ 首先，从全市场来看，截至2023-10-13，外资通过陆股通、QFII/RQFII等渠道持有沪深股票3285只，合计持有市值22893.16亿元，总市值占比2.53%。 从数量分布来看，外资持有基础化工、电力设备、机械、电子、计算机、医药生物等行业的股票数量最多，均在200只以上；除环保、纺服、轻工制造外，其余行业有外资持股的个券占全行业股票数量比例均在50%以上。 图1：外资持股数量行业分布（只）（2023-10-13） 持股个数持股个数占比(右) 400 350 300 250 200 150 100 50 0 100% 石煤钢有基建建公环交国电机汽电计通传医美农食家纺轻商社银非房综油炭铁色础筑筑用保通防力械车子算信媒药容林品用织工贸会行银地合石金化材装事运军设设机生护牧饮电服制零服金产 化属工料饰业输工备备物理渔料器饰造售务融 上游资源材料基建公用中游制造TMT大消费大金融 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 资料来源：wind，民生证券研究院 从持股市值分布来看，外资持股市值最高的行业主要集中在电力设备、电子、医药生物、食品饮料、家电等中游制造、大消费行业。2020年以来，石化、有色、化工等上游资源材料、公用、交运、机械、汽车等中游及美容护理等行业的外资持股市值相对稳定；钢铁、医药、建材、商贸、社服、地产等行业外资持股市值下滑显著；医药、传媒、纺服则获外资增持较多。 2023年8月以来，电力设备、食品饮料这两个外资持股较多的行业遭外资大幅减持，截至2023-10-13，持股市值降低幅度均超500亿元。从相对比例看，建筑装饰、电力设备、农林牧渔、商贸零售、社会服务、房地产等外资持股市值缩减比例均在20%以上。 图2：2020年以来不同行业外资持股市值及总市值占比变化 资料来源：wind，民生证券研究院 注：2023-10数据截至2023-10-13，其余数据均为月末 拉长时间来看，2017年以来外资配置A股股票的行业结构有一定变化：外资对食品饮料的配置比例相对降低，从2017Q1的19.02%降低至目前约12.80%；非银金融、汽车的行业占比已有明显下降。2020年开始，外资较多增配了电力设备、电子行业，而近两年来行业配置相对稳定。 图3：2017年以来外资配置A股行业市值结构变化（部分） 有色金属电力设备机械设备汽车电子计算机 食品饮料家用电器医药生物银行非银金融 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023-10 0% 资料来源：wind，民生证券研究院 聚焦转债市场，截至2023-10-13，外资持有转债对应正股数量合计374只，也即约70%转债正股有外资持股，合计持有市值2719亿元。 行业分布看，外资持有转债对应正股主要集中在公用事业、电力设备、电子和银行，外资持有4个行业转债对应正股合计市值占外资持股市值超65%；交运、医药的外资持股市值也在100亿元以上；美容护理的外资持股市值占比约14.65%，明显高于其他行业。 图4：外资配置不同行业转债对应正股市值（亿元）（2023-10-13） 持股市值持股市值占比(右) 石煤钢有基建建公环交国电机汽电计通传医美农食家纺轻商社银非油炭铁色础筑筑用保通防力械车子算信媒药容林品用织工贸会行银石金化材装事运军设设机生护牧饮电服制零服金 化属工料饰业输工备备物理渔料器饰造售务融 上游资源材料基建公用中游制造TMT大消费金融 60020% 500 400 15% 30010% 200 5% 100 00% 资料来源：wind，民生证券研究院 个券层面看，外资持有转债对应正股市值前20大中有5家为银行，非银行转债对应正股中，外资持股市值较高的主要是长江电力、隆基绿能、立讯精密、韦尔股份等，其中，韦尔股份、珀莱雅、宏发股份、洽洽食品等外资持股市值占比超10%，这些转债相对更容易受北向资金流出影响。 正股 转债 行业 长江电力G三峡EB1公用事业隆基绿能隆22转债电力设备立讯精密立讯转债电子韦尔股份韦尔转债电子珀莱雅珀莱转债美容护理宏发股份宏发转债电力设备通威股份通22转债电力设备牧原股份牧原转债农林牧渔大秦铁路大秦转债交通运输南方航空南航转债交通运输晶澳科技晶澳转债电力设备 拓普集团拓普转债汽车 恩捷股份恩捷转债电力设备天赐材料天赐转债电力设备洽洽食品洽洽转债食品饮料 主体评级转债余额(亿元)转债价格(元)转股溢价率 AAA129.75150.45-0.09% AAA69.95105.15129.28% AA+29.99111.0099.11% AA+24.33114.7083.12% AA7.51135.1234.28% AA20.00112.3376.13% AA+119.84117.0132.83% AA+95.44111.9044.65% AAA287.17117.390.16% AAA58.96124.8030.29% AA+89.60108.9974.51% AA+25.00126.8039.63% AA4.53128.2841.43% AA34.10109.1089.35% AA13.40115.38105.47% 持有外资机构家数 61 85 78 62 29 30 69 61 52 51 43 34 50 52 31 外资持股市值(亿元)外资持股市值占比 384.32 157.69 135.62 133.82 81.54 81.28 55.84 47.77 39.78 37.94 37.31 34.84 33.46 32.96 30.26 6.91% 7.76% 5.94% 10.98% 20.71% 23.98% 3.97% 2.43% 3.55% 3.54% 4.65% 4.91% 5.69% 6.16% 18.27% 图5：外资持股非银行转债对应正股市值前15（亿元）（2023-10-13） 资料来源：wind，民生证券研究院 本轮外资大幅流出过程中（2023-08-01至2023-10-13），外资增持额度超2亿元的转债正股刚好共15只，蓝晓科技、闻泰科技、海澜之家、科达利等外资持股市值绝对量并不高的转债正股获得外资较大幅度净增持；大族激光、科伦药业、烽火通信等被外资减持较多。 图6：本轮北向资金大幅流出中，外资增持/减持转债对应正股市值前15（2023-08-01至2023-10-13） 增持：前15 正股转债行业转债价格(元)转股溢价率净买入(亿元)正股涨跌幅转债涨跌幅外资持股市值(亿元)外资持股市值占比 江苏银行苏银转债银行130.01-0.07%15.13-1.25%-1.04%61.924.83% 蓝晓科技蓝晓转02基础化工132.5840.30%7.530.31%-3.72%27.899.56% 宏发股份宏发转债电力设备112.3376.13%6.76-6.34%-2.63%81.2823.98% 韦尔股份韦尔转债电子114.7083.12%6.390.34%-2.98%133.8210.98% 闻泰科技闻泰转债电子107.88120.07%6.281.89%-2.19%20.633.50% 天赐材料天赐转债电力设备109.1089.35%3.49-24.52%-9.46%32.966.16% 海澜之家海澜转债纺织服饰126.261.61%3.111