现实世界资产的令牌化 ： 开启所有权、交易和投资的新时代

ARTICLE 真实世界资产的标记化 T okenizationwillrevolutionizethewaywefund,trade,andmanageassets.Itisexpectedto 几乎颠覆了我们现代社会的每一个行业和部门——从投资和资产管理，到制造业，再到房地产，甚至艺术。我们保守估计，到2030年，代币化资产的 总市值将大大超过10万亿美元。在本文中，我们介绍了标记化的基础知识，分享了我们对主要用例的看法，并讨论了您的业务需要考虑的问题。 封面：1680305694/ 2RolandBerger|真实世界资产的令牌化 Contents Page 4 A 什么是令牌化？ 6 B 10万亿美元的市场机会 7 C 令牌化会破坏您的部门吗？ 9 D 是什么阻碍了它？ 9 E 你如何开始你的令牌化旅程？ A 什么是令牌化？ 令牌化承诺重新定义资产所有权和投资，我们可能正处于其全球采用的重大突破的风口浪尖。该技术可能会从根本上改变传统的投资和所有权框架，大大降低交易成本，带来透明度和更大的流动性。在扩大投资渠道的过程中，我们不仅改变了我们对财产、商品和价值的看法，而且改变了我们与经济体系中这些关键要素的互动方式。现实世界资产的代币化不是未来的事情；它正在发生。它为数字代币代表现实世界资产的金融生态系统奠定了基础，使它们比以往任何时候都更容易获得-不仅是特权或机构投资者 ，而且是广大公众。.A A符合令牌化条件的资产范围不仅限于股票或债券 FinancialAssets 房地产 基础设施 收藏品&娱乐& Art Gaming Data •公共股权 •私募股权 •Debt •投资基金 •商品 •Commercial •住宅 •房地产基金 •房地产债务 •土地 •房地产开发项目 •Energy 交通基础设施（如机场） •油气田 •通信基础设施水和废水基础设施 •美术 •稀有书籍，硬币或邮票 •汽车 •手表 •珠宝 •手提包 •In-游戏资产 和虚拟商品 •知识产权和特许权使用费 •游戏平台和基础设施 •电子竞技和基于事件的令牌 •数字艺术和不可替代代币（NFTs） •Personal •Financial •Energy •IoT •天气 现实生活中的例子美国主要PE公司... 知名酒店 Innovative 基于德国 NFT市场... 分散 品牌... 可再生能源 平台... 数据交换 市场... 平台... ...标记了它的健康护理-定向基金 ...标记了一个知名酒店度假村在阿斯彭 ...已被使用为多个标记化 ...民主化奢侈品投资通过 ...帮助经纪人数字艺术和IP与游戏相关 ...已启用安全和透明数据交换 可再生 或电子竞技 项目 来源：RolandBerger 那么，定义令牌化的最佳方法是什么？“令牌”一词历史悠久（早于数字技术），具有不同的含义和定义，有时很难确定确切的含义。在本报告的上下文中，令牌表示数字形式的资产，结合信息和可分配的数字权利，所有这些都以可编程和自动化的方式连接。代币可以代表有形的实物资产或无形资产-它们可以代表份额或整个资产。它可以是任何东西，从房地产、公司股票、债券 ，甚至是一件艺术品。存在于区块链上的令牌表示该资产的所有权。这样，以前难以分割或交易的资产现在可以轻松管理和交易。根据世界银行的数据，目前有多达17亿人无法获得金融服务。这意味着他们没有银行账户、信用卡或其他允许他们储蓄、借款或投 资的金融产品。缺乏获得金融服务的机会可能会产生若干负面影响，导致总体上更容易陷入贫困和财政困难。 令牌化可能是解决此问题的解决方案之一，因为它可以通过减少进入壁垒来使许多目前没有银行账户的人获得投资。以前的非流动资产以及历史上具有较高投资门槛的资产（例如，私募股权基金）通过以下方式变得更容易获得：B 1.将它们破碎成碎片(分馏)；和 2.使它们可以超越国界(它们所在或交易的地方)。 B通常缺乏流动性的资产的分割将促进交易和改善价格发现 投资者B 投资者D Investors 资产 投资者A ... 投资者C 来源：RolandBerger 6 6RolandBerger|真实世界资产的令牌化 此外,机构探索令牌化的主要原因如下: 1.大幅提升流动性、可获得性和交易速度，从而降低所有权和交易成本。 2.通过允许更多人参与以前无法获得的投资机会，实现部分所有权。 3.通过提高透明度来增强安全性，因为令牌化资产被记录在区块链上，区块链提供了透明和不可变的所有权记录。 B 10万亿美元的市场机会 我们坚信，到2030年，资产代币化将发展成为一个价值至少10万亿美元的市场，这意味着从2022年到2030年，代币化资产的价值将增长40倍。这将标志着当前价值约为3000亿美元的大幅增长。我们对市场规模的估计是基于我们的专有分析： 1.我们收集当前数据on市场价值跨公共和私募股权,债务、房地产，以及与令牌化相关的其他资产类别；以及 2.我们已经申请保守增长率前进（从2%到8%）资产值，并将它们乘以可能被代币化的份额(%)(最高1%) 房地产和金融资产（包括股票，债券，投资基金）可能会主导令牌化市场，因为基础市场的规模庞大，用例的普及率很高。 C C我们估计，代币化资产的价值将至少达到 到2030年约为10.9万亿美元，房地产、债务和投资基金成为三大代币化资产 未来市场潜力如何? 真实世界资产市场规模(万亿美元) 代币化资产市场规模（万亿美元）1 1,075 123 123 155 314 337 1,144 133 133 171 330 354 1,219 143 143 189 346 372 1,298 155 155 208 363 390 1,382 167 167 228 382 410 1,473 181 181 250 401 430 1,570 195 195 275 421 452 1,674 211 211 302 442 474 x<1% .61.0 0.3 0.4 1.70.2 0.2 0.3 0.5 0.5 2.7 0.3 0.3 0.4 0.7 0.8 4.2 0.5 0.5 0.7 1.1 1.2 6.8 0.8 0.8 1.2 1.8 1.9 10.9 1.4 1.4 1.9 2.8 3.0 20232024202520262027202820292030 20232024202520262027202820292030 Debt 房地产 ●债务（数字债券） ●投资基金 ●私募股权 ●公共股权 ●和商品 考虑到基础市场的规模和高用例普及率，它将主导令牌化市场 房地产 私募股权投资基金 收藏品与艺术公共股权 基础设施商品 Data 娱乐和游戏 1）罗兰贝格保守预测-假设<1%的RWA将被代币化。来源：RolandBerger C 令牌化会破坏您的部门吗？ 无论您是工业企业集团的高管还是资产管理公司的首席投资官，如果您尚未制定公司的代币化战略，您可能会错过。 资产代币化不仅仅局限于房地产或证券。合格资产的范围还包括基础设施、收藏品和艺术品、娱乐和游戏以及数据。这种广泛的资产意味着几乎任何形式的价值都可以用数字表示并容易转移。 因此，令牌化为几乎每个人提供了机会和潜在的好处，来自个人散户投资者以前无法获得某些投资的人给各个部门的公司现 在可以通过在链上发行数字债券轻松进入债务市场。 包括领先基金集团在内的主要机构已经接受了代币化的潜力，并对其管理的一些基金进行了代币化。 几个现实生活中的用例突出了标记化的巨大潜力。例如，在2022年9月美国主要PE公司打开它的一部分40亿美元的医疗保健基金，用于雪崩区块链上的令牌化。这使得通常需要参与该基金的一小部分财富的投资者能够获得其回报-带来更多的金融平等. 另一个突出的例子包括一家领先的德国工业企业于2023年2月在Polygon区块链上发行了6000万欧元的数字债券，将其直接出售给三个机构投资者，绕过中介机构（通常是银行）。最近的一项发展涉及国际连锁酒店，他们采取 主要原因 FORTOKENIZATION (公司利益相关者视角): ●没有中介 ●更快的定居点 ●接触更多的非机构投资者 ●中小企业在没有债务融资的情况下筹集资金的机会 ●降低发行成本 ●无纸化，公共注册表 ●受益于令牌化的效率提升 了类似的方法，通过对其项目进行标记化，为其在佐治亚州（该国）的最新酒店筹集资金。D 来源：RolandBerger D预计房地产投资和数字债券的代币化将成为未来的主要用例 一些关键的标记化用例是什么？ RealEstateDigital债券InvestmentFunds公共股权 公司领先的酒店链条 德国工业 播放器 美国主要PE公司瑞士私人银行 可寻址市场1 尺寸(2023)USD337trnUSD314trnUSD155trnUSD123trn 领先的连锁酒店寻求实施一项技术计划，使其能够在该领域进行创新，扩大其业务 并通过区块链技术推动房地产投资的碎片化模式 关键示例 提高可访问性和透明度 德国一家工业企业在Polygon区块链上发行了6000万欧元的数字债券 ，直接将债券出售给三个机构投资者，而无需中介银行 美国主要的私募股权公司开放了其40亿美元的医疗保健基金的一部分，以在Avalanche区块链上进行标记，以通常所需财富的一小部分将资产类别授予投资者 瑞士私人银行将自己的股票标记化，成为第一家发行股票作为分类帐支持证券的银行，并按照瑞士监管机构设定的标准进行发行 通过注册系统进行交易 中小企业的流动性增加中小 未来房地产标记化的蓝 接触更多投资者 企业接触投资者的机会投资 图 我们的令牌化平台›智能证书可以在不影响物业实 已删除中介无纸化降低交易成本 更快的沉降速度 个人投资者分散投资的方式 降低成本 者接触传统上无法进入的市场移除中间商 我们的愿景是使我们的客户能够充分利用[合理化]和 际价值的情况下进行碎片 提高效率 化，一旦碎片化，它们 就会向每个所有者授予数字副本和唯一密钥，从而 通过从纸质转向公共区块链发行证券，我们可以比过去发行债券时更快、 凭借其数字化运营效率低 下并提高个人易用性的能力 分布式账本技术在这一领域提供的 主要优点 Quotes 确保每个所有者都能收到 他们的股息自动 更高效地执行交易。 投资者认为，区块链技术 有可能在 私人市场的未来 美国令牌化创始人公司司库、总经理兼联席主管，瑞士副首席执行官平台德国工业玩家美国主要PE公司私人银行 来源：RolandBerger 9RolandBerger|真实世界资产的令牌化 我们认为，以下五个经济部门将从日常运营中实施令牌化受益最大，因此，应在不久的将来制定其令牌化主张。 实体经济中最适合的五个 1 部分标记化: 金融服务 金融服务行业似乎有无穷无尽的令牌化用例 ， 包括与投资代币化资产相关的服务，如托管、培训和咨询 。其中，基于区块链的支付方式，包括稳定币和代币化存款，似乎最具破坏性。 工业（包括制造、建筑、废物管理和回收）在工业部门， 2 令牌化可以跟踪整个产品生命周期，包括记录来源和所有权等重要数据，从而优化库存管理和对召回的响应。此外，它还有助于提高供应链的透明度，并通过提供有效回收和废物处理的基本数据来支持循环经济的发展。 能源与公用事业能源和公用事业部门的令牌化简化了融资和可持续性 跟踪。 对于可再生能源项目，它使投资机会民主化， 3 增强流动性和透明度。小投资者可以直接为项目提供资金，而二级市场交易则可以提高流动性。 为了实现可持续性，区块链为碳补偿证书提供了一个不可变的分类帐，确保了唯一性并防止了重复计算。这些令牌化的证书可以在分散的市场中进行交易，这得益于智能合约，该合约可以根据预定义的标准自动进行验证和发行。