华为产业链专题研究：华为致力打造算力的坚实底座，Mate60系列销量高增

证券研究报告/行业研究 华为致力打造算力的坚实底座，Mate60系列销量高增 ——华为产业链专题研究 投资评级:看好 分析师：吴起涤执业登记编号：A0190523020001wuqidi@yd.com.cn研究助理：程治执业登记编号：A0190123070008chengzhi@yd.com.cn 电子指数与沪深300指数走势对比 100%50%0% -50% 2022/082023/012023/06 000300.SH884260.TI 资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所 相关报告：1.《电子行业专题研究：华为发布Mate60系列新机，关注产业链核心器件和半导体行业机会》2023.09.07 投资要点 华为积极打造算力坚实底座，为国内大模型行业保驾护航 华为致力于打造昇腾AI产业生态，目前华为的昇腾AI基础软硬件平台已实现从算力、存力、互联技术和计算架构等方面为世界提供第二选择，打造算力坚实底座。2023年9月20日华为在全联接大会上发布星河AI网络，在昇腾Atlas系列算力模块解决了对大算力、大存储的需求后，星河AI网络解决了对大运力的需求。我们认为华为的以上努力将为国内大模型行业的长足发展提供底层保证，如科大讯飞和华为合作的星火一体机，并带动供应链方向需求。 Mate60系列销量登顶，拉动手机供应链需求 自2023年8月30日华为Mate60系列手机开启先锋发售后，销量持续突破。根据科创板日报援引的BCI数据，华为手机份额在W38（2023/9/18-2023/9/24）达18.1%，单周销售实现92.2万台，为国内第一。我们认为华为Mate60新机对于当前的消费电子市场是一剂强心剂，有望扭转国内消费电子市场行情颓势。看好华为Mate60新机销量的后续表现，相关核心器件供应商有望充分受益。 秋季发布会推出系列新品，产品生态持续健全 2023年9月25日华为秋季新品发布会推出系列中高端定位产品，包括平板、智能手表、智能电池、智能眼镜和智驾汽车等，进一步健全1+8+N全场景产品生态。我们认为这一系列新品的推出，将完善华为在生活场景的产品生态，并且从定位看均为中高端产品，将强化华为的品牌价值，抓紧产品目标群体，为未来进一步推出富有创新精神的消费电子产品打牢基础。 投资建议 1）华为打造算力坚实底座，为世界提供算力第二选择，算力设施自主可控为国内大模型行业发展保驾护航，利好在人工人能领域的合作伙伴。建议关注：科大讯飞。 2）华为Mate60系列销量表现亮眼，全年手机销量有望上调，再加上秋季新品对产品生态的持续健全，有望对国内消费电子行业起到振奋作用，利好相关供应链厂商。建议关注：美芯晟、顺络电子、歌尔股份、华力创通等。 风险提示 华为新品销量不及预期的风险；竞争格局恶化的风险；手机产能不及预期的风险；大模型推广不及预期的风险；部分标的估值较高的风险。 请阅读最后评级说明和重要声明 目录 一、华为打造算力坚实底座，为国内大模型发展保驾护航3 二、Mate60系列销量持续突破，拉升供应链需求4 三、建议关注7 1.科大讯飞7 2.美芯晟7 3.顺络电子8 四、风险提示9 图表目录 图1：华为晟腾AI基础软硬件平台产品矩阵3 图2：华为星河AI网络解决大模型的大运力需求4 图3：通过网络可视化手段对组网监测4 图4：讯飞星火和华为昇腾深度合作推出星火一体机4 图5：华为Mate60系列新机元器件供应商图示5 图6：华为秋季新品发布会新品矩阵6 图7：公司加大大模型投入影响短期业绩表现7 图8：公司二季度实现归母净利润转正7 图9：2023年H1公司营收同比增长50.40%8 图10：2023年H1公司归母净利润同比增长891.22%8 图11：2023年以来公司营收增速逐季提升8 图12：2023年Q2公司归母净利润同比增长34%8 2 一、华为打造算力坚实底座，为国内大模型发展保驾护航 华为打造算力坚实底座，AI产品生态持续健全。华为致力于打造昇腾AI产业生态，目前昇腾AI基础软硬件平台的产品矩阵包括Atlas系列硬件、异构计算架构CANN、全场景AI框架昇思MindSpore、昇腾应用使能MindX以及一站式开发平台ModelArts等。上述产品已实现从算力、存力、互联技术和计算架构等方面为世界提供第二选择，打造算力坚实底座。 图1：华为晟腾AI基础软硬件平台产品矩阵 资料来源：《加速行业智能化白皮书》，源达信息证券研究所 华为星河AI网络解决方案打造AI时代最强运力。2023年9月20日华为在全联接大会上发布星河AI网络。AI大模型时代对算力基础架构的需求可分为大算力、大存储和大运力三部分，昇腾Atlas系列算力模块解决了对大算力、大存储的需求。而星河AI网络解决的则是对大运力的需求。星河AI网络拥有10万卡级组网和超95%负载率的超高吞吐，具备网络故障预测和秒级定界修复的长稳可靠，大小流精细化编排和弹性抗劣化冲击的弹性高并发。 AI组网增加网络可视化需求。AI网络由于组网规模较大，导致设备、链路故障频率高，影响大模型正常运行。此外网络内部通常为黑盒状态，难以对网络路径进行感知。因此为对AI网络进行实时运维，增加网络可视化手段需求。网络可视化可将网络数据以图形方式实时展示，实现对AI组网的有效监测和故障排除，对网络资源及时有效分配。 图2：华为星河AI网络解决大模型的大运力需求图3：通过网络可视化手段对组网监测 资料来源：华为全联接大会，源达信息证券研究所资料来源：华为官网，源达信息证券研究所 2023年8月15日科大讯飞发布讯飞星火与华为昇腾深度合作推出的自主可控的星火一体机。该大模型终端设备可以在行业客户的内部网络环境部署，保障其大模型应用中的数据安全和个性化需求。可以在大中型企业和行业客户的内部网络环境部署，保障其大模型应用中的数据安全和个性化需求。我们认为在美国对国内人工智能企业出口管制背景下，华为致力于打造坚实的算力底座，为世界提供算力第二选择，将为国内大模型行业的发展起到保驾护航作用，助力国内AI大模型企业实现长久发展。 图4：讯飞星火和华为昇腾深度合作推出星火一体机 资料来源：科大讯飞官方视频号，源达信息证券研究所 二、Mate60系列销量持续突破，拉升供应链需求 自2023年8月30日华为Mate60系列手机开启先锋发售后，销量持续突破。根据科创板日报援引的BCI数据，华为手机份额已由W35（2023/08/28-2023/09/03）的12.7%上升至W38（2023/9/18-2023/9/24）的18.1%，单周销售实现92.2万台，为2021年以来单周最高销量。 我们认为华为Mate60新机对于当前的消费电子市场是一剂强心剂。自2022年以来消费电子市场行情持续低迷，根据科创部日报援引的IDC数据，预计2023年全球智能手机出货量为11.5万部，同比下降4.7%。而华为新机发布后实现销量逆势增长，再次证明公司作为全球头部手机厂商的产品号召力。伴随Mate60中芯片等核心元器件实现自主可控，华为手机销量重回巅峰的逻辑进一步完善。此外新机也将对国内消费电子市场起到提振作用，弥补行业上游供应商因市场不景气导致的订单缺额，Mate60手机元器件的核心供应商有望充分受益。 图5：华为Mate60系列新机元器件供应商图示 资料来源：华为官网，源达信息证券研究所绘制 华为推出一系列中高端定位产品，进一步健全1+8+N全场景产品生态。2023年9月25日召开的秋季新品发布会中，推出了平板、智能手表、智能电池、智能眼镜等在内的系列新品：1）配置业界首款13.2英寸柔性OLED屏幕的平板HUAWEIMatePadPro，定位为生产力工具；2）智能手表HUAWEIWATCHGT4和更高端的HUAWEIWATCHULTIMATEDESIGN；3）华为首款智选轿车S7等。我们认为这一系列新品的推出，将强化华为在生活场景的产品生态，并且从定位看均为中高端产品，将强化华为的品牌价值，抓紧产品目标群体，为未来进一步推出富有创新精神的消费电子产品打牢基础。 图6：华为秋季新品发布会新品矩阵 资料来源：华为官网，源达信息证券研究所 三、建议关注 1.科大讯飞 公司是国内大模型领域的领先企业，与华为合作推出星火一体机。公司积极抓住人工智能发展机遇，加大通用人工智能认知大模型的战略投入。2023年9月5日公司旗下讯飞星火认知大模型已面向全民开放，有望对标ChatGPT3.5，期待后续表现。2019年公司被美国加入实体清单，芯片等核心器件采购受限，在此背景下公司积极与华为展开合作。2023年8 月15日公司发布讯飞星火与华为昇腾深度合作推出的自主可控的星火一体机。我们认为公司与华为的深度合作将解决公司对于算力基础的迫切需求，对于公司推动核心技术自主可控，在AI大模型领域实现长久发展具有重要意义。 公司2023年Q2业绩出现向好趋势。2023年H1公司实现营收78.42亿元，同比下降2.26%，归母净利润0.74亿元，同比下降73.54%。业绩表现下滑系公司为加快通用大模型的发展，加大战略投入所致。单看公司二季度业绩表现，2023年Q2公司实现营收49.54亿元，同比增长9.68%，归母净利润1.31亿元，同比下降21.42%，实现自2022年Q4以来季度净利润首次转正。我们认为公司长期以来在大模型领域的战略投入已逐渐收获成效，期待未来的业绩持续向好。 图7：公司加大大模型投入影响短期业绩表现图8：公司二季度实现归母净利润转正 200 150 100 50 0 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 营收（亿元）同比（%） 20100% 1550% 100% 5-50% 0-100% 归母净利润（亿元）同比（%） 资料来源：Wind，源达信息证券研究所资料来源：Wind，源达信息证券研究所 2.美芯晟 美芯晟是国内无线充电芯片领域领军企业。公司成立于2008年，专注于模拟芯片和数模混合芯片的研发生产。公司主要产品可分为无线充电芯片和LED照明驱动芯片，2022年营收占比分别为23%和71%。2023年H1公司实现营收2.01亿元，同比增长50.40%，归母净利润0.11亿元，同比增长891.22%。业绩高增系公司在消费电子、光传感和汽车电子等下游领域拓展顺利。其中在消费电子领域，公司产品已进入客户A、小米和荣耀等终端供应链。而华为旗下哈勃科技目前对公司持股4.4%。 图9：2023年H1公司营收同比增长50.40%图10：2023年H1公司归母净利润同比增长891.22% 5 4 3 2 1 0 20192020202120222023H1 200% 150% 100% 50% 0% -50% 1 0 -1 20192020202120222023H1 1000% 500% 0% -500% -1000% 营收（亿元）同比（%）归母净利润（亿元）同比（%） 资料来源：Wind，源达信息证券研究所资料来源：Wind，源达信息证券研究所 3.顺络电子 公司是全球被动电子元器件领域的领军企业，在磁性器件、微波元件、敏感与传感器、陶瓷结构和LTCC技术等领域较为领先。目前公司产品下游应用领域已从消费电子行业，延申到了汽车电子和新能源等领域，为公司实现长足发展提供充足动力。 营收增速逐季提升，2季度净利润增速转正。2023年H1公司实现营收23.32亿元，同比增长9.17%，分季度看Q1/Q2营收增速分别为1.66%/15.88%，增速逐季提升。2023年H1公司实现归母净利润2.56亿元，同比下降12.83%，分季度看Q1/Q2归母净利润增速分别为-50.52%/34.11%，Q2归母净利润增速已实现扭转。公司业绩好转系消费电子行业出现复苏趋势，公司在汽车电子和新能源等领域的拓展逐渐收获成效所致。 图11：2023年以来公司营收增速逐季提升图12：2023年Q2公司归母净