建材行业周报：楼市成交面积环比改善，静待政策持续发力

本周关注（9.25-9.28，下同）：楼市成交面积环比改善，静待政策持续发力 楼市政策继续加码，深圳将调整优化个人住房贷款利率下限，首套利率下限调降低40基点，二套降低30基点。根据深圳卫视，9月28日，记者从市住房建设局、人民银行深圳市分行、金融监管总局深圳监管局获悉，深圳从9月29日起调整优化个人住房贷款利率下限，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）减10个基点，二套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）加30个基点。此前，深圳首套房贷执行利率下限水平为LPR+30基点，二套房下限为LPR+60基点。 9月一线楼市成交面积环比改善趋势明显。8月以来，地产政策密集出台，其中一线城市尤为受益，8月30日-9月1日，北上广深相继官宣“认房不认贷”政策，9月20日，广州市又宣布放松多区楼市限购。随着政策加码力度的增大，一线楼市开始出现复苏迹象：新房方面，9月30大中城市中一线城市商品房成交面积为278.80万平方米，同比下降24.74%，环比增长26.93%。 二手房方面，9月北京二手房成交面积为136.21万平方米，同比下降2.36%，环比增长25.37%；根据广州市房地产中介协会，9月（统计周期为2023年8月26日-2023年9月25日），广州市二手住宅整体（中介促成+自行交易）网签宗数和面积分别为8544宗和85.60万平方米，环比增长4.76%和4.10%，同比增长18.14%和19.37%；9月深圳二手房成交面积为27.96万平方米，同比增长45.86%，环比下降3.25%。 1-9月 ，TOP100房企销售总额同比下降10.3%， 其中9月同比下降24.1%，环比8月增长24.8%。2023年1-9月，TOP100房企销售总额为4.85万亿元，同比下降10.3%，降幅较前8月扩大1.7pct。其中9月单月销售额同比下降24.1%，环比增长24.8%。1-9月销售金额靠前的企业有保利发展（3321.3亿元）、万科（2806.0亿元）、中海地产（2389.6亿元）；销售面积靠前的企业有碧桂园（2374.7万㎡）、保利发展（1890.2万㎡）、万科（1825.0万㎡）。 1-9月TOP100企业拿地总额同比下降17.9%，其中9月拿地金额同比下降57.2%。2023年1-9月，TOP100企业拿地总额为8599亿元，同比下降17.9%，降幅较前8月扩大7.4pct。其中9月拿地金额为711亿元，同比下降57.2%，环比下降24.5%。分区域看，长三角地区拿地金额领跑全国，1-9月TOP10企业累计拿地金额达2063亿元。 楼市成交面积环比改善，静待政策持续发力。建议关注成长性较强的消费建材公司三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、蒙娜丽莎、东鹏控股等；以及水泥和玻纤公司上峰水泥、华新水泥、中国巨石、长海股份、苏博特等。 板块涨跌幅：本周上证综指下跌0.7%、创业板指下跌0.5%、万得全A下跌0.4%、建筑材料（申万）下跌1.7%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌1.0%、1.0%、0.4%、0.8%、1.5% 个股涨幅前五：宝利国际(+13.2%)、韩建河山(+11.0%)、西藏天路(+6.8%)、山东药玻(+5.9%)、中铁装配(+5.2%) 个股跌幅前五：罗普斯金(-16.9%)、亚士创能(-10.6%)、共创草坪(-8.8%)、华立股份(-5.7%)、凯伦股份(-5.4%) 各板块估值情况（水泥、玻璃截至9.23，其他截至9.30）：1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为18.33倍，2015年年初至今市盈率区间为6.24倍~32.91倍；水泥申万指数最新市净率为0.86倍，2015年年初至今市净率区间为0.81倍~2.73倍。2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为16.06倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~120.81倍；玻璃申万指数最新市净率为1.88倍，2015年年初至今市净率区间为1.25倍~5.66倍。3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为26.86倍，2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为2.87倍，2015年年初至今市净率区间为1.99倍~5.87倍。4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为22.22倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.53倍，2015年年初至今市净率区间为1.42倍~6.11倍。5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为21.88倍，2015年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为2.17倍，2015年年初至今市净率区间为1.94倍~7.72倍。 重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格周环比上升1.5%，月环比下降2.4%。 玻璃：玻璃期货合约收盘价周环比下降0.9%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比上升0.5%。原材料：动力煤价周环比持平，英国布伦特原油周环比下降8.5%。地产基建：2023年前8个月房地产销售累计同比减少7.1%，新开工面积累计同比减少24.4%。 行业动态：1）百年建筑网：百年建筑周报：全国水泥价格稳中偏强运行（9.18-9.22）；2）百年建筑网：百年建筑解读：【盘点】成本提升，华东多地水泥价格再次上涨；3）数字水泥网：水泥企业培育“新增长点”势头强劲； 4）百年建筑网：10月全国水泥价格或震荡偏强运行。 下周大事提醒：1）10.9：亚泰集团、吉林碳谷召开股东大会；2）10.12：雅博股份召开股东大会；3）10.13：旗滨集团、海螺新材、森鹰窗业召开股东大会；三棵树三季报预计披露日期； 投资建议：1）中硼硅玻璃市场需求有望快速增长，关注药用玻璃龙头山东药玻、力诺特玻（未覆盖）；2）政策预期有望放松，建议关注成长性较强的消费建材龙头三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、坚朗五金、东鹏控股、蒙娜丽莎、森鹰窗业、箭牌家居等；3）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构；4）玻璃下游需求有望复苏，关注浮法玻璃龙头旗滨集团；5）玻纤板块库存下降，龙头公司产能较快增长，关注中国巨石、长海股份；6）基建开工情况向好，关注减水剂龙头苏博特，基建相关标的山东路桥（未覆盖），水泥相关标的上峰水泥、华新水泥等。 风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。 1.本周关注：楼市成交面积环比改善，静待政策持续发力 楼市政策继续加码，深圳将调整优化个人住房贷款利率下限，首套利率下限调降低40基点，二套降低30基点。根据深圳卫视，9月28日，记者从市住房建设局、人民银行深圳市分行、金融监管总局深圳监管局获悉，深圳从9月29日起调整优化个人住房贷款利率下限，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）减10个基点，二套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）加30个基点。此前，深圳首套房贷执行利率下限水平为LPR+30基点，二套房下限为LPR+60基点。 9月一线楼市成交面积环比改善趋势明显。8月以来，地产政策密集出台，其中一线城市尤为受益，8月30日-9月1日，北上广深相继官宣“认房不认贷”政策，9月20日，广州市又宣布放松多区楼市限购。随着政策加码力度的增大，一线楼市开始出现复苏迹象：新房方面，9月30大中城市中一线城市商品房成交面积为278.80万平方米，同比下降24.74%，环比增长26.93%。二手房方面，9月北京二手房成交面积为136.21万平方米，同比下降2.36%，环比增长25.37%；根据广州市房地产中介协会，9月（统计周期为2023年8月26日-2023年9月25日），广州市二手住宅整体（中介促成+自行交易）网签宗数和面积分别为8544宗和85.60万平方米，环比增长4.76%和4.10%，同比增长18.14%和19.37%；9月深圳二手房成交面积为27.96万平方米，同比增长45.86%，环比下降3.25%。 图表1：30大中城市：一线城市商品房成交面积 图表2：北京市二手房成交面积 图表3：深圳市二手房成交面积 1-9月，TOP100房企销售总额同比下降10.3%，其中9月同比下降24.1%，环比8月增长24.8%。2023年1-9月，TOP100房企销售总额为4.85万亿元，同比下降10.3%，降幅较前8月扩大1.7pct。其中9月单月销售额同比下降24.1%，环比增长24.8%。1-9月销售金额靠前的企业有保利发展（3321.3亿元）、万科（2806.0亿元）、中海地产（2389.6亿元）；销售面积靠前的企业有碧桂园（2374.7万㎡）、保利发展（1890.2万㎡）、万科（1825.0万㎡）。 图表4：1-9月房企销售金额TOP10 图表5：1-9月房企销售面积TOP10 1-9月TOP100企业拿地总额同比下降17.9%，其中9月拿地金额同比下降57.2%。 2023年1-9月，TOP100企业拿地总额为8599亿元，同比下降17.9%，降幅较前8月扩大7.4pct。其中9月拿地金额为711亿元，同比下降57.2%，环比下降24.5%。分区域看，长三角地区拿地金额领跑全国，1-9月TOP10企业累计拿地金额达2063亿元。 图表6：TOP100房企累计拿地金额及增速 图表7：TOP100房企当月拿地金额 楼市成交面积环比改善，静待政策持续发力。建议关注成长性较强的消费建材公司三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、蒙娜丽莎、东鹏控股等；以及水泥和玻纤公司上峰水泥、华新水泥、中国巨石、长海股份、苏博特等。 2.市场回顾 板块涨跌幅：本周上证综指下跌0.7%、创业板指下跌0.5%、万得全A下跌0.4%、建筑材料（申万）下跌1.7%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌1.0%、1.0%、0.4%、0.8%、1.5% 图表8：大盘、创业板指、建材指数本周涨跌幅 图表9：建材细分领域本周涨跌幅 个股涨幅前五：宝利国际(+13.2%)、韩建河山(+11.0%)、西藏天路(+6.8%)、山东药玻(+5.9%)、中铁装配(+5.2%) 个股跌幅前五：罗普斯金(-16.9%)、亚士创能(-10.6%)、共创草坪(-8.8%)、华立股份(-5.7%)、凯伦股份(-5.4%) 各板块估值情况：（水泥、玻璃截至9.23，其他截至9.30） 1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为18.33倍，2015年年初至今市盈率区间为6.24倍~32.91倍；水泥申万指数最新市净率为0.86倍，2015年年初至今市净率区间为0.81倍~2.73倍。 2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为16.06倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~120.81倍；玻璃申万指数最新市净率为1.88倍，2015年年初至今市净率区间为1.25倍~5.66倍。 3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为26.86倍，2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为2.87倍，2015年年初至今市净率区间为1.99倍~5.87倍。 4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为22.22倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.53倍，2015年年初至今市净率区间为1.42倍~6.11倍。 5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为21.88倍，2015年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为2.17倍，2015年年初至今市净率区间为1.94倍~7.72倍。 图表10：板块市盈率 图表11：板块市净率 3.重点数据跟踪