PTA&MEG早报

证券代码：839979 PTA&MEG早报-2023年10月13日 大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号：Z0016468 联系方式：0575-85226759 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：近期油价再度回落。PX方面，价格跟随油价波动，部分装置计划外检修，PXN效益逐步压缩。PTA方面，持续低加工费下装置检修时间延长，供应收缩较预期增加。聚酯及下游方面，节后部分装置重启中，完全恢复尚需要一段时间。江浙终端开工率明显提升，已经恢复至节前水平，但受近期原油大幅下跌影响，市场观望心态较浓，终端采购谨慎，聚酯产品库存压力骤增中性 2、基差：现货5840，01合约基差50，盘面贴水偏多 3、库存：PTA工厂库存5.04天，环比增加0.14天偏空 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓：主力净多，多减偏多 6、预期：成本端油价支撑作用明显减弱，10月供需整体呈现宽平衡波动，关注节后装置检修落地与需求端 旺季的兑现情况，目前需求端季节性高点尚未出现。短期成本因素占据主导地位，关注下方支撑作用。 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：各主流工艺路线利润水平近期再度回落，产能出清过程相对缓慢，11日CCF口径库存为 115.4万吨，环比增加3.6万吨，新一期港口库存小幅积累，社会库存依旧高位维持中性 2、基差：现货3990，01合约基差-104，盘面升水偏空 3、库存：华东地区合计库存111.85万吨，环比增加2.7万吨偏空 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓：主力净空，空减偏空 6、预期：地缘冲突并未有效提振油价，成本支撑明显减弱。国内供应端挤出推后，国内负荷下降预计将于10月中下旬兑现。进口方面，10月上旬前外轮到港偏多，显性库存仍将维持积累。节后部分聚酯装置重启中，假期终端工厂均有放假或降负动作，市场观望心态较浓，终端采购谨慎，聚酯产品库存压力骤增。四季度整体呈现宽平衡为主，短期成本因素占据主导地位，关注下方支撑作用。 影响因素总结 利多： 1、持续低加工费下装置检修增加，PTA开工率明显下滑，供应收缩较预期增加 2、需求端传统季节性高点尚未出现，市场对于旺季仍有一定期待利空： 1、地缘冲突并未有效提振油价，成本支撑明显减弱 2、聚酯原料端基础库存高位，现货流通性宽裕 3、假期终端工厂均有放假或降负动作，涤丝产销整体清淡，下游消耗节前备货为主，受原油大幅下跌影响，市场观望心态较浓，终端采购谨慎，聚酯产品库存压力骤增 当前主要逻辑： 短期受成本端下挫影响，预计节后价格中枢跟随下调运行主要风险点： 1、成本端油价波动剧烈 2、需求端持续性不足 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 变动 2023-10-12 2023-10-11 现货 现货价(中间价):石脑油:CFR日本 -8.5 653.500 662.000 美元/吨 现货价(中间价):对二甲苯(PX):CFR中国台湾 -10 1034 1044 美元/吨 CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘 -80 5840 5920 元/吨 CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘 5 3990 3985 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶POY -100 7650 7750 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶FDY150D 0 8350 8350 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶DTY 0 9025 9025 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶短纤 -30 7487 7517 元/吨 期货 TA01 -76 5790 5866 元/吨 TA05 -56 5736 5792 元/吨 TA09 -46 5702 5748 元/吨 TA01基差 -4 50 54 元/吨 TA05基差 -24 104 128 元/吨 TA09基差 -34 138 172 元/吨 EG01基差 0 -104 -104 元/吨 EG05基差 2 -200 -202 元/吨 EG09基差 -1 -276 -275 元/吨 利润 PTA加工费 -25.58 237.01 262.59 元/吨 石脑油MEG内盘利润 64.44 -1850.47 -1914.91 元/吨 外采乙烯制MEG内盘利润 5.18 -1376.27 -1381.45 元/吨 甲醇制MEG内盘利润 -12.40 -1842.60 -1830.20 元/吨 煤制MEG利润 30.00 -1894.50 -1924.50 元/吨 POY利润 -33.26 82.12 115.38 元/吨 FDY利润 66.74 282.12 215.38 元/吨 DTY利润 66.74 257.12 190.38 元/吨 涤纶短纤利润 36.74 88.79 52.05 元/吨 价格 数据来源：Wind、Mysteel、CCF PTA月间价差 1-5价差5-9价差 7001000 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 10/16 11/16 12/16 1/16 600 500 800 400600 300 200 400 100200 0 0 -100 9/15 10/15 11/15 12/15 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 -200-200 TA1801-1805TA1901-1905TA2001-2005TA2101-2105TA2201-2205TA2301-2305TA2401-2405 TA1805-1809TA1905-1909TA2005-2009TA2105-2109TA2205-2209TA2305-2309TA2405-2409 数据来源：Wind PTA基差 01基差 05基差 1/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/16 2000 1500 1000 500 0 -500 2500 5/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/165/16 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000-1000 TA1801TA1901TA2001TA2101TA2201TA2301TA2401 TA1705TA1805TA1905TA2005TA2105TA2205TA2305TA2405 09基差 2000 9/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/156/157/158/159/15 1500 1000 500 0 -500 -1000 TA1709TA1809TA1909TA2009 TA2109TA2209TA2309TA2409 数据来源：Wind MEG月间价差 9-1价差1-5价差 400800 300 600 1/22 2/22 3/22 4/22 5/22 6/22 7/22 8/22 9/22 200 100 0 -100 -200 -300 400 200 0 -200 -400 5/27 6/27 7/27 8/27 9/27 10/27 11/27 12/27 -400-600 EG1909-2001EG2009-2101EG2109-2201EG2209-2301EG2309-2401EG2001-2005EG2101-2105EG2201-2205EG2301-2305EG2401-2405 数据来源：Wind MEG基差 01基差 05基差 1/222/223/224/225/226/227/228/229/2210/2211/2212/221/22 1500 1000 500 0 -500 -1000 1400 5/276/277/278/279/2710/2711/2712/271/272/273/274/27 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 EG2001EG2101EG2201EG2301EG2401EG2005EG2105EG2205EG2305EG2405 09基差 1400 9/2610/2611/2612/261/262/263/264/265/266/267/268/269/26 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 EG1909EG2009EG2109EG2209EG2309 数据来源：Wind TA-EG现货价差 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源：Wind 现货价差 美元/吨 800 700 600 500 400 300 200 100 1月1日 1月10日 2017年 1月19日 1月28日 2月6日 2月15日 2月24日 3月5日 2018年 3月14日 3月23日 对二甲苯(PX)- 4月1日 4月10日 4月19日 2019年 4月28日 5月7日 5月16日 5月25日 6月3日 6月12日 2020年 6月21日 石脑油(NAP) 6月30日 7月9日 7月18日 7月27日 8月5日 2021年 8月14日 8月23日 9月1日 9月10日 9月19日 2022年 9月28日 10月7日 10月16日 10月25日 PX与石脑油价差环比回落 11月3日 11月12日 2023年 11月21日 11月30日 12月9日 12月18日 元/吨 3000 2000 1000 0 1/4 -1000 -2000 -3000 -4000 12月27日 天 20 15 10 5 0 -5 1月2日 1月12日 1月23日 2月4日 2月17日 3月1日 3月10日 3月19日 3月29日 4月8日 4月18日 4月28日 5月11日 5月20日 5月30日 6月9日 6月18日 6月29日 7月8日 7月18日 7月27日 8月5日 8月17日 8月26日 9月6日 2020年 9月15日 9月24日 10月12日 10月21日 10月31日 11月10日 11月19日 11月29日 12月9日 12月19日 12月28日 1月3日 库存分析 天 10 8 6 4 2 0 1月12日 1月22日 2月5日 2月16日 2月26日 3月8日 3月17日 2017年 2021年 3月27日 4月6日 库存天数:PTA:国内 4月16日 4月26日 5月8日 5月18日 2018年 2022年 5月28日 6月6日 6月16日 6月26日 7月6日 2019年 2023年 7月16日 7月26日 8月4日 8月16日 8月25日 9月4日 2020年 9月14日 9月24日 乙二醇港口库存处于同期高位 10月11日 10月20日 10月30日 11月9日 11月18日 库存天数:聚酯切片:国内 11月29日 12月8日 12月18日 12月28日 万吨 160 140 120 100 80 60 40 20 1月2日 1月13日 1月25日 2月10日 2月23日 3月6日 库存:乙二醇:华东地区:合计 3月16日 2017年 2021年 3月27日 4月7日 4月17日 4月27日 5月9日 2018年 2022年 5月19日 5月30日 6月9日 6月19日 7月1日 7月11日 2019年 2023年 7月21日 7月31日 8月10日 8月20日 8月30日 2020年 9月9日 9月19日 9月29日 10月17日 10月29日 11月10日 11月22日 12月3日 12月15日 12月27日 2017年 2021年 2018年 2022年 2019年 2023年 数据来源：Wind 1月2日 1月13日 1月24日 2月8日 2月23日 3月5日 3月16日 3月26日 4月7日 4月18日 4月28日 5