PTA&MEG早报

证券代码：839979 PTA&MEG早报-2023年9月11日 大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号：Z0016468 联系方式：0575-85226759 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：近期油价高位运行。PX方面，成本端存在较强支撑，市场商谈气氛有所改善，国内开工小幅提升，海外装置计划内检修，PXN偏强震荡。PTA方面，开工仍维持较高水平，供应恢复超预期，现货市场流通性充裕，供需维持宽平衡，现货加工费持续低位，后市关注检修落实情况。聚酯及下游方面，需求环节仍有较强韧性，终端加弹、织造负荷提升，坯布出货提升，聚酯工厂和贸易商补货积极，但亚运会等潜在减产停产因素仍然存在中性 2、基差：现货6065，01合约基差41，盘面贴水偏多 3、库存：PTA工厂库存3.94天，环比减少0.25天中性 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多 5、主力持仓：主力净空，空增偏空 6、预期：下游需求市场淡季不淡，后期需要关注旺季的兑现情况。若聚酯负荷下行，PTA的累库预期将明显放大。关注供应端装置检修具体落地情况，亚运会临近，下游减产较预期增加，目前预计9月下旬将开始降负，短期关注盘面上方阻力作用。 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：各主流工艺路线利润水平近期再度回落，产能出清过程相对缓慢，4日CCF口径库存为119.6 万吨，环比增加2.9万吨，新一期港口库存小幅积累，社会库存依旧高位维持中性2、基差：现货4110，01合约基差-151，盘面升水偏空 3、库存：华东地区合计库存107.05万吨，环比减少5.93万吨偏空 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多 5、主力持仓：主力净空，空增偏空 6、预期：受国内商品市场宏观情绪回暖影响，乙二醇跟随反弹，成本方面存在较强支撑。国内供应保持宽松格局，装置开工高位运行，其中煤化工尤为明显，显性库存难以去化。港口方面，近期外盘到货集中，9月进口量预计将维持高位。聚酯及下游环节存在较强韧性，聚酯负荷高位维持，仍可消化一部分供应压力，若后市需求端高位回落，原料端的累库压力将骤增，关注亚运会期间聚酯负荷变化情况，9月乙二醇供需结构依然呈现累库为主，同时受限于偏高的基础库存，短期盘面上方仍有一定压制。 影响因素总结 利多： 1、油价连续上冲，成本端存在较强支撑作用 2、需求环节表现出较强的韧性，当下聚酯开工仍处于高位，同时市场对于终端旺季有期待利空： 1、聚酯原料端供应收缩不及预期，显性库存去化缓慢，乙二醇供需累库，基础库存高位 2、亚运会临近，且与旺季窗口重叠，下游减产较预期增加，目前预计9月下旬将开始降负当前主要逻辑： 成本端偏强，但供需环节逐渐走弱，短期关注上方技术性压力 运行主要风险点： 1、成本端油价波动剧烈 2、需求端持续性不足 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 变动 2023-09-08 2023-09-07 现货 现货价(中间价):石脑油:CFR日本 -1 685.500 686.500 美元/吨 现货价(中间价):对二甲苯(PX):CFR中国台湾 -13 1094 1107 美元/吨 CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘 -110 6065 6175 元/吨 CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘 5 4115 4110 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶POY 0 7900 7900 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶FDY150D 0 8475 8475 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶DTY 0 9350 9350 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶短纤 -37 7590 7627 元/吨 期货 TA01 -58 6024 6082 元/吨 TA05 -60 5978 6038 元/吨 TA09 -64 6040 6104 元/吨 TA01基差 -52 41 93 元/吨 TA05基差 -50 87 137 元/吨 TA09基差 -46 25 71 元/吨 EG01基差 -29 -151 -122 元/吨 EG05基差 -21 -255 -234 元/吨 EG09基差 -41 8 49 元/吨 利润 PTA加工费 -52.90 106.00 158.89 元/吨 石脑油MEG内盘利润 -1.87 -1979.90 -1978.03 元/吨 外采乙烯制MEG内盘利润 -4.30 -975.11 -970.81 元/吨 甲醇制MEG内盘利润 5.00 -1726.30 -1731.30 元/吨 煤制MEG利润 36.50 -1274.50 -1311.00 元/吨 POY利润 92.39 98.25 5.86 元/吨 FDY利润 92.39 173.25 80.86 元/吨 DTY利润 92.39 348.25 255.86 元/吨 涤纶短纤利润 55.72 -41.75 -97.48 元/吨 价格 数据来源：Wind、Mysteel、CCF PTA月间价差 9-1价差1-5价差 2500700 1/16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 2000 600 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 10/16 11/16 12/16 1/16 500 1500400 1000 300 200 500100 0 0 -100 -500-200 TA1809-1901TA1909-2001TA2009-2101TA2109-2201TA2209-2301TA2309-2401 TA1801-1805TA1901-1905TA2001-2005TA2101-2105TA2201-2205TA2301-2305TA2401-2405 数据来源：Wind PTA基差 01基差 05基差 1/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/16 2000 1500 1000 500 0 -500 2500 5/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/165/16 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000-1000 TA1801TA1901TA2001TA2101TA2201TA2301TA2401 TA1705TA1805TA1905TA2005TA2105TA2205TA2305TA2405 09基差 2000 9/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/156/157/158/159/15 1500 1000 500 0 -500 -1000 TA1709TA1809TA1909TA2009TA2109TA2209TA2309 数据来源：Wind MEG月间价差 9-1价差1-5价差 400800 300 600 1/22 2/22 3/22 4/22 5/22 6/22 7/22 8/22 9/22 200 100 0 -100 -200 -300 400 200 0 -200 -400 5/27 6/27 7/27 8/27 9/27 10/27 11/27 12/27 -400-600 EG1909-2001EG2009-2101EG2109-2201EG2209-2301EG2309-2401EG2001-2005EG2101-2105EG2201-2205EG2301-2305EG2401-2405 数据来源：Wind MEG基差 01基差 05基差 1500 14001200 1000 1000800 500 600400 1/222/223/224/225/226/227/228/229/2210/2211/2212/221/22 0 -500 -1000 200 5/276/277/278/279/2710/2711/2712/271/272/273/274/27 0 -200 -400 -600 EG2001EG2101EG2201EG2301EG2401EG2005EG2105EG2205EG2305EG2405 09基差 1400 9/2610/2611/2612/261/262/263/264/265/266/267/268/269/26 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 EG1909EG2009EG2109EG2209EG2309 数据来源：Wind TA-EG现货价差 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源：Wind 现货价差 美元/吨 800 700 600 500 400 300 200 100 1月1日 1月10日 2017年 1月19日 1月28日 2月6日 2月15日 2月24日 3月5日 2018年 3月14日 3月23日 对二甲苯(PX)- 4月1日 4月10日 4月19日 2019年 4月28日 5月7日 5月16日 5月25日 6月3日 6月12日 2020年 6月21日 石脑油(NAP) 6月30日 7月9日 7月18日 7月27日 8月5日 2021年 8月14日 8月23日 9月1日 9月10日 9月19日 2022年 9月28日 10月7日 10月16日 10月25日 11月3日 11月12日 2023年 11月21日 11月30日 12月9日 12月18日 元/吨 3000 2000 1000 0 1/4 -1000 -2000 -3000 -4000 12月27日 天 20 15 10 5 0 -5 1月2日 1月12日 1月23日 2月4日 2月17日 3月1日 3月10日 3月19日 3月29日 4月8日 4月18日 4月28日 5月11日 5月20日 5月30日 6月9日 6月18日 6月29日 7月8日 7月18日 7月27日 8月5日 8月17日 8月26日 9月6日 2020年 9月15日 9月24日 10月12日 10月21日 10月31日 11月10日 11月19日 11月29日 12月9日 12月19日 12月28日 1月3日 库存分析 天 10 8 6 4 2 0 1月12日 1月22日 2月5日 2月16日 2月26日 3月8日 3月17日 2017年 2021年 3月27日 4月6日 库存天数:PTA:国内 4月16日 4月26日 5月8日 5月18日 2018年 2022年 5月28日 6月6日 6月16日 6月26日 7月6日 2019年 2023年 7月16日 7月26日 8月4日 8月16日 8月25日 9月4日 2020年 9月14日 乙二醇港口库存仍处于同期高位 9月24日 10月11日 10月20日 10月30日 11月9日 11月18日 库存天数:聚酯切片:国内 11月29日 12月8日 12月18日 12月28日 万吨 160 140 120 100 80 60 40 20 1月2日 1月13日 1月25日 2月10日 2月23日 3月6日 库存:乙二醇:华东地区:合计 3月16日 2017年 2021年 3月27日 4月7日 4月17日 4月27日 5月9日 2018年 2022年 5月19日 5月30日 6月9日 6月19日 7月1日 2019年 2023年 7月11日 7月21日 7月31日 8月10日 8月20日 2020年 8月30日 9月9日 9月20日 10月10日 10月22日 11月3日 11月15日 11月26日 12月8日 12月20日 12月31日 2017年 2021年 2018年 2022年 2019年 2023年 数据来源：Wind 1月2日 1月13日 1月24日 2月8日 2月23日 3月5日 3月16日 3月26日 4月7日 4月18日