PTA&MEG早报

证券代码：839979 PTA&MEG早报-2023年8月17日 大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号：Z0016468 联系方式：0575-85226759 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：近期油价高位回落。华东一套150万吨装置已停车，恢复时间待定；华南一套250万吨装置因故降负至5成，总共影响2天附近；西北一套120万吨装置已出产品，目前负荷提升中。PX方面，商谈气氛回落明显，装置无计划外变动，后期供应存在增多的预期，成本端走弱进一步拖累价格。PTA方面，基本面变动有限，加工费一度逼近负值，但装置计划内检修偏少，近月存在累库预期，部分装置也有检修意向，关注后市落地情况。聚酯及下游方面，需求环节仍有较强韧性，终端加弹、织造负荷零星调整，但亚运会等潜在减产停产因素仍然存在中性 2、基差：现货5850，01合约基差122，盘面贴水偏多 3、库存：PTA工厂库存4.14天，环比减少0.01天中性 4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓：主力净空，多翻空偏空 6、预期：下游需求市场淡季不淡，后期需要关注旺季的兑现情况。若聚酯负荷下行，PTA的累库预期将明显放大。关注供应端装置检修落地能否有效修正供需状况，预计短期价格维持震荡偏弱为主。 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：各主流工艺路线利润水平近期再度回落，产能出清过程相对缓慢，14日CCF口径库存为114.3 万吨，环比增加7.3万吨，新一期港口库存明显积累，社会库存依旧高位维持中性2、基差：现货3925，09合约基差-29，盘面升水偏空 3、库存：华东地区合计库存100.99万吨，环比增加1.55万吨偏空 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓：主力净空，空减偏空 6、预期：部分煤化工装置检修落实，但一体化装置运行良好，预计后市国内供应将有所增量。港口方面，近期外盘到货集中，8月乙二醇进口依旧维持高位为主。聚酯及下游环节存在较强韧性，聚酯负荷高位维持，仍可消化一部分供应压力，若后市需求端高位回落，原料端的累库压力将骤增，同时受限于偏高的基础库存，短期盘面上方仍有一定压制。 影响因素总结 利多： 1、低加工费下部分装置检修需求逐渐显现 2、需求环节表现出较强的韧性，当下聚酯开工仍处于高位，同时市场对于终端旺季有期待 利空： 1、聚酯原料端供应收缩不及预期，显性库存去化缓慢 2、终端隐形库存偏高，部分聚酯工厂库存回流，市场担忧后期需求走弱 3、亚运会等因素刚好与旺季窗口重叠，关注后期聚酯装置的开工情况当前主要逻辑： 成本端难以提供进一步的驱动，芳烃泡沫挤出，下游负反馈初现端倪运行主要风险点： 1、成本端油价波动剧烈 2、需求端持续性不足 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 变动 2023-08-16 2023-08-15 现货 现货价(中间价):石脑油:CFR日本 -11.5 642.630 654.130 美元/吨 现货价(中间价):对二甲苯(PX):CFR中国台湾 -23 1036 1059 美元/吨 CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘 -5 5850 5855 元/吨 CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘 5 3925 3920 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶POY -35 7625 7660 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶FDY150D -45 8230 8275 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶DTY -25 9175 9200 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶短纤 0 7450 7450 元/吨 期货 TA01 -50 5728 5778 元/吨 TA05 -56 5674 5730 元/吨 TA09 -30 5820 5850 元/吨 TA01基差 45 122 77 元/吨 TA05基差 51 176 125 元/吨 TA09基差 25 30 5 元/吨 EG01基差 27 -144 -171 元/吨 EG05基差 22 -232 -254 元/吨 EG09基差 19 -29 -48 元/吨 利润 PTA加工费 102.57 219.75 117.18 元/吨 石脑油MEG内盘利润 67.57 -1856.64 -1924.20 元/吨 外采乙烯制MEG内盘利润 -7.51 -1205.52 -1198.01 元/吨 甲醇制MEG内盘利润 74.60 -1637.90 -1712.50 元/吨 煤制MEG利润 22.50 -1265.50 -1288.00 元/吨 POY利润 -32.40 58.38 90.78 元/吨 FDY利润 -42.40 163.38 205.78 元/吨 DTY利润 -22.40 408.38 430.78 元/吨 涤纶短纤利润 2.60 53.38 50.78 元/吨 价格 数据来源：Wind、Mysteel、CCF PTA月间价差 9-1价差1-5价差 2500700 1/16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 2000 600 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 10/16 11/16 12/16 1/16 500 1500400 1000 300 200 500100 0 0 -100 -500-200 TA1809-1901TA1909-2001TA2009-2101TA2109-2201TA2209-2301TA2309-2401 TA1801-1805TA1901-1905TA2001-2005TA2101-2105TA2201-2205TA2301-2305TA2401-2405 数据来源：Wind PTA基差 01基差 05基差 1/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/16 2000 1500 1000 500 0 -500 2500 5/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/165/16 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000-1000 TA1801TA1901TA2001TA2101TA2201TA2301TA2401 TA1705TA1805TA1905TA2005TA2105TA2205TA2305TA2405 09基差 2000 9/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/156/157/158/159/15 1500 1000 500 0 -500 -1000 TA1709TA1809TA1909TA2009TA2109TA2209TA2309 数据来源：Wind MEG月间价差 9-1价差1-5价差 400800 300 600 1/22 2/22 3/22 4/22 5/22 6/22 7/22 8/22 9/22 200 100 0 -100 -200 -300 400 200 0 -200 -400 5/27 6/27 7/27 8/27 9/27 10/27 11/27 12/27 -400-600 EG1909-2001EG2009-2101EG2109-2201EG2209-2301EG2309-2401EG2001-2005EG2101-2105EG2201-2205EG2301-2305EG2401-2405 数据来源：Wind MEG基差 01基差 05基差 1500 14001200 1000 1000800 500 600400 1/222/223/224/225/226/227/228/229/2210/2211/2212/221/22 0 -500 -1000 200 5/276/277/278/279/2710/2711/2712/271/272/273/274/27 0 -200 -400 -600 EG2001EG2101EG2201EG2301EG2401EG2005EG2105EG2205EG2305EG2405 09基差 1400 9/2610/2611/2612/261/262/263/264/265/266/267/268/269/26 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 EG1909EG2009EG2109EG2209EG2309 数据来源：Wind TA-EG现货价差 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源：Wind 现货价差 美元/吨 800 700 600 500 400 300 200 100 1月1日 1月10日 2017年 1月19日 1月28日 2月6日 2月15日 2月24日 3月5日 2018年 3月14日 3月23日 对二甲苯(PX)- 4月1日 4月10日 4月19日 2019年 4月28日 5月7日 5月16日 5月25日 6月3日 6月12日 2020年 6月21日 石脑油(NAP) 6月30日 7月9日 7月18日 7月27日 8月5日 2021年 8月14日 8月23日 9月1日 9月10日 9月19日 2022年 9月28日 10月7日 10月16日 10月25日 PXN价差环比回落 11月3日 11月12日 2023年 11月21日 11月30日 12月9日 12月18日 元/吨 3000 2000 1000 0 1/4 -1000 -2000 -3000 -4000 12月27日 天 20 15 10 5 0 -5 1月2日 1月12日 1月23日 2月4日 2月17日 3月1日 3月10日 3月19日 3月29日 4月8日 4月18日 4月28日 5月11日 5月20日 5月30日 6月9日 6月18日 6月29日 7月8日 7月18日 7月27日 8月5日 8月17日 8月26日 9月6日 2020年 9月15日 9月24日 10月12日 10月21日 10月31日 11月10日 11月19日 11月29日 12月9日 12月19日 12月28日 1月3日 库存分析 天 10 8 6 4 2 0 1月12日 1月22日 2月5日 2月16日 2月26日 3月8日 3月17日 2017年 2021年 3月27日 4月6日 库存天数:PTA:国内 4月16日 4月26日 5月8日 5月18日 2018年 2022年 5月28日 6月6日 6月16日 6月26日 7月6日 2019年 2023年 7月16日 7月26日 8月4日 8月16日 8月25日 9月4日 2020年 9月14日 9月24日 10月11日 10月20日 10月30日 11月9日 11月18日 库存天数:聚酯切片:国内 11月29日 12月8日 12月18日 12月28日 万吨 160 140 120 100 80 60 40 20 1月2日 1月13日 1月25日 2月10日 2月23日 3月6日 库存:乙二醇:华东地区:合计 3月16日 2017年 2021年 3月27日 4月7日 4月17日 4月27日 5月9日 2018年 2022年 5月19日 5月30日 6月9日 6月19日 7月1日 2019年 2023年 7月11日 7月21日 7月31日 8月10日 8月21日 2020年 9月2日 9月13日 9月25日 10月15日 10月27日 11月8日 11月19日 12月1日 12月13日 12月24日 2017年 2021年 2018年 2022年 2019年 2023年 数据来源：Wind 1月2日 1月13日 1月24日 2月8日 2月23日 3月5日 3月16日 3月26日 4月7日 4月18日 4月28日 5月11日 5月21日 6月1日 6月11日