PTA&MEG早报

证券代码：839979 PTA&MEG早报-2023年12月11日 大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号：Z0016468 联系方式：0575-85226759 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：近期油价连续下行。PX方面，负荷上升至年内高位，近端11月累库存幅度较大，市场货源宽裕，PXN持续压缩。PTA方面，工厂提负，装置开工回升，仓单交割需求下部分货源固化，实际转入流通环节的增量有限，叠加北方寒潮影响，现货基差坚挺。聚酯及下游方面，聚酯负荷尚可维持，整体仍处于相对高位，下游负反馈尚未形成，年底国内纺服需求有所回暖，终端和聚酯开工率短期仍有支撑，关注后期季节性淡季的影响中性 2、基差：现货5725，05合约基差-29，盘面升水偏空 3、库存：PTA工厂库存4.58天，环比减少0.44天偏空 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓：主力净空，空减偏空 6、预期：成本端支撑作用明显减弱，产业链矛盾并不突出，短期需求尚可的情况下供需面仍有一定支撑。国内商品市场氛围有所回落，外资席位明显减仓，市场多空双方僵持，趋势性较弱，预计短期维持偏弱震荡。 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：年内新装置陆续投产中，产能出清过程相对缓慢，4日CCF口径库存为123.6万吨，环比减少0.6万吨，新一期港口库存基本维持，社会库存依旧高位维持中性 2、基差：现货4080，01合约基差-14，盘面升水中性 3、库存：华东地区合计库存118.85万吨，环比增加3.95万吨偏空 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓：主力净空，空减偏空 6、预期：近期油价连续下行，美锦、建元等煤化工装置重启提负，整体负荷有所上升，预计榆林化学轮检计划提前执行，12月产量有压缩预期。库区发货情况尚可，但整体到港量依旧偏高，预计显性库存高位维持为主。当前聚酯负荷高位仍可以维持，终端开工也存在一定韧性。12月累库预期缩减，呈现紧平衡格局，低估值背景下预计仍维持震荡筑底过程。 影响因素总结 利多： 当前聚酯负荷高位仍可以维持，终端开工也存在一定韧性 利空： 1、近期油价连续下行，成本支撑作用明显减弱，国内商品市场氛围有所回落，PTA外资席位明显减仓 2、聚酯原料端基础库存高位，12月PX、PTA、MEG环节均存在累库预期 当前主要逻辑： 成本支撑因素明显减弱，原料端12月都存在一定的累库压力，国内商品市场氛围明显回落，预计短期维持弱势运行 运行主要风险点： 1、成本端油价波动剧烈 2、需求端持续性不足 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 变动 2023-12-08 2023-12-07 现货 现货价(中间价):石脑油:CFR日本 7.88 641.130 633.250 美元/吨 现货价(中间价):对二甲苯(PX):CFR中国台湾 12 973 961 美元/吨 CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘 60 5725 5665 元/吨 CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘 35 4080 4045 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶POY 0 7475 7475 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶FDY150D 0 8100 8100 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶DTY 0 8850 8850 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶短纤 0 7200 7200 元/吨 期货 TA01 58 5718 5660 元/吨 TA05 56 5754 5698 元/吨 TA09 54 5716 5662 元/吨 TA01基差 2 7 5 元/吨 TA05基差 4 -29 -33 元/吨 TA09基差 6 9 3 元/吨 EG01基差 19 -14 -33 元/吨 EG05基差 16 -149 -165 元/吨 EG09基差 25 -235 -260 元/吨 利润 PTA加工费 -0.59 500.52 501.11 元/吨 石脑油MEG内盘利润 -15.17 -1621.97 -1606.81 元/吨 外采乙烯制MEG内盘利润 38.11 -1099.22 -1137.33 元/吨 甲醇制MEG内盘利润 35.00 -1700.40 -1735.40 元/吨 煤制MEG利润 4.50 -1538.00 -1542.50 元/吨 POY利润 -62.92 -24.44 38.49 元/吨 FDY利润 -62.92 100.57 163.49 元/吨 DTY利润 -62.92 150.57 213.49 元/吨 涤纶短纤利润 -62.92 -129.44 -66.51 元/吨 价格 数据来源：Wind、Mysteel、CCF PTA月间价差 1-5价差5-9价差 7001000 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 10/16 11/16 12/16 1/16 600 500 800 400600 300 200 400 100200 0 0 -100 9/15 10/15 11/15 12/15 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 -200-200 TA1801-1805TA1901-1905TA2001-2005TA2101-2105TA2201-2205TA2301-2305TA2401-2405 TA1805-1809TA1905-1909TA2005-2009TA2105-2109TA2205-2209TA2305-2309TA2405-2409 数据来源：Wind PTA基差 01基差 05基差 1/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/16 2000 1500 1000 500 0 -500 2500 5/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/165/16 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000-1000 TA1801TA1901TA2001TA2101TA2201TA2301TA2401 TA1705TA1805TA1905TA2005TA2105TA2205TA2305TA2405 09基差 2000 9/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/156/157/158/159/15 1500 1000 500 0 -500 -1000 TA1709TA1809TA1909TA2009 TA2109TA2209TA2309TA2409 数据来源：Wind MEG月间价差 1-5价差5-9价差 8001000 5/27 6/27 7/27 8/27 9/27 10/27 11/27 12/27 600800 9/26 10/26 11/26 12/26 1/26 2/26 3/26 4/26 5/26 400600 200400 0200 -2000 -400-200 -600-400 EG2001-2005EG2101-2105EG2201-2205EG2301-2305EG2401-2405EG2005-2009EG2105-2109EG2205-2209EG2305-2309EG2405-2409 数据来源：Wind MEG基差 01基差 05基差 1500 14001200 1000 1000800 500 600400 1/222/223/224/225/226/227/228/229/2210/2211/2212/221/22 0 -500 -1000 200 5/276/277/278/279/2710/2711/2712/271/272/273/274/27 0 -200 -400 -600 EG2001EG2101EG2201EG2301EG2401EG2005EG2105EG2205EG2305EG2405 09基差 1400 9/2610/2611/2612/261/262/263/264/265/266/267/268/269/26 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 EG1909EG2009EG2109EG2209EG2309EG2409 数据来源：Wind TA-EG现货价差 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源：Wind 现货价差 美元/吨 800 700 600 500 400 300 200 100 1月1日 1月10日 2017年 1月19日 1月28日 2月6日 2月15日 2月24日 3月5日 2018年 3月14日 3月23日 对二甲苯(PX)- 4月1日 4月10日 4月19日 2019年 4月28日 5月7日 5月16日 5月25日 6月3日 6月12日 2020年 6月21日 石脑油(NAP) 6月30日 7月9日 7月18日 7月27日 8月5日 2021年 8月14日 8月23日 9月1日 9月10日 9月19日 2022年 9月28日 10月7日 PX与石脑油价差环比走弱 10月16日 10月25日 11月3日 11月12日 2023年 11月21日 11月30日 12月9日 12月18日 元/吨 3000 2000 1000 0 1/4 -1000 -2000 -3000 -4000 12月27日 天 20 15 10 5 0 -5 1月2日 1月12日 1月23日 2月4日 2月17日 3月1日 3月10日 3月19日 3月29日 4月8日 4月18日 4月28日 5月11日 5月20日 5月30日 6月9日 6月18日 6月29日 7月8日 7月18日 7月27日 8月5日 8月17日 8月26日 9月6日 2020年 9月15日 9月24日 10月12日 10月21日 10月31日 11月10日 11月19日 11月29日 12月9日 12月19日 12月28日 1月3日 库存分析 天 10 8 6 4 2 0 1月12日 1月22日 2月5日 2月16日 2月26日 3月8日 3月17日 2017年 2021年 3月27日 4月6日 库存天数:PTA:国内 4月16日 4月26日 5月8日 5月18日 2018年 2022年 5月28日 6月6日 6月16日 6月26日 7月6日 2019年 2023年 7月16日 7月26日 8月4日 8月16日 8月25日 9月4日 2020年 9月14日 9月24日 乙二醇港口库存处于同期高位 10月11日 10月20日 10月30日 11月9日 11月18日 库存天数:聚酯切片:国内 11月29日 12月8日 12月18日 12月28日 万吨 160 140 120 100 80 60 40 20 1月2日 1月13日 1月25日 2月10日 2月23日 3月6日 库存:乙二醇:华东地区:合计 3月16日 2017年 2021年 3月27日 4月7日 4月17日 4月27日 5月9日 5月19日 2018年 2022年 5月30日 6月9日 6月19日 7月1日 7月11日 2019年 2023年 7月21日 7月31日 8月10日 8月20日 8月30日 2020年 9月9日 9月19日 9月29日 10月17日 10月27日 11月8日 11月19日 12月1日 12月13日 12月24日 2017年 2021年 2018年 2022年 2019年 2023年 数据来源：Wind 1月2日 1月13日 1月24日 2月8日 2月23日 3月5日 3月16日 3月26日 4月7日 4月18日 4月28日 5月11日 5月21日 6月1日 6月11日 6月22日 7月4日 7月14日 7月25日 8月4日 8月15日 8月25日 9月5日