2023 年央行黄金储备调查

2023中央银行 GoLdReservesSurvey May2023 1 图表：哪些主题与您的储备管理决策相关？选择所有适用的。 % ExecutiveSummary 在中央银行达到历史最高水平之后黄金买入，黄金继续被看好 有利的中央银行作为储备 资产。根据2023年中央银行黄金储量(CBGR)调查，已进行2023年2月7日至4月7日期间 共有59份回复，占中央银行的24% 受访者打算增加他们的黄金未来12个月的储备，与 去年的findings。计划的购买 Chiefly的动机是增加对国内黄金生产，再平衡到 更偏好战略层面的黄金持有量，去年，在 以及fi金融市场的担忧，包括更高的危机风险和fl的上升(Q7a，第22页). 这些结果来自持续的背景 随着乌克兰战争的继续，地缘政治紧张局势以及随之而来的长期宏观经济影响 在fl中，紧缩的货币政策仍然存在。添加 这些担忧是银行业危机在 美国和欧洲始于2023年初。因此增加黄金持有量的理由 这并不奇怪，因为“利率水平”， “对fl的担忧”和“地缘政治风险”仍在继续成为央行储备的主导因素 管理层的决定和去年一样。 另一方面，“对当前或未来的担忧 流行病的相关性从去年开始下降，因为全球经济从COVID大流行中复苏。 “数字货币”的相关性也从 1数20字 资产 100 空间 (8图0 表 60 1). 40 20 0 Interest 费率水平 通货膨胀地缘政治 关注 不稳定性 ESG 问题 轮班 global 经济 电源 关注技术数字 超过当前的创新货币民粹主义或未来 流行病 人口的崛起 Other 变化 2020 2021 2022 2023 基础：所有中央银行（57），发达经济体（13），EMDE（44）。 2023年央行黄金储备调查2 图表2：2022年Q3美元占总储备（外汇和黄金）的51%。。图表3：2022年Q3黄金占总储备（外汇和黄金）15%。。 在思考之间仍然存在鸿沟发达经济体和新兴市场 发展中经济(EMDE)中央银行 issues.Thisdiverseofviewsisperhapsmost 在美元前景方面引人注目， 黄金。而54%的发达经济体受访者认为美元在全球储备中的份额将 5年后保持不变，只有EMDE的20%受访者同意这一观点。而46%的高级经济受访者认为美元的份额 全球储备将下降，58%的EMDE受访者相信它会这样做(图表2). 当被问及黄金在全球的未来份额时储备，62%的发达经济体受访者认为它将在5年后保持不变， 只有20%的EMDE受访者认同这一观点。38% 发达经济体的受访者认为黄金的份额 会上升，而68%的EMDE受访者认为会上升这样做。事实上，一小部分EMDE中央银行 认为黄金的份额将升至25%以上(图表3)while 没有受访者认为它会在最后达到这个水平年度调查。EMDE中央银行，它们一直自2008年全球黄金购买的主要驱动力 fi金融危机，似乎对美国更加悲观 美你认元为的总未储来备，(对外黄汇金和的黄未金来)的更多加少乐比观例。将以 5年后的美元? %60 51% 54% 50 50% 40 38% 40% 46% 38% 31%31% 30 30% 28%28% 20 20% 23% 21% 18% 14% 10 4% 5% 5% 7% 5% 7% 4% 0 0% 0% 0% 0% 3% 0% 2022 2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023 小于40% 40-50%之间 未更改 52-60%之间 大于60% 总进阶 EMDE 2023基础：所有中央银行（57），先进经济（13），EMDE（44）。2022基础：所有中央银行（56），先进经济（13），EMDE（43） 你。认为总储备(外汇和黄金)的计价比例是多少 5年后的黄金？调查结果反映了从国内生产中购买黄金， 33%的人引用了这个因素，他们都是EMDE。 % 70 61% 64% 60 50 59% 51% 46% 40 30 20 38% 31% 30%30% 31% 29% 31% 20% 16% 20% 10 0 8% 4% 2022 7% 2% 5% 0% 2023 3% 4% 2022 0% 2023 2022 2023 2022 2023 0%0%0% 2022 3%0% 2023 4% 小于10% 10-14%之间 未更改 16-25%之间 大于25% Total Advanced EMDE 2023基础：所有中央银行（57），先进经济（13），EMDE（44）。2022基础：所有中央银行（56），先进经济（13），EMDE（43） 2022年，该问题的回答类别为“少于10％”，“在10-13％之间”，“不变”，“在15-25％之间”和“更大” 超过25%”，以反映当时黄金在总储备中的比例。 2023年央行黄金储备调查3 图表4：预计未来12个月全球央行黄金储备将如何变化？图表5：预计未来12个月机构黄金储备变化情况如何？ 总体而言，各国央行将黄金的前景视为未来12个月的储备资产 比去年更有利，71%的人说 全球央行黄金持有量将在 未来12个月与去年相比为61% 基础：所有中央银行（57），发达经济体（13），EMDE（44）。 (图表4)。与去年相比，类似的比例 的受访者(24%)表示他们有计划增加他们在未来12个月内持有的黄金，尽管3%的人说他们有计划减少黄金 持有量与去年的0%相比(图5)。它应该请注意，今年的调查不包括 这些问题中的“不知道”选项。 2023 71% 28% 2% 2022 61% 30% 5%4% 2021 52% 32% 5% 11% 2020 75% 18% 8% 2019 Increase保持不变 54% 减少 不知道 38% 8% “不知道”在今年的调查中被删除。 2023 24% 72% 3% 2022 25% 70% 5% 2021 21% 68% 11% 2020 20% 57% 4% 20% 2019 8% 74% 3% 15% Increase 保持不变 减少 不知道 基础：所有中央银行（57），发达经济体（13），EMDE（44） “不知道”在今年的调查中被删除。 2023年央行黄金储备调查4 Chart6:Whattopicsarerelevantforyourreservemanagementdecisions?Selectallthatapply. 国际储备先进经济之间的态度持续存在 和EMDE中央银行对一些 2023年，69%的受访者报告总数更高储量水平比fi年前略有下降 去年报告的74％（Q1a，第11页)。在这些因素中在fl中使用储备管理决策，“利息 利率水平“、”fl担忧“和”地缘政治风险“ 继续像他们一样占据前三名 这些因素。虽然两组都是一致的 在他们对fi前三个因素的看法中，其他因素因素导致意见分歧。与他们的 发达经济体同行，EMDE央行正在 更关注“全球经济力量的转移” 而较少关注“环境、社会和治理(ESG)问题“(图表6). 去年。正如以前的调查所指出的，二分法 % 100 97% 98% 92% 83%85%82% 80 69% 59%62%58% 60 41% 40% 40 33%34% 27% 22% 20 15% 8% 10% 13% 5% 7% 5% 8% 9% 4% 7% 2%2% 0 0% 0% 0% Interest 费率水平 通货膨胀地缘政治 0% Other 不稳定性 ESG 问题 轮班 global 经济 电源 关注技术数字 超过当前的创新货币民粹主义或未来 流行病 人口的崛起 关注 变化 All Advanced EMDE 基础：所有中央银行（57），发达经济体（13），EMDE（44）。 2023年央行黄金储备调查5 动机 超过80%的受访央行持有黄金占其国际储备总额的一部分 这与之前的结果一致。黄金的“历史位置“仍然是中央的首要原因 因素(图表7). 国内黄金生产 对制裁的担忧 15% 10% 6% 15% 64% 9% 15% 66% 政策工具 预期的变化 国际货币体系 部分去美元化政策4%4% 6% 6% 9% 9% 32% 53% 23% 30% 62% 62% 高度相关 有点相关 边缘相关 不相关 基础：所有持有黄金的中央银行（47），发达经济体（11），EMDE（36）。 此图表中的结果按“高度相关”加上“有些相关”排序。 银行持有黄金，77%的受访者表示 它是高度相关的或有点相关的。这是其次是黄金的“危机时期的表现” (74%)，“长期价值储存/fl对冲”(74%)， “有效投资组合多样化fier”(70%)和“无违约”风险“(68%)。这些顶级five原因反映了去年的结果，一些人的定位略有变化 历史地位 54% 23% 15% 8% 危机时期的表现 46% 28% 17% 9% 长期保值/通胀对冲 36% 38% 19% 6% 有效的投资组合多样化 30% 40% 26% 4% 无违约风险 40% 28% 15% 17% 高流动性资产 30% 32% 17% 21% 充当地缘政治多元化者 30% 28% 23% 19% 对系统性金融风险的担忧 19% 30% 34% 17% 作为有价值的抵押品 13% 32% 34% 21% 缺乏政治风险 11% 30% 28% 32% 2023年央行黄金储备调查6 添加了“充当地缘政治多元化fier” 作为今年调查的回应 作为第七个最相关的因素，为58%。当分解为先进经济和EMDE响应 (图表8)，EMDE央行将这一因素列为 更相关(EMDE:61%vs.Advanced:45%)。这延续了EMDE国家重视黄金的主题 在不确定的地缘政治时期发挥战略作用。这种分歧几乎出现在每个因素中 持有黄金(图表8)，强调不同的 面临的经济和战略环境 这两个群体进一步转化为他们不同的 对黄金在其储备中的作用的看法。“。对 制裁“，这是在这篇文章中添加的另一个回应今年的调查也显示了这种差异(EMDE：25%与高级：0%）。 管理黄金储备 在调查受访者中，83%的人管理黄金与其他储备资产分开，上升 相比之下，去年为76%(Q9,page24)。大多数先进的经济受访者管理黄金 分别是因为它是历史遗留资产。 然而，对于EMDE受访者，61%的人表示他们单独管理黄金，因为它是一种战略 asset.Thosereportingthatgoldismanagedseparately 因为“很难在我们的估值下评估fi邪教 框架“为5%，比去年的6%略有下降，但显著低于之前的调查，该调查显示 这个答案的范围在30-40%之间(Q9a，第24页). %100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 100% 89% 78% 69% 72% 75% 72% 64% 64% 61% 58% 47% 47% 45% 45% 36% 27% 27% 28% 25% 18% 18% 19% 19% 11% 0% 0% 0% 0% 0% Advanced EMDE 基础：所有持有黄金的中央银行（47），发达经济体（11），EMDE（36）。 2023年央行黄金储备调查7 伦敦交货良好1酒吧继续是英格兰银行仍然是最受欢迎的银行 中流砥柱，79%的人以这种形式购买黄金，而公斤 barsanddoréweremuchlesspopular.Thisyear,a 四分之一的受访者考虑过升级不符合良好交割的黄金持有量 标准，高于去年的1-fiFth(Q13,page27). 一小部分中央银行(所有EMDE 中央银行)表示，他们将考虑建立国内黄金购买计划和九个EMDE 中央银行(数量与去年相同)表示他们已经有了这样一个计划。 在这九个中，有一个是在国内购买的 黄金在中央银行拥有的RefiNery，five在海外私人再fiNery，还