2023年中央银行黄金储备调查（英文）

2023年中央银行黄金储备调查 2023年5月 执行摘要 在央行黄金购买量达到历史高位之后，黄金继续被央行视为储备资产。根据2023年中央银行黄金储备（CBGR）调查，该调查于2023年2月7日至4月7日进行，共有 59个回复，24%的中央银行受访者打算在未来12个月增加黄金储备，与去年的调查结果一致。计划中的购买主要是由于增加了国内黄金产量的购买，重新平衡到更优选的黄金持有战略水平，以及金融市场的担忧，包括更高的危机风险和通胀上升。 图表1：与您的储备管理决策相关的主题是什么？选择所有适用的主题。 % 120 100 80 60 40 20 0 利息通货膨胀地缘政治ESG 轮班在关注技术数字 变更 的崛起人口统计其他费率levels关注 全球不稳定问题超过当前的创新货币民粹主义 经济或未来功率 流行病 2020 2021 2022 2023 基数：所有中央银行（57），发达经济体（13），EMDE（44）。 88% 84% 91% 97% 88% 83% 84% 84% 77% (Q7a，第22页). 这些结果是在地缘政治紧张局势持续的背景下出现的，因为乌克兰战争仍在继续，随之而来的长期通胀和紧缩货币政策的宏观经济影响持续存在。加剧这些担忧的是2023年初开始的美国和欧洲的银行业危机。因此，增持黄金的理由并不令人意外，因为“利率水平”、“通胀担忧”和“地缘政治风险”仍然是央行储备管理决策的主要因素，就像去年一样。 另一方面，随着全球经济从COVID大流行中复苏，“对当前或未来流行病的担忧”较去年有所下降。在数字资产领域出现重大影响之后，“数字货币”的相关性也较去年有所下降(图表1). 59% 47% 43% 48% 41% 40% 43% 43% 34% 22% 25% 23% 18% 10% 10% 13% 13% 5% 10% 7% 2% 5% 6% 13% 7% 2% 27% 9% 7% 7% 在许多问题上，发达经济体与新兴市场和发展中经济体（EMDE）中央银行之间的思维仍然存在鸿沟。就美元和黄金的前景而言，这种观点的分歧也许是最引人注目的。54％的发达经济体受访者认为美元在全球储备中的份额将在5年后保持不变，而只有20％的EMDE受访者持这种观点。而46%的发达经济体受访者相信美元的份额。 全球储备将下降，58%的EMDE受访者认为会下降(图表2). 当被问及黄金在全球储备中的未来份额时，62％的发达经济体受访者认为从现在起5年后将保持不变，只有20％的EMDE受访者持这种观点 o38％的发达经济体受访者认为黄金的份额将上升，而68％的EMDE受访者认为黄金的份额将上升。实际上，一小部分EMDE中央银行 认为黄金的份额将超过25%(图表3)，而在去年的调查中，没有受访者认为 它会达到这一水平。EMDE中央银行 自2008年全球金融危机以来黄金购买的主要驱动力，似乎对美元的未来更加悲观，对黄金的未来更加乐观。 图表2：2022年第三季度美元占总储量（外汇和黄金）的51%。。 5年后，您认为总储备（外汇和黄金）中以美元计价的比例是多少？ %60 54% 50% 51% 50 46% 40 38% 40% 38% 31% 30% 31% 30 28%28% 23% 20% 21% 20 18%14% 10 4% 5% 5% 7% 5% 7% 3%4% 0% 2022 0% 0% 0% 0% 0 2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023 低于40% 40-50%之间 不变 52-60%之间 大于60% Total Advanced EMDE 2023年基数：所有中央银行（57），先进经济（13），EMDE（44）。2022年基数：所有中央银行（56），先进经济（13），EMDE（43）。 图表3：2022年第三季度黄金占总储量（外汇和黄金）的15%。。 您认为5年后以黄金计价的总储备（外汇和黄金）占多少比例？调查结果反映了从国内生产购买黄金，33%的人引用了这一因素，它们都是EMDE。 % 70 61% 64% 60 59% 51% 50 46% 40 38% 31% 30 3031%0% %3 29% 31% 20 20% 20% 16% 108% 4% 5% 7% 4% 4% 0 2% 3% 3% 0% 0% 0%0%0% 0% 2022 2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023 小于10% 之间10-14% 16-25%之间不变大于25% Total Advanced EMDE 2023年基数：所有中央银行（57），先进经济（13），EMDE（44）。2022年基数：所有中央银行（56），先进经济（13），EMDE（43） 2022年，该问题的回答类别为“低于10％”，“在10-13％之间”，“不变”，“在15-25％之间”和“大于25％”，以反映黄金在当时的总储备中的比例。 总体而言，各国央行将黄金的前景视为 未来12个月的储备资产略高于去年，71%的人表示，全球央行黄金持有量将在未来12个月上升，而去年这一比例为61% (图表4)。与去年相比，比例相似 的受访者（24％）表示他们计划在未来十二个月内增加自己的黄金持有量，尽管3％的受访者表示他们计划与去年的0％相比减少黄金持有量（图表5）。应该注意的是，今年的调查在这些问题中没有包括“不知道”选项。 图表4：预计未来12个月全球央行黄金储备将如何变化？ 2023 71% 28% 2% 2022 61% 30% 5%4% 2021 52% 32% 5% 11% 2020 75% 18% 8% 2019 54% 38% 8% 增加剩余不变减少 不知道 基础：所有中央银行（57），先进经济（13），EMDE（44）。在今 年的调查中，“不知道”被删除。 图表5：未来12个月内，您预计贵机构的黄金储备将如何变化？ 2023 24% 72% 3% 2022 25% 70% 5% 2021 21% 68% 11% 2020 20% 57% 4% 20% 2019 8% 74% 3% 15% 增加剩余不变减少 不知道 基础：所有中央银行（57），先进经济（13），EMDE（44）“不 知道”在今年的调查中被删除。 国际储备 2023年，69%的受访者表示总储备水平高于五年前，略低于去年的74%(Q1a，第11页）。在影响储备管理决策的因素中，“利率水平”、“通胀担忧”和“地缘政治风险”继续像去年一样占据前三名。正如之前的调查所指出的，二分法 ofattitudepersistsbetweenadvancedeconomyandEMDEcentralbanksintheirviewstowardssomeofthesefactors.Whilebothgroupswerealigned 在他们对前三个因素的看法中，其他因素导致了意见分歧。与先进的经济同行相比，EMDE中央银行更关注“全球经济力量的转变”，而较少关注“环境，社会和治理（ESG）问题”（图表6). 图表6：与您的储备管理决策相关的主题是什么？选择所有适用的主题。 % 100 97%98% 92% 83%85%82% 80 69% 5962% % 58% 60 41% 40% 40 33%34% 27% 22% 20 15% 8% 10% 13% 5% 7% 5% 8% 4% 7% 9% 2%2% 0% 0% 0 0% 0% 利率通胀地缘政治ESG转移在前的创新货币民粹主义变化 关注数字技术的兴起人口统计 其他费率级别关注全球不稳定问题在当 经济或未来功率 流行病 所有高级EMDE 基数：所有中央银行（57），发达经济体（13），EMDE（44）。 动机 超过80%的受访央行持有黄金作为其国际储备总额的一部分，这一比例与之前的结果一致。黄金的“历史地位”仍然是央行持有黄金的首要原因 ，77%的受访者表示 它高度相关或有点相关。紧随其后的是黄金的“危机时期的表现”(74%)、“长期价值储存/通胀对冲”(74%)、“有效投资组合多样化”(70%)和“无违约风险”(68%)。这五大原因反映了去年的业绩，一些因素的定位略有变化(图表7). 图表7：以下因素与贵组织决定持有黄金的相关性如何？ 历史地位 54% 23% 15% 8% 危机时期的表现长期价值储存/通胀对冲46%28%17%9% 有效的投资组合多样化 36% 38% 19% 6% 无违约风险高流 30% 40% 26% 4% 动性资产 40% 28% 15% 17% 充当地缘政治多元化者对系统性金融风 30% 32% 17% 21% 险的担忧充当有价值的抵押品 30% 28% 23% 19% 缺乏政治风险国内黄金 19% 30% 34% 17% 生产对制裁的担忧 13% 32% 34% 21% 政策工具 对国际货币体系变化的预期 11% 30% 28% 32% 去美元化政策的一部分 15% 6% 15% 64% 10% 9% 15% 66% 6% 9% 32% 53% 6% 9% 23% 62% 4%4% 30% 62% 高度相关有点相关边际相关 不相关 基数：所有持有黄金的中央银行（47），发达经济体（11），EMDE（36）。此图表中的结果 按“高度相关”加“有点相关”进行排名。 在今年的调查中，“作为地缘政治多元化者”被添加为回应，并成为第七个最相关的因素，占58％。 闯入先进经济和EMDE回应(Chart8），EMDE中央银行将这一因素评为更相关（EMDE：61％对高级：45％ ）。这延续了EMDE国家在不确定的地缘政治时代重视黄金战略作用的主题。 这种差异几乎出现在持有黄金的每个因素中(Chart8)，强调了这两个群体面临的不同经济和战略环境，这进一步转化为他们对黄金在储备中的作用的不同看法。今年调查中增加的另一个回应是“对制裁的担忧”，也显示出这种差异(EMDE：25%与高级：0%)。 黄金储备管理 在调查受访者中，83%的人将黄金与其他储备资产分开管理，与去年的76%相比，这一比例有所上升(Q9，第24页）。大多数先进经济体受访者单独管理黄金，因为它是一种历史遗留资产。然而，对于EMDE受访者来说，61%的人报告说他们单独管理黄金，因为它是一种战略 资产。那些报告说黄金是单独管理的，因为“在我们的估值框架下很难评估”是5%，比去年的6%略有下降，但显著低于之前的调查，调查显示这个答案在30-40%之间(Q9a,第24页). 图表8：以下因素与贵组织决定持有黄金的相关性如何？ %100 90 80 70 60 50 40 30 100% 89% 78% 69% 72% 75% 72% 64% 64% 61% 58% 47% 47% 45% 45% 36% 27%27% 20 28% 25% 18%18% 19% 19% 10 0 11% 0%0%0%0%0% 高级EMDE 基数：所有持有黄金的中央银行（47），发达经济体（11），EMDE（36）。 伦敦交货良好1酒吧仍然是主要的，有79％的人以这种形式购买黄金 ，而公斤酒吧和doré则不那么受欢迎。今年，四分之一的受访者考虑升级不符合GoodDelivery标准的黄金持有量，高于去年的五分之一（Q13，第27页). 一小部分中央银行（所有EMDE中央银行）表示，他们将考虑建立 国内黄金购买计划和9家EMDE中央银行（与去年相同）表示，他们已经制定了这样的计划。 在这九个国家中，一个国家在中央银行拥有的炼油厂精炼其国内购买的黄金，五个国家在海外的私人炼油厂，一个国家在政府拥有的炼油厂。Q17，第28页). 英格兰银行仍然是最受欢迎的存储地点，有53％的受访者在那里跳马。国内存储略有下降，为35％ 与去年的40％相比，有90％的受访者表示他们的保管安排在过去一年中没有变化，而其余10％的受访者则不愿