早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（消费韧性强，低仓单给予铝价支撑） 消费前景不佳担忧，隔夜外盘金属普跌，LME三月期铝价跌1.42%至2214美元/吨。国内夜盘震荡调整，尾盘微幅收高于19045元/吨。早间现货市场两地略有分化，华东市场受前期由华南转运影响持续垒库，现货宽松，而下游接货谨慎，成交不佳。主流成交价格在19480元/吨上下，较期货升水90左右。华南市场垒库压力相对较小，下游逢低补库，成交有所放量。广东主流成交价格在19200元/吨上下。节后累库幅度较大，这与部分加工厂节后尚未完全恢复运行有关。不过随着价格重心下移，消费端有改善的态势。国内产量、进口双增但铸锭量少的情况不变，铝锭显性库存难有持续性垒库，另外期货仓单并未增加，交割临近，挤仓风险上升，这种情况下铝价难有大跌。短期建议区间操作为主。 铜：★☆☆（铜逢低建立多单） 隔夜铜价低开高走，主力2311合约收于66730元/吨，涨幅0.41%。昨日市场情绪偏悲观，大宗商品普跌，铜价亦大幅走弱。国庆假期LME铜价大幅下挫，而且LME铜持续累库，铜价承压。但假期公布的美国经济数据显示美国经济韧性较强，软着陆概率较高，铜价或不具备持续下跌的基础。假期公布的9月国内制造业PMI录得50.2，国内经济持续回暖。据SMM数据，9月国内电解铜产量环比增2.3万吨至101.2万吨，进一步创年内新高；虽然国庆假期国内库存有所累库，但目前整体国内铜库存仍处于低位，国内铜消费有韧性。在国内经济边际好转，铜消费有韧性的背景 下，维持铜价多头思路，可考虑逢低建立多单。 镍：★☆☆（供应过剩，镍价逢高沽空） 隔夜镍价先抑后扬，主力2311合约收于151340元/吨，跌幅0.2%。镍价下跌后现货市场存拿货需求，而且外购硫酸镍产电积镍在15万对镍价存成本支撑，本周镍价止跌。但随着国内新增及扩建的精炼镍项目产量持续释放，全球精炼镍已进入过剩阶段。据Mysteel统计，9月国内精炼镍产量达24170吨，环比增加6.6%，同比增加56.4%；预计后续将延续大幅增长。但目前国内精炼镍需求主要集中在合金领域，该领域镍需求保持刚性且稳定。全球精炼镍供应过剩已反应在库存 上，LME及国内镍库存9月以来累库幅度扩大。供应过剩将压制镍价重心继续下移，可考虑逢高建立空单。 锌：★☆☆（短期市场到货增多锌价回调思路对待） 隔夜锌价反弹，沪锌主力2311合约收于21295元/吨，涨幅0.45%。昨日国内现货市场，市场货量增多且整体成交不佳，升水继续下行，上海地区0#锌普通品牌报11+380元/吨。供应方面，近期海外锌矿接连停产，锌矿供应收紧，TC快速下行。需求方面，国庆节前最后一周下游开工均有所下滑，但开工降幅相比去年缩窄，因订单情况整体较好，需求仍有修复。在假期期间，LME锌 全球库存仍维持下降趋势，共降11000吨至94375吨，跌回前两月库存水平，美经济数据超预 期，Contango结构强化。国内库存方面，假期期间锌锭库存累库幅度不大，但上周末再度快速累增近万吨至10.15万吨，主要是国庆假期期间冶炼厂生产正常，同时北方前期检修的冶炼厂亦基本恢复，市场到货增加，10月产量预期较高，但我们认为中期过剩量级收窄，仍以逢低做多思路为主，关注国内节后需求恢复情况。 铅：★☆☆（供应压力上升铅价或偏弱震荡） 隔夜铅价继续小幅下跌，沪铅主力2311合约收于16345元/吨，跌幅0.43%。昨日国内现货市场，铅价回落市场成交稍有好转，持货商出货积极性下降，贴水收窄，江浙沪市场报10+0-10+20附近；再生铅贴水小幅收窄，含税报贴水100-125；废电瓶仍供不应求，节后价格继续上行。供应方面，9月国内原生铅产量略不及预期而再生铅产量大幅上行，整体增减相抵，总量基本符合预期，而10月预计继续稳中有增。节假日期间来看，上游开工稳定，下游企业放假时间多于铅冶炼企业，但也有蓄电池企业表示，其10月签约的销售订单表现尚可。库存方面，伦铅库存较节前增加8025吨至84600吨，达近27个月来高位；而国内截至本周一SMM铅锭五地社会库存总量小增至7.7万吨，炼企仍维持交仓节奏，后市继续累库预期较高。整体上，炼厂利润修复逻辑下，铅价整体重心抬升，但供应上升压力较大，短期我们预计铅价或区间内偏弱震荡。 氧化铝：★☆☆（供应增量受限，氧化铝期货震荡为主） 氧化铝期货夜盘偏弱震荡，但尾盘冲高，主力2312合约收高于2989元/吨。早间现货市场局部地区成交放量，主要以电解铝厂拿货为主，流通货源稍偏紧，现货报价稳中略有上调，整体变化不大，平均在2980元/吨上下。近期仍有部分氧化铝厂检修，北方地区则仍受限于铝土矿供应提产困难，产量增长受限，消费端电解铝运行产能增量也非常有限。短期供需紧平衡的状态不改，而冬季北方电解铝厂有一定备库需求，这对氧化铝现货价格有明显支撑。而期货价格仍较大程度受铝价影响。预期短期氧化铝期货价格跟随铝价波动，操作上可考虑逢低试多。 锡：★☆☆（库存逐步去化，锡价下方支撑强） 消费前景不佳担忧，隔夜外盘金属普跌，LME三月期锡价跌1.68%至24630美元/吨。国内夜盘高开震荡，尾盘收高于211380元/吨。早间现货市场进一步回暖，价格连日较大幅度回调刺激下游积极接货，持货商出货顺畅，现货升水明显走强。9月产量大幅回升，近期冶炼厂运行也基本平稳，产量变化不大。消费虽然未有突出表现，但锡价回落对下游及终端消费有明显提振作用。国内显性库存虽然仍出于相对高位，但趋势性去库态势明显，反映消费端韧性强。不过海外持续垒库且现货维持深度贴水状态。短期国内去库给予沪锡一定支撑，而中期看缅甸佤邦迟迟未重启矿采对供给端的影响或逐步显现。短期锡价或震荡调整为主，建议短线区间操作。 工业硅：★☆☆（成本增加预期强，现货价格坚挺；短线可以轻仓试空，长线空单布置） 周二工业硅主力11月合约收盘14265，幅度1.67%，涨235，单日减仓2608手。现货价格平稳，电价及原材料成本上涨预期增加，且大厂再涨价，价格支撑强。但市场反应相对平淡，部分贸易商偏观望，个别小厂小幅降价。硅企订单排期长，各产地开工稳定，少量南方硅企实行复产，市场供给小幅增长。多晶硅产能爬坡，用硅需求稳定增长，下游硅片市场情绪转弱，但多晶硅库存偏低；有机硅价格偏弱运行，节后降负生产企业增加，下游刚需采购为主；铝合金开工保持稳定，目前询价意愿不强。行业整体库存保持小幅增长，交割库库存小幅减少。近期上游成本增加预期强，但下游消费有限，现货价格或继续持稳，期现套利空间下降，叠加行业库存压力增加，短期可轻仓试空；四季度仍有新产能预计投放，行业供给或继续增长，但需求难有较大增长空间，长线空单布置。 新湖黑色 铁矿石：★☆☆（利润亏损加剧，矿价或偏弱运行） 昨日连铁主力合约继续偏弱运行，下跌1.09%，收盘819。基本面来看，供应端，近期海外矿山高发运持续性较差，按已有发运来看，四季度Vale保持当前发运量、力拓小幅增量后完成年度目标压力不大，后续主要关注必和必拓、FMG发运增量能否持续；需求端，节后钢厂盈利率进一步下降，部分地区钢厂开始自主减产，铁矿需求见顶回落，但减量幅度仍需观察本轮钢厂减产力度。综合来看，四季度供需基本面边际转弱，近期市场聚焦铁矿需求见顶回落，短期矿价或将震荡偏弱运行。 动力煤：★☆☆（港口市场再度僵持，坑口价格依然偏强） 产地价格继续偏强运行，但下游情绪有所消退，部分地区需求开始走弱。港口价格再度进入僵持阶段，买卖双方价格分歧大，个别卖方出货意愿增加。印尼货源趋紧，价格小幅上调，沿海用户逐步偏观望。华南台风影响逐步减弱，后半周周华南气温将再度回升。冷空气南下，西部地区迎来大范围雨雪天气，西南降水增加。长江沿线已基本入秋，用电需求周期性回落。化工等非电近需求维持景气。电厂库存平稳运行，仍处于偏高水平。大秦线检修，港口调入减少；淡季高库存，下游拉运需求不强，北港库存窄幅增长，并有企稳迹象。淡季需求周期性下行，终端库存依然充裕，但港口可售资源持续偏紧，发运利润影响下，煤价或高位震荡为主。 玻璃：★☆☆（关注市场情绪及现货价格情况) 昨日依旧有部分企业提涨，均价重心维持上移（2170.16，+1.14）。上周受节假日影响，玻璃整体库存有小幅累库，需求上，节假日前几日中下游停工影响，产销较为平淡，10月4日起，中下游产销逐渐恢复，昨日各地产销维持良好，沙河地区有所下降，当前中下游存一定补库需求。此外当前为需求旺季，虽9月到目前来说较为平淡，但宏观地产政策提振的持续性影响，叠加当前为建筑玻璃消耗较多的时期，企业偏向挺价，对于保交楼等政策持续推进还需继续观察。总体而 言，当前玻璃基本面良好，供需无较大矛盾，昨日商品情绪整体较差，煤炭大跌，玻璃同样也出现下跌行情，但短期价格下方仍有一定支撑，预计会维持高位震荡走势，但还需持续关注现货情况，谨防需求证伪。 纯碱：★☆☆（现货价格重心下移延续，注意近期市场情绪) 昨日部分地区价格下调，价格区间2650-3100。上周产量及开工率有所提升，库存从今年来看处于相对中性水平，有连续累库迹象，但库存压力整体依旧不大。需求上，因现价不稳，当前下游采购以谨慎为主，刚需采购。总体而言，基本面上，当前中性库存，连续累库格局基本能够遇 新湖能化 见，后续将逐渐转为供给过剩阶段，对于后续分歧仅为投产及满产时间问题；盘面上，昨日市场恐慌情绪蔓延，期价继续下行，但当前主力合约仍维持深贴水局面，对于空头来说具有风险点。综上，短期纯碱建议区间操作、谨慎为主，需等到重碱现货价格明确的连续大幅下跌信号，在库存连续累库、供应持续增加、新增产线大幅提量（外加远兴三、四线如期投产）的基本面下，长线逢高布局空单（短期不宜追空）。此外需进一步关注远兴、金山投产的兑现情况，以及近期进口碱实际到港情况。 原油：★☆☆（短期油价仍以区间震荡为主） 昨日油价横盘震荡，市场无太多消息，月差跟随单边变动。本周市场仍重点关注巴以冲突进展，但多头并没有借此机会大幅进场，反而选择高位离场。巴以都不是石油生产国，从目前局势来看，整体影响有限，后期关注巴以冲突是否蔓延到中东其它地区的产油国，是否影响沙特后期产量政策以及伊朗出口。巴勒斯坦明确指出背后的支持者是伊朗，今年伊朗的产量和出口量显著增 加，关注美国对伊朗政策是否有收紧。基本面方面，OPEC+仍在执行减产，沙特自愿减产100万桶/日至年底，全球消费将进一步转淡。另外，宏观仍然对油价影响较大，短期油价可能受宏观地缘影响波动较大，关注本周即将公布的三大月报以及周四即将公布的美国CPI数据，但Brent仍在区间80-90美元/桶震荡。 沥青：★☆☆（关注成本端原油价格变动） 受原油价格假期暴跌影响，中石化本周大部分地区价格出现一定程度的下调。山东地区，区内炼厂基本维持产销平衡状态，库存处于相对低位水平，区内货源以流出为主。下游终端刚需稳定，业者按此采购为主。华东地区，区内主营炼厂间歇生产，整体供应压力不大；需求方面，天气稳定后业者仍有刚需支撑，实际消耗尚可。10月产量仍将小幅下降，北方地区有部分赶工，南方仍以刚需为主，短期盘面重点关注成本端原油价格变动。 PTA：★☆☆（供需驱动不强） 上一交易日，PTA现货市场商谈较昨日转弱，贸易商和聚酯工厂均有补货，受装置检修影响，排货偏紧，宁波方向货源基差较为坚挺。日内10月主港货源在01+45~50有成交，个别略低在01+42附 近，宁波货源在01+48有成交，成交价格区间在5925~6000附近。主港主流货源基差在01+45。原料方面，隔夜国际油价小幅下跌，PX收于1058美元/吨，PTA现货加工费232元/吨。装置方面，无较大变化。需求端，聚酯开工上调至89%，终端织造开工73%。综合来看，PTA自身供需矛盾仍然不突出，当前原油和PX价格高位回落，PTA成本下移，关注成本走势。 短纤：★☆☆（跟随成本） 上一交易日，直纺涤短现货优惠继续扩