2023年四季度可转债策略展望：把握确定性，坚守性价比

本报告主要关注2023年四季度可转债策略展望。虽然债市面临一定的调整压力，但考虑到经济复苏初期货币政策大概率维持偏松基调，预计利率上行空间有限，且一旦权益市场回暖带动转债市场反弹，增量资金将对转债估值形成支撑，因此不必过于担心估值回调。股市熊牛转换初期转债相对正股具备保护性，且估值有望受正股上涨预期支撑，当前转债具备较高的投资价值。择券需把握估值与正股上涨预期的匹配，寻找高性价比机会。建议规避接近强赎价且转股溢价率较高的转债，以及纯债溢价率较高的偏债型转债。2023Q4建议从以下三个角度寻找高确定性和高性价比机会：纯债YTM较高、正股估值较低的顺周期纯债替代品种；转债估值较低、正股资质良好、正股高股息的底仓品种；转债估值相对较低，正股为小盘成长弹性标的，转债价格较低的正股替代品种。

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