2021年Q4可转债策略展望：可转债市场将整体震荡，农林牧渔、食品饮料、医药生物行业转债性价比提高

可转债市场将整体震荡，农林牧渔、食品饮料、医药生物行业转债性价比提高。可转债期权价值整体上浮，TMT板块转债期权价值提升空间较小。农林牧渔、食品饮料、医药生物板块转股价值下降，看涨期权价值不减反增。中美无风险收益率相关系数高，未来半年中国无风险收益率可能边际提升，不利于高成长高估值小盘股，利于高股息率和高ROE蓝筹股。可转债市场价格结构中，小于90的可转债比例降低，处于100-110的可转债比例上升，平均转股溢价率上升。资金面较为平稳，债券信用利差多数上涨。建议继续维持今年上证指数在3300-3800点之间震荡的判断，关注农林牧渔、食品饮料、医药生物行业转债。