棉纺策略日报
棉纺策略日报 产业服务总部 棉纺团队 2023-10-11 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞 咨询电话：027-65777176 从业编号：F0260331 投资咨询编号：Z0017099黄尚海 咨询电话：027-65777089 从业编号：F0270997 投资咨询编号：Z0002826 联系人： 钟舟 咨询电话：027-65777091 从业编号：F3059360顾振翔 咨询电话：027-65777090 从业编号：F3033495 简要观点 ◆棉花：震荡运行 最新宏观节奏定调为国内复苏与国外远期衰退预期，形成拉扯局面，内强外弱，从长远看，棉花为宽幅震荡趋势，如果远期海外衰退明显，不排除棉花远期有走弱的可能。从节奏上看，关注新疆棉收购情况、抛储情况，目前来看，新疆抢购预期降温，预计棉花围绕17500上下500点震荡运行。 操作上，皮棉加工企业建议边收购边卖出套保；纺织用棉企业建议暂时观望；投机者建议逢高做空。 ◆PTA：窄幅震荡 现货方面：受日盘原油反弹与聚酯开工回升影响，下游刚需补库尚可，PTA现货均价较前一日上涨71元至6004元/吨；现货日均基差涨12 到2401+42元/吨。 成本方面：PX现货收1050美元/吨，PTA加工区间增至241.57元/吨；供应端，福化降负，PTA开工下滑至75.68%，较前一日下降2.22%；下游聚酯开工提升至89.19%，较前一日上升0.43%，供减需增PTA累库减缓。 总结：本次PTA大跌主要受国庆期间原油价格大幅滑落所致，但昨日国际油价止跌反弹，且PTA供需改善，现货价格有止跌迹象，预计短期PTA价格窄幅整理，中长期受PTA新装置投产影响供应压力仍在。操作上由于PTA加工费较低，可尝试空PX多PTA，做多PTA加工费。 ◆乙二醇：窄幅震荡 乙二醇成本端原油、煤炭持续保持高位运行，对市场强势形成一定利好支撑，供需结构来看，供应压力目前不大，需求端聚酯开工率随着亚运会结束恢复，短期内市场下跌动能不足。 ◆短纤：窄幅震荡 国庆期间部分短纤企业稍有累库，且需求持续低迷，预计近日涤纶短纤供需形势仍将偏弱,但需要注意的是国际油价受地缘政治影响可能反弹，关注油价对短纤的影响。 ◆白糖：维持强势 国际方面，受天气影响，月初巴西降雨增加，进一步影响食糖生产进度和食糖产量增幅情况，叠加厄尔尼诺带来的干旱天气将抑制印度和泰国的糖产量，后续需要重点关注。国内方面，2022/23榨季落下帷幕，榨季结转库存同比相对减少，新榨季北方糖厂已经开榨，制糖集团报价稳中下调，新糖、陈糖价格正在回归，国庆过后市场进入短暂的采购空档期，短期关注北方新糖上市及市场情绪变化。整体看，受国内基本面依然存在着库存低、基差大、进口利润倒挂三大因素支撑下，未来价格仍有向上驱动，但受目前国际糖价居高不下的背景压力下，谨防政策性风险。 ◆纸浆:震荡偏强 供应方面：企业生产积极性尚可，多数维持正常供应生产；目前进口阔 叶浆资源仍显紧张。预计下周国产阔叶浆市场价格或将延续涨势。 需求方面：纸浆进口量为328.8万吨,环比上升20.8%，同比增涨26.2%。1-8月累计进口量2356.5万吨，累计同比增加20.6%。下游原纸厂家 近期提涨原纸价格100-300元/吨不等，纸企涨价逐步落实中，有效支撑浆价的上涨。（数据来源：卓创资讯） 库存方面，据Europulp数据显示，7月份欧洲港口纸浆月末库存量环比下降13.8%，同比上涨61.1%，库存总量下降至157.15万吨。纸浆国内港口库存连续两周去库后持续去库趋势，但幅度小于前两周，整体来看，港口库存处于年内中高位水平。（数据来源：卓创资讯） 纸浆之所以有如此强劲的涨势，主要来自成本和需求端的支撑。海外浆厂的多封涨价函自上周开始生效，致使国内纸厂纷纷跟随提价，同时下游文化纸和生活用纸的需求大涨。总的来看，盘面维持震荡偏多。 ◆苹果：震荡偏强 产区方面，山东栖霞产区纸袋晚富士80#以上价格在3.50-4.00元/斤；洛川产区纸袋晚富士70#起步：4.20-4.50元/斤（半商品），纸袋晚富士70#起步3.50-4.00元/斤（统货），纸袋晚富士铲园价在3.00-3.30元/斤。（数据来源：中果网） 销区市场情况：10月10日，广东批发市场早间到车量变化不大，市场成交氛围仍较差，整体走货缓慢，日内消化存压力。（数据来源：上海钢联） 整体来看，山东产区晚富士正处于上色阶段，产地供应货源零星，客商开始少量收购货源，受质量问题影响，好货收购存在难度，大面积交易仍需等待；西部产区近日天气转晴，晚富士交易逐步展开，产地供应量略有增多，当地外来客商渐增且拿货意愿较强，整体交易活跃度较高。目前产地好货供应有限，且果农挺价情绪强，收购心态趋于谨慎，短期内仍保持优果优价的趋势，一般质量货源或随着上货量的增加，价格或偏弱下行。产地大货还在上色阶段，预计10月15日左右大量上市交易，关注天气及上色情况，同时关注终端市场成交情况。预期短期价格仍维持震荡偏强运行。 ◆宏观重点信息 今年前8月我国服务贸易继续保持增长态势，服务进出口总额42533.7亿元，同比增长8%。其中出口17673.1亿元，下降7.4%；进口24860.6亿元，增长22.5%；服务贸易逆差7187.5亿元。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 因对通胀以及劳动力持续短缺担忧持续，美国9月NFIB小型企业信心指数下滑至90.8，为连续第21个月低于49年平均水平98，预期91，前值91.3。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.10月10日中国棉花价格指数（CCIndex）价格18379元/吨，较上个交易日上调16元/吨。10月10日棉纱指数（CYIndexC32S）价格24315元/吨，较上个交易日下调20元/吨。据郑州商品交易所，2023年10月10日棉花仓单总量4059(-111)张，其中注册仓单3940(-116)张，有效预报119(+5)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.据印度棉花协会（CAI）最新发布的9月供需平衡表中，供应端方面，2022/23年度印度预期总产在542.1万吨，环比调减2.5%，同比增幅6.6%；进口预期21.3万吨，环比调减16.7%，同比增幅在10.7%。需求端来看，消费预期在528.7万吨，环比未见明显调整，同比减少2.2%；出口预期在26.4万吨，环比调减3.1%，同比减幅64.0%。基于上述调整，2022/23年度印度棉花期末库存预期在49.1万吨，环比增加24.7%，同比增加20.4%。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.根据最新统计数据显示，9月越南棉纺织品产量为0.57亿平方米，同比增幅1.9%，环比减幅1.47%（8月数据调整后为0.57亿平方米）；服装产量4.55亿件，同比增幅6.12%，环比增幅2.56%（8月数据调整后为4.44亿件）。2023年1-9月越南棉纺织品累计产量达5.11亿平方米，同比降幅6.42%；服装累计产量达37.23亿件，同比降幅14.56%。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.PTA现货价格收涨71至6004元/吨，现货均基差收涨12至2401+42；PX收1068美元/吨，PTA加工区间参考215.73元/吨；（数据来源：隆众资讯） 2.供需方面，福化降负，PTA开工下滑至75.68%，较前一日下降2.22%；下游聚酯开工提升至89.19%，较前 一日上升0.43%，供减需增PTA累库减缓。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.上周国内乙二醇企业装置周度产量在34.612万吨，较上周增长0.75万吨，环比提升2.21%。其中一体化乙二醇产量在23.53万吨，较上周涨0.95万吨，环比增4.21%；煤制乙二醇产量在111.09万吨，较上周减0.2万吨，环比降低1.77%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.涤纶短纤现货价格跌30至7530。今日主流工厂报价下调，市场重心继续下移。具体价格来看，江苏市场跌25至7525自提；福建市场跌30至7620送到；山东市场跌15至7635送到；河北市场跌20至7630送到；浙江市场跌30至7590送到；西南市场跌100至7950送到。纯涤纱：成本虽有下调，但市场询盘寥寥，纱企报盘暂稳维持，实单延续商谈模式。目前长乐T32S价格重心至11550元/吨附近；涡流纺涤纱T30S成交价格暂稳至11800元/吨。(资讯来源：隆众资讯） 白糖： 1.伴随9月份的销数据落地，结转库存约43.8万吨，2022/23榨季落幕，新疆和内蒙大部分开机压榨2023/24榨季正式开启。（资讯来源：上海钢联） 2.2022/23年榨季广西累计入榨甘蔗4122.13万吨，同比减少897.28万吨；产混合糖527.03万吨，同比减少 84.91万吨；产糖率12.79%，同比提高0.6个百分点。截至9月底，广西累计销糖499.4万吨，同比减少29.27万吨；产销率94.76%，同比提高8.37个百分点。其中，9月单月销糖24.31万吨，同比减少27.12万吨；榨季结转库存27.63万吨，同比减少55.64万吨。（资讯来源：上海钢联） 3.据中国糖业协会，2022/23年制糖期已经结束。全国共生产食糖897万吨，比上个制糖期减少59万吨。全国累计销售食糖853万吨，同比减少14万吨；累计销糖率95.1%，同比加快4.4个百分点。全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格6270元/吨，同比回升516元/吨；2023年9月成品白糖平均销售价格7009元/吨。 （资讯来源：中国糖业协会） 纸浆： 1.据悉，巴西CMPC公司中国市场2023年9月份桉木阔叶浆小鸟外盘提涨至560美元/吨。（资讯来源：卓创资讯） 2.据悉，加拿大消防部门8月下旬数据，全国共有1042处林火在燃烧，其中657处林火处于失控状态，加拿大针叶林占比67%，锯木厂停工时间已增加，因此原料供应问题需要跟踪，虽然当前还未影响加拿大针叶 浆发运，其6月对中国针叶浆出口量同环比均明显增加。（资讯来源：卓创资讯） 3.据悉，智利Arauco2023年9月份木浆外盘：针叶浆银星涨20美元/吨至690美元/吨（面价）；阔叶浆明星涨25美元/吨至550美元/吨（净价），本色浆金星涨30美元/吨至660美元/吨。本月金星供应量少于长协量。 （资讯来源：卓创资讯） 苹果： 1.据统计，截至9月27日，本周全国主产区单周出库量2.60万吨，全国苹果主产区清库，有剩余零星货源不在统计。（数据来源：上海钢联） 2.现货产区方面，山东栖霞产区纸袋晚富士80#以上价格在3.50-4.00元/斤；洛川产区纸袋晚富士70#起步：4.20-4.50元/斤（半商品），纸袋晚富士70#起步3.50-4.00元/斤（统货），纸袋晚富士铲园价在3.00-3.30元/斤。（数据来源：中果网） ◆各品种重要数据跟踪 图1：棉花价格走势图2：棉纱价格走势 资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货 图3：内外棉价差扩大图4：内外棉纱价差缩小 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图5：PTA现货价格走势图6：PTA现货加工费走势 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图7：PTA负荷趋势图图8：PTA聚酯负荷趋势图 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图9：乙二醇本产能利用率周数据趋势图图10：乙二醇港口库存 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图11：白糖仓单数量数据图12：ICE基金原糖持仓数据 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图15：苹果主产区冷库出库量趋势图图16：苹果主产区冷库库存趋势图 资料来源：上海钢联长江期货资料来源：上海
