棉纺策略日报

棉纺策略日报 产业服务总部 棉纺团队 2023-8-30 公司资质 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞 咨询电话：027-65261575 从业编号：F0260331 投资咨询编号：Z0017099黄尚海 咨询电话：027-65261573 从业编号：F0270997 投资咨询编号：Z0002826 研究助理： 钟舟 咨询电话：027-65261353 从业编号：F3059360顾振翔 咨询电话：027-65261576 从业编号：F3033495 简要观点 ◆棉花：震荡偏强 最新宏观节奏定调为国内复苏与国外远期衰退预期，形成拉扯局面，内强外弱，从长远看，棉花为宽幅震荡趋势，如果远期海外衰退明显，不排除棉花远期有走弱的可能。从节奏上看，棉花后期关注8月淡季压力、 8月新疆天气状况、新花上市抢收预期、金九银十旺季需求。短中期来看，11月之前，棉花维持震荡偏强的格局。 操作上，皮棉加工企业建议暂时观望；纺织用棉企业建议积极在期货市场进行买入套期保值；投机者建议逢低做多。 ◆PTA：宽幅震荡 供应端，福海创、威联化工或提负，已减停装置或延续检修。预计周度产量131万吨附近，周度产能利用率或在81%附近，中国聚酯行业周度平均产能利用率：下周，中国聚酯行业周产量预计：136万吨偏上，中国聚酯行业周度平均产能利用率：91%偏下。后道支撑暂良性，聚酯负荷高位，库存依旧低位，预期远端TA供应收窄；但原油宽幅震荡，PX-N压缩预期，近端TA现货充足，预计TA市场价格仍高位整理。 ◆乙二醇：震荡偏强 上游原料保持高位情况下，乙二醇成本支撑仍然偏强，估值仍处于较低水平，供需结构来看，随着盛虹炼化100万吨重启，陕煤60万吨装置检修完成后，国产供应量增长明显，需求情况来看，聚酯产能基数提升，开工保持高位下，乙二醇需求端仍然呈现良好状态，供需平衡短期内难有明显失衡状态，市场短线或延续强势震荡行情。 ◆短纤：震荡运行 预计下周涤纶短纤需求层面或变动不大，但PTA供需边际趋弱、短纤存成本弱化压力；且目前涤纶短纤价格已处于近4个月高点，行业加工 费也在1000以上，综合来看，预计下周涤纶短纤现货价格易跌难涨；但好在企业库存压力不大，预计跌幅或相对有限。 ◆白糖：维持强势 目前是巴西压榨高峰，密切关注巴西压榨进度和出口进度。国内消费情况后期或缓慢复苏，目前内外价差依然明显倒挂。国际市场受益于巴西压榨高峰而缓解紧张。整体看，由于内外价差较大，国内价格下跌风险不大，在进口糖销售期或出现价差缩小的行情，未来价格高位震荡走势。 ◆纸浆:低位震荡 长期看，全球供需阔叶浆明显过剩，针叶浆略宽松，价格难有明显起色。短期而言，国内下游投产产能带来新增需求，消费逐步好转，但供应增加明显。整体国内或维持低位震荡走势，无明显趋势性行情。 ◆苹果：震荡运行 产区方面，栖霞产区当前库存客商纸袋富士80#一二级条纹价格在5.00-5.20元/斤左右，片红价格在4.5-4.7元/斤左右，纸袋嘎啦当前 75#以上好货价格在3.00-3.60元/斤，一般货价格低；洛川产区当前纸 袋嘎啦70#起步半商品价格在3.70-4.20元/斤，统货价格在3.20-3.50 元/斤。（数据来源：中果网） 整体来看，库存富士走货尚可，价格稳硬维持。新产季方面，山东产区早熟嘎啦上货量增加，价格有所下滑，西部产区嘎啦进入尾声，早富士已开启订货模式，目前早富士处于摘袋上色期，关注具体上市时间。销区批发市场昨日广东市场到车量减少，嘎啦集中到货，价格出现小幅回落。产区部分客商有中秋备货情况，加上当前嘎啦好货难大量组织，导致库内需求增加，目前距离晚熟富士上市，还有一段时间，库存果后期去库压力不大。短期来看，库存果成交尚可，叠加库存低位支撑现货价格，叠加近期早熟嘎啦交易进入后期，市场等待早富士上市后的成交情况，预计苹果维持震荡运行。关注早熟富士上市及订购情况，以及早熟富士交易情况。 ◆宏观重点信息 国务院副总理何立峰在京会见美国商务部长雷蒙多。中方表达对美方301关税、对华出口管制、双向投资限制等措施关切。中美双方同意，应继续保持沟通，支持两国企业开展务实合作；（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 存量房贷利率下调备受瞩目。多位银行高管表示，存量房贷利率调整是大势所趋，当前银行已经对存量房贷利率调整进行相关评估，并已做了相关预案。调整房贷利率较为复杂，不能简单地进行“一刀切”，因此最终调整方案仍未出炉。未来将在有关部门指导下稳妥推进实施。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.8月29日中国棉花价格指数（CCIndex）价格18288元/吨，较上个交易日上调150元/吨。8月29日棉纱指数（CYIndexC32S）价格24455元/吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2023年8月29日棉花仓单总量8449(-84)张，其中注册仓单7965(-32)张，有效预报484(-52)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.据美国农业部统计，至8月27日，全美结铃率90%，同比落后3个百分点，较近五年平均水平基本持平。其中得州结铃率为87%，较去年同期落后4个百分点，较近五年平均水平基本持平。至8月27日，全美吐絮率25%，同比落后2个百分点，较近五年平均水平基本持平。其中得州吐絮率为30%，较去年同期落后4个百分点，较近五年平均水平领先2个百分点。全美棉株整体优良率33%，较前一周基本持平，较去年同期低1个百分点。其中得州棉株整体优良率12%，较前一周上升2个百分点，较去年同期下降3个百分点。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.6月印尼进口棉花3.6万吨，环比（4.1万吨）减少10.7%，同比（4.5万吨）减少18.3%。从当月棉花进口来源来看，美棉（1.8万吨）占比第一，为48.9%；澳棉（7981吨）位居其后，占比在21.9%；巴西棉（6972吨）排在第三，占比在19.1%，其他少量包括希腊棉和墨西哥棉。2022/23年度印尼累计进口棉花32.6万吨，同比（51.6）大幅减少36.7%。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.蓬威提满，PTA开工升至82.35%，（7月17日增加恒力惠州2#250万吨，国内产能基数上调至7900万吨），目前长期停车及检修产能为1394.5万吨；聚酯开工90.69%（8月22日国内聚酯产能基数上调至7867万吨/年）；国内涤纶长丝样本企业产销率32.9%。（数据来源：隆众资讯） 2.PTA现货价格收跌37至6038元/吨，现货均基差收稳2309+15或2401+48；PX收1066.67美元/吨，PTA加工区间参考251.54元/吨；（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.截止8月25日当周，总产能利用率57.31%，环比降低0.52%，其中一体化装置产能利用率61.72%，环比降低1.64%；煤制乙二醇产能利用率48.61%，环比提升1.1%。（数据来源：隆众资讯） 2.乙二醇企业装置周度产量在33.12万吨，较上周增加0.92万吨，环比提升2.85%。其中一体化乙二醇产量在 23.66万吨，较上周增加0.704万吨，环比提升3.06%；煤制乙二醇产量在9.45万吨，较上周增加0.214万吨，环比提升2.32%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.中国涤纶短纤产量15.06万吨，环比+2.52%；产能利用率平均值为78.37%，环比提升1.97个百分点。周内新凤鸣俩工厂装置均提升至满负荷、三房巷部分负荷略有提升，因此产量和产能利用率较上周均有提升。中国涤纶短纤聚合成本平均在6325.97元/吨，环比下滑2.57%。涤纶短纤行业现金流平均在-189.97元/吨，环比上涨37.24%。周内成本支撑尚可，但企业去库提振下，短纤涨幅大于成本，利润适度修复。(资讯来源：隆众资讯） 白糖： 1.据外媒近日报道，泰国于2023年7月出口糖63.4万吨，同比减少33.4%。其中，出口原糖26.43万吨，同比下降48.72%；出口精制糖32.4万吨，同比减少13.3%。2022/23榨季截至7月底，泰国累计出口食糖655.04万吨，同比增加0.88%。（资讯来源：泛糖科技） 2.据巴西航运机构Williams发布的最新数据，截至8月23日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量从此前一周的77艘上升到81艘。港口等待装运的食糖数量从此前一周的366.92万吨，上升至为429.2万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）数量为415万吨。根据Williams发布的数据，桑托斯港等待出口的食糖数量为340.97万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为84.02万吨。（资讯来源：泛糖科技） 纸浆： 1.加拿大海关公布2023年6月加拿大纸浆出口中国情况，其中：针叶浆20.16万吨，环比增加29.63%，同比 增加65.55%；化机浆7.13万吨，环比缩减15.61%，同比增加16.90%。（资讯来源：卓创资讯） 2.据悉，Suzano宣布中国市场2023年9月桉木阔叶浆报价上涨20美元/吨，欧洲市场报价上涨50美元/吨。（资讯来源：卓创资讯） 3.据悉，加拿大8月漂白针叶浆狮牌外盘报价提涨20美元/吨，其中雄狮720美元/吨，金狮750美元/吨。厂家减产延长到8月底，本轮无量外售。（资讯来源：卓创资讯） 苹果： 1.据统计，截至8月23日，本周全国主产区库存剩余量为21.80万吨，单周出库量8.14万吨，栖霞产区冷库清库逐渐增多，后续周度库存预计逐渐减少至完全清库。（数据来源：上海钢联） 2.现货产区方面，栖霞产区当前库存客商纸袋富士80#一二级条纹价格在5.00-5.20元/斤左右，片红价格在4.5-4.7元/斤左右，纸袋嘎啦当前75#以上好货价格在3.00-3.60元/斤，一般货价格低；洛川产区当前纸袋嘎啦70#起步半商品价格在3.70-4.20元/斤，统货价格在3.20-3.50元/斤。（数据来源：中果网） ◆各品种重要数据跟踪 图1：棉花价格走势图2：棉纱价格走势 资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货 图3：内外棉价差缩小图4：内外棉纱价差扩大 资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货 图5：PTA现货价格走势图6：PTA现货加工费走势 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图7：PTA负荷趋势图图8：PTA聚酯负荷趋势图 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图9：乙二醇本产能利用率周数据趋势图图10：乙二醇港口库存 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图11：白糖仓单数量数据图12：ICE基金原糖持仓数据 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图13：下游纸品价格走势图14：纸浆社会库存数据 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图15：苹果主产区冷库出库量图16：苹果主产区冷库库存量 资料来源：上海钢联长江期货资料来源：上海钢联长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中 免责声明 的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告