棉纺策略日报

棉纺策略日报 产业服务总部 棉纺团队 2023-9-8 公司资质 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞 咨询电话：027-65777176 从业编号：F0260331 投资咨询编号：Z0017099黄尚海 咨询电话：027-65777089 从业编号：F0270997 投资咨询编号：Z0002826 研究助理： 钟舟 咨询电话：027-65777091 从业编号：F3059360顾振翔 咨询电话：027-65777090 从业编号：F3033495 简要观点 ◆棉花：震荡偏弱 昨日上午10点公布的出口数据较差，棉花应声跳水，加量抛储后近2日多头主动减仓出场，短期内，棉价上涨乏力，新棉马上上市，收购预期较高，预计下跌空间有限。最新宏观节奏定调为国内复苏与国外远期衰退预期，形成拉扯局面，内强外弱，从长远看，棉花为宽幅震荡趋势，如果远期海外衰退明显，不排除棉花远期有走弱的可能。从节奏上看，棉花关注9月加量抛储压力、9月内外天气状况、新花上市抢收预期、金九银十旺季需求。 ◆PTA：震荡偏强 现货方面：PTA现货价格收涨78至6210元/吨，现货均基差收跌4至2401+50；PX收1113.67美元/吨，PTA加工区间参考159.07元/吨；原油方面：受沙特与俄罗斯减产延期所致，欧美原油期货收涨。 供需方面：福海创开始提负，PTA开工升至83.17%，聚酯开工稳定在90.38%，综合供需PTA小幅累库。国内涤纶长丝企业产销率105.6%。较前一日上涨52.3%。 总结，PTA供需方面无太大变化，受隔夜原油价格上涨所致，预计今日PTA价格走势偏强。 ◆乙二醇：震荡偏强 上游原料保持高位情况下，乙二醇成本支撑仍然偏强，估值仍处于较低水平，供需结构来看，随着盛虹炼化100万吨重启，陕煤60万吨装置检修完成后，国产供应量增长明显，需求情况来看，聚酯产能基数提升，开工保持高位下，乙二醇需求端仍然呈现良好状态，供需平衡短期内难有明显失衡状态，市场短线或延续强势震荡行情。（数据来源：隆众资讯） ◆短纤：震荡运行 预计下周涤纶短纤需求层面或变动不大，但PTA供需边际趋弱、短纤存成本弱化压力；且目前涤纶短纤价格已处于近4个月高点，行业加工 费也在1000以上，综合来看，预计下周涤纶短纤现货价格易跌难涨；但好在企业库存压力不大，预计跌幅或相对有限。（数据来源：隆众资讯） ◆白糖：维持强势 目前是巴西压榨高峰，密切关注巴西压榨进度和出口进度。国内消费情况后期或缓慢复苏，目前内外价差依然明显倒挂。国际市场受益于巴西压榨高峰而缓解紧张。整体看，由于内外价差较大，国内价格下跌风险不大，在进口糖销售期或出现价差缩小的行情，未来价格高位震荡走势。 ◆纸浆:低位震荡 长期看，全球供需阔叶浆明显过剩，针叶浆略宽松，价格难有明显起色。短期而言，国内下游投产产能带来新增需求，消费逐步好转，但供应增加明显。整体国内或维持低位震荡走势，无明显趋势性行情。 ◆苹果：震荡偏强 截至9月7日，本周全国主产区库存剩余量为9.70万吨，单周出库量 5.46万吨。（数据来源：上海钢联） 产区方面，栖霞产区当前纸袋红将军80#以上好货价格在3.30-3.50元 /斤；库存客商纸袋富士80#一二级条纹价格在5.00-5.20元/斤左右，片红价格在4.50-4.70元/斤左右；洛川产区当前订园价格在4.20-4.60 元/斤，70#起步统货价格3.70-3.80元/斤。（数据来源：中果网）整体来看，库存富士走货尚可，剩余货源不多，采购客商拿货积极性较高，价格稳硬偏强。新产季方面，早熟苹果上货量稳步增加，质量导致价格两极分化严重，客商多挑拣按需采购，拿货积极性一般。销区批发 市场昨日广东市场到车量偏低，市场好货供应偏紧，市场成交氛围尚可，日内到货消化压力不大。近期早熟富士质量影响交易，进一步利好库存果走货，叠加临近市场中秋、国庆备货阶段，预计苹果维持震荡偏强运行。9月10-11日有降雨天气预报，关注早熟富士上色及果面质量情况、及节日备货情况。 ◆宏观重点信息 今年前8个月，我国进出口总值27.08万亿元人民币，同比微降0.1%。其中，出口增长0.8%，进口下降1.3%，贸易顺差3.86万亿元，扩大7.3%。按美元计价，前8月我国进出口总值3.89万亿美元，下降6.5%。其中，出口下降5.6%，进口下降7.6%，贸易顺差5534亿美元，扩大0.8%。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 美国上周初请失业金人数为21.6万人，预期23.4万人，前值自22.8万人修正至22.9万人；8月26日当周续请失业金人数为167.9万人，预期171.5万人，前值自172.5万人修正至171.9万人。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.9月7日中国棉花价格指数（CCIndex）价格18406元/吨，较上个交易日上调44元/吨。9月7日棉纱指数（CYIndexC32S）价格24590元/吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2023年9月7日棉花仓单总量7144(-203)张，其中注册仓单7140(-203)张，有效预报4(+0)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.根据巴西国家商品供应公司（CONAB）最新消息，截至9月初，巴西全国棉花采摘进展持续顺利，进度达87.2%。从不同棉区情况来看，中西部棉区南马托格罗索州、戈亚斯州以及米纳斯吉拉斯州基本完成收获，马托格罗索州进度在88.5%。此外，据巴西棉花种植者协会（ABRAPA）消息，截至8月下旬，新棉加工进度在31%左右。从市场运行情况来看，近期巴西国内贸易商多以履约为主，新增成交极为有限，整理来看市场走货持续清淡。价格方面，受国际棉价持续震荡运行影响，巴西棉价维持震荡走势，其中6日为81.50美分/磅，较前一日下跌0.9%，处于近两周低点。（数据来源：中国棉花信息网） 3.过去一周，巴基斯坦主产棉区天气维持炎热潮湿，日间最高气温在35℃左右，气象部门预计近期将维持目前天气模式。棉农希望天气可持续晴朗，但仍有部分地区有零星降雨，部分地区出现虫害。但到目前为止，巴基斯坦大部分棉区虫害压力较轻，新棉长势良好，当地私人机构对新年度总产维持140-155万吨的乐观预期。近期新棉上市速度平稳，据巴基斯坦棉花加工协会（PCGA）数据显示，近期每日新棉到货量折皮棉约9300吨。当地贸易商表示，近期采摘进度将有所加快，9月开始每日新棉到货量有望达到1.5万吨左右。预计随着新棉上市进度加快，轧花厂开工率将有所上升，但因近期籽棉价格大幅波动，部分轧花厂采购时维持谨慎心态。 据悉，目前各地籽棉收购价格根据质量不同在8500-10000卢比/40公斤。（资讯来源：中国棉花信息网）PTA: 1.蓬威提满，PTA开工升至82.35%，（7月17日增加恒力惠州2#250万吨，国内产能基数上调至7900万吨）， 目前长期停车及检修产能为1394.5万吨；聚酯开工90.69%（8月22日国内聚酯产能基数上调至7867万吨/年）；国内涤纶长丝样本企业产销率32.9%。（数据来源：隆众资讯） 2.PTA现货价格收跌37至6038元/吨，现货均基差收稳2309+15或2401+48；PX收1066.67美元/吨，PTA加工区间参考251.54元/吨。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.截止8月25日当周，总产能利用率57.31%，环比降低0.52%，其中一体化装置产能利用率61.72%，环比降低1.64%；煤制乙二醇产能利用率48.61%，环比提升1.1%。（数据来源：隆众资讯） 2.乙二醇企业装置周度产量在33.12万吨，较上周增加0.92万吨，环比提升2.85%。其中一体化乙二醇产量在 23.66万吨，较上周增加0.704万吨，环比提升3.06%；煤制乙二醇产量在9.45万吨，较上周增加0.214万吨，环比提升2.32%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.中国涤纶短纤产量15.06万吨，环比+2.52%；产能利用率平均值为78.37%，环比提升1.97个百分点。周内新凤鸣俩工厂装置均提升至满负荷、三房巷部分负荷略有提升，因此产量和产能利用率较上周均有提升。中国涤纶短纤聚合成本平均在6325.97元/吨，环比下滑2.57%。涤纶短纤行业现金流平均在-189.97元/吨，环比上涨37.24%。周内成本支撑尚可，但企业去库提振下，短纤涨幅大于成本，利润适度修复。(资讯来源：隆众资讯） 白糖： 1.巴西8月出口糖381.85万吨，创历史同期新高，同比增加25.7%。2023/24榨季4-8月，巴西累计出口糖1331.83万吨，同比增加19.11%。（资讯来源：泛糖科技） 2.据巴西航运机构Williams发布的最新数据，截至8月23日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量从此前一周的77艘上升到81艘。港口等待装运的食糖数量从此前一周的366.92万吨，上升至为429.2万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）数量为415万吨。根据Williams发布的数据，桑托斯港等待出口的食糖数量为340.97万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为84.02万吨。（资讯来源：泛糖科技） 纸浆： 1.加拿大海关公布2023年6月加拿大纸浆出口中国情况，其中：针叶浆20.16万吨，环比增加29.63%，同比增加65.55%；化机浆7.13万吨，环比缩减15.61%，同比增加16.90%。（资讯来源：卓创资讯） 2.据悉，Suzano宣布中国市场2023年9月桉木阔叶浆报价上涨20美元/吨，欧洲市场报价上涨50美元/吨。（资讯来源：卓创资讯） 3.据悉，加拿大8月漂白针叶浆狮牌外盘报价提涨20美元/吨，其中雄狮720美元/吨，金狮750美元/吨。厂家减产延长到8月底，本轮无量外售。（资讯来源：卓创资讯） 苹果： 1.据统计，截至9月7日，本周全国主产区库存剩余量为9.70万吨，单周出库量5.46万吨。（数据来源：上海钢联） 2.现货产区方面，栖霞产区当前纸袋红将军80#以上好货价格在3.30-3.50元/斤；库存客商纸袋富士80#一二级条纹价格在5.00-5.20元/斤左右，片红价格在4.50-4.70元/斤左右；洛川产区当前订园价格在4.20-4.60元/斤，70#起步统货价格3.70-3.80元/斤。（数据来源：中果网） ◆各品种重要数据跟踪 图1：棉花价格走势图2：棉纱价格走势 资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货 图3：内外棉价差缩小图4：内外棉纱价差扩大 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图5：PTA现货价格走势图6：PTA现货加工费走势 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图7：PTA负荷趋势图图8：PTA聚酯负荷趋势图 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图9：乙二醇本产能利用率周数据趋势图图10：乙二醇港口库存 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图11：白糖仓单数量数据图12：ICE基金原糖持仓数据 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图15：苹果主产区冷库出库量趋势图图16：苹果主产区冷库库存趋势图 资料来源：上海钢联长江期货资料来源：上海钢联长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中 的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投