信用风险监测周报：“17中科02”本金兑付展期 湖州城投等级上调

方政府债与城投行业监022年第9期 测周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 2023年9月25日-10月8日 2023年第36期 信用风险监测周报 “17中科02”本金兑付展期湖州城投等级上调 目录 债券发行人负面信息1 评级调整行动信息2 债券流动性风险监测3 债券隐含评级表现4 【信用风险监测周报】“20幸福01”本息兑付违约，2023年35期， 2023-9-25 【信用风险监测周报】“21当代02”未能按期兑付，起步股份主体及债项等级下调，2023年34期，2023-9-15 【信用风险监测周报】隐含评级有较大变动的债券以房企为主，2023年33期，2023-9-11 【信用风险监测周报】“20宝龙MTN001”本息兑付展期，2023年32期，2023-9-4 本期关注 债券发行人负面信息 重庆市中科控股有限公司（以下简称“中科控股”）经与持有人协 商一致，将应于2023年9月25日兑付的“17中科02”本金1.6亿 元分两期兑付，具体方案为2024年6月25日，支付“17中科02” 本金2,000.00万元及其相应利息，2024年9月25日，支付“17中科02”本金14,000.00万元及其相应利息。此前，“17中科02”曾于2022年9月、12月两次展期兑付本金。 宁夏晟晏实业集团有限公司（以下简称“晟晏实业”）经与持有人协商一致，将应于2023年9月27日兑付的“18晟晏G1”展期至2028年9月26日兑付，到期时发行人将按照2023年8月发布的一年期LPR利率3.45%计息，一次性偿还本金和展期期间本金产生的利息。 负面评级行动信息 无。 正面评级行动信息 湖州城投因外部发展环境良好、区域地位重要、政府支持力度大， 主体及相关债项信用等级上调至AAA。 债券流动性风险监测 上周监测为高流动性风险的主体中，信用债发行人共30家，其中包 括基础设施投融资企业6家、房地产企业2家、建筑企业3家、批发 和零售业企业2家、商业与个人服务企业3家、信息技术2家、有色 金属企业2家、装备制造企业2家、综合企业2家，以及公用事业、 化工、金融、煤炭、农林牧渔和医药行业企业各1家。 债券隐含评级表现 根据2023年9月22日-2023年10月7日债券隐含评级表现，隐含 评级低于前一周隐含评级，且隐含评级低于外部评级超过3个子级的 个券共47支，涉及主体21家。 截至2023年10月7日，债券隐含评级结果低于外部评级4个子级 （含）以上的个券共410支，涉及主体144家。 www.ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 债券发行人负面信息 1、“17中科02”本金兑付展期 重庆市中科控股有限公司（以下简称“中科控股”）经与持有人协商一致，将应于2023年9月25日兑付的“17中科02”本金1.6亿元分两期兑付，具体方案为 2024年6月25日，支付“17中科02”本金2,000.00万元及其相应利息，2024年9 月25日，支付“17中科02”本金14,000.00万元及其相应利息。此前，“17中科 02”曾于2022年9月、12月两次展期兑付本金。 重庆市中科控股有限公司违约债券明细 债券简称 债券类型 债券余额（亿元） 剩余期限（年） 回售/到期日 17中科02 公开发行公司债 2.23 0.96 /2024-06-25、2024-09-25（2022-09-26、2022-12-25本金兑付展期） 事件点评：中科控股以建筑施工为主业，同时兼营房地产开发业务，其业务板块主要集中于重庆地区。2020年以来，受房地产行业调控收紧、新冠疫情影响工程施工进度等因素综合影响，公司营业收入持续降低，净利润也从2021年开始出现亏损，截至2023年2季度仍未扭转亏损趋势。同时公司在手PPP项目规模较大、回款周期长，加之经营活动开展状况较差，经营活动现金流承压，2021年同比降低，2022年呈现大幅净流出态势；且公司筹资活动进展不畅，自2021年起筹资活动持续呈现净流出状态。公司截至2023年6月末账面货币资金为1.41亿元，对短期有息债务覆盖率不足5%，面临较大短期偿债压力。公司目前尚有一支存续债“17中科02”，且此前已两度展期，在流动性压力较大、筹资活动进行不畅的背景下，应对债券后续兑付情况加以关注。 2、“18晟晏G1”本息兑付展期 宁夏晟晏实业集团有限公司（以下简称“晟晏实业”）经与持有人协商一致，将应于2023年9月27日兑付的“18晟晏G1”展期至2028年9月26日兑付，到期时 发行人将按照2023年8月发布的一年期LPR利率3.45%计息，一次性偿还本金和展期期间本金产生的利息。 事件点评：晟晏实业主要经营锰系列产品及其副产品的生产和加工。公司首次债券展期发生于2021年，截至目前已有4支债券进行过展期。2020年受到公司硅锰合金等主要产品需求降低影响，公司产品销量及售价下降，导致当年公司营业收入同比下降26.86%至49.97亿 元，净利润亏损10.39亿元。2021年起公司调整经营模式，将生产经营用场地厂房及设备大量经营租出，产品产能进一步下滑，营业收入持续降低，净利润也延续大幅亏损态势。在这样的背景下，公司经营活动现金流2020年起大幅降低，且筹资活动现金流持续表现较差，导 宁夏晟晏实业集团有限公司违约债券明细 债券简称 债券类型 债券余额（亿元） 剩余期限（年） 回售/到期日 16晟晏债 公开发行公司债 -- -- 本金及利息展期 18晟晏G1 公开发行公司债 6.00 3+2 2028-09-27 18晟晏02 非公开发行公司债 -- -- 本金兑付展期 18晟晏01 非公开发行公司债 -- -- 本金及利息展期 16晟晏02 公开发行公司债 -- -- 本金及利息展期 致其账面货币资金逐年下滑，截至2023年6月末仅为0.1亿元，几乎无法对债务形成覆盖。目前，公司仅有“18晟晏G1”存续，需对公司经营的恢复情况予以关注。 负面评级行动信息 本周暂无负面评级行动。 正面评级行动信息 1.外部发展环境良好、区域地位重要、政府支持力度大，湖州城投主体及相关债项信用等级上调至AAA 湖州市城市投资发展集团有限公司（简称“湖州城投”）所在的湖州市近年来固定资产投资增长较快，交通路网不断完善，产业结构持续转型优化，区域经济快速发展、区位优势明显，为公司发展提供了较好的外部环境。公司作为湖州市市属三大国有集团之一，负责湖州市基础设施、水务及燃气供应、房地产开发等业务，其中水务及燃气等业务具有区域专营优势，且子公司湖州燃气股份有限公司已完成港交所上市。未来公司将承担西塞山科学谷项目建设任务，并承接区域内部分文旅资产，区域地位重要。此外，公司也持续获得湖州市政府在资金注入、资产划拨、财政补贴和贴息等方面的大力支持，并且再融资能力较强，备用流动性充足，整体信用状况良好。综上，联合资信将湖州城投主体及“19湖州01”、“21湖城债/21湖州城投债”和“21湖城投/21湖州城投债02”债项的信用等级由AA+上调至AAA，评级展望维持稳定。 债券流动性风险监测 上周监测为高流动性风险1的主体中，信用债发行人共30家，其中包括基础设施投融资企业6家、房地产企业2家、建筑企业3家、批发和零售业企业2家、商业与 表1：信用债高流动性风险主体明细 主体 地区/性质/行业 最近到期或回售债券/债券到期或回 售日 遂宁市天泰旅游投资开发有限公司 四川/地方国有/商业与个人服务 20天泰01/2023/10/09(回售) 深圳翰宇药业股份有限公司 广东/民营/医药 18翰宇02/2023/11/01(到期) 新力地产集团有限公司 广东/民营/房地产 21新力01/2024/03/26(到期) 广西博世科环保科技股份有限公司 广西/地方国有/公用事业 博世转债/2024/07/05(到期) 蓝盾信息安全技术股份有限公司 四川/民营/信息技术 蓝盾退债/2024/08/13(到期) 岭南生态文旅股份有限公司 广东/地方国有/建筑 岭南转债/2024/08/14(到期) 绵阳宏达资产投资经营(集团)有限公司 四川/地方国有/基础设施投融资 17绵宏达债/2024/09/29(到期) 射洪市国有资产经营管理集团有限公司 四川/地方国有/基础设施投融资 17射洪债01/2024/12/14(到期) 国美电器有限公司 北京/外商独资/批发和零售业 18国美01/2024/12/21(到期) 重庆市武隆喀斯特旅游产业(集团)有限 公司 重庆/地方国有/商业与个人服务 19喀斯特/2024/12/27(到期) 四川安汉实业投资集团有限责任公司 四川/地方国有/综合 22安汉01/2025/01/21(到期) 浙江今飞凯达轮毂股份有限公司 浙江/民营/装备制造 今飞转债/2025/02/28(到期) 江苏鼎胜新能源材料股份有限公司 江苏/民营/有色金属 鼎胜转债/2025/04/09(到期) 武汉天盈投资集团有限公司 湖北/民营/金融 20天盈01/2025/06/09(到期) 中国泛海控股集团有限公司 北京/民营/综合 20泛海G1/2025/06/17(到期) 深圳深业物流集团股份有限公司 广东/民营/房地产 20深业04/2025/06/23(到期) 蚌埠河北新区发展有限责任公司 安徽/地方国有/基础设施投融资 22蚌埠淮上债/2025/07/26(回售) 广东翔鹭钨业股份有限公司 广东/民营/有色金属 翔鹭转债/2025/08/20(到期) 江苏通光电子线缆股份有限公司 江苏/民营/装备制造 通光转债/2025/11/04(到期) 鸿达兴业股份有限公司 江苏/民营/化工 鸿达转债/2025/12/16(到期) 利津县城市投资发展建设有限公司 山东/地方国有/基础设施投融资 18利津债01/2025/12/20(到期) 搜于特集团股份有限公司 广东/民营/批发和零售业 搜特退债/2026/03/12(到期) 金乡城建投资运营集团有限公司 山东/地方国有/基础设施投融资 19金乡城投债01/2026/03/20(到期) 上海全筑控股集团股份有限公司 上海/民营/建筑 全筑转债/2026/04/20(到期) 江西正邦科技股份有限公司 江西/民营/农林牧渔 正邦转债/2026/06/17(到期) 花王生态工程股份有限公司 江苏/民营/建筑 花王转债/2026/07/21(到期) 龙南经济技术开发区建设投资有限公司 江西/地方国有/基础设施投融资 19龙南建投债01/2026/07/26(到期) 郑州煤炭工业(集团)有限责任公司 河南/地方国有/煤炭 15郑煤MTN001/2027/06/11(到期) 陕西旅游集团延安文化旅游产业投资有 限公司 陕西/地方国有/商业与个人服务 PR延旅01/2027/10/12(到期) 个人服务企业3家、信息技术2家、有色金属企业2家、装备制造企业2家、综合企业2家，以及公用事业、化工、金融、煤炭、农林牧渔和医药行业企业各1家。具体信息如表1所示： 1流动性风险的判断综合考虑了外部评级和量化流动性评价结果，高流动性风险定义为外部评级水平较低且现金流不能覆盖 短期债务的可能性极高（流动性等级为SL6）。量化流动性评价的方法及等级符号释义见附录。 浙江正元智慧科技股份有限公司 浙江/民营/信息技术 正元转02/2029/04/18(到期) 资料来源：中诚信国际整理 债券隐含评级表现 1、上周隐含评级有较大变动的债券 根据2023年9月22日-2023年10月7日债券隐含评级2表现，隐含评级低于前 一周隐含评级，且隐含评级低于外部评级超过3个子级的个券共47支，涉及主体21 家。具体信息如表2所示： 表2：隐含评级有较大变动的债券 债券简称 发行人 评级机构 隐含评级 一周前隐含评级 PR西秀债 安顺市西秀区黔城产业股份有限公司 中诚信国际 BB+ BBB- 18首置