信用风险监测周报：“17中科02”本息兑付展期 中华人寿主体等级被上调

方政府债与城投行业监022年第9期 测周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 2022年9月23日-10月9日 2022年第37期 信用风险监测周报 “17中科02”本息兑付展期 目录 债券发行人负面信息1 评级调整行动信息1 债券流动性风险监测2 债券隐含评级表现3 【信用风险监测周报】“18如意01”回售本息违约，莱芜钢铁被列入信用评级观察名单2022年第 36期，2022-09-27 【信用风险监测周报】“20融创03”本息兑付展期，启迪环境主 体等级被下调2022年第35期， 2022-09-20 【信用风险监测周报】“19金科03”展期兑付安排调整，远洋资本被列入信用评级观察名单，2022年第34期，2022-09-13 【信用风险监测周报】“19兰州城投PPN008”技术性违约，遵义投资展望被调整为负面2022年第 33期，2022-09-06 中华人寿主体等级被上调 本期关注 债券发行人负面信息 重庆市中科控股有限公司公告称，经与持有人协商一致，调整应于2022年9月25日兑付本息的“17中科02”，发行人将在2022年9月25日起的1年内分5期兑付“17中科02”应付本息，并于2023年9月25日完成兑付，展期期间计息利率不变。 负面评级行动信息 本期暂无负面评级行动。 正面评级行动信息 中诚信国际将中华人寿主体信用等级由AA-上调至AA，维持评级展望维持稳定，并维持“20中华联合人寿”债项信用等级为AAA。 债券流动性风险监测 上周监测为高流动性风险的主体中，信用债发行人共34家，其中包 括基础设施投融资企业10家、公用事业企业2家、化工企业4家、 汽车企业2家、信息技术企业2家、医药企业3家、有色金属企业3家，以及电子、钢铁、建筑、煤炭、农林牧渔、批发和零售业、轻工制造和装备制造行业企业各1家。 债券流动性风险监测 根据2022年9月23日-2022年9月29日债券隐含评级表现，隐含评级低于前一周隐含评级，且隐含评级低于外部评级超过3个子级的个券共55支，涉及主体30家。 截至2022年9月29日，债券隐含评级结果低于外部评级4个子级 （含）以上的个券共691支，涉及主体201家。 www.ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 债券发行人负面信息 1、“17中科02”兑付展期 重庆市中科控股有限公司（简称“中科控股”）公告称，经与持有人协商一致，调整应于2022年9月25日兑付本息的“17中科02”，发行人将在2022年9月25 日起的1年内分5期兑付“17中科02”应付本息，并于2023年9月25日完成兑付，展期期间计息利率不变。 事件点评：中科控股业务以建筑施工为主，兼营房地产开发业务。2020年以来，受新冠疫情及房地产行业进入下行周期因素影响，公司建筑施工及房地产开发业务收入均有下降，导致公司营业收入持续降低，2022年半年度同比降幅超过40%；由于工程款回收进度受阻，公司坏账减值损失一直较高，加之公司还存在较大规模的存货跌价损失，导致公司资产减值损失一直较高。在两因素共同作用下，公司2020年净利润同比大幅降低近50%，2021年及2022年上半年盈利能力进一步恶化，净利润均呈亏损状态。同时，公司近年债务规模增长较 重庆市中科控股有限公司存续债券明细 债券简称 债券类型 债券余额（亿元） 剩余期限（年） 回售/到期日 17中科02 公开发行公司债 2.43 0.96 --/2023-09-25（2022-09-25本息兑付展期） 快，且短期债务压力持续增加，自2020年起非受限货币资金对短期债务的覆盖率一直较低，公司持续面临一定短期偿付压力。此外，公司存在较大规模对外担保，且担保对象以公司上下游民营企业客户为主，存在一定或有债务风险。公司目前仅有“17中科02”存续，后续应对1年内该期债券分期兑付的情况保持关注。 负面评级行动信息 本期暂无负面评级行动。 正面评级行动信息 1.资本实力增强、保费规模快速增长、股东实力强劲，中华人寿主体等级被上调至AA 中华联合人寿保险股份有限公司（以下简称“中华人寿”）收到原股东同比例增资合计8亿元。受此影响，公司资产和所有者权益较上年末分别上涨超20%和60%，资本实力有所增强。同时，公司股东中华联合保险集团股份有限公司实力强 劲，为“20中华联合人寿”提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保具有较强保证作用，同时能在业务拓展、运营管理、资本补充、人才队伍等方面给予公司有力支持。综上，中诚信国际决定将中华人寿主体信用等级由AA-上调至AA，维持评级展望维持稳定，并维持“20中华联合人寿”债项信用等级为AAA。 债券流动性风险监测 上周监测为高流动性风险1的主体中，信用债发行人共34家，其中包括基础设 施投融资企业10家、公用事业企业2家、化工企业4家、汽车企业2家、信息技 术企业2家、医药企业3家、有色金属企业3家，以及电子、钢铁、建筑、煤炭、 表1：信用债高流动性风险主体明细 主体 地区/性质/行业 最近到期或回售债券/债券到期或回售日 贵州新蒲经济开发投资股份有限公司 贵州/地方国有/基础设施投融资 19新蒲03/2022/10/24(到期) 三环集团有限公司 湖北/民营/汽车 12三环债/2022/10/24(到期) 江西正邦科技股份有限公司 江西/民营/农林牧渔 17正邦01/2022/11/17(到期) 广州市香雪制药股份有限公司 广东/民营/医药 17制药02/2022/11/23(到期) 平凉文化旅游产业投资集团有限责任公司 甘肃/地方国有/基础设施投融资 15平崆旅债/2022/11/30(到期) 珠海和佳医疗设备股份有限公司 广东/民营/医药 19和佳S1/2022/12/13(到期) 山东银鹰化纤有限公司 山东/民营/化工 17银鹰01/2022/12/27(到期) 深圳市科陆电子科技股份有限公司 广东/地方国有/电子 20科陆01/2023/06/01(到期) 宁夏晟晏实业集团有限公司 宁夏/民营/有色金属 18晟晏G1/2023/09/27(到期) 遂宁市天泰旅游投资开发有限公司 四川/地方国有/基础设施投融资 20天泰01/2023/10/09(回售) 凤凰铭城建设投资有限公司 湖南/地方国有/基础设施投融资 17凤凰铭城债/2024/03/23(到期) 山东大业股份有限公司 山东/民营/钢铁 大业转债/2024/05/09(到期) 郑州通航建设发展有限公司 河南/地方国有/基础设施投融资 17郑通航债01/2024/06/27(到期) 汕头万顺新材集团股份有限公司 广东/民营/化工 万顺转债/2024/07/20(到期) 蓝盾信息安全技术股份有限公司 四川/民营/信息技术 蓝盾转债/2024/08/13(到期) 安顺市交通建设投资有限责任公司 贵州/地方国有/基础设施投融资 17安顺交投债/2024/10/31(到期) 石柱土家族自治县鸿盛经济发展有限公司 重庆/地方国有/基础设施投融资 17石柱鸿盛债01/2024/11/13(到期) 四川安汉实业投资集团有限责任公司 四川/地方国有/基础设施投融资 22安汉01/2025/01/21(到期) 浙江今飞凯达轮毂股份有限公司 浙江/民营/汽车 今飞转债/2025/02/28(到期) 云南水务投资股份有限公司 云南/地方国有/公用事业 20云水债/2025/03/13(到期) 江苏鼎胜新能源材料股份有限公司 江苏/民营/有色金属 鼎胜转债/2025/04/09(到期) 蚌埠河北新区发展有限责任公司 安徽/地方国有/基础设施投融资 22蚌埠淮上债/2025/07/26(回售) 农林牧渔、批发和零售业、轻工制造和装备制造行业企业各1家。具体信息如表1所示： 1流动性风险的判断综合考虑了外部评级和量化流动性评价结果，高流动性风险定义为外部评级水平较低且现金流不能覆盖 短期债务的可能性极高（流动性等级为SL6）。量化流动性评价的方法及等级符号释义见附录。 广东翔鹭钨业股份有限公司 广东/民营/有色金属 翔鹭转债/2025/08/20(到期) 江苏通光电子线缆股份有限公司 江苏/民营/装备制造 通光转债/2025/11/04(到期) 鸿达兴业股份有限公司 江苏/民营/化工 鸿达转债/2025/12/16(到期) 孚日集团股份有限公司 山东/地方国有/轻工制造 孚日转债/2025/12/17(到期) 搜于特集团股份有限公司 广东/民营/批发和零售业 搜特转债/2026/03/12(到期) 上海全筑控股集团股份有限公司 上海/民营/建筑 全筑转债/2026/04/20(到期) 龙南经济技术开发区建设投资有限公司 江西/地方国有/基础设施投融资 19龙南建投债01/2026/07/26(到期) 塞力斯医疗科技集团股份有限公司 湖北/民营/医药 塞力转债/2026/08/21(到期) 河南易成新能源股份有限公司 河南/地方国有/信息技术 易成定转/2026/12/16(到期) 天壕环境股份有限公司 北京/民营/公用事业 天壕转债/2026/12/24(到期) 郑州煤炭工业(集团)有限责任公司 河南/地方国有/煤炭 15郑煤MTN001/2027/06/11(到期) 杭州聚合顺新材料股份有限公司 浙江/民营/化工 聚合转债/2028/03/07(到期) 资料来源：中诚信国际整理 债券隐含评级表现 1、上周隐含评级有较大变动的债券 根据2022年9月23日-2022年9月29日债券隐含评级2表现，隐含评级低于 前一周隐含评级，且隐含评级低于外部评级超过3个子级的个券共55支，涉及主 体30家。具体信息如表2所示： 表2：隐含评级有较大变动的债券 债券简称 发行人 评级机构 隐含评级 一周前隐含评级 PR安吉债 安吉县产业投资发展集团有限公司 中诚信国际 AA- AA PR安投债 安顺市城市建设投资有限责任公司 联合资信 BBB BBB+ 20首开MTN002 北京首都开发股份有限公司 中诚信国际 AA- AA 20碧地01 碧桂园地产集团有限公司 中诚信国际 CCC B- 22曹妃国控CP002 曹妃甸国控投资集团有限公司 东方金诚 A+ AA- 21大连万达MTN002 大连万达商业管理集团股份有限公司 大公国际 B+ BB- 16甘公投MTN001 甘肃省公路航空旅游投资集团有限公司 大公国际 AA- AA 20甘公投MTN001 甘肃省公路航空旅游投资集团有限公司 上海新世纪 AA- AA 13甘公投MTN1 甘肃省公路航空旅游投资集团有限公司 大公国际 AA- AA 20腾越02 广东腾越建筑工程有限公司 中诚信国际 BB BB+ 21腾越01 广东腾越建筑工程有限公司 中诚信国际 B B+ 20珠投01 广东珠江投资股份有限公司 联合资信 A+ AA- 21河钢集MTN004(革命老区) 河钢集团有限公司 中诚信国际 AA- AA 19亨通MTN002 亨通集团有限公司 中诚信国际 A+ AA- 17红星01 红星美凯龙控股集团有限公司 大公国际 BB BB+ 2隐含评级样本券为上周四至前一周周五期间发生交易的短期融资券、超短期融资券，且存续期限在一年以上的一般企业 债、公司债和中期票据。 17红星02 红星美凯龙控股集团有限公司 大公国际 BB- BB+ 20红星02 红星美凯龙控股集团有限公司 联合资信 BB+ BBB- 20红星05 红星美凯龙控股集团有限公司 联合资信 BB BB+ 20红星07 红星美凯龙控股集团有限公司 联合资信 BBB BBB+ 21红星01 红星美凯龙控股集团有限公司 联合资信 BBB- BBB 21华远01 华远地产股份有限公司 联合资信 AA- AA 21华远02 华远地产股份有限公司 联合资信 AA- AA 21兰州建投MTN001 兰州建设投资(控股)集团有限公司 上海新世纪 BBB BBB+ 20