信用风险监测周报：“20旭辉03”本金兑付展期，广开投资等级上调
方政府债与城投行业监022年第9期 测周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 2023年10月23日-10月27日 2023年第39期 信用风险监测周报 “20旭辉03”本金兑付展期，广开投资等级上调 目录 债券发行人负面信息1 评级调整行动信息2 债券流动性风险监测3 债券隐含评级表现4 【信用风险监测周报】“H0阳城04”利息兑付违约，2023年38期， 2023-10-23 【信用风险监测周报】“18渤金03”本金兑付展期中交城投等级上调，2023年37期，2023-10-16 【信用风险监测周报】“17中科02”本金兑付展期，湖州城投等级上调，2023年36期，2023-10-9 【信用风险监测周报】“20幸福01”本息兑付违约，2023年35期， 2023-9-25 本期关注 债券发行人负面信息 旭辉集团股份有限公司（简称“旭辉集团”）于2023年10月26日 兑付“20旭辉03”应付利息及债券余额2%的本金，并将剩余本金分7期兑付，于2025年10月26日完成兑付，其中前6期偿付债券规模 2%的本金及利息，第7期偿付84%的本金及对应利息。 负面评级行动信息 无。 正面评级行动信息 投资项目贴合政策导向、多元化发展增收增利、区域战略地位显 著，广开投资主体及相关债项信用等级上调至AAA。 业务开展贴合国家战略方向、股东支持力度增强、自身盈利能力良好，中核租赁主体信用等级上调至AAA。 债券流动性风险监测 上周监测为高流动性风险的主体中，信用债发行人共30家，其中包 括基础设施投融资企业6家、房地产企业2家、建筑企业3家、批发 和零售业企业2家、商业与个人服务企业3家、有色金属企业2家、 装备制造企业3家、综合企业2家，以及公用事业、化工、金融、煤 炭、农林牧渔、信息技术和医药行业企业各1家。 债券隐含评级表现 根据2023年10月20日-2023年10月26日债券隐含评级表现，隐 含评级低于前一周隐含评级，且隐含评级低于外部评级超过3个子级 的个券共30支，涉及主体14家。 截至2023年10月26日，债券隐含评级结果低于外部评级4个子级 （含）以上的个券共376支，涉及主体136家。 www.ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 债券发行人负面信息 1、“20旭辉03”本金兑付展期 旭辉集团股份有限公司（简称“旭辉集团”）于2023年10月26日兑付“20旭 辉03”应付利息及债券余额2%的本金，并将剩余本金分7期兑付，于2025年10月 26日完成兑付，其中前6期偿付债券规模2%的本金及利息，第7期偿付84%的本金及对应利息。 事件点评：旭辉集团主营房地产开发业务，业务开展区域相对分散，长三角区域销售占比在半数左右，环渤海、中西部和华南地区占比分别在20%、20%和10%左右。2022年以来，受房地产行业景气度下行、新冠疫情因素的综合影响，公司销售业绩大幅下滑，2022年营业收入同比降低超过5成，净利润亏损超过97亿元，2023年上半年仍未扭转亏损态势。同时，房地产行业内信用事件频发、信贷环境偏紧因素影响下，2022年以来公司筹资活动净现金流呈现大幅净流出状态，截至2023年6月末，公司货币资金规模同比下降近5成至180亿元左 右，叠加债务集中到期，公司货币资金对短期有息债务的覆盖率降低至2023年6月末的70% 旭辉集团股份有限公司存续债券明细 债券简称 债券类型 债券余额（亿元） 剩余期限（年） 回售/到期日 20旭辉03 公开发行公司债 7.50 1.99 2023-10-26/2025-10-26 （2023-10-26本金展期） 21旭辉02 公开发行公司债 30.00 0.73+2 2024-07-22/2026-07-22 22旭辉01 公开发行公司债 5.00 0.66+2 2024-06-27/2026-06-27 22旭辉集团MTN001 中期票据 10.00 0.37+2 --/2026-03-14 21旭辉01 公开发行公司债 14.48 0.37+2 2024-03-12/2026-03-12 22旭辉集团MTN002 中期票据 12.00 1.90 --/2025-09-22 21旭辉03 公开发行公司债 18.75 1.87 2023-09-14/2025-09-14 20旭辉02 公开发行公司债 10.00 1.58 --/2025-05-29 PR旭辉01 公开发行公司债 19.93 1.58 2023-05-29/2025-05-29 左右，公司面临一定的短期偿付压力。目前旭辉集团尚有9支债券存续，其中4支将于1年内到期或进入回售，或许应对公司债券偿付情况加以关注。 负面评级行动信息 本周暂无负面评级行动。 正面评级行动信息 1.投资项目贴合政策导向、多元化发展增收增利、区域战略地位显著，广开投资主体及相关债项信用等级上调至AAA 广州开发区投资集团有限公司（简称“广开投资”）近年来围绕新能源汽车、集成电路、智能制造等区域重点发展产业持续投资布局，深耕硬科技领域，投资覆盖产业链上下游，助力地区打造相关产业集群，以上投资符合国家政策导向，对区域核心产业发展具有重要战略意义。同时，公司通过股权划入、并表、股权投资等操作，新增大宗贸易、城市更新、智能制造等业务，实现基础设施建设、先进制造业、金融业多元化发展，营收结构不断丰富，营收规模持续增加，且金融企业的股权投资为公司带来了稳定的投资收益，盈利情况显著增长。此外，公司是广州开发区唯一的交通基础设施投资建设运营平台、重大产业投资运营平台，具有显著的战略地位和重要性，持续获得开发区财政注资支持，资本实力大幅提高。综上，中诚信国际将广开投资主体及“22广州开投MTN001”债项的信用等级由AA+上调至AAA，评级展望维持稳定。 2.业务开展贴合国家战略方向、股东支持力度增强、自身盈利能力良好，中核租赁主体信用等级上调至AAA 中核融资租赁有限公司（简称“中核租赁”）专业从事绿色融资租赁业务，深耕绿色清洁能源业务领域，在该领域具有明显的专业化优势。截至2023年9月末，公司 在清洁能源领域的租赁相关资产余额为214.29亿元，在全部租赁相关资产余额中占 比达到96.30%，占比较2022年末上升1.40个百分点，呈现持续增长态势。公司的业务开展顺应了国家节能减排的政策导向，也为未来业务规模扩大奠定了良好基础。同时，2023年9月，中核租赁获得控股股东中核集团增资18.00亿元，资本实力显著增强，为未来绿色租赁业务稳健发展和行业竞争地位的提升奠定了良好基础。此外，得益于业务稳步发展和融资成本的不断下降，公司营业总收入和净利润持续提升，资产质量保持较好水平，拨备计提较为充足，整体风险抵御能力亦不断增强。综上，中诚信国际将中核租赁主体信用等级由AA+上调至AAA，评级展望维持稳定。 债券流动性风险监测 上周监测为高流动性风险1的主体中，信用债发行人共30家，其中包括基础设施投融资企业6家、房地产企业2家、建筑企业3家、批发和零售业企业2家、商业与 表1：信用债高流动性风险主体明细 主体 地区/性质/行业 最近到期或回售债券/债券到期或回 售日 深圳翰宇药业股份有限公司 广东/民营/医药 18翰宇02/2023/11/01(到期) 新力地产集团有限公司 广东/民营/房地产 20新力01/2023/12/22(回售) 广西博世科环保科技股份有限公司 广西/地方国有/公用事业 博世转债/2024/07/05(到期) 蓝盾信息安全技术股份有限公司 四川/民营/信息技术 蓝盾退债/2024/08/13(到期) 岭南生态文旅股份有限公司 广东/地方国有/建筑 岭南转债/2024/08/14(到期) 遂宁市天泰旅游投资开发有限公司 四川/地方国有/商业与个人服务 21天泰01/2024/09/28(回售) 绵阳宏达资产投资经营(集团)有限公司 四川/地方国有/基础设施投融资 17绵宏达债/2024/09/29(到期) 射洪市国有资产经营管理集团有限公司 四川/地方国有/基础设施投融资 17射洪债01/2024/12/14(到期) 重庆市武隆喀斯特旅游产业(集团)有限 公司 重庆/地方国有/商业与个人服务 19喀斯特/2024/12/27(到期) 四川安汉实业投资集团有限责任公司 四川/地方国有/综合 22安汉01/2025/01/21(到期) 浙江今飞凯达轮毂股份有限公司 浙江/民营/装备制造 今飞转债/2025/02/28(到期) 江苏鼎胜新能源材料股份有限公司 江苏/民营/有色金属 鼎胜转债/2025/04/09(到期) 武汉天盈投资集团有限公司 湖北/民营/金融 20天盈01/2025/06/09(到期) 中国泛海控股集团有限公司 北京/民营/综合 20泛海G1/2025/06/17(到期) 深圳深业物流集团股份有限公司 广东/民营/房地产 20深业04/2025/06/23(到期) 蚌埠河北新区发展有限责任公司 安徽/地方国有/基础设施投融资 22蚌埠淮上债/2025/07/26(回售) 广东翔鹭钨业股份有限公司 广东/民营/有色金属 翔鹭转债/2025/08/20(到期) 江苏通光电子线缆股份有限公司 江苏/民营/装备制造 通光转债/2025/11/04(到期) 鸿达兴业股份有限公司 江苏/民营/化工 鸿达转债/2025/12/16(到期) 搜于特集团股份有限公司 广东/民营/批发和零售业 搜特退债/2026/03/12(到期) 金乡城建投资运营集团有限公司 山东/地方国有/基础设施投融资 19金乡城投债01/2026/03/20(到期) 上海全筑控股集团股份有限公司 上海/民营/建筑 全筑转债/2026/04/20(到期) 利津县城市投资发展建设有限公司 山东/地方国有/基础设施投融资 19利津债01/2026/04/26(到期) 国美电器有限公司 北京/民营/批发和零售业 20国美01/2026/06/15(到期) 江西正邦科技股份有限公司 江西/民营/农林牧渔 正邦转债/2026/06/17(到期) 花王生态工程股份有限公司 江苏/民营/建筑 花王转债/2026/07/21(到期) 龙南经济技术开发区建设投资有限公司 江西/地方国有/基础设施投融资 19龙南建投债01/2026/07/26(到期) 郑州煤炭工业(集团)有限责任公司 河南/地方国有/煤炭 15郑煤MTN001/2027/06/11(到期) 陕西旅游集团延安文化旅游产业投资有 限公司 陕西/地方国有/商业与个人服务 PR延旅01/2027/10/12(到期) 威海广泰空港设备股份有限公司 山东/民营/装备制造 广泰转债/2029/10/18(到期) 个人服务企业3家、有色金属企业2家、装备制造企业3家、综合企业2家，以及公用事业、化工、金融、煤炭、农林牧渔、信息技术和医药行业企业各1家。具体信息如表1所示： 资料来源：中诚信国际整理 1流动性风险的判断综合考虑了外部评级和量化流动性评价结果，高流动性风险定义为外部评级水平较低且现金流不能覆盖 短期债务的可能性极高（流动性等级为SL6）。量化流动性评价的方法及等级符号释义见附录。 债券隐含评级表现 1、上周隐含评级有较大变动的债券 根据2023年10月20日-2023年10月26日债券隐含评级2表现，隐含评级低于 前一周隐含评级，且隐含评级低于外部评级超过3个子级的个券共30支，涉及主体 14家。具体信息如表2所示： 表2：隐含评级有较大变动的债券 债券简称 发行人 评级机构 隐含评级 一周前隐含评级 20碧地03 碧桂园地产集团有限公司 中诚信国际 CC CCC 20德兴债 德兴市投资控股集团有限公司 东方金诚 AA- AA 18华闻传媒MTN001 华闻传媒投资集团股份有限公司 联合资信 B B+ 20中南02 江苏中南建设集团股份有限公司 联合资信 CC CCC
