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2023年9月房地产行业数据点评:“金九”成色不足,期待更重磅政策

房地产2023-10-10国信证券L***
2023年9月房地产行业数据点评:“金九”成色不足,期待更重磅政策

事项: 2023年9月收官,房企销售拿地百强榜单、30城商品房成交、300城住宅用地成交等数据均已出炉。 国信地产观点:1)9月销售环比改善但同比低迷,考虑“政策+基数”双重支撑,Q4销售同比将明显提振。 2)土地市场持续冷淡,拿地主力仍是国央企,300城住宅用地成交规模仍在历史低位。3)投资建议:在利好政策频频出台的背景下,9月地产销售环比提升,但基本面同比表现较为一般,“金九”成色不足。 但考虑到当前高层扶持房地产的决心毋庸置疑,仍可继续期待类似限购解除、房贷利率下调、税费减免、普宅认定标准上调等“组合拳”出台。我们坚持看好地产基本面在四季度“政策+基数”双重支撑下迎来明显修复,重点推荐布局一线城市的龙头房企:贝壳-W、华润置地、中国海外发展、越秀地产、金地集团。 4)风险提示:①政策推出强度及落地效果不及预期;②外部环境变化等因素致行业基本面超预期下行; ③房企信用风险事件超预期冲击。 评论: 9月销售环比改善但同比低迷,考虑“政策+基数”双重支撑,Q4销售同比将明显提振 从房企维度看,根据克而瑞销售榜单,百强房企销售额累计降幅扩大,但环比改善、单月降幅收窄。2023年1-9月,百强房企累计全口径销售额46567亿元,同比-12%,降幅较1-8月扩大了2个百分点。2023年9月单月,百强房企全口径销售额3775亿元,环比+17%,单月同比-30%,降幅较8月收窄了8个百分点。 Top20房企9月销售额环比改善但同比仍低迷,其中80%房企销售额环比为正,但仅有25%单月同比为正。 从城市维度看,9月30城商品房成交面积虽环比改善,但同比降幅均扩大。2023年1-9月,30城商品房累计成交面积为10186万㎡,同比-8%,降幅较1-8月扩大了2个百分点。2023年9月单月,30城商品房成交面积956万㎡,环比+2%,单月同比-25%,降幅较8月扩大了3个百分点。 虽然9月出台了一线城市全面“认房不认贷”、广深房贷利率下调、多个强二线城市取消限购等重磅政策,但截至目前效果欠佳,潜在购房者观望情绪仍较重。当前高层扶持房地产的决心毋庸置疑,后续政策有望进一步放松,叠加低基数效应,Q4销售同比将明显提振。 图1:百强房企单月销售额及当年累计同比 图2:百强房企单月销售额同比 图3:Top20房企2023年1-9月累计销售额及累计同比 图4:30城商品房单月成交面积及当年累计同比 图5:30城商品房单月成交面积同比 土地市场持续冷淡,拿地主力仍是国央企,300城住宅用地成交规模仍在历史低位 从房企维度看,根据中指研究院发布的房企拿地百强榜单,2023年1-9月,百强房企权益拿地总额8599亿元,同比-17.9%,降幅较1-8月扩大7个百分点。2023年9月单月,百强房企拿地金额711亿元,环比-25%,同比-57%,一方面销售低迷影响房企资金和拿地意愿,另一方面热点城市土地供应节奏和去年9月高基数也有影响。拿地主力仍然是国央企,保利发展、华润置地、中海地产1-9月权益拿地金额位居前三。 从城市维度看,根据中指研究院数据,2023年1-9月,300城住宅用地成交建面为22368万㎡,同比-33%,降幅较1-8月扩大3个百分点。2023年9月,300城住宅用地单月成交建面2670万㎡,环比-15%,同比-50%,成交规模仍处于历年较低水平;当月300城住宅用地成交溢价率4.5%,维持低位。 图6:百强房企单月拿地金额及当年累计同比 图7:百强房企单月拿地金额同比 图8:300城住宅用地单月成交面积及当年累计同比 图9:300城住宅用地单月成交面积同比 投资建议: 在利好政策频频出台的背景下,9月地产销售环比提升,但基本面同比表现较为一般,“金九”成色不足。 但考虑到当前高层扶持房地产的决心毋庸置疑,仍可继续期待类似限购解除、房贷利率下调、税费减免、普宅认定标准上调等“组合拳”出台。我们坚持看好地产基本面在四季度“政策+基数”双重支撑下迎来明显修复,重点推荐布局一线城市的龙头房企:贝壳-W、华润置地、中国海外发展、越秀地产、金地集团。 风险提示: ①政策推出强度及落地效果不及预期;②外部环境变化等因素致行业基本面超预期下行;③房企信用风险事件超预期冲击。