能源行业动态分析：新版电力需求侧管理办法出台

新能源行业动态分析 2023年10月10日 新能源行业动态分析 证券研究报告 新版电力需求侧管理办法出台 报告摘要 港股电力设备及新能源股跑输大盘。上周香港恒生指数跌1.82%，恒生综指跌1.84%，恒生中国企业指数跌2.83%，中信港股通指数跌1.69%。中信港股通电力设备及新能源指数跌4.21%，中信港股通电力及公用事业指数跌1.73%，电力设备及新能源指数跑输大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十五位及第十二位，在行业分类中表现较差。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第十七位及第十九位。 六部委印发《电力需求侧管理办法（2023年版）》。《办法》提到，提升需求响应能力。到2025年，各省需求响应能力达到最大用电负荷的3%-5%，其中年度最大用电负荷峰谷差率超过40%的省份，需求响应能力达到最大用电符合的5%或以上。到2030年，形成规模化的实时需求响应能力，结合辅助服务市场、电能量市场交易可实现电网区域内需求侧资源共享互济。《办法》提出，进一步加强需求响应、电能替代、节约用电、绿色用电、智能用电、有序用电等领域的技术研发和推广。重点推进新型储能、虚拟电厂、车网互动、微电网等技术的创新和应用。加强电力需求侧管理技术和产品知识产权保护，完善技术和产品检测、评估体系。我们认为系列政策的出台利好绿电的消纳，建议投资者关注中广核新能源1811.HK等的投资机会。 核心观点 光伏产业链：上周港股光伏产业链板块跌2.04%，板块主要跟踪公司全部下跌，跌幅介于0.8-4.1%。多晶硅料价格逐步筑底，但10月多晶硅料新增产量可能再次增加，叠加组件端价格疲弱，多个产业链环节出现降价。光伏玻璃9月价格调整约9%，但主要原材料纯碱价格大幅上涨，板块表现受拖累。 新能源电场运营：上周港股电力运营板块跌3.22%，板块主要跟踪公司全部下跌，跌幅介于1.04-7.62%。火电板块前期调整较多，但今年来看由于成本下降等因素，火电板块3季度业绩预期仍表现靓丽，值得关注投资机会。 新能源材料：上周美股新能源材料业股价下跌8.9%，港股新能源材料下跌6.2%。上周锂价继续下跌，目前碳酸锂价格为16.8万元/吨，氢氧化锂价格价格为15.7万元/吨。需求端市场观望情绪较浓，下游电芯厂商维持低开工，库存消耗较慢。目前部分锂盐小厂已经出现成本倒挂现象和减产情况，整体行业偏弱。 燃气：上周港股燃气板块股价下跌0.94%，全国天然气消费量Q3有所恢复，下半年看好电厂以及一些新型产业如新能源的工业需求恢复，预计下半年的天然气消费量增长会加速恢复。建议关注接驳较少的昆仑能源135.HK。 风电设备：上周港股风电板块下跌5.67%，板块整体下跌，涨跌区间为-23.46%~0.14%，其中中国航天万源跌幅最大达到-23.46%。假期前，风电整机采购共开标367.5兆瓦；风电机组招标容量共580兆瓦。陆上风电机组含塔筒项目中标 单价为1938元/千瓦到2348元/千瓦；海上风电机组项目开标。中标风机订单的企 业为远景能源、华锐风电、运达股份，共3家。 核电板块：上周港股核电板块下跌3.38%，板块整体下跌，涨跌区间为-9.80%~0.00%，其中中广核矿业跌幅最大达到-9.8%。此外，上周国内核电机组整体运营平稳，无新增装机容量。自今年初以来天然铀矿价格有较明显涨幅，涨幅已超40%；天然铀价格稳步上涨，利好中广核矿业下半年业绩。推荐投资者持续关注铀矿公司中广核矿业1164.HK以及核电运营商中广核电力1816.HK。 投资建议：中国电力2380.HK；中广核电力1816.HK；昆仑能源135.HK；中广核矿业1164.HK 风险提示：新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。 关注股份 中国电力2380.HK中广核电力1816.HK昆仑能源135.HK 中广核矿业1164.HK 罗璐新能源行业分析师 +852-22131410 lilianluo@eif.com.hk 颜晨新能源行业分析师 +852-22131403 joyceyan@eif.com.hk 朱睿泽行业分析师 +860755-81682607 zhurz1@essence.com.cn 目录 1.上周行情回顾：港股电力设备及新能源股跑输大盘3 2.上周新能源板块个股表现5 3.行业热点6 3.1行业数据6 3.2行业要闻11 3.3重点公司公告11 4.投资标的12 5.风险12 1.上周行情回顾：港股电力设备及新能源股跑输大盘 上周香港恒生指数跌1.82%，恒生综指跌1.84%，恒生中国企业指数跌2.83%，中信港股通指数跌1.69%。中信港股通电力设备及新能源指数跌4.21%，中信港股通电力及公用事业指数跌1.73%，电力设备及新能源指数跑输大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十五位及第十二位，在行业分类中表现较差。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第十七位及第十九位。 图表1.中信港股通行业指数变化 代码 指数名称 一周涨跌幅(%) PE(TTM) CIHK5001.WI 石油石化HK(中信) -4.77 5.91 CIHK5020.WI 农林牧渔HK(中信) 1.53 4.91 CIHK5026.WI 通信HK(中信) -1.46 10.12 CIHK5023.WI 房地产HK(中信) -1.47 0.00 CIHK5002.WI 煤炭HK(中信) -3.70 5.37 CIHK5021.WI 银行HK(中信) -0.88 4.07 CIHK5022.WI 非银行金融HK(中信) 0.41 11.22 CIHK5016.WI 家电HK(中信) -2.16 12.17 CIHK5007.WI 建筑HK(中信) -1.41 3.49 CIHK5030.WI 综合金融HK(中信) -1.95 6.46 CIHK5005.WI 钢铁HK(中信) -4.05 0.00 CIHK5004.WI 电力及公用事业HK(中信) -1.73 10.01 CIHK5014.WI 商贸零售HK(中信) -2.42 0.00 CIHK5024.WI 交通运输HK(中信) -1.27 12.18 CIHK5028.WI 传媒HK(中信) -0.54 16.50 CIHK5018.WI 医药HK(中信) -2.57 55.96 CIHK5012.WI 国防军工HK(中信) -4.94 11.51 CIHK5010.WI 机械HK(中信) -2.64 11.39 CIHK5013.WI 汽车HK(中信) -3.14 22.71 CIHK5006.WI 基础化工HK(中信) -0.06 14.99 CIHK5009.WI 轻工制造HK(中信) -1.06 46.17 CIHK5008.WI 建材HK(中信) -3.44 7.82 CIHK5019.WI 食品饮料HK(中信) -0.48 22.16 CIHK5027.WI 计算机HK(中信) -2.26 0.00 CIHK5003.WI 有色金属HK(中信) -4.84 10.41 CIHK5025.WI 电子HK(中信) -2.89 19.51 CIHK5011.WI 电力设备及新能源HK(中信) -4.21 6.67 CIHK5017.WI 纺织服装HK(中信) -4.09 21.35 CIHK5015.WI 消费者服务HK(中信) -4.59 164.39 HSI.HI 恒生指数 -1.82 8.61 HSCI.HI 恒生综合指数 -1.84 9.56 HSCEI.HI 恒生中国企业指数 -2.83 7.57 CIHK5000.WI 中信港股通 -1.69 0.00 注：数据截止到2023年10月6日收盘数据来源：Wind；安信国际 图表2.上周恒生行业PE(TTM)比较 中信港股通行业指数间PE(TTM)比较 164 56 46 2322212016151212121111 101010 8 76655 43 000 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 注：数据截止到2023年10月6日收盘数据来源：Wind；安信国际 上周中信港股通电力设备及新能源指数跌4.21%，中信港股通电力及公用事业指数跌1.73%。安信国际将港股、美股中概及A股市场新能源概念相关重点标的分子板块，统计相关涨跌幅。过去一周，A股停市，港股及美股新能源相关板块均录得跌幅。港股光伏产业链跌2.04%，港股新能源电力运营商跌3.22%，新能源材料跌6.22%，港股燃气跌0.94%，港股核电概念跌3.38%，港股风电产业链跌5.67%。 图表3.上周新能源股份港股、A股、美股各子板块股价涨跌幅 -0.94% -2.00%-1.82% -2.04% -3.22% -3.38% -4.00% -6.00% -5.67% -6.22% -8.00% -8.88% 10.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% - -10.64% -12.00% 注：数据截止到2023年10月6日收盘数据来源：Wind；安信国际 2.上周新能源板块个股表现 重点跟踪的公司上周股价普遍下跌为主。过去一周港股通停市，暂无来自北水的支持，港股整体表现较疲弱。新能源材料等板块均出现回调。燃气板块表现较好，全国天然气消费量Q3有所恢复，下半年看好电厂以及一些新型产业如新能源的工业需求恢复，预计下半年的天然气消费量增长会加速恢复，可关注投资机会。 图表4.新能源板块核心标的表现 股份名称 代码 市值 股价 股价变动(%) PE PE (亿元港币) (元港币) 1周 1月 6个月 (TTM) 预测 港股龙源电力 0916.HK 1303.83 6.30 (7.62) (6.30) (25.26) 8.52 6.18 新天绿色能源 0956.HK 257.90 2.60 (4.06) (0.74) (17.36) 4.86 0.00 中广核新能源 1811.HK 86.25 2.01 (3.37) 0.48 (14.71) 5.12 3.88 大唐新能源 1798.HK 130.20 1.79 (3.76) (2.15) (31.27) 4.08 4.77 信义能源 3868.HK 128.88 1.57 (5.99) (6.59) (28.72) 14.08 10.98 山高新能源 1250.HK 61.78 2.75 0.36 (7.66) (17.91) 24.05 0.00 协鑫新能源 0451.HK 5.55 0.48 (1.04) (2.08) (24.60) (0.43) 0.00 协合新能源 0182.HK 54.73 0.64 (1.54) (1.54) (2.29) 5.46 0.00 新特能源 1799.HK 214.21 14.98 (3.10) (0.39) (24.19) 1.58 3.24 协鑫科技 3800.HK 388.70 1.44 (1.37) (2.05) (23.24) 2.45 3.76 金阳新能源 1121.HK 116.93 6.44 2.22 3.49 (8.91) (57.06) 0.00 信义光能 0968.HK 500.36 5.62 (4.10) (5.97) (36.54) 15.13 12.03 福莱特玻璃 6865.HK 665.36 17.46 (0.80) (3.75) (21.17) 17.17 12.82 彩虹新能源