1-8月化学原料和制品制造业利润同比下降51.1%，R32、三氯氢硅价格上涨

重点新闻跟踪 9月28日，据国家统计局，1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额46558.2亿元，同比下降11.7%，降幅比1-7月份收窄3.8个百分点。1-8月份，采矿业实现利润总额8906.3亿元，同比下降20.5%；制造业实现利润总额32982.8亿元，下降13.7%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额4669.1亿元，增长40.4%。分行业看，煤炭开采和洗选业下降26.3%，化学原料和化学制品制造业下降51.1%，石油、煤炭及其他燃料加工业下降68.9%。 本周及上周重点产品价格跟踪点评 上周（指9月23日-29日，下同）WTI油价上涨0.8%，为90.79美元/桶； 本周（指9月30日-10月6日，下同）WTI油价下跌8.8%，为82.79美元/桶。 重点关注子行业：上周尿素/DMF/乙二醇/醋酸/有机硅/纯MDI/电石法PVC/聚合MDI/橡胶/乙烯法PVC/TDI价格分别下跌 4.7%/4.2%/3.5%/3.2%/2.7%/1.8%/1.6%/1.2%/1.2%/1.1%/0.6%；VE/VA/轻质纯碱/重质纯碱/粘胶长丝/氨纶/液体蛋氨酸/固体蛋氨酸/粘胶短纤/钛白粉/烧碱价格维持不变。本周重点关注子行业产品价格维持不变。 上周涨幅前五子行业：PBT（+10.6%）、三氯氢硅（普通级）（+9.1%）、液氮（+9.1%）、R32（+6.9%）、醋酸乙酯（+6%）。本周涨幅前五子行业：天然气（Texas）（+13.4%）、PA66（+3.7%）、乙烯（东南亚CFR）（+3.4%）、CBOT玉米（+3.2%）、液化气（长岭炼化）（+2.7%）。 三氯氢硅：上周国内三氯氢硅市场价格个别调涨。目前三氯氢硅企业开工水平中等，据百川盈孚行业总产能为92.22万吨，整体开工水平约55.10%。需求方面，多晶硅市场价格平稳运行，大部分企业处于执行前期订单阶段，部分企业在洽谈10月订单，但整体市场成交较少；气相白炭黑市场整理运行，产品库存少，现货报盘高位，下游硅胶市场行情大局稳定，按需购入。 R32：上周国内制冷剂R32市场行情再度向好，原料端氢氟酸行情持续强势，新月价格高位，二氯甲烷市场周内价格理性回落，成本面支撑偏强；企业反馈成本面支撑较强，保本微亏状态延续，节后看涨氛围浓厚，部分企业维持自用，需求端仍未好转，新订单增量寥寥，贸易商观望情绪浓厚。 上周化工板块行情表现 基础化工板块较前一周下跌1.08%，沪深300指数较前一周下跌1.32%。基础化工板块跑赢大盘0.24个百分点，涨幅居于所有板块第20位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：石油贸易（+2.42%），氟化工及制冷剂（+1.6%），合成革（+1.31%），其他橡胶制品（+0.06%），民爆用品（+0.02%）。 重点关注子行业观点 我们主要推荐具备长期增长能力的成长个股、逆势扩张下的龙头个股以及处于或即将迎来景气周期的个股。 （1）受库存周期影响小的成长赛道，推荐万润股份、华恒生物、凯立新材。 （2）复苏背景下高β系数的龙头，推荐万华化学、华鲁恒升。 （3）供需优化的景气行业：农药行业（推荐扬农化工）、轮胎板块（建议关注赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟）、制冷剂板块（建议关注巨化股份、三美股份）。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 1.重点新闻跟踪 1）2023.09.28 9月28日，据国家统计局，1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额46558.2亿元，同比下降11.7%，降幅比1-7月份收窄3.8个百分点。1—8月份，采矿业实现利润总额8906.3亿元，同比下降20.5%；制造业实现利润总额32982.8亿元，下降13.7%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额4669.1亿元，增长40.4%。分行业看，煤炭开采和洗选业下降26.3%，化学原料和化学制品制造业下降51.1%，石油、煤炭及其他燃料加工业下降68.9%。 2）2023.09.25 瓦克化学股份有限公司在中国扩建特种有机硅产能。9月25日，在江苏省张家港生产基地举行开工仪式，为建设功能性硅油、有机硅乳液和有机硅弹性体凝胶等多条新生产线拉开序幕。该扩建项目计划投资约1.5亿欧元，已获得地方政府相关许可，新设备计划可于2025年下半年投入运营。 3）2023.09.28 世界农化网中文网报道：在巴西，即使大豆价格面临下行压力和盈利能力下降，大豆仍然是一种高盈利能力和流动性的作物。全球对生物燃料的生产需求预计将继续增长，导致出口和压榨增长。因此，预计巴西将在2023/24年增加大豆种植面积和产量。Conab在其《2023/24农业展望》中估计，2023/24年巴西大豆产量将创下1.624亿吨的新纪录，或增加5.1%，即780万吨。2023/24年度大豆种植面积预计为4530万公顷(1.118亿英亩)，增长2.8%。 4）2023.10.07 世界农化网中文网报道：据俄罗斯卫星通讯社10月1日消息，根据联合国商品贸易统计平台″国家统计″数据（Comtrade）计算，2023年上半年，俄罗斯向世界市场销售了至少价值66亿美元的化肥，主要买家是巴西、印度和美国。数据表明，俄罗斯出口化肥的近一半销往巴西（19亿美元）和印度（13亿美元）。排名第三的是美国，购买了价值8.9亿美元的化肥。中国进口俄罗斯化肥花费了6.32亿美元，墨西哥则花费了4.29亿美元。 5）2023.10.07 世界农化网中文网报道：阿根廷布宜诺斯艾利斯省卡洛斯特赫多尔农业协会当地时间10月2日发布报告称，作为该国主要产粮区，当地正在经历前所未有的干旱危机。2023年迄今为止降雨量仅为284毫米，是历史平均降雨量的一半，创50年最低纪录。目前正值小麦和大麦作物灌浆关键期，严重干旱将导致未来粮食产量骤降。干旱也导致当地多年生牧草产量暴跌，直接影响畜牧业产量并推高奶产品价格。 2.板块及个股行情 2.1.板块表现 9月23日-9月29日（下称“上周”），基础化工板块较前一周下跌1.08%，沪深300指数较前一周下跌1.32%。基础化工板块跑赢大盘0.24个百分点，涨幅居于所有板块第20位。 图1：A股各行业上周涨跌幅（%，中信行业分类） 上周，据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：石油贸易（+2.42%），氟化工及制冷剂（+1.6%），合成革（+1.31%），其他橡胶制品（+0.06%），民爆用品（+0.02%）。 图2：基础化工各子行业上周涨跌幅（%，申万行业分类） 2.2.个股行情 上周基础化工涨幅居前十的个股有：贝斯美（+16.97%），石英股份（+11.58%），锦鸡股份（+9.93%），彤程新材（+9.41%），高争民爆（+8.6%），高盟新材（+6.4%），蓝丰生化（+6.28%），石资源（+6.02%），华西股份（+5.82%），圣泉集团（+5.45%）。 表1：上周涨幅前十个股 上周基础化工跌幅居前十的个股有：鸿达兴业（-12.32%），中毅达（-11.69%），亚士创能（-10.63%），镇洋发展（-7.19%），世龙实业（-6.21%），东来技术（-6.1%），万华化学（-5.23%），国恩股份（-5.13%），黑猫股份（-5.05%），安集科技（-5.01%）。 表2：上周跌幅前十个股 2.3.板块估值 上周基础化工板块PB为2.2倍，全部A股PB为1.46倍；基础化工板块PE为20.87倍，全部A股PE为13.85倍。 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新） 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法） 3.重点化工产品价格、价差监测 在我们跟踪的342种化工产品中，上周42种产品环比上涨，81种产品环比下跌，219种产品环比持平；本周10种产品环比上涨，16种产品环比下跌，316种产品环比持平。 在我们跟踪的65种价差中，上周21种产品价差环比上涨，34种产品价差环比下跌，10种产品价差环比持平；本周1种产品价差环比上涨，3种产品价差环比下跌，61种产品价差环比持平。 表3：上周化工产品涨幅前10名 表4：上周化工产品跌幅前10名 表5：本周化工产品涨幅前10名 表6：本周化工产品跌幅前10名 表7：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨） 表8：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨） 表9：重点跟踪产品上周变化 3.1.化纤 上周：粘胶：粘胶短纤1.5D报价1.34万元/吨，维持不变；粘胶长丝120D报价4.36万元/吨，维持不变。氨纶：氨纶40D报价3.22万元/吨，维持不变。涤纶：内盘PTA报价6240元/吨，下跌0.5%；江浙涤纶短纤报价7730元/吨，下跌0.3%；涤纶POY150D报价8050元/吨，下跌0.9%。腈纶：腈纶短纤1.5D报价1.41万元/吨，维持不变。 本周：上述产品均维持上周价格不变。 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨） 图6：粘胶长丝价格（元/吨） 图7：氨纶40D价格及价差（元/吨） 图8：华东PTA价格（元/吨） 图9：华东涤纶短丝价格（元/吨） 图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨） 图11：华东腈纶短纤价格（元/吨） 3.2.农化 上周：尿素：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价2420元/吨，下跌4.7%。磷肥：四川磷酸一铵报价3000元/吨，维持不变；贵州-瓮福集团（64%褐 河粉状55%）磷酸二铵报价3575元/ 吨，维持不变。钾肥：青海 湖60%晶体氯化钾报价2660元/吨，维持不变；四川青山50% 粉硫酸钾报价3800元/吨，维持不变。 本周：上述产品均维持上周价格不变。 图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨） 图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨） 图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨） 图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨） 上周：除草剂：华南草甘膦报价2.92万元/吨，维持不变；草铵膦报价6万元/吨，维持不变。杀虫剂：华东纯吡啶报价2.2万元/吨，维持不变；吡虫啉报价9.2万元/吨，维持不变。 杀菌剂：代森锰锌报价2.3万元/吨，维持不变。 本周：上述产品均维持上周价格不变。 图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，元/吨） 图17：国内草铵膦价格（华东地区，元/吨） 图18：国内菊酯价格（元/吨） 图19：国内吡啶价格（华东地区，元/吨） 图20：国内吡虫啉价格及价差（元/吨） 图21：国内代森锰锌价格（元/吨） 3.3.聚氨酯及塑料 上周：MDI：华东纯MDI报价2.14万元/吨，下跌1.8%；华东聚合MDI报价1.64万元/吨，下跌1.2%。TDI：华东TDI报价1.76万元/吨，下跌0.6%。PTMEG：1800分子量华东PTMEG报价2.03万元/吨，维持不变。PO：华东环氧丙烷报价0.96万元/吨，下跌0.8%。塑料：PC报价1.64万元/吨，维持不变。 本周：上述产品均维持上周价格不变。 图22：华东MDI价格（元/吨） 图23：华东TDI价格（元/吨） 图24：华东PTMEG价格（元/吨） 图25：PO价格及价差（元/吨） 图26：余姚市场PP价格（元/吨） 图27：PC价格及价差（右轴）（元/吨） 3.4.纯碱、氯碱 上周：氯碱：华东电石法PVC报价6000元/吨，下跌1.6%；华东乙烯法PVC报价6500元/吨，下跌1.1%。纯碱：轻质纯碱报价3200元/吨，维持不变；重质纯碱报价3300元/吨，维持不变。 本周：上述产品均维持上周价格不变。 图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨） 图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨） 图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨） 图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨） 3.5.橡胶 上周：天然橡胶：上海市场天然橡胶报价1.28万元/吨，下跌1.2%。丁苯橡胶