早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（累库难改挤仓风险，铝价高位震荡） 国内假期期间外盘铝价短暂飙升后回落，周五则在美元指数回落后小幅反弹。假期前国内期货铝价冲高回落，价格仍处于高位。节前下游备货结束，现货市场基本鲜有成交。国内产量不断创新高叠加进口大幅攀升，供给持续增加。不过铝锭产量依旧低的供应结构性问题未有根本性扭转，长假后虽有较大幅度累库，但库存依旧处于低位，尤其是期货仓单处于极低状态下，挤仓风险依旧存在，这使得铝价难跌。而高铝价对消费的抑制作用则反向作用于价格，铝价也难继续走强。短线建议区间操作。 铜：★☆☆（国内经济修复，铜价维持多头思路） 假期期间，美国10年期美债收益率大幅冲高至4.9%，创2007年以来最高水平。受利率上涨带动，美元指数也一度突破107，铜价在美元指数走高的压制下持续回落。而且假期前LME铜库存持续累库，假期亦延续累库，LME铜库存回升对铜价也有一定压力。但假期公布的美国非农就业 数据及制造业PMI显示美国经济韧性较强，软着陆概率较高，铜价或不具备大幅下跌的基础。而且假期公布的9月国内制造业PMI录得50.2，国内经济持续回暖；据SMM数据，国内铜社会库存假期累库2.05万吨，持平于往年同期，目前整体国内铜库存仍处于低位。在国内经济持续修，美国经济有韧性背景下，维持铜价多头思路，可考虑逢低建立多单。 镍：★☆☆（供应过剩，镍价延续跌势） 假期期间美元指数走高对有色整体均有压制，镍价亦走弱。印尼镍矿供应干扰事件落地后，镍铁及镍矿价格均有所回落，亦对镍价形成拖累。随着国内新增及扩建的精炼镍项目产量持续释放，据Mysteel统计，9月国内精炼镍产量达24170吨，环比增加6.6%，同比增加56.4%；预计后续将延续大幅增长。而且印尼青山5万吨精炼镍项目8月份投产后将逐渐达产，预计年底可达满产4000吨/月。但目前国内精炼镍需求主要集中在合金领域，该领域镍需求保持刚性且稳定。全球精炼镍供应过剩已反应在库存上，LME镍库存9月以来累库幅度扩大。据SMM统计，假期期间国内纯镍社会库存累库1040至9714吨。供应过剩将压制镍价重心继续下移。 锌：★☆☆（下游订单情况良好低库存下锌价支撑较强） 假期期间，外盘LME锌价冲高回落，后再度企稳，截止10月6日LME收盘，LME3月锌收于2499美元/吨，较节前国内收盘时微跌0.14%。在假期期间，LME锌全球库存仍维持下降趋势，共降11000吨至94375吨，跌回前两月库存水平，LME0-3现货贴水扩大至27.25美元/吨，Contango结构强化。国内库存方面，据SMM调研，截至10月7日，假期期间锌锭库存累库共1.18万吨至9.21万吨，基本和去年库存走势吻合，整体累库幅度不大，主要是国庆假期期间冶炼厂生产正常，同时北方前期检修的冶炼厂亦基本恢复，市场到货增加，但过节期间下游企业亦有 部分提货。国庆节前最后一周下游开工均有所下滑，但开工降幅相比去年缩窄，因订单情况整体较好，需求仍有修复。因此我们认为短期锌价下方仍有较强支撑，并且仍有较大挤仓风险，以逢低做多思路为主，关注国内节后需求恢复情况。 铅：★☆☆（累库预期较高短期铅价谨慎偏空） 双节假期期间，伦铅表现相对较弱，10月6日收于2141美元/吨，较节前跌幅0.58%。库存方 面，假期期间，伦铅库存较节前增加8025吨至84600吨，达近27个月来高位。而截至10月7日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.6万吨，较节前减少0.21万吨，但市场对后续累库预期仍较高，因双节期间，下游企业放假时间多于铅冶炼企业，且据调研，目前铅锭社会库存减少，更多的是节前下游企业提前采购，并于节日期间提货所致。因此铅价或在结束阶段性挤仓后，逐渐回归震荡区间，但供应端四季度铅矿供应持续偏紧，低TC下原生铅产量增速受限，而再生铅因废电瓶价格持续高企，冶炼成本提升。炼厂利润修复逻辑下，铅价整体重心抬升，下跌空间或同样有限，因此铅价短期谨慎偏空。 氧化铝：★☆☆（供应紧平衡，现货坚挺，期现趋于收敛） 节前氧化铝仍跟随铝价冲高回落。现货市场则无明显波动。短期氧化铝市场无突出矛盾，供需变化均不大。产量受阶段性检修影响，但检修后产量快速回补。北方产量则受限于国产矿供应受限。现货价格平稳为主，期货价格仍较大程度受铝价影响，考虑到期现收敛，建议逢高偏空对待。 锡：★☆☆（短期消费难有起色，中期供应扰动，锡价震荡调整） 国内长假期间，外盘锡价前期受美元指数创新高打压大幅走弱，消费不佳也对锡价造成压力，后期美元指数回调，锡价修复性反弹。同样受消费不振打压，节前国内期货锡价震荡走弱。短期供给端尚未出现明显扰动，矿端尚未出现短缺，这使得冶炼端运行平稳，产量变化不大。旺季消费略有改善，但不突出，消费整体维持较强韧性。库存高位趋降给予当前价格支撑，不过消费不佳对短期锡价有抑制。而中期存在矿端供应缩减预期对锡价支撑强。短线建议区间操作。 工业硅：★☆☆（市场交投平淡，价格暂稳；短线可以轻仓试空，长线空单布置） 周四工业硅主力11月合约收盘13960，幅度-2.24%，跌320，单日减仓9766手。现货价格平稳运行，节前下游备货阶段性结束，市场交投平淡，期货价格带动下，部分贸易商出货意愿增加。假期硅企正常生产，部分南方企业有复产意愿，市场供给维持增长。多晶硅长假继续排产，部分新投产能继续爬坡，用硅需求稳定增长；有机硅价格平稳，开工有所恢复，但下游需求走弱，出现累库；假期铝合金开工保持稳定，节前备货告一段落，对工业硅以刚需采买为主。行业整体库存保持小幅增长，四川、华东及华南交割库继续累库。近期期现低价货有流入现货市场，虽然硅企挺价，但市场观望氛围渐起，短期可轻仓试空；四季度仍有新产能预计投放，行业供给或继续增长，但需求难有较大增长空间，长线空单布置。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆ 海外宏观以及原油等大宗的暴跌，这会导致黑色板块品种在节后第一个交易日后低开。节后黑色板块的主要品种走势主要是焦点仍旧是成材的需求旺季不旺以及煤焦和矿石价格能否走出负反馈。从基本面上看，本次十一假期，成材公布的需求数据来看，建材类需求表现预期内的差，板材的表需数据好于建材。金九的钢材需求恢复不及预期。因此，银十的钢材需求难言乐观。预计下半年的旺季需求不足的可能性加大，旺季不旺基本确定。整体上看，节后黑色品种价格将面临回调，但回调的空间取决于煤焦以及矿石能否走出负反馈。 铁矿石：★☆☆（关注铁水减量，矿价或将偏弱运行） 双节期间，铁矿石掉期主力合约下跌1.75%，收于115。海外方面，节中美债利率创2007年以来新高，流动性收紧导致原油期货暴跌，铁矿石掉期受此影响跟随小幅下跌。后续来看，进入四季度，供应端，供应端海外发运正常，需求端，采暖季限产、平控等话题热度再起，此外，钢厂盈利率进一步下降，成材下游需求预期较为悲观，原料价格高位难以维系，自主减产导致负反馈的概率也将增加。新一期铁水日产峰值回落1.98万吨至247.01万吨，现实层面验证铁矿需求见顶，节后矿价或将偏弱运行。 动力煤：★☆☆（节后市场整体情绪向好，发运利润再度倒挂） 港口产地价格共振，非电需求恢复，坑口价格偏强运行。港口发运再度部分倒挂，且大秦线检修影响下，价格整体上浮。印尼供应偏少，下游节后补库，进口煤价上涨为主。电厂日耗预计将保持季节性回落。全国大部入秋，华西多地降水频繁，用电需求季节性回落。化工等非电近需求维持景气。电厂库存平稳运行，仍处于偏高水平。大秦线检修，港口调入减少；下游高库存，拉运量有限，北港库存小幅增长。淡季需求周期性下行，终端库存依然充裕，但港口可售资源持续偏紧，发运利润影响下，煤价或高位震荡为主。 玻璃：★☆☆（现货近期提涨不断，产销向好，关注近日盘面动向) 假期基本面无较大变化，节假日影响，整体库存有小幅累库。现货价格方面，假期多家企业纷纷提涨，截止10月8日，现货均价2167.05。需求上，节假日影响，中下游停工，前几日产销较为平淡，10月4日起，中下游逐渐恢复，产销大幅走好。此外当前为需求旺季，虽到目前来说较为平淡，但近段时间宏观地产政策频发，叠加当前为建筑玻璃消耗较多的时期，企业偏向挺价，对于保交楼等政策持续推进还需继续观察。总体而言，当前玻璃基本面良好，供需无较大矛盾，短期价格下方仍有一定支撑，预计会维持震荡走势，但还需持续关注现货情况，谨防需求证伪。 纯碱：★☆☆（现货价格重心维持下移趋势，注意市场情绪) 近期多地轻碱价格松动下移，整体重碱价格持平（个别降价），价格区间：2650-3200。基本面变动不大：产量及开工率有所提升，库存仍处于相对低位水平，但有连续累库迹象。需求上，当前下游采购以谨慎为主，刚需采购。总体而言，当前库存压力不大的现实及长期供应持续释放的博弈仍在进行，盘面预计整体震荡偏弱，对于后续分歧仅为投产及满产时间问题。在库存连续累库、供应持续增加、新增供应大幅提量的基本面下，盘面存下行空间，此外需进一步关注远兴、金山投产的兑现情况，以及近期进口碱实际到港情况。 新湖能化 原油：★☆☆（短期油价波动性较大） 中秋国庆长假期间，外盘原油受宏观、基本面及多头获利了结等多重影响，大幅下跌，但总体而言，这一轮暴跌，宏观因素占主导，美联储加息预期增强，欧洲经济延续疲软，非农就业人数大幅增加超预期。基本面方面，美国周度汽油需求降至800万桶/日，俄罗斯解除限制柴油出口禁令，OPEC9月产量连续第二个月增长，10月4日JMMC会议维持目前产量政策，进入10月中下旬，全球需求有望进一步下滑。油价维持区间偏弱震荡，但近期油价更多受宏观及地缘影响，巴以冲突导致今早油价高开，从实际影响来看，预计力度有限，这两个国家并非原油生产国，但或导致油价波动性较大，关注本周即将公布的三大月报以及美国CPI数据。 沥青：★☆☆（盘面偏弱震荡） 中秋国庆长假期间，外盘原油暴跌，今早受巴以冲突影响油价高开。截止10月7日，国内54家沥青厂库环比减少3.6万吨至87.8万吨，华东地区明显去库，一方面炼厂降负，另一方面船发尚可；76家贸易商库存环比减少5万吨至121.6万吨。10月国产沥青产量环比继续下降，关注节后赶工情况，短期预计盘面偏弱震荡。 PTA：★☆☆（关注成本） 国庆假期期间，国庆假期期间，原油、汽油价格大幅下跌，汽油跌幅略大于原油，裂解价差继续压缩。总体而言，假期期间外盘原油及汽油价格对PX和PTA大利空，节后首个交易日预计PTA大幅低开。当前PTA现货加工费低位，价格主要走成本逻辑。PTA自身供需变化不大，宽松格局。当前聚酯产业链利润主要集中在PX环节，PTA绝对价格主要跟随上游PX。 短纤：★☆☆（关注成本） 国庆假期期间，国庆假期期间，原油、汽油价格大幅下跌，汽油跌幅略大于原油，裂解价差继续压缩。总体而言，假期期间外盘原油及汽油价格对PX、PTA以及短纤利空，节后首个交易日预计短纤跟随成本大幅低开。短纤供需来看，整体偏平稳，利润维持为主。当前产业链主要矛盾仍然在上游，短纤绝对价格以及利润变化主要关注上游走势。 甲醇：★☆☆（甲醇市场中期将改善） 上一交易日江苏现货价格维持。江苏现货平水主力期货。国内上游开工稳定。8-9月进口高位，四季度有下降可能。沿海烯烃装置稳定为主。传统下游开工改善。假期期间港口库存去化。短期基本面一般，中期将改善，价格预期短空长多。 尿素：★☆☆(尿素需求预期下滑) 上一交易日尿素山东现货价格下调。最近一周尿素日均产量在17.53万吨，环比增加0.27万吨，同比增加2.46万吨。前期检修陆续结束，短期日产量将回升。10月国内下游将逐步进入淡季。淡季储备情况暂不明朗。出口方面，国内市场有保供消息，后期出口不确定性增大。近期企业库存环比增加。国内需求将下滑，价格预期偏空。 MEG：★☆☆（供需变化不大，关注成本） 国庆假期期间，原油价格大幅下跌，预计节后能化板块整体承压，乙二醇预计跟随低开，不过跌