煤焦月度报告：供应端扰动频繁，十月继续关注逢低做多机会

供应端扰动频繁， 十月继续关注逢低做多机会 煤焦月度报告20231008 美尔雅期货产业研究中心黑色产业组 研究员：谢晨 投资咨询号：Z0001703Email：xiec@mfc.com.cn 研究员：杨辉 投资咨询号：Z0019319Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 焦炭 价格 9月盘面上行为主，10月继续关注逢低买入机会；现货二轮提涨落地 供给 9月独立焦企供应微降，整体仍在高位；钢厂自带焦化供应变动不大 需求 铁水保持高位，焦炭刚需支撑较强。投机需求转好，出口利润转正，终端需求旺季不旺 库存 焦企去库，港口增库，钢厂库存先增后减，总库存小幅增加 利润 焦企亏损逐步改善，焦炭盘面利润明显走弱 基差价差 盘面拉涨焦炭01升水，1-5价差小幅走强 总结 9月双焦整体上行走势。月初受调降存量房贷利率、认房不认贷等众多地产重磅利好政策刺激，盘面大幅拉涨。中旬至月底，降准落地，宏观面继续向好，盘面大涨带动现货成交好转，原料煤涨幅较大，焦炭首轮提降落地后，转而开启提涨，而下游铁水持续保持高位，钢焦企业节前补库，对原料需求较好，双焦期现共振上涨。 焦煤 价格 9月盘面上行为主，10月继续关注逢低买入机会；9月煤价涨幅明显 供应 产地事故多发，供应趋紧；洗煤厂开工率下滑；蒙煤通车数保持高位，9月国际煤价涨幅明显，进口利润窗口难打开 库存 下游阶段性补库后采购节奏放缓，上游去库，总库存小幅增加 基差价差 焦煤01合约小幅贴水，1-5价差走强 总结 9月焦煤整体走势强于焦炭，除前述焦炭上涨原因外，焦煤供应端扰动较多。9月炼焦煤产地事故依旧多发，安全检查严格，供应收紧。同时，国际煤价特别是澳煤上涨明显，对国内煤价亦形成支撑。十一长假期间，山西主产地再次发生四起安全事故，短期炼焦煤供应端仍有一定支撑。 接下页 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 结论 展望10月，节日期间，山西煤矿发生多起安全事故，短期炼焦煤供应端仍有一定干扰，焦炭淘汰落后产能的消息继续影响市场情绪；下游高铁水维持，钢焦企业减产不明显，对原料需求支撑较强，产业面驱动继续偏多。但长假期间成材需求下滑明显，节后成材供需压力恐增加。继续关注双焦回调后的买入机会。风险：成材供需压力增加引发负反馈；炼焦煤供应大幅增加 焦炭月度市场跟踪 焦炭 焦炭月度市场跟踪 1.1价格：9月盘面上行为主，10月继续关注逢低买入机会 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 焦炭主力合约季节性 2023年2022年2021年2020年2019年 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 4月2日 4月13日 4月23日 5月6日 5月16日 5月26日 6月5日 6月15日 6月25日 7月5日 7月15日 7月25日 8月4日 8月14日 8月24日 9月3日 9月13日 9月23日 10月10日 10月20日 10月30日 11月9日 11月19日 11月29日 12月9日 12月19日 12月29日 数据来源：东方财富行情软件，Wind，美尔雅期货 9月双焦整体上行走势。月初受调降存量房贷利率、认房不认贷等众多地产重磅利好政策刺激，盘面大幅拉涨。中旬至月底，降准落地，宏观面继续向好，盘面大涨带动现货成交好转，原料煤涨幅较大，焦炭首轮提降落地后，转而开启提涨，而下游铁水持续保持高位，钢焦企业节前补库，对原料需求较好，双焦期现共振上涨。 展望10月，节日期间，山西煤矿发生多起安全事故，短期炼焦煤供应端仍有一定干扰，焦炭淘汰落后产能的消息继续影响市场情绪；下游高铁水维持，钢焦企业减产不明显，对原料需求支撑较强，产业面驱动继续偏多。但长假期间成材需求下滑明显，节后成材供需压力恐增加。继续关注双焦回调后的买入机会。 焦炭月度市场跟踪 1.1价格：9月焦炭二轮提涨落地 类别（单位：元/吨） 最新 上月 环比 产地焦炭价格 吕梁准一级焦出厂价 2100 1900 200 河北唐山准一级焦出厂价 2260 2060 200 内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价 2050 1850 200 钢厂焦炭价格 日照钢铁准一级焦到厂价 2180 1980 200 瑞丰钢铁准一级焦到厂价 2270 2070 200 港口焦炭价格 日照港准一级焦出库价 2240 2100 140 日照港准一级焦平仓价 2340 2140 200 一级冶金焦FOB价（美元/吨） 325 305 20 数据来源：Wind，钢联，汾渭，美尔雅期货 5200 4200 3200 2200 1200 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日 1月16日 1月31日 2月15日 3月2日 3月17日 4月1日 4月17日 5月3日 5月18日 6月2日 6月17日 7月2日 7月17日 8月1日 8月16日 8月31日 9月15日 9月30日 10月22日 11月6日 11月21日 12月6日 12月21日 1月1日 2023年 1月17日 2月2日 2023年 2月18日 日照港准一级焦出库价 3月6日 山西吕梁准一级焦出厂价 3月22日 2022年 4月8日 2022年 4月24日 5月11日 5月27日 2021年 6月12日 6月28日 2021年 7月14日 7月30日 8月15日 2020年 8月31日 2020年 9月16日 10月8日 10月24日 11月9日 2019年 11月25日 12月11日 5200 4200 3200 2200 1200 12月27日 焦炭月度市场跟踪 1.1价格：9月焦炭二轮提涨落地 2019年 800 700 600 500 400 300 200 1月1日 1月16日 1月31日 2月15日 3月2日 3月17日 4月1日 4月17日 5月3日 5月18日 6月2日 6月17日 7月2日 7月17日 8月1日 8月16日 8月31日 9月15日 9月30日 10月22日 11月6日 11月21日 12月6日 数据来源：Wind，钢联，美尔雅期货 12月21日 1月1日 2023年 1月16日 2023年 1月31日 一级冶金焦FOB价（吨/美元） 2月15日 3月2日 3月17日 河北唐山准一焦出厂价 2022年 4月1日 2022年 4月17日 5月3日 5月18日 6月2日 2021年 6月17日 2021年 7月2日 7月17日 8月1日 8月16日 2020年 8月31日 2020年 9月15日 9月30日 10月21日 2019年 11月5日 2019年 11月20日 12月5日 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 12月20日 1月1日 内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价 2023年 1月17日 2月2日 2月18日 3月6日 2022年 3月22日 4月8日 4月24日 5月11日 5月27日 2021年 6月12日 6月28日 7月14日 7月30日 8月15日 2020年 8月31日 9月16日 10月9日 10月25日 2019年 11月10日 11月26日 12月12日 12月28日 焦炭月度市场跟踪 1.1价格：9月因现货成交好转，汽运费涨幅明显 350 300 250 200 150 100 乌海-唐山 介休-丰南 孝义-日照 起始地-目的地 （单位：元/吨） 265 190 210 最新 255 170 195 上月 10 20 15 环比 1月2日 1月17日 2月1日 2023年 2月16日 3月3日 3月18日 孝义-日照汽运费 4月2日 4月18日 2022年 5月6日 5月21日 6月5日 6月20日 7月5日 2021年 7月20日 8月4日 8月19日 9月3日 9月18日 10月10日 2020年 10月25日 11月9日 11月24日 12月9日 12月24日 350 300 250 200 150 100 1月2日 1月17日 2月1日 2023年 2月16日 3月3日 3月18日 介休-丰南汽运费 4月2日 4月18日 2022年 5月6日 5月21日 6月5日 6月20日 7月5日 2021年 7月20日 8月4日 8月19日 9月3日 9月18日 10月10日 2020年 10月25日 11月9日 11月24日 12月9日 450 400 350 300 250 200 150 12月24日 1月3日 1月20日 2月8日 2月25日 3月15日 2023年 4月1日 乌海-唐山汽运费 4月18日 5月6日 5月21日 6月5日 2022年 数据来源：钢联，美尔雅期货 6月20日 7月5日 7月20日 8月4日 8月19日 2021年 9月3日 9月18日 10月10日 10月27日 11月14日 12月1日 12月19日 焦炭月度市场跟踪 1.2供给：9月独立焦企供应微降，整体仍在高位 独立焦企全样本产能利用率 独立焦企全样本焦炭日均产量 2023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年 9580 9075 85 70 80 65 75 60 70 6555 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月17日 2月28日 3月11日 3月22日 4月2日 4月14日 4月24日 5月6日 5月17日 5月28日 6月9日 6月19日 7月1日 7月12日 7月23日 8月4日 8月14日 8月26日 9月6日 9月17日 9月29日 10月11日 10月25日 11月8日 11月22日 12月6日 12月20日 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月17日 2月28日 3月11日 3月22日 4月2日 4月14日 4月24日 5月6日 5月17日 5月28日 6月9日 6月19日 7月1日 7月12日 7月23日 8月4日 8月14日 8月26日 9月6日 9月17日 9月29日 10月11日 10月25日 11月8日 11月22日 12月6日 12月20日 6050 数据来源：钢联，美尔雅期货 9月上旬焦炭首轮提降落地，个别焦企陷入亏损，有所减产；中下旬，焦炭开始提涨，但原料煤涨幅更大，焦企 亏损改善不明显，中西部地区焦企因亏损仍有减产现象，但焦企整体减产不明显，焦炭供应仍在高位。 据钢联数据，截至9月28日，全国独立焦企全样本：产能利用率为76.38%，较上月降0.07个百分点，环比前一周降0.37个百分点；焦炭日均产量70.15万吨，较上月降0.45万吨，环比前一周降0.33万吨。 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 100 95 90 85 80 75 70 65 60 1月1日 1月17日 2月1日 2月18日 3月5日 3月20日 4月5日 4月21日 5月6日 5月21日 6月5日 6月21日 7月7日 7月22日 8月6日 8月21日 9月6日 9月22日 10月8日 10月28日 11月15日 12月4日 12月24日 1月1日 2023年 独立焦化厂产能利用率：华中地区 2023年 1月14日 独立焦化厂产能利用率：东北地区 1月27日 2月8日 2月22日 3月6日 3月19日 2022年 4月1日 4月14日 2022年 4月26日 5月8日 5月21日 6月3日 2021年 6月16日 2021年 6月28日 7月10日 7月23日 8月5日 2020年 8月18日 2020年 8月30日 9月11日 9月24日 10月8日 10月23日 11月8日 2019年 11月25日 12月10日 2023年 12月25日 2019年 95 90 85 80 75 70 65 60