黄金期权月报：黄金料将超跌反弹 隐波率重心上移

黄金料将超跌反弹隐波率重心上移 黄金期权月报20231008 研究员：张杰夫 投资咨询编号：Z0016959Email：zhangjf@mfc.com.cnTel：027-68851645 内容要点 标的分析：国庆长假期间，美债利率加速攀升，10Y美债利率最高触及4.89%附近，较长假前夕涨幅近34个基点，美债长短端价差（10-2Y）倒挂程度一度缩窄至30个基点，通胀预期整体变化不大，实际利率与名义利率同步上行，驱动风险资产价格纷纷大幅下挫，海外市场剧烈波动。站在当前时刻，我们认为市场已经基本上消化短期的利空因素，若美债利率进一步恐慌上行，后期将面临大幅回摆的交易机会。美债利率上行至当前位置后，市场短期情绪的博弈大于基本面，势必会给贵金属价格带来剧烈波动，但是中期来看若贵金属价格进一步恐慌下跌则是非常好的介入机会，建议节后急跌做多贵金属。 期权策略：黄金期权隐含波动率节前走高，重心小幅上移。AU2312期权合约系列隐波率最新值13.73%，较前值13.38%小幅增加，AU2402和AU2404隐波率环比均有所回升；预计节后贵金属急跌后有望回升，同时隐波率重心上移，节前布局买入跨式组合择机止盈，金价急跌后可尝试低位买入看涨期权。 C 目录 ONTENTS 黄金期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 9月黄金价格冲高回落，整体重心下移明显。沪金AU2312合约开盘于462.48 元/克，最高480.26元/克，最低455.00元/克，收盘459.50元/克，涨跌0.81% 。COMEX金开盘于1966.4美元/盎司，最高触及1980.2美元/盎司，最低 1862.3美元/盎司，收盘1864.6美元/盎司，涨跌幅-5.15%。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 黄金期权2023年9月总成交1054184手，日均成交量52709手，整体活跃度保持较高水平；月末总持仓量64225手，环比减少7404手。 总成交量PCR先抑后扬，最新值1.16，总持仓量PCR小幅减小，目前值 0.87，目前期权投资者对黄金看法偏空。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 2023年9月，黄金期权主力AU2312合约系列总成交433415手，月末总持仓量42074手，环比均大幅增加。 AU2312合约系列成交量PCR震荡走高，月末值1.32，持仓量PCR环比小幅增加，当前值1.12，目前期权投资者对于黄金看法偏空。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金主连短期历史波动率9月震荡走高，月末回升明显。短期10日历史波动率最新值9.82%，较前值5.07%大幅回升；中期历史波动率有所回升，但更长期90HV及120HV环比小幅减小。 从波动率锥来看，短期历史波动率回落至均值水平附近，短期历史波动率高于中长期历史波动率，预计短期历史波动率将有所回落。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金期权隐含波动率9月震荡走高，重心上移。主力AU2312隐波率震荡运行，最新值13.73%，较前值11.71%明显增加，AU2402及AU2404隐波率环比均大幅增加。 从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，隐含波动率震荡走高，30 日历史波动率低位走高，二者差值6%左右，差距小幅缩小。 期权策略推荐 3期权策略推荐 国庆长假期间，美债利率加速攀升，10Y美债利率最高触及4.89%附近，较长假前夕涨幅近34个基点，美债长短端价差（10-2Y）倒挂程度一度缩窄至30个基点，通胀预期整体变化不大，实际利率与名义利率同步上行，驱动风险资产价格纷纷大幅下挫 ，海外市场剧烈波动。站在当前时刻，我们认为市场已经基本上消化短期的利空因素，若美债利率进一步恐慌上行，后期将面临大幅回摆的交易机会。美债利率上行至当前位置后，市场短期情绪的博弈大于基本面，势必会给贵金属价格带来剧烈波动，但是中期来看若贵金属价格进一步恐慌下跌则是非常好的介入机会，建议节后急跌做多贵金属。 黄金期权隐含波动率节前走高，重心小幅上移。AU2312期权合约系列隐波率最新值13.73%，较前值13.38%小幅增加，AU2402和AU2404隐波率环比均有所回升；预计节后贵金属急跌后有望回升，同时隐波率重心上移，节前布局买入跨式组合择机止盈 ，金价急跌后可尝试低位买入看涨期权。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号销售热线：15172542213（江经理） 公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号mqdyjhello