FOF配置周报：市场普遍下行，大盘价值领跌

中信期货研究|FOF配置周报 市场普遍下行，大盘价值领跌 2023-03-14 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 ——FOF配置周报 报告要点 上周市场除中证全债外普遍下跌，大盘价值领跌。通信、计算机、医药表现靠前；建材、汽车、家电表现不佳。公募基金一级分类中，仅有商品ETF基金上涨，QDII型基金领跌。截至3月3日，朝阳永续私募策略指数整体上涨，宏观策略指数涨幅最大。 中信期货商品指数走势 中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数 123260 119 220 115 180 111 107 103 2022/52022/62022/72022/82022/92022/102022/112022/122023/12023/2 140 100 摘要： 周度市场整体回顾：上周市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为-2.95%,恒生指数的涨跌幅为-6.07%,纳斯达克的涨跌幅为-4.71%,南华商品的涨跌幅为-1.98%,中证全债的涨跌幅为0.24%。上周中信一级行业指数中，通信、计算机、医药、电力设备及新能源等板块涨幅靠前，表现靠后的行业有建材、汽车、家电、非银行金融等。中信风格指数全部下跌，其中金融风格领跌，跌幅为4.91%；市场风格指数全部下跌，其中大盘价值风格领跌，跌幅为4.36%。 周度基金产品表现：公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-2.97%，混合型基金的涨跌幅为-2.19%，债券型基金的涨跌幅为-0.02%，商品ETF的涨跌幅为0.32%，量化对冲型基金的涨跌幅为-0.07%，QDII型基金的涨跌幅为-3.22%。私募基金中，截止2023年3月3日，股票多头策略指数上涨0.6%；股票中性策略指数上涨0.23%；管理期货策略指数基本持平；宏观策略指数上涨0.61%；债券策略指数上涨0.31%；多策略指数上涨0.49%；私募全市场指数上涨0.49%。 基金分析指标跟踪：上周IC合约、IF合约、IM合约当月和当季对冲成本均有所下降。指增超额环境追踪指标中，两市成交额走强，全A截面波动率偏弱，行业动量指标走弱，超预期因子持平，风格因子不稳定性指标维持低位。CTA策略跟踪指标中，商品主力合约滚动20日平均波动率处于较低位置，截面动量因子、时序动量因子走强，基差动量因子、期限结构因子、库存因子和仓单因子走弱。公募基金配置比例较高的行业为电力设备及新能源、食品饮料，较低的行业为钢铁、综合、纺织服装。配置占比的边际变化来看，家电、食品饮料、有色金属和医药增加幅度较大，房地产、非银行金融、煤炭和汽车减少幅度较大。 风险提示：国际地缘政治冲突加剧；美联储加息节奏超预期；疫情超预期反复 FOF配置团队 研究员：张菁 021-80401729 从业资格号F3022617 投资咨询号Z0013604 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 一、周度市场回顾 （一）主要市场指数表现情况 市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为-2.95%，由3328.39下跌至3230.08；恒生指数的涨跌幅为-6.07%，由20567.54下跌至19319.92；纳斯达克的涨跌幅为-4.71%，由11689.01下跌至11138.89；南华商品的涨跌幅为-1.98%，由2420.68下跌至2372.86；中证全债的涨跌幅为0.24%，由226.07上涨至226.61。 国内权益市场主要指数中，沪深300的涨跌幅为-3.96%，由4130.55下跌至 3967.14；上证50的涨跌幅为-4.98%，由2774.51下跌至2636.39；中证500的涨跌幅为-2.9%，由6390.32下跌至6204.9；中小板指的涨跌幅为-3.76%，由7733.87下跌至7442.76；创业板指的涨跌幅为-2.15%，由2422.44下跌至2370.36。 目前，10年期国债到期收益率为2.8627%，5年期国债到期收益率为2.6955%，1年期国债到期收益率为2.263%。两市融资融券余额合计规模15832.95亿元。 北向资金上周主要为流出，南向资金上周主要为流入。本周沪深300和中证500 滚动60日超额收益分化继续缩小，沪深300超额收益较上周有所下降，本周滚 动60日超额收益为-0.59%；中证500超额收益有所上升，本周滚动60日超额收益为-0.49%。 图表1：主要指数市场表现图表2：权益类指数市场表现 4.00% 上周收益率本周收益率 0.24% -1.98% -2.95% -4.71% -6.07% 2.00% 上周收益率本周收益率 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -2.95% -3.96% -4.98% -2.90% -3.76% -2.15% 上证综指恒生指数纳斯达克南华商品中证全债上证综指沪深300上证50中证500中小板指创业板指 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表3：中债国债到期收益率图表4：两市融资融券余额 中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:10年 2.8627 4 16000 融资融券余额 15,832.95 15800 315600 15400 2 15200 1 2020-03-062021-03-062022-03-062023-03-06 2022-12-08 2023-01-06 2023-02-10 15000 2023-03-10 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表5：南向资金近20个交易日资金流向图表6：北向资金近20个交易日资金流向 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右)22500 22450 22400 22350 22300 22250 22200 22150 22100 22050 22000 80 40 0 -40 -80 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右)19400 18900 18400 17900 17400 16900 2023-01-162023-01-302023-02-062023-02-13 2023-01-162023-01-302023-02-062023-02-13 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所图表7：沪深300/中证500相较万得全A滚动60日收益率差 资料来源：Wind中信期货研究所 （二）行业与风格市场表现情况 上周中信一级行业指数中，通信、计算机、医药、电力设备及新能源和综合等板块涨幅靠前，涨跌幅分别为-1.1%、-1.14%、-1.43%、-1.46%和-1.53%，表现靠后的行业有建材、汽车、家电、非银行金融和消费者服务，涨跌幅分别为-7.08%、 -6.4%、-6.12%、-6.01%和-5.85%。中信风格指数全部下跌，其中金融风格领跌，跌幅为4.91%；市场风格指数全部下跌，其中大盘价值风格领跌，跌幅为4.36%。 图表8：中信一级行业指数表现 通信计算机医药 电力设备及新能源 综合国防军工 电子电力及公用事业 交通运输 机械传媒建筑 商贸零售石油石化有色金属基础化工农林牧渔综合金融 银行纺织服装 钢铁煤炭 轻工制造食品饮料房地产 消费者服务非银行金融 家电汽车 -5.85% -6.01% -6.12% -6.40% 上周收益率本周收益率 -1.10% -1.14% -1.43% -1.46% -1.53% -1.81% -1.85% -1.96% -2.59% -2.72% -2.81% -2.97% -3.31% -3.33% -3.43% -3.52% -3.68% -3.86% -3.90% -4.13% -4.16% -4.39% -4.49% -4.55% -4.91% 建材-7.08% -8% -6%-4%-2%0% 2%4%6% 资料来源：Wind中信期货研究所 图表9：中信风格指数市场表现图表10：市场风格指数市场表现 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% 上周收益率本周收益率 -1.85% -2.46% -3.60% -4.14% -4.91% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -3.52% 上周收益率本周收益率 -3.38%-3.65% -3.06%-3.45% -6.00% 周期成长金融消费稳定 -5.00% -4.36% 大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 二、基金业绩追踪 （一）公募基金业绩追踪 上周公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-2.97%，普通股票型基金的涨跌幅为-2.64%，被动指数型基金的涨跌幅为-3.1%，增强指数型基金的涨跌幅为-2.74%；混合型基金的涨跌幅为-2.19%，偏股混合型基金的涨跌幅为-2.78%，灵活配置型基金的涨跌幅为-2.07%，平衡混合型基金的涨跌幅为-2.26%，偏债混合型基金的涨跌幅为-0.81%；债券型基金的涨跌幅为-0.02%，短期纯债型基金的涨跌幅为0.12%，中长期纯债型基金的涨跌幅为0.17%，混合债券型一级基金的涨跌幅为 0.03%，混合债券型二级基金的涨跌幅为-0.61%；商品ETF的涨跌幅为0.32%，黄金ETF的涨跌幅为0.36%，期货ETF的涨跌幅为0.26%；量化对冲型基金的涨跌幅为-0.07%，QDII型基金的涨跌幅为-3.22%。 剔除首尾各1%的极端值后，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金中，周度平均收益率为-2.85%，中位数-2.91%；短期纯债券型基金和中长期纯债券型基金中，周度平均收益率为0.11%，中位数0.1%。 图表11：公募基金一级分类业绩表现图表12：公募基金二级分类业绩表现 3.00% 2.00% 上周收益率本周收益率 上周收益率本周收益率 0.32% -0.02% -2.19% -2.97% -3.22% 商品型-期货ETF债券型-中长期纯债型基金债券型-短期纯债型基金 债券型-混合债券型一级基金 QDII-债券型基金 0.26% 0.17% 0.12% 0.03% 0.03% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% 量化对冲型债券型-混合债券型二级基金混合型-偏债混合型基金QDII-另类投资基金 混合型-灵活配置型基金混合型-平衡混合型基金股票型-普通股票型基金股票型-增强指数型基金混合型-偏股混合型基金股票型-被动指数型基金QDII-混合型基金 -0.07% -0.61% -0.81% -2.01% -2.07% -2.26% -2.64% -2.74% -2.78% -3.10% -3.76% -4.00% 股票型债券型混合型QDII商品ETF QDII-股票型基金-4.18% -6%-4%-2%0%2% 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表13：主动权益型基金周度收益分布图表14：主动纯债型基金周度收益分布 资料