新力量New Force总第4383期

新力量NewForce 第一上海研究部 research@firstshanghai.com 总第43832023年10月5日星期四 研究观点 【大市分析】 寻底下跌最后阶段往往是最惨烈时候 第一上海证券有限公司 香港中环德辅道中71号永安集团大厦19楼 咨询热线：400-882-1055 服务邮箱：Service@firstshanghai.com网址：www.mystockhk.com 第一上海证券有限公司www.mystockhk.com 首席策略师叶尚志 852-25321549 Linus.yip@firstshanghai.com.hk 【大市分析】 寻底下跌最后阶段往往是最惨烈时候 10月4日，港股持续下跌寻底，恒指再跌了有逾130点进一步下探至17000点水 平，而大市成交量依然疲弱低企仅录得不足600亿元，远低于年内的日均1091 亿元并创出了年内的最少日成交量，相信港股仍处于知期寻底探底的格局发展。 外围方面，正如我们早前指出，基于市场对于美国持续高利率环境对宏观面以及 微观面有构成负面打击的担忧，美股和美债正处于双杀的阶段过程，其中，美股道指已率先跌回到去年底收盘价33147点以下录得了年内跌幅，而美国10年国债息率亦进一步上拉至4.8％水平的16年来新高。要注意外围市场的跌势，将有加剧港股短期波动性风险的机会。 「只看成交不看点位」依然是我们目前观察港股时的重要指标之一，然而，在港股现时成交量持续低企未能达标的情况下，估计港股仍未能摆脱寻底探底的格局发展，港股的阶段性底部未可确立出现。事实上，在市场进入寻底最后阶段时，往往也是最黑暗、最惨烈的时候，但是，如果按我们早前一直指出的，都已做好步骤准备，准备好现金、心态以及名单的话，目前更多的该是在等候市场出现终极一跌恐慌抛售、市场放量下挫时来拥抱风险。总合来说，操作上建议可以在18000点的价值水平以下考虑逢低买入，但宜分段分批进行执行。至于可以考虑的吸纳名单方面，包括有港交所(00388)、腾讯(00700)、中海油(00883)、中移动(00941)、联想(00992)、比亚迪股份(01211)、药明生物(02269)、李宁(02331)、海底捞(06862)、思摩尔(06969)以及百度-SW(09888)等等，建议可以继续多加关注。另外，也可以考虑把华润啤酒(00291)放到吸纳名单里，公司业务受经济消费意愿有一定影响，但啤酒这种中低价消费品的价格弹性相对较少，而公司持续走高端化和在白酒的双轨发展更值关注。 恒指收盘报17196点，下跌135点或0.78％。国指收盘报5883点，下跌66点或 1.11％。恒生科指收盘报3752点，下跌65点或1.7％。另外，港股主板成交量 有576亿多元，而沽空金额有113.2亿元，沽空比例19.64％继续偏高。至于升跌股数比例是485：1012，日内涨幅超过10％的股票有39只，而日内跌超过11％的股票有41只。而港股通将停开直至10月9日恢复重开。 公司估值与评级表 股票 代码 现价 目标价 评级 22PE 23PE 24PE 22息率 23息率 22-24EPS 每股净资产 市值 （港元） （港元） （倍） （倍） （倍） （%） （%） CAGR（%） （港元） （亿港元） 零售消费李宁 2331 31.1 64.82 买入 18.1 16.5 13.7 1.64 1.82 15.0 9.60 820 安踏 2020 83.7 116.1 买入 26.7 22.2 18.1 1.59 1.91 21.5 13.75 2272 特步 1368 7.04 10.73 买入 17.3 14.4 11.5 2.89 3.48 22.7 3.82 186 波司登 3998 3.2 4.69 买入 14.4 12.0 10.3 5.00 5.94 18.3 1.16 349 申洲国际 2313 72.9 97.79 买入 21.6 21.5 18.6 2.62 2.36 7.9 24.49 1096 蒙牛乳业 2319 25.3 37.9 买入 17.0 15.6 13.3 1.75 1.93 13.3 10.56 1000 现代牧业 1117 0.76 1.4 买入 4.6 3.4 2.7 0.00 0.00 29.1 1.65 60 中国飞鹤 6186 4.4 8.74 买入 6.6 5.0 4.4 6.56 7.82 22.5 3.05 391 日清食品 1475 5.95 6.6 买入 18.1 16.2 14.7 2.69 3.03 10.9 3.79 62 统一 220 5.32 9.04 买入 16.5 13.3 11.1 6.05 7.70 21.8 3.82 230 康师傅 322 10.6 16.9 买入 19.1 13.6 11.9 10.26 6.91 26.5 4.50 597 农夫山泉 6933 43.45 57.27 买入 55.9 46.6 39.5 1.28 1.53 18.9 2.10 2188 奈雪的茶 2150 3.92 6.8 买入 不适用 29.4 15.4 0.00 0.00 不适用 3.56 67 华润啤酒 291 41.5 62.4 买入 27.9 22.4 18.1 1.44 1.79 24.0 9.33 1346 青岛啤酒 168 63.05 87.5 买入 20.7 17.0 14.2 3.17 2.92 21.0 21.00 413 颐海国际 1579 13.26 30.16 买入 15.7 12.7 10.6 1.48 1.81 21.9 4.62 139 恒安国际 1044 24.05 37.26 买入 13.1 9.5 7.7 6.46 6.46 30.6 18.98 279 敏华控股 1999 5.3 8.1 买入 10.8 8.7 7.5 5.66 6.23 20.4 3.20 208 维达国际 3331 19.02 27.75 买入 32.2 17.1 13.2 2.10 2.16 56.2 10.43 229 百果园 2411 5.41 6.46 买入 22.6 19.6 16.2 0.00 0.00 18.1 2.98 86 海底捞 6862 20.5 26.3 买入 73.9 22.5 19.2 0.00 0.88 96.0 1.56 1143 海伦司 9869 5.96 10.1 买入 不适用 22.4 15.8 0.00 0.00 不适用 2.80 76 教育新高教 2001 2.07 4.25 买入 4.7 4.1 3.7 10.72 12.33 11.8 2.59 32 博彩银河娱乐集团 27 45.25 67.67 买入 不适用 23.8 15.6 0.00 1.33 不适用 14.63 1977 澳门博彩控股 880 2.98 4.2 买入 不适用 不适用 16.6 0.00 0.00 不适用 2.25 212 金沙中国 1928 22.35 38.92 买入 不适用 18.6 14.8 0.04 0.01 不适用 不适用 1809 软件及互联网、硬件及半导体 金蝶国际 268 8.92 18.6 买入 不适用 不适用 不适用 0.00 0.00 不适用 2.34 310 腾讯 700 297.6 475 买入 22.6 18.2 16.5 0.54 0.54 17.3 109.51 28480 网龙 777 14.12 25 买入 5.1 4.5 4.3 4.60 5.17 8.9 16.68 76 金山软件 3888 27.8 45.2 买入 不适用 73.2 47.1 0.65 0.72 不适用 16.03 379 中软国际 354 5.63 11.7 买入 20.1 12.8 10.6 0.20 0.53 37.6 4.40 171 中国民航信息网络 696 13.16 20 买入 54.8 27.4 19.6 0.07 0.06 67.1 7.38 385 百奥家庭互动 2100 0.243 0.86 买入 54.7 19.9 14.6 4.12 4.12 93.6 0.67 7 美团-W 3690 106.9 201 买入 不适用 50.7 26.0 0.00 0.00 不适用 27.56 6673 微盟集团 2013 3.18 7.25 买入 不适用 不适用 不适用 0.00 0.00 不适用 1.47 88 百度-SW 9888 124.1 161 买入 46.1 17.7 17.3 0.00 0.00 63.5 92.00 3467 比亚迪电子 285 35.6 44 买入 39.6 20.7 16.3 0.50 0.97 55.6 12.74 802 舜宇光学 2382 51.65 66 持有 21.1 35.8 23.0 0.97 0.58 不适用 22.29 567 中芯国际 981 19.36 21.25 买入 9.9 20.7 16.5 0.00 0.00 不适用 16.30 1531 长飞光纤 6869 10.38 26.7 买入 6.1 5.5 5.0 4.95 5.45 10.5 15.34 37 中兴通讯 763 22.7 19.36 买入 12.7 11.0 不适用 0.00 0.00 11.6 7.46 960 中国电信 728 3.85 6 买入 11.3 10.7 9.6 5.45 6.49 8.5 5.30 534 中国联通 762 5.55 8.9 买入 9.0 7.9 7.0 5.59 7.03 12.9 12.50 1698 中国移动 941 64.2 80 买入 10.1 9.5 8.9 6.85 7.32 6.9 68.20 13718 华虹半导体 1347 18.8 30 买入 7.8 9.3 8.0 0.00 0.00 不适用 20.90 246 上海复旦 1385 15.78 40 买入 10.8 8.2 6.8 0.98 1.20 25.8 6.21 129 地产及物业华润置地 1109 30.1 45 买入 6.9 6.1 5.7 5.09 5.16 9.9 35.40 2146 中国海外 688 15.72 26.26 买入 6.6 5.4 5.1 5.09 4.45 14.7 34.85 1721 万科企业 2202 8.32 13.5 买入 3.7 3.7 3.7 9.34 9.34 0.0 22.27 184 碧桂园 2007 0.87 2.8 买入 不适用 2.0 2.0 0.00 15.31 不适用 9.70 240 新世界发展 17 14.84 40 买入 34.5 29.1 25.2 14.02 14.15 17.1 22.39 374 绿景中国地产 95 1.13 2.8 买入 不适用 不适用 不适用 0.00 0.00 不适用 5.03 58 碧桂园服务 6098 7.39 22 买入 11.5 5.3 4.3 5.59 4.75 63.5 14.61 249 华润万象生活 1209 30.05 50 买入 27.9 22.9 18.5 1.63 1.51 22.7 6.37 686 星盛商业 6668 1.39 2 买入 8.3 7.4 6.6 0.00 7.19 12.5 1.33 14 丰盛生活服务 331 5.68 7.21 买入 7.1 5.9 5.3 5.63 6.69 16.2 0.53 26 贝壳 2423 40.1 73.6 买入 不适用 28.9 21.9 0.00 0.00 不适用 21.55 1431 金融港交所 388 285.4 395 买入 36.1 29.7 25.9 2.49 3.01 18.0 37.09 3619 公用事业中国燃气 384 6.92 12.2 买入 8.7 6.9 6.0 7.23 4.39 20.4 13.11 376 华润电力 836 14.36