油脂油料周度策略：外盘跳水，油脂预计弱势运行

华安期货投研 油脂油料周度策略投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号农产品团队：何濛 分析师从业资格证号：F3033829咨询从业资格：Z0014543联系电话：0551-62832897李伟 首席分析师从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937外盘跳水，油脂预计弱势运行摘要：1、季度库存报告利空2、国际原油价格大幅下挫核心观点:九月底公布的USDA季度库存报告显示尽管美豆库存较去年下降，但由于高于市场预期，被解读为利空，叠加美豆集中上市的供应压力，出口数据中规中矩，令近期美豆市场利多难觅，价格下挫。与此同时，受中国和印度植物油高库存的影响，马来西亚棕榈油出口需求后劲不足，再加上节日期间原油价格大幅下挫，国际棕榈油价格也遭到重挫。国内方面，四季度为油脂消费将进入淡季，需求端难以提供利好支撑，节后三大油脂预计跟随外盘偏弱走势为主。下周关注:USDA十月供需报告、MPOB月报；马来西亚棕榈油出口数据；美豆周度出口报告2023-10-7 ∟.行业资讯1.USDA在季度库存报告中称，截至9月1日，大豆库存为2.68亿蒲式耳，低于上年同期的2.74亿蒲式耳，也是自2021年以来的最低水平。但分析师原本预计报告将显示大豆库存为2.42亿蒲式耳，创下七年低点，较上年下降11.8%。2.Stonex预计，由于种植面积料扩大，巴西2023/24年度大豆产量为1641亿吨，较上一年度增加0.3%，创下纪录新高。2023/24年度巴西大豆种植面积料增加2.7%，至4,530万公顷。3.农业咨询机构AgRural周一在一份声明中称，截至上周四，巴西2023/24大豆种植率已达5.2%，创历史同期最快进度。较此前一周相比，播种进度推进了3.3个百分点，并且远远领先于去年同期时的3.8%在此之前，同期历史最快的播种进度是2016/17年度所创的4.8%。4.一项调查显示，马来西亚9月底棕榈油库存料增至2022年10月以来最高位水平。根据对11位交易商和分析师的调查中值，马来西亚9月底棕榈油库存料连续第五个月增加，至238万吨，较8月增加12.05%。5.船运调查机构AmSpec和ITS表示，9月份马来西亚棕榈油出口环比增长5.4%至8.1%。【华安解读】九月底公布的USDA季度库存报告显示尽管美豆库存较去年下降，但由于高于市场预期，被解读为利空，叠加美豆集中上市的供应压力，出口数据中规中矩，令近期美豆市场利多难觅，价格下挫。与此同时，受中国和印度植物油高库存的影响，马来西亚棕榈油出口需求后劲不足，再加上节日期间原油价格大幅下挫，棕榈油价格也遭到重挫。 ∟.库存图1：豆油库存（万吨）图2：棕榈油库存（万吨）图3：菜籽油库存（万吨）数据来源：钢联数据；华安期货研究所【华安解读】节前豆油库存较之前一周增加2.42%，由于双节期间部分油厂有停机检修计划，且十月大豆到港量偏低，豆油预计去库。棕榈油库存较前一周下降5.82%，近两个月到港压力较大，预计将继续累库。菜油库存较前一周减少1.95万吨，当前菜油进入供需双弱的阶段。 ∟.波动率图7：豆油VIX图8：棕榈油VIX图9：菜籽油VIX数据来源：文华财经；华安期货研究所【华安解读】双节期间，CBOT大豆、BMD马来西亚棕榈油、国际原油等油脂相关商品价格均大幅下挫，预计节后国内三大油脂价格波动将较为剧烈，波动率有望走高。 ∟.油粕比图12：豆油/豆粕数据来源：同花顺；华安期货研究所【华安解读】受九月底季度库存报告利空的影响，CBOT大豆价格走低，油粕价格预计双双走低，但节后豆油进入消费淡季，豆粕或迎来一轮补库，建议空油多粕套利。 免责声明联系我们华安期货有限责任公司安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层电话：400-882-0628、62839067本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。