油脂油料周报：春节期间外盘强势走高，油脂或偏强运行
油脂油料周报编制日期：2022/2/5投资咨询部 油脂油料|策略报告1春节期间外盘强势走高，油脂或偏强运行投资策略建议：豆油，在南美干旱减产预期下，春节期间CBOT大豆大幅走高，且阿根廷、巴西南部产区在2月仍将面临缺乏降水的局面。此外美国多地受冬季风暴的影响，市场担忧原油供应或受到影响，原油价格也大幅走高。受外盘提振，节后豆油有望高开。棕榈油，受全球原油市场走高的推动，马盘棕榈油走势偏强。因印尼此前颁布新规，强制要求食用油出口商必须在国内销售一定数量的食用油，要求棕榈油生产商按照固定价格将产量的20%销售给国内消费者，此举令印尼毛棕油供应前景阴云密布。马来西亚1月棕榈油出口量大幅下滑，难以对棕榈油产生支撑，短线关注原油走势，以及即将公布的MPOB月报。连盘棕榈油受外盘影响有望节后高开。菜油，全国菜油库存虽较高，但油厂菜籽买船不积极，供应依然偏紧，且当前菜油进入阶段性消费旺季，其价格仍有支撑，而春节期间外盘原油大涨，节后郑油也有望高开。下周关注:1.USDA二月供需报告、马来西亚棕榈油局MPOB月报2.美豆周度出口报告3.马来西亚棕榈油出口、产量数据 油脂油料|策略报告2∟.行业资讯1.布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，将阿根廷在2021/22年度大豆产量预估自此前的4400万吨下调至4200万吨，因预计作物单产低迷且种植面积低于此前预期。2.USDA公布的出口销售报告显示，1月27日当周，美国2021/22年度大豆出口销售净增109.55万吨，较之前一周增加7%，较前四周均值增长56%，市场预估为净增60-120万吨。当周，美国大豆出口销售为88.18万吨，市场预估为净增20-55万吨。其中向中国大陆出口销售为66万吨。3.罗萨里奥谷物交易所在一份天气报告中表示，阿根廷的大豆作物面临着一个成败攸关的时期，因干旱风险卷土重来，降雨“不稳定”，在下半月之前似乎不调可能出现大雨。4.印度官方在一份声明中表示，该国已对贸易商和加工商可持有的油籽和食用油库存施加限制，此举目的是为了防止囤积居奇和阻碍价格攀升。声明称，食用油方面，零售商的库存限额为3吨，批发商的库存限额为50万吨，该政策在6月30日前有效。油籽加工商可持有的库存至多为90日的产能。5.船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚1月棕榈油产品出口量为1140790吨，较上月的1564445吨下降27.1%。 油脂油料|策略报告3∟.库存图1，豆油库存（万吨）图2，棕榈油库存（万吨）数据来源：WIND；华安期货投资咨询部根据我的农产品网预计，节前一周油厂大豆压榨量为170.32万吨，开机率为59.2%，主要受春节停机计划的影响，开机率大幅走低。豆油库存环比增加2.03%。港口棕榈油库存下降，环比之前一周减少9.75%。节后油厂开机率有望小幅回升，且节后下游有补库需求，豆油库存预计将继续低位徘徊。棕榈油目前仍处于消费淡季，节前备货也基本以刚需采购为主，且棕榈油价格持续走高，倒挂的豆棕价差也不利于棕榈油消费，打压贸易商采购积极性，棕榈油库存有望继续下降。 油脂油料|策略报告4∟.基差图3，豆油现货基差（元/吨）图4，24度棕榈油现货基差（元/吨）数据来源：WIND；华安期货投资咨询部图5，菜油现货基差（元/吨）数据来源：WIND；华安期货投资咨询部春节期间外盘大豆和原油大幅走高，将提振节后豆油走势，而节日期间油厂大多停机，供应整体减少，且节后下游有补库需求，预计基差仍将走强。印尼此前颁布新规，强制要求食用油出口商必须在国内销售一定数量的食用油，要求棕榈油生产商按照固定价格将产量的20%销售给国内消费者，此举令印尼毛棕油供应前景阴云密布，但马来西亚1月棕榈油出口量大幅下滑，难以对棕榈油产生实质支撑，当前我国正处棕榈油消费淡季，盘面走势主要跟随外盘为主，需求起色并不大，预计基差持稳。 油脂油料|策略报告5∟.豆油、棕榈油、菜籽油价差图6，豆油、棕榈油、菜籽油价差（元/吨）数据来源：WIND、华安期货投资咨询部受原油带动，近期植物油市场预计普遍偏强，从基本面来看，当前棕榈油处于消费淡季，而豆棕价倒挂不利于棕榈油消费，而豆油受CBOT大豆的影响，成本端支撑较强，建议考虑多豆油空棕油套利。∟.油粕比图7，油粕比数据来源：WIND、华安期货投资咨询部受南美天气题材的扰动，CBOT大豆大涨，节后预计油粕双强，油粕比建议暂时观望。 油脂油料|策略报告6编制：何濛分析师F3033829/Z0014543李伟首席分析师F0283072/Z0010384网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
