建筑材料行业周报：地产政策加码有望带来行业需求提升

地产政策加码有望带来行业需求提升 核心观点： 水泥：价格上行势头减弱，关注节后提价落实情况。需求回升幅度较往年同期有较大差距，行业整体需求仍然偏弱。短期来看，假期需求短暂下行，但在传统旺季阶段，需求有望逐步回升，中长期水泥需求恢复力较弱，市场将呈弱势运行态势。全国大部分高成本熟料产线处于长期停产状态，且部分省份主动追加停窑时间。扩大错峰生产执行范围、延长错峰时间，一定程度上可缓解短期水泥企业库存压力。价格方面，节前最后一周水泥价格小幅上涨，水泥企业涨价意愿强烈，叠加煤炭价格不断上涨，对水泥价格有一定支撑，但长假期间价格小幅下跌，预计后续水泥价格有上行空间。建议关注下游需求恢复情况及节后提价落实情况。 浮法玻璃：价格基本稳定，库存小幅下降。本周浮法玻璃价格基本稳定。下游市场需求以刚需补货为主，终端订单未有明显改善迹象，行业整体需求偏弱。随着传统旺季的到来，备货采购需求继续恢复，中长期来看，终端需求在竣工端回暖的背景下有增长预期，整体需求向好，价格有上行空间。本周供给较上周持平，暂无产线变化。短期来看，下游加工厂将维持刚需采购模式；中 建筑材料 推荐维持评级 分析师 王婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060002 贾亚萌 ：010-80927680 ：jiayameng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523060001 相对沪深300表现图 长期受益于地产竣工端回暖，浮法玻璃需求有上行预期。建议关注受益于竣工建筑材料沪深300 25% 端改善的玻璃龙头企业。 玻璃纤维：粗纱、电子纱价格仍维持平稳运行。本周主流玻纤厂家粗纱价格稳定运行，粗纱市场需求维持弱势，下游订单暂无明显好转，成交持续走弱。近期电子纱价格平稳，市场需求较稳定。当前成本水平较高，对价格有一定支撑，粗纱库存较高，企业去库压力较大。短期来看，需求偏弱叠加厂家去库压力，价格或将维持弱势运行。中长期来看，玻璃纤维下游需求如风电、新能源汽车等产业持续扩张，行业仍有较大发展空间。建议关注玻纤行业龙头企业。 消费建材：地产政策加码带动行业需求抬升。2023年1-8月建筑及装潢材料类零售额同比下降7.80%，较1-7月减少0.5个百分点；其中8月单月同比下降11.40%，环比增加4.92%，单月消费建材零售端小幅增长。消费建材作为地产后周期板块，受益于地产竣工端回暖，需求逐步改善，此外，近期地产利好政策持续加码，带动地产链需求的回升，消费建材需求有望进一步增加。此外，消费建材龙头企业根据市场需求不断调整销售策略及产品结构，加速推进渠道下沉及零售业务市场规模，企业市占率有望不断提升。建议关注消费建材龙头企业。 投资建议：消费建材：推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石 （600176.SH）。水泥：推荐水泥区域龙头企业华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建议关注高端产品占比提升的旗滨集团（601636.SH）、凯盛新能（600876.SH）。新材料：建议关注工业胶需求高增长的硅宝科技 （300019.SZ）。 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期的风险。 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河建材】行业周报_需求边际改善，行业有望走出底部_20230925 【银河建材】行业周报_行业需求略有波动不改向上预期_20230918 【银河建材】行业周报_消费建材中报业绩改善，旺季来临需求有望逐步回升_20230911 【银河建材】行业周报_政策加码叠加行业旺季来临，行业有望呈现强需求弹性_20230904 行业周报●建筑材料 2023年10月09日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、行业要闻3 二、行业数据5 三、行情回顾7 四、核心观点9 五、风险提示9 六、附录10 一、行业要闻 1.9月份建筑材料工业运行有所恢复 9月份建筑材料工业景气指数为104.6点，较上月回升5.2点，高于临界点，处于景气区间，建筑材料工业运行有所恢复。 从供给侧看，9月份，建筑材料工业价格指数、生产指数均回升至临界点以上。其中，建筑材料工业价格指数100.1点，比上月回升1.5点，建材产品价格由降转升，略有增长；建筑材料工业生产指数为104.5点，比上月回升3.8点，建材产品生产加快。从需求侧看，建材投资需求指数、工业消费指数均高于临界点，国际贸易指数低于临界点。其中，建材投资需求指数104.9点，比上月回升5.9点，高于临界点，建筑市场需求回升；建材产品工业消费指数104.9点，比上月回升4.1点，与建材产品应用较为密切的相关制造业需求增长；建材国际贸易指数97.7点，较上月回升1.1点，低于临界点，建筑材料商品出口继续放缓。 数据显示，9月份，建筑材料国内市场需求有所恢复。建材重点产品生产继续加快，水泥、混凝土与水泥制品、石灰石膏、墙体材料、黏土和砂石开采、建筑用石、建筑技术玻璃、矿物纤维和复合材料、建筑卫生陶瓷等9个行业生产指数比上月回升。企业对市场需求恢复预期增强。产品价格由降转升，小幅增长。在建材13个行业中，水泥、防水材料、轻质建材、隔热保温材料、石灰石膏、粘土和砂石开采、建筑技术玻璃、建筑卫生陶瓷、非金属矿工业等9个行业产品价格环比增长，价格环比增长行业较上月增加7个。但同比方面，仅建筑与技术玻璃、非金属矿采选业产品出厂价格保持增长，其它行业产品价格均低于上年同期，当前建材市场仍呈现供大于求关系。 据了解，8月以来，货币、金融等领域宽松政策频出，有利于减轻建设项目资金压力，加快形成实物量需求，房地产政策优化调整，有利于边际改善房地产产业链运行环境，建材等十大重点行业稳增长工作方案密集出台，将形成联动效应，进一步支撑建材行业稳定运行。市场对政策面的预期继续向好。 新闻链接：https://www.ccement.com/news/content/35779339429205001.html 2.多部门联合印发《电力需求侧管理办法（2023年版）》 9月27日，国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、住房城乡建设部、国务院国资委、国家能源局联合印发了《电力需求侧管理办法（2023年版）》的通知。 其中和建材行业有关的内容主要有： 1.本办法所称电力需求侧管理，是指加强全社会用电管理，综合采取合理可行的技术、经济和管理措施，优化配置电力资源，在用电环节实施节约用电、需求响应、绿色用电、电能替代、智能用电、有序用电，推动电力系统安全降碳、提效降耗。 2.电力需求侧管理应贯彻落实节约资源、保护环境的基本国策，坚持统筹发展和安全，守牢能源电力安全底线。 3.聚焦重点行业和领域分业施策、分类推进。强化工业、建筑、交通、农业等重点领域电力需求侧管理与碳达峰行动方案衔接，统筹提升重点用能工艺设备产品效率和全链条综合能效。 4.鼓励行业龙头企业、大型国有企业、跨国公司等消费绿电，发挥示范带头作用，推动外向型企业较多、经济承受能力较强的地区逐步提升绿电消费比例。加强高耗能、高排放企业使用绿电的刚性约束，各地可根据实际情况制定高耗能、高排放企业电力消费中绿电最低占比。提升新型基础设施绿电消费水平，促进绿电就近消纳。 新闻链接：https://www.ccement.com/news/content/35783858422385001.html 3.生态环境部发布《水泥制造建设项目环境影响评价文件审批原则（征求意见稿）》 9月22日，生态环境部发布了水泥制造建设项目环境影响评价文件审批原则（征求意见稿）及编制说明，本审批原则适用于《建设项目环境影响评价分类管理名录（2021年版）》中水泥、石灰和石膏制造301中的水泥制造（含水泥粉磨站），土砂石开采101（不含河道采砂项目）中的石灰石开采（与水泥熟料制造配套）等。 编制说明中提到，水泥行业是我国国民经济重要的基础原材料产业，也是大气污染物和二氧化碳排放量大的重点行业。近年来，常规水泥熟料制造项目偏少，主要以水泥窑协同处置固废项目为主，且相关项目审批主要集中在县级管理部门。2017年至2022年全国共审批水泥制造建设项目603个，其中，常规水泥熟料项目119个，占审批总量的19.7%，水泥窑协同处置固废项目484个，占审批总量的80.3%。2022年全国审批的126个水泥窑协同处置固废项目中，协同处置一般固废、生活垃圾和危险废物项目分别占77.0%、2.4%和20.6%。而水泥窑协同处置固废项目审批中，县级审批占51%，市级审批占43.7%。随着行业双碳工作的持续深入，原燃料替代作为降碳有效路径之一，在国家政策支持鼓励下，水泥窑协同处置固废项目数量还将继续增长。 新闻链接：https://www.dcement.com/article/202309/214973.html 4.国家开发银行：今年以来发放超3400亿元贷款支持城市基础设施建设 1—9月，开发银行向城市基础设施领域发放贷款超过3400亿元，为城市交通、防洪排涝、污水和垃圾收集处理、管廊管网、城市有机更新等城市市政及公共设施建设、改造和智慧化升级等提供了有力支持。 实践中，国家开发银行主动配合国家发展改革委、自然资源部、生态环境部、住房和城乡建设部等部委，加强项目梳理对接，积极向有关重点规划编制和政策设计建言献策，推动重点项目落地实施。同时，开发银行围绕国家“十四五”规划提出的重点领域，聚焦服务提高城市规划、建设、治理水平、促进城乡建设绿色发展等，加强调查研究，积极探索市场化融资模式，推进存量资产盘活，将基础设施、产业设施、配套经营服务设施有机结合起来，着力为城市基础设施建设提供优质、高效的金融服务，推动将“廊、网、道”建设、产城融合、生态保护和修复等系统谋划，打破区域间、行业间分割，推动各类基础设施之间形成互为支撑、协同互补、融合联动的高质量发展态势。 开发银行有关部门负责人表示，下一步，开发银行将继续深入贯彻党中央、国务院决策部署，贯彻新发展理念，主动服务和融入构建新发展格局，践行以人民为中心的发展思想，进一步加大以市场化方式支持城市基础设施建设力度，为打造宜居、韧性、智慧城市，推进以人为核心的新型城镇化建设作出新的贡献。 新闻链接：https://www.dcement.com/article/202310/215058.html 二、行业数据 水泥板块，水泥价格：近期全国水泥价格呈上涨态势，节前一周水泥周均价为302.54元/吨，环比增加0.56%，节后两天均价为303.71元/吨，水泥价格继续增加。截至10月8日全国水泥价格为303.50元/吨，同比下降22.25%，当前水泥价格低于2017-2022年同期。水泥熟料库存：熟料库存周环比持平，略低于去年同期水平，截至10月5日全国水泥熟料周度库容率为70.27%，环比上周持平，较去年同期减少1.48个百分点。单位利润：截至10月8日，吨水泥煤炭价差环比节前最后一天小幅下降，低于去年同期水平。10月8日秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤平仓价为1025元/吨，环比节前增长4.27%，按照生产一吨水泥消耗动力煤0.13吨计算，10月8日吨水泥煤炭成本约133.25元/吨，吨水泥煤炭价差170.25元/吨，环比节前下降3.61%，年同比下降11.48%。 图1：历年水泥价格（元/吨）图2：全国水泥熟料周度库容率（%） 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院资料来源：卓创资讯，中国银河证券研