焦煤焦炭周报：铁水见顶回落，煤焦负反馈担忧仍存

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年10月8日焦煤焦炭周报 铁水见顶回落，煤焦负反馈担忧仍存 核心观点 焦煤 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱： tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 截至10月8日，迁安沙河驿蒙5精煤报价2270元/吨，折算 期货仓单成本约2060元/吨，期货01合约贴水。 近期，煤矿安监和绿色环保问题被频繁提及，一方面由于安全事故频发，主产区煤矿安监趋紧，焦煤供应边际收缩；另一方 面，为推动焦化行业高质量绿色发展，山西将4.3米焦炉淘汰的 节点由23年底提前至10月底，焦炭产能收缩使得现货短期走势偏强，并给焦煤带来价格支撑。不过，随着焦炭二轮提涨落地，钢厂利润承压并引发负反馈的风险不可忽视，节后铁水下行并带动原料走弱的预期依然存在。 整体来看，焦煤安监扰动仍存，不过双节期间原油价格下挫，叠加铁水产量见顶回落，市场氛围或迎来降温，预计焦煤期价偏弱运行，节后可关注做多盘面焦化利润机会。 焦炭 截至10月8日，日照港准一级湿熄焦平仓价2340元/吨，折 算期货仓单成本约2550元/吨，期货01合约小幅贴水。 供需方面，根据钢联统计，截至10月6日，大样本焦化厂焦 炭日均产量合计116.82万吨，环比微增0.11万吨；247家钢厂铁 水日均产量247.01万吨，环比降1.98万吨，维持高位运行，可见焦炭需求端仍有支撑。 整体来看，双节期间原油价格下挫，叠加钢厂利润走缩，铁水产量见顶回落，市场氛围或迎降温，预计焦炭期价偏弱运行，关注做多盘面焦化利润机会。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货市场4 1.2期货市场4 2基本面分析6 2.1供应端6 2.2需求端7 2.3库存8 2.4焦化利润9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势4 图4焦煤现货价格走势4 图5焦炭09合约期现价差5 图6焦炭01合约期现价差5 图7焦煤09合约期现价差5 图8焦煤01合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 1市场回顾 1.1现货市场 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级平仓 2,240 2,140 4.67% 2,140 4.67% 2,910 -23.02% 2,710 -17.34% 青岛港准一级出库 2,250 2,170 3.69% 2,100 7.14% 2,750 -18.18% 2,680 -16.04% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,800 1,750 2.86% 1,630 10.43% 2,000 -10.00% 2,050 -12.20% 京唐港澳洲产 2,330 2,270 2.64% 2,090 11.48% 2,540 -8.27% 2,465 -5.48% 京唐港山西产 2,250 2,250 0.00% 2,100 7.14% 2,730 -17.58% 2,570 -12.45% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2焦煤现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭01合约期现价差图6焦炭05合约期现价差 40% J2001J2101J2201J2301J2401J2405J2305J2205J2105J2005 50% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 0102030405060708091011120 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤01合约期现价差图8焦煤05合约期现价差 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% JM2001JM2101JM2201JM2301JM2401 010203040506070809101112 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% JM2405JM2305JM2205JM2105JM2005 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3基本面分析 3.1供应端 本周，由于焦企利润依然偏低，焦炭产量低位运行。具体数据来看，据Mysteel统计，截至10月06日，230家独立焦化厂产能利用率76.27%，环比上周增0.01%，同比减0.33%，焦炭日均产量57.34万吨，环比增0.01万吨，同比减0.96万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率86.26%，环比增0.00%，同比增0.56%，日均产量46.56万吨，环比增0.00万吨，同比减0.29万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率图10247家钢厂焦化厂产能利用率 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20192020202120222023 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 20192020202120222023 75 70 65 60 55 50 45 40 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20192020202120222023 50 49 48 47 46 45 44 43 42 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 受产地安监影响，国内焦煤产量受到一定压缩，具体数据来看，截至10月06日，110家洗煤厂开工率70.28%，环比减0.44%，同比去年减2.18%；洗煤厂日均产量56.99万吨，环比减0.60万吨，同比去年减4.20万吨；洗煤厂原 煤库存216万吨，环比减4.65万吨；精煤库存97.41万吨，环比增1.45万吨。 图13全国110家洗煤厂开工率图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 20192020202120222023 88 20192020202120222023 80 7870 6860 5850 4840 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3.2需求端 焦炭需求方面，本周钢厂利润继续走缩，铁水产量呈见顶小幅回落的趋势。具体数据来看，据Mysteel统计，截至10月06日，钢厂盈利率30.74%，环比减3.46%，同比去年减20.78%；247家钢铁企业高炉产能利用率83.41%，环比上周减0.76%，同比去年减0.09%；高炉开工率92.31%，环比上周减0.76%，同比增3.33%；日均铁水产量247.01万吨，环比减1.98万吨，同比增7.07万吨。 图15247家钢厂高炉产能利用率图16247家钢厂日均铁水产量 100 95 90 85 80 75 70 65 60 20192020202120222023 270 250 230 210 190 170 150 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求低位持稳运行，具体数据来看，截至10月06日，全样本独立焦 化厂库存总量为955.35万吨，可用天数为10.2天，对应焦煤日耗为93.66万 吨，日耗环比增0.83万吨；247家钢厂库存为716.79万吨，可用天数为11.58 天，折算日耗为61.90万吨，环比减0.00万吨；合计日耗为155.56万吨，环 比增0.83万吨。 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗 全样本独立焦化厂 钢厂焦化厂 11010090807060504030 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 3.3库存 焦炭库存方面，根据Mysteel统计，截至10月06日，230家独立焦化厂焦炭库存40.09万吨，环比上周减5.5万吨，同比去年减31.1万吨；全样本 独立焦化厂库存64.99万吨，环比减8.2万吨，同比去年减55.5万吨；247家 钢厂库存572.6万吨，环比减9.5万吨，同比去年减75.2万吨；四大港口焦 炭总库存192万吨，环比减3.5万吨，同比去年减66.8万吨。 图18230家独立焦化厂焦炭库存图19港口焦炭总库存 250 20192020202120222023 600.00 20192020202120222023 200 150 100 50 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存图21焦炭总库存 1060 20192020202120222023 1800 20192020202120222023 980 900 820 740 660 580 1600 1400 1200 1000 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 800 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/4