煤焦周报：铁水见顶回落 双焦震荡下跌

2023年4月24日 铁水见顶回落 双焦震荡下跌 焦炭核心观点及策略 需求端：终端需求不及预期，钢价走弱，今年粗钢限产定调不增不减，焦炭需求承压，周内铁水产量见顶回落。上周247家钢厂高炉开工率84.59%，环比上周下降0.15%，同比去年增加4.79%，日均铁水产量245.88万吨，环比下降0.82万吨，同比增加12.91万吨。 供应端：因原料偏弱近期焦化利润偏强，焦企开工稳定，焦炭产量增加，上周独立焦企产能利用率为78.43%，环比增加0.4%，全国平均焦化利润68（+16）元/吨。 焦炭库存，上周独立焦化企业库存81.8万吨，增加4.7万吨，钢企626.74万吨，减少12万吨，北方四港178.6万吨，增加1.1万吨，全样本焦炭总库存916万吨，减少14万吨。 策略建议：逢高做空 风险因素：产业政策和需求超预期 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68556855 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68556855 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68556855 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 焦煤核心观点及策略 上游方面，主产区煤矿维持正常生产，市场供应逐步提升，上周洗煤厂开工环比回升，日均精煤产量在63.5万吨，环比增加0.8万吨。进口方面，蒙煤通关高位，上周连续超过1000车/日，澳煤政策放开后进口明显增多。 下游方面，钢企生产利润调整，高炉开工环比下降，铁水产量高位回落。焦厂利润良好，焦炉开工稳定，焦炭产量增加。上周焦企日均产量58.84万吨，增加0.2万吨，钢企日均产量46.99万吨，增加0.04万吨。 焦煤库存，煤矿企业库存293.19万吨，增加9.9万吨，钢企800万吨，减少1万吨，焦企719.79万吨，减少51万吨，港口190万吨，增加10万吨，焦煤总库存2003万吨，减少30万吨。 策略建议：逢高做空 风险因素：行业政策，需求超预期 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3810 -86 -2.21 12677552 2986048 元/吨 SHFE热卷 3883 -103 -2.58 1867150 679191 元/吨 DCE铁矿石 730.5 -38.0 -4.94 3793096 770872 元/吨 DCE焦煤 1486.5 -64.0 -4.13 368600 100068 元/吨 DCE焦炭 2271.0 -73.0 -3.11 185410 48374 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手； (2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、焦炭行情评述 上周焦炭期货2309合约震荡下跌，周二统计局公布一季度经济数据，房地产和基建投资均有下滑，特别是房屋用钢指标低于预期，新开工和施工面积当月同比分别下降29%和34%，数据公布后黑色系品种快速回落，自四季度以来行业强预期基本证伪，而基本面煤焦产量保持稳定增长态势，需求端高炉铁水产量见顶回落，焦炭承压下跌，收2271。 现货市场，华东华北主流钢厂提降100元/吨，第四轮提降落地，焦炭市场偏弱运行，港口准一焦炭报价2280（-80）元/吨，山西现货一级焦炭报价2150（-200）元/吨。 需求端，终端需求不及预期，钢价走弱，今年粗钢限产定调不增不减，焦炭需求承压，周内铁水产量见顶回落。上周247家钢厂高炉开工率84.59%，环比上周下降0.15%，同比去年增加4.79%，日均铁水产量245.88万吨，环比下降0.82万吨，同比增加12.91万吨。 供给端，因原料偏弱近期焦化利润偏强，焦企开工稳定，焦炭产量增加，上周独立焦企产能利用率为78.43%，环比增加0.4%，全国平均焦化利润68（+16）元/吨。 焦炭库存，上周独立焦化企业库存81.8万吨，增加4.7万吨，钢企626.74万吨，减 少12万吨，北方四港178.6万吨，增加1.1万吨，全样本焦炭总库存916万吨，减少14万吨。 整体上，一季度终端需求不及预期，新开工和施工数据同比大幅下滑，拖累黑色系品种的表现，政策端2023年粗钢限产政策定调为不增不减，供需面铁水产量见顶回落，焦炭需求承压，焦企开工稳定，焦炭产量增加，钢厂按需采购厂内库存减少，焦企库存增加。焦炭供需不佳，预计震荡偏弱，操作建议逢高做空为主。 三、焦煤行情评述 上周焦煤期货2309合约震荡下跌，政策限产利空，经济数据不佳，叠加基本面供需偏弱，焦煤表现偏弱，收于1486.5。 现货市场，近期线上竞拍成交下跌，部分煤种降价出货依旧不畅，市场人气较弱，港口山西产焦煤报价2100（-200）元/吨，山西现货焦煤报价1900（-50）元/吨。 供给端，主产区煤矿维持正常生产，市场供应逐步提升，上周洗煤厂开工环比回升，日均精煤产量在63.5万吨，环比增加0.8万吨。进口方面，蒙煤通关高位，上周连续超过1000车/日，澳煤政策放开后进口明显增多。下游方面，钢企生产利润调整，高炉开工环比下降，铁水产量高位回落。焦厂利润良好，焦炉开工稳定，焦炭产量增加。上周焦企日均产量58.84 万吨，增加0.2万吨，钢企日均产量46.99万吨，增加0.04万吨。 焦煤库存，煤矿企业库存293.19万吨，增加9.9万吨，钢企800万吨，减少1万吨， 焦企719.79万吨，减少51万吨，港口190万吨，增加10万吨，焦煤总库存2003万吨， 减少30万吨。 整体看，下游钢厂开工高位调整，铁水见顶下降，需求承压，供应端煤矿开工回升，产量增加，进口方面，澳煤放开，蒙煤通关高位，进口增加。焦煤供应压力不减，预计震荡偏弱，操作上逢高做空为主。 四、行业要闻 1.【秦刚：不能因为自己到达现代化的彼岸就过河拆桥】4月21日，国务委员兼外交部长秦刚出席“中国式现代化与世界”蓝厅论坛开幕式并发表主旨演讲。秦刚表示，我们将更加坚定地捍卫各国发展权利。现代化是每个国家不可剥夺的权利，不是少数国家垄断独享的特权。不能因为自己到达现代化的彼岸，就过河拆桥，给别国实现现代化设置路障，更不能因为别国走不同的现代化道路，就打压遏制阻断。 2.【秦刚：面对乌克兰危机，中国没有拱火浇油而是秉持公正、劝和促谈】秦刚表示，中国发展的目的不是称王称霸，中国文化的字典里没有国强必霸，中国外交的风骨是不惧霸权。 3.据白宫内部消息报道，拜登已准备好批准，一项全新的对华经济限制行政命令。据美刊评价，这份命令是“前所未有”的。该命令重点针对的领域为微型计算机芯片、人工智能、量子计算、生物工程以及环保能源等领域。 4.国家发改委召开新闻发布会介绍，当前坚决遏制铁矿石价格的不合理上涨，后期铁矿石市场供需趋于宽松，价格可能总体趋于回落。 5.国家统计局发布2023年一季度国民经济运行情况，初步核算，2023年一季度国内生产总值284997亿元，按不变价格计算，同比增长4.5%，比2022年四季度环比 增长2.2%。一季度我国固定资产投资同比增长5.1%，规模以上工业增加值同比增长3%；3月当月，社会消费品零售总额同比大幅增长10.6%，工业增加值同比增长3.9%。 6.海关总署：3月，中国出口焦炭及半焦炭71万吨，同比增长5.7%；1-3月累计出口196万吨，同比增长22.7%。3月，中国进口煤及褐煤4117万吨，同比增长150.7%；1-3月累计进口10180万吨，同比增长96.1%。 7.4月17日，河北、山东等主流钢厂对焦炭价格进行下调，干熄焦、湿熄焦分别下调100元/吨，焦炭第三轮价格调整全面落地。 五、相关图表 图表1独立焦化厂230：产能利用率图表2独立焦化厂230：焦炭日均产量 2019 2020 2021 2022 2023 % 100 90 80 70 60 50 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表3焦炭：钢厂247：日均产量 万吨20192020202120222023 50 48 万吨20192020202120222023 75 70 65 60 55 50 45 40 35 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表4高炉铁水日均产量 万吨20192020202120222023 270 250 46 44 42 40 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 230 210 190 170 150 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表5独立焦化厂230：焦炭库存图表6钢厂247：焦炭库存 万吨20192020202120222023 250 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7焦炭：港口库存 万吨20192020202120222023 1000 900 800 700 600 500 400 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表8焦炭：总库存 万吨20192020202120222023 600 500 400 300 200 100 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表9样本洗煤厂110：精煤：库存 万吨20192020202120222023 1600 1400 1200 1000 800 600 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表10样本洗煤厂110：精煤：日均产量 万吨20192020202120222023 300 250 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 万吨20192020202120222023 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表11洗煤厂110：原煤：库存图表12洗煤厂110家：煤炭：开工率 万吨20192020202120222023 500 %20192020202120222023 90 40080 30070 20060 10050 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表13炼焦煤：钢厂库存 40 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表14炼焦煤：独立焦企库存 万吨20192020202120222023 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表15炼焦煤：港口库存 万吨20192020202120222023 2500 2000 1500 1000 500 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表16炼焦煤：矿山库存 万吨20192020202120222023