焦煤焦炭周报：需求担忧仍存，煤焦偏弱震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年8月11日焦煤焦炭周报 需求担忧仍存，煤焦偏弱震荡 核心观点 焦煤 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱： tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 太原古交发生煤矿事故，古交当地停产产能合计735万吨，山西其余地区暂无影响。另外，现货市场氛围有所转弱，焦煤线上流拍率增多，现货价格进一步上行的阻力加大。库存方面，本周独立焦化厂焦煤库存增加，其余环节均继续去库。价格方面，周内蒙5精煤报价上涨90元/吨，期货主力宽幅震荡，截至11日，JM2309基差199.4(+78.5)元/吨。 盘面看，本周焦煤期价宽幅震荡，均线逐渐粘合。持仓方面，截至周五，前5席位净空持仓6339手。 总之，焦煤疲弱基本面并未扭转，不过当前市场对于下半年需求改善仍有一定预期，且粗钢压减细则也暂未落实，焦煤期价短期内维持震荡运行，操作上可考虑逢高做空01合约。 焦炭 由于粗钢压减细则尚未落实，且钢厂利润尚可，本周铁水产量再次走高，同时螺纹表需低位运行，后续若旺季需求不及预期，不排除发生新一轮负反馈的可能。库存方面，本周焦炭产业链库存整体去化。价格方面，截至11日，日照港准一级湿焦出库价2120元/吨，期货宽幅震荡，J2309基差224.1(+11.5)元/吨。 盘面看，焦炭主力合约宽幅震荡，均线逐渐粘合。持仓方面，截至周五，前5席位净多持382手。 总的来说，短期内高煤价和高铁水产量对焦炭均有支撑，但中长期来看，焦煤基本面疲弱和终端需求担忧也持续带来压力，因此操作上建议维持短多长空思路，关注后续粗钢减产政策动态。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货市场4 1.2期货市场4 2基本面分析6 2.1供应端6 2.2需求端7 2.3库存8 2.4焦化利润9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势5 图4焦煤现货价格走势5 图5焦炭09合约期现价差5 图6焦炭01合约期现价差5 图7焦煤09合约期现价差5 图8焦煤01合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货市场 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级 2,240 2,140 4.67% 2,710 -17.34% 2,910 -23.02% 2,610 -14.18% 青岛港准一级 2,100 2,140 -1.87% 2,720 -22.79% 2,750 -23.64% 2,580 -18.60% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,690 1,620 4.32% 1,910 -11.52% 2,000 -15.50% 1,850 -8.65% 京唐港澳洲产 2,120 2,100 0.95% 2,440 -13.11% 2,540 -16.54% 2,340 -9.40% 京唐港山西产 2,150 2,150 0.00% 2,500 -14.00% 2,730 -21.25% 2,350 -8.51% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2焦煤现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌(%) 周内最高 周内最低 周成交量 周量差 持仓量 周仓差 前5席位 焦炭 2,219.5 -0.52 2,360.0 2,182.5 220,933 48,393 24,519 -7,014 净多382 焦煤 1,483.5 0.92 1,527.5 1,438.0 738,608 5,578 71,679 -39,423 净空6339 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭09合约期现价差图6焦炭01合约期现价差 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2309J2209J2109 J2009J1909 091011120102030405060708 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2001J2101J2201J2301J2401 0102030405060708091011120 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤09合约期现价差图8焦煤01合约期现价差 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% JM2309JM2209JM2109 JM2009JM1909 091011120102030405060708 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% JM2001JM2101JM2201JM2301JM2401 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 本周，焦化利润边际改善，焦炭产量小幅提升。具体数据来看，据Mysteel统计，截至8月11日，230家独立焦化厂产能利用率75.7%，环比上周增0.80%，同比增5.60%，焦炭日均产量56.8万吨，环比增0.60万吨，同比增4.30万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率84.47%，环比减0.70%，同比减1.13%，日均产量45.59万吨，环比减0.38万吨，同比减1.01万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率图10247家钢厂焦化厂产能利用率 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20192020202120222023 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 2019202020212022202320192020202120222023 7550 7049 6548 47 60 46 55 45 5044 4543 4042 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 本周，洗煤厂精煤日均产量环比改善，但太原古交再次发生煤矿事故，当地735万吨炼焦煤产能受到影响。具体数据来看，截至8月11日，110家洗煤厂开工率75.44%，环比增0.60%，同比去年增2.98%；洗煤厂日均产量63.07万吨，环比增0.60万吨，同比去年增1.88万吨；洗煤厂原煤库存209.3万吨， 环比增18.63万吨；精煤库存106.86万吨，环比增11.06万吨。 图13全国110家洗煤厂开工率图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 20192020202120222023 88 20192020202120222023 80 7870 6860 5850 4840 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求方面，本周部分地区钢厂逐渐复产，铁水产量再次走高，短期内焦炭需求支撑仍存。具体数据来看，据Mysteel统计，截至8月11日，钢厂盈利率61.47%，环比减3.47%，同比去年增6.92%；247家钢铁企业高炉产能利用率83.8%，环比上周增0.44%，同比去年增7.56%；高炉开工率91.03%，环比上周增0.98%，同比增9.81%；日均铁水产量243.6万吨，环比增2.62万吨，同比增24.93万吨。 图15247家钢厂高炉产能利用率图16247家钢厂日均铁水产量 100 95 90 85 2019202020212022202320192020202120222023270 250 230 80 75 70 65 60 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 210 190 170 150 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求方面，本周焦企利润小幅好转，内蒙部分焦企也已至盈亏线以上，生产积极性小幅提升，焦煤需求边际改善。具体数据来看，截至8月11日，全 样本独立焦化厂库存总量为915.3万吨，可用天数为10天，对应焦煤日耗为 91.53万吨，日耗环比减0.00万吨；247家钢厂库存为717.43万吨，可用天数为11.83天，折算日耗为60.64万吨，环比减0.47万吨；合计日耗为152.17万吨，环比减0.47万吨。 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗 全样本独立焦化厂 钢厂焦化厂 11010090807060504030 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存 本周，焦炭产业链库存整体去化。具体数据来看，根据Mysteel统计，截至8月11日，230家独立焦化厂焦炭库存51.6万吨，环比上周减1.9万吨， 同比去年减19.1万吨；全样本独立焦化厂库存68.7万吨，环比减4.4万吨， 同比去年减29.9万吨；247家钢厂库存538.4万吨，环比减13.8万吨，同比 去年减32.0万吨；四大港口焦炭总库存219.4万吨，环比减10.6万吨，同比 去年减70.0万吨。 图18230家独立焦化厂焦炭库存图19港口焦炭总库存 250 20192020202120222023 600.00 20192020202120222023 200 150 100 50 0 1/42/43/44/45/46/47/48