公用事业与环保行业周报：电力需求侧管理办法落地，新型电力系统建设加速

投资要点 23年9月煤电项目核准/开工规模为5.4/6.9GW，秦皇岛动力煤价及印尼煤价均小幅回落。23年初至今累计新增核准/开工/建成投产规模分别约65.6/70.2/58.1GW，其中9月新增核准规模5.4GW，开工规模为6.9GW，新增投产规模为8.8GW。截至9月28日，秦皇岛Q5500动力煤价格为985元/吨，较上周1025元/吨下跌40元/吨，跌幅为3.9%，煤炭货源供应出现结构性偏紧，预计煤炭价格振荡运行。 电力需求侧管理办法落地，新型电力系统建设加速。9月27日，国家发改委发布关于印发《电力需求侧管理办法（2023年版）》的通知，在需求响应端，《办法》对电力需求侧响应的比例提出具体规划：到2025年，各省需求响应能力达到最大用电负荷的3%—5%，其中年度最大用电负荷峰谷差率超过40%的省份达到5%或以上，到2030年，形成规模化的实时需求响应能力，结合辅助服务市场、电能量市场交易可实现电网区域内需求侧资源共享互济。 本周硅片价格下跌，多晶硅料价格企稳，三峡水库水位同比略高。本周182mm/150μm单晶硅片价格区间为3.04-3.10元/片，成交均价3.08元，周环比下降8.1%，210mm/150μm单晶硅片价格区间在4.08-4.10元/片，成交均价为4.08元/片，周环比下降2.9%。10月6日三峡水库入库流量19500立方米/秒，周均入库流量较22/21年分别同比+75%/-2%；出库流量18800立方米/秒，周均出库流量较22/21年分别同比+46%/-30%；水库水位171米，周均水位线较22/21年分别同比+12%/+1.0%，本周三峡水库水位均值为171米。 投资策略与重点关注个股：本周煤价小幅回落，预计后续延续振荡趋势，建议重点关注高弹性火电及补贴占比较高的优质绿电企业：1）火电：国电电力、华电国际、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源、广宇发展、林洋能源等；3）水核：长江电力、中国核电等；4）其他：青达环保、协鑫能科等。 风险提示：产业建设不及预期、政策落实不及预期风险等。 1电力需求侧管理办法落地，新型电力系统建设加速 9月27日，国家发改委发布关于印发《电力需求侧管理办法（2023年版）》的通知，在需求响应端，《办法》对电力需求侧响应的比例提出具体规划：到2025年，各省需求响应能力达到最大用电负荷的3%-5%，其中年度最大用电负荷峰谷差率超过40%的省份达到5%或以上，到2030年，形成规模化的实时需求响应能力，结合辅助服务市场、电能量市场交易可实现电网区域内需求侧资源共享互济。 在价格机制方面，《办法》建立并完善了与电力市场衔接的需求响应价格机制，根据“谁提供、谁获利，谁受益、谁承担”的原则，支持具备条件的地区，通过实施尖峰电价、拉大现货市场限价区间等手段提高经济激励水平。鼓励需求响应主体参与相应电能量市场、辅助服务市场、容量市场等，按市场规则获取经济收益。 另外，各类电源参与需求响应侧均不设限，《办法》明确支持各类电力需求侧管理服务机构整合优化可调节负荷、分布式电源、新型储能等需求侧资源，以负荷聚合商或虚拟电厂等形式参与需求响应，创新用电服务模式，培育用电服务新业态。支持地方电网、增量配电网、微电网开展需求响应。 图1：电力需求侧管理办法需求响应端核心要点 2煤价小幅回落，组件价格持续下跌 23年9月煤电项目核准规模为5.4GW，开工规模为6.9GW，项目多集中于缺电省份和风光大基地。据电力圈和北极星电力网等数据显示，我国23年1-9月累计新增核准、开工和建成投产规模分别65.6GW、70.2GW和58.1GW，其中9月新增核准规模5.4GW，开工规模为6.9GW，新增投产规模为8.8GW。本周新增开工项目4.3GW，新增建成投产项目3.9GW。分省份看，新建机组主要集中在缺电省份（广东、江西、四川等）和风光大基地（山西、内蒙古、甘肃等）。分运营商看，有煤炭资产的央企集团的新建机组项目占比较高，其中国家能源集团以68.9GW遥遥领先，占比高达19.3%，头部效应显著。 表1：22年初至今煤电项目梳理 图2：23年初至今煤电新增核准规模约65.6GW 图3：23年初至今煤电新增开工规模约70.2GW 本周煤炭价格下跌至985元/吨。本周以来动力煤市场价格小幅下跌。截止本周9月28日，秦皇岛Q5500动力煤价格为985元/吨，较上周1025元/吨下跌40元/吨，跌幅为3.9%。 煤炭货源供应出现结构性偏紧，预计煤炭价格振荡运行。 图4：2023.8.1以来秦皇岛动力煤价格涨幅为+15.2% 本周182mm/150μm单晶硅片价格下跌，多晶硅料价格企稳。9月28日，lnfoLink Cons ulting发布硅片价格，182mm/150μm单晶硅片价格区间为3.04-3.10元/片，成交均价为3.08元/片，本周涨跌幅为-8.1%；210mm/150μm单晶硅片价格区间在4.08-4.10元/片，成交均价为4.08元/片，较上周价格下跌2.9%。目前上游硅料价格涨势不断叠加电池片价格下跌快速，在硅片自身库存水平增加情况下，预计下周价格振荡偏弱运行。根据百川盈孚数据，本周多晶硅料价格为79元/千克。 图5：本周硅片价格微幅下跌 图6：2023.01.01-2023.09.22多晶硅料价格走势 本周电池片价格小幅下跌，单面单玻组件价格维持稳定。根据InfoLink Consulting发布价格信息，本周182mm/23%+单晶PERC电池片价格区间为0.63-0.65元/片，均价为0.63元/片，周价格下跌8.7%；210mm/23%+单晶PERC电池片价格区间为0.67-0.7元/片，均价为0.7元/片，周价格下跌4.1%。随着厂家TOPCon产能陆续投产爬坡，在组件端压力传导下，本周电池环节价格逐渐崩塌，下周价格预期仍有望下行。单面单玻182mm单晶PERC组件价格区间在1.10-1.28元/片，均价为1.21元/片，周价格稳定；210mm单晶PERC组件价格区间在1.16-1.3元/片，均价为1.24元/片，周价格稳定。当前组件供应过剩，需求暂无爆发式增量，叠加电池片价格滑落等影响，组件涨价动能减弱，然上游成本限制叠加幅度，预计下周价格振荡偏弱运行。 图7：本周电池片价格小幅下跌 图8：本周单面单玻组件价格小幅下跌 3行业高频数据跟踪 3.1煤炭行情跟踪 本周综合平均价格指数：环渤海动力煤Q5500K平仓价，2023年9月27日价格为724元/吨，2023年9月20日价格为724，周价格稳定，此外进口煤价防城港印尼煤Q5500场地价持续上涨，2023年9月28日价格为985元/吨，2023年9月21日价格为960元/吨，周价格涨幅为2.6%。 图9：年初至今防城港印尼煤Q5500场地价走势 图10：年初至今环渤海动力煤Q5500K平仓价走势 港口煤价方面，广州港山西优混Q5500库提价最新数据为960元/吨，周环比下跌10.28%，较上年同比下跌40.37%，较年初分别下跌29.41%；坑口煤价方面，榆林Q5500/鄂尔多斯Q5500/大同Q5500每吨最新价格分别为780/690/855元，同上年同一时期持平，与上年年初持平；港口库存方面，秦皇岛港和CCTD北方港口分别库存545/2867吨，周环比分别增加9.8%/1.93%，较年初同比下跌0.55%/持平，较上年分别上涨13.54%/下跌15.43%。 表2：煤炭相关数据跟踪 3.2水电行情跟踪 2023年10月6日，三峡水库入库流量19500立方米/秒，较2023年9月29日周环比减少25%，本周三峡水库入库流量均值为19480立方米/秒；出库流量18800立方米/秒，较2023年9月29日周环比上涨17.5%，本周三峡水库出库流量均值为16480立方米/秒；水库水位171米，较2023年9月29日周环比增加1.3%，本周三峡水库水位均值为171米 。 图11：近两年三峡水库入库和出库流量走势 图12：近两年三峡水库水位情况 3.3风光上游行情跟踪 从风力发电上游来看，2023年本周钢材最新价格为9月28日数据3984元/吨，较前一周下跌42元/吨，周环比下跌1.04%。 图13：近两年钢材综合价格走势 从光伏发电行业上游来看，最新多晶硅料现货价为86.4元/kg，较上周上涨1.5元/Kg，周环比上涨1.8%；本周光伏组件综合价格略微下降，为1.168元/W，周环比下降1.77%。 图14：年初至今多晶硅料现货价的价格走势 图15：年初至今光伏组件综合价格走势 3.4天然气行情跟踪 2023年9月28日，中国LNG出厂价格全国指数达到4438元/吨，较上周9月21日上涨109元/吨，周环比上升2.52%。此外最近一周中国LNG出厂价格全国指数上下波动，均价达到3149元/吨；2023年9月24日中国LNG综合进口到岸价格达到3855元/吨，较9月17日下跌74元/吨，跌幅为1.9%。 图16：近两年中国LNG出厂价格全国指数走势 图17：近两年中国LNG综合进口到岸价格走势 3.5碳市场行情跟踪 2023年9月28日，全国碳市场碳排放额成交量为215.8万吨，较9月21日下跌7.2%，9月27日为本周最高成交量，9月27日全国碳市场碳排放额成交价为76.1元/吨；2023年9月28日，欧洲碳配额成交量为309.8万吨，周环比下跌2.1%，9月27日达到本周最高成交量，为336万吨，2023年9月28日，欧洲碳配额成交价为630.5元/吨，周环比下跌1.1%，9月22日达到本周最高成交价，为654.1元/吨。 从分地区的碳市场交易情况来看，本周深圳/上海/北京/广东/天津/湖北/重庆周交易天数分别为0/5/5/5/0/5/0天。深圳/上海/北京/广东/天津/湖北/重庆本周最新交易价格分别为0/65/125.17/69.43/0/43.35/0元/吨，本周所有交易成功的成交价中，成交均价最高的是北京市场，达到140元/吨；深圳/上海/北京/广东/天津/湖北/重庆本周最新交易的成交量分别为0/510/15846/1423/0/253/0万吨，成交量最高的是北京市场，达到15846万吨。 表3：分地区碳排放权成交均价和日成交量情况 4市场回顾 本周A股市场整体小幅上涨。上证指数上涨0.84%、沪深300指数上涨0.46%，创业板指数上涨1.84%。从板块表现来看，通信、非银、传媒表现靠前。申万公用事业板块（简称申万公用）本周涨跌幅为0.00%，在所有申万一级行业中相对排名18/31。申万环保板块（简称申万环保）本周上涨1.59%，在所有申万一级行业中相对排名4/31。 图18：近一年申万公用板块相对沪深300走势 图19：近一年申万环保板块相对沪深300走势 从年初以来相对于沪深300指数的涨跌幅看，申万公用上涨3.68%，在所有申万一级行业中相对排名13/31；申万环保上涨2.55%，在所有申万一级行业中相对排名15/31。从交易额看，本周万得全A交易额28204亿，环比下降13.36%；本周申万公用板块交易额369亿，环比减少26.87%；本周申万环保板块交易额207亿，环比减少27.98%。 图20：年初以来申万公用事业与环保板块相对沪深300表现 从细分板块表现看，火力发电板块本周下跌1.65%，交易额为114亿，环比减少29.35%，水力发电板块本周下跌0.62%，交易额为55亿，环比减少32.58%；风力发电板块本周上涨1.5%，交易额为27亿，环比减少33.53%；光伏发电板块本周下跌2.01%，交易额为47亿，环比增加9.11%%；燃气板块本周增加2.15%，交易额为53亿，环比减少29.55%；电能综合服务板块本周增加0.54%，交易额为26亿，环比减少27.02%。 表4：公用事业子版块本周表现 从公用事业板块个股涨跌幅来看，上周粤丰环保、山高新能源、中国天然气、天伦燃气等个股涨幅