钢铁行业周报：节日期间需求有所回落，钢价维持震荡

行业观点：节日影响需求下降，钢价回落 本周回顾及展望：截至10月7日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板分别报收3823元/吨、4188元/吨、3848元/吨、4737元/吨、3894元/吨，较上周环比分别-0.11%、-0.13%、-0.59%、+0.09%、-0.62%。根据Mysteel统计的247家钢铁企业盈利率看，节后30.74%的样本钢企处于盈利状态，较节前有所回落。 节日期间，五大品种产量923.41万吨，较节前一周下降6.86万吨。库存方面，节后钢材社会库存上升49.15万吨至1128.38万吨；钢厂库存上升52.56万吨至484.22万吨。 需求端，螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板节日期间消费量较节前分别环比-34%、-7%、-7%、-11%、-5%。较2022年国庆假期后首日消费量环比变化-23%、-26%、6%、5%、13%。 成本端，根据钢联数据对于114家钢厂铁水成本统计，目前样本钢厂铁水成本（不含税）2821元，较节前上涨19元/吨。 观点：节日期间，受假期及亚运会影响，钢材需求有所下降。受到需求端影响，节日期间钢材价格有所承压。同时，节日期间，钢材产量有所下降。整体而言，节日期间行业处于供需双弱局面。钢厂盈利率看，节日期间盈利钢厂比例下降至30.74%。我们认为，钢厂利润的收缩，一方面来自于钢材价格的承压，另外一方面，钢厂节前对于原材料补库增加了原材料需求，成本端有所上升。节后，钢厂原材料库存水平已经回落至之前水平，未来钢厂或将继续保持低原料库存策略，对于原料需求边际走弱。而钢材价格方面，仍要关注需求端表现及供给端收缩节奏。 股票观点：关注业绩确定性较高标的 本周钢铁（申万）指数报收2234.91点，周下跌1.52%。同期万得全A指数报收4747.25点，下跌0.37%。估值角度看，板块整体市净率0.96倍，处于近五年30.02%分位。其中，冶钢原料当前市净率1.69倍，处于近五年的10.58%分位；普钢当前市净率0.77倍，处于近五年25.45%分位；特钢当前市净率1.55倍，处于近五年14.42%分位。 短期来看，目前行业供需情况仍未表现出明显向后趋势，钢材价格仍处于震荡走势。因此此阶段建议关注盈利能力较为稳定的华菱钢铁、宝钢股份、甬金股份、新钢股份、新兴铸管、久立特材。 中长期看，新一轮国改蓄势待发，钢铁行业国企众多。自供改以来，钢铁国企在自身产品结构、财务、管理等多方面已取得长足进步。我们认为，在新一轮的国企改革活动中，钢铁优质国企未来仍有较大发展空间。建议关注： 1、“高”确定性—经济复苏下，基建放量受益的中厚板、建材龙头：华菱钢铁、南钢股份、新钢股份、凌钢股份、三钢闽光、中南股份、方大特钢； 2、“强”敏感性—水利投资爆发，受益于22年水利投资订单结转及新开工项目的铸管龙头：新兴铸管； 3、“大”龙头价值重构—宝武系、鞍钢系及地方龙头企业价值重构机会—宝钢股份、八一钢铁、鞍钢股份、本钢板材、首钢股份、太钢不锈、马钢股份。 另外，建议关注下游需求景气度较高的管道公司：盛德鑫泰、武进不锈、常宝股份。 风险提示：钢材需求减少，原材料价格大幅上涨等。 一、本周行情回顾 图表1五大品种价格吨汇总（元/吨） 图表2钢材细分品种价格汇总（元/吨） 图表3原材料价格汇总（元/吨） 二、行业重点数据追踪 （一）生产 图表4钢材五大品种周度产量（万吨） 图表5高炉产能利用率、开工率情况 图表6电炉产能利用率、开工利用率情况 （二）五大品种钢材消费量 图表7螺纹钢消费量 图表8线材消费量 图表9热轧板卷消费量 图表10冷轧板卷消费量 图表11中厚板消费量 （三）库存情况 1、钢材库存 图表12五大品种钢材社会库存（万吨） 图表13五大品种钢厂库存（万吨） 2、原材料库存 图表14钢厂铁矿石库存 图表15钢厂铁矿平均可用天数 图表16铁矿石港口库存 图表17钢厂焦炭库存 （四）盈利情况 图表18247家钢铁企业盈利企业比例 图表19钢材吨钢毛利 三、风险提示 下游施工持续性不及预期：本周下游开复工数据较去年同期上涨，同时建筑钢材成交量环比改善明显。后续若持续性不及预期，钢材价格或难有支撑； 原材料价格大幅上涨：若原材料价格大幅上涨，钢铁企业利润会受到原材料吞噬，影响业绩利润恢复。