有色与新材料周报：稀土指标增幅有限，需求回暖或推动稀土价格回升

行业报 告 行业周报 行业报告 有色与新材料周报 有色金属与新材料 2023年10月8日 稀土指标增幅有限，需求回暖或推动稀土价格回升 强于大市（维持） 行情走势图 行业深度报 告 行行业业深深度度报报 告告 沪深300有色金属 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 22/922/1223/323/623/9 证券分析师 热点事件点评： 事件：9月25日，工信部、自然资源部公布2023年第二批稀土开 采/冶炼分离总量控制指标分别为12万吨/11.5万吨。2023年前两批合计稀土开采总量控制指标为24万吨，同比增长14.29%，其中轻稀土增加15.7%，中重稀土保持不变，冶炼分离产品指标增量13.9%。 点评：供给增幅收窄，需求渐回暖或推动稀土价格回升。近五年稀 土开采、冶炼分离总量控制指标维持增长态势，但2023年稀土开采指标同比2022年25%的增幅有所收窄。从稀土开采总量指标分类看，轻稀土指标继续维持增长态势，但增幅收窄，中重稀土开采指标继续持平。轻稀土方面北方稀土指标环比增加5.9%、中国稀土环 陈骁投资咨询资格编号 S1060516070001 证券研究报告 chenxiao397@pingan.com.cn 研究助理 陈潇榕一般证券业务资格编号 S1060122080021 chenxiaorong186@pingan.com.cn 马书蕾一般证券业务资格编号 S1060122070024 Mashulei362@pingan.com.cn 比减少7.2%，中重稀土方面中国稀土、厦门钨业、广东稀土均环比下滑25%。短期内稀土供应端开工平稳，第二批控制指标符合市场预期；需求端对价格支撑尚可，节前下游提前补货，预计节后仍有补货需求。展望后市，工业机器人、新能源汽车等终端景气度增加，在供应增幅收窄背景下有望推动稀土价格回升。 核心观点： 特种气体：本周国内特气市场表现平稳，受节前备货影响，部分特气产品成交量有所增加。传统化纤、医药、特种钢材企业需求节前 备货有所增加，部分三氟化硼、三氯化硼、氯化氢、硫化氢等原料特气需求有所好转，成交价格暂稳；半导体、液晶面板等高端领域用的电子特气供需变化不大，电子级三氟化氮、三氟化硼、六氟化硫、四氟化碳等产品供需稳定、价格持稳。展望后市，终端半导体、显示面板等产业库存渐去化，基本面有望改善，电子特气需求有望逐步释放；终端产业链逐步向中国转移趋势明显，国内头部特气生产企业大规模电子特气项目在建，国产化进程有望持续推进。 投资建议： 本周，我们建议关注特种气体和稀土磁材板块。特气：终端上行周期将至、需求有望逐渐释放，建议关注产品具高壁垒、进口依赖特 征，产能规模不断扩大的头部企业：金宏气体、南大光电、华特气体。稀土：终端旺季、需求加速回暖，供应集中化管理、增量有限，稀土产业价值中枢有望抬升，建议关注拥有稀土原料配额的龙头企业：中国稀土、北方稀土。 风险提示： 1）终端需求增速不及预期。若终端新能源汽车、储能、光伏、风电装机需求增速放缓，不及预期，上下游博弈加剧，中上游材料价格可能承压。2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。 能源金属 关注标的 趋势展望 品种名称单位最新价格周涨跌幅年涨跌幅本周推荐 - - % % % % 终端季节性回暖带来需求好转， 但下游正极厂仍以耗库为主导致锂盐端库存改善有限。成本支撑下锂价下方空间或有限 % % % -53.3% -67.5% 钴盐价格基本持平，终端消费有 待提升，目前来看金九银十需求恢复有限 华友钴业 原料供应扰动，价格持续上调， 下游预期走高，现货流通偏紧 % .3 -18 % 0.6 硫酸镍万元/吨3.3 39.6 0.0 1.3 1.5 美元/磅7.6 美元/磅6.9 钴精矿 3.8 万元/吨 硫酸钴 钴中间品 -67.0 -66.9 % % -1.7 -2.9 碳酸锂万元/吨16.9 氢氧化锂万元/吨16.7 天齐锂业、中矿资源 45.3 % -4.7 锂精矿美元/吨2860.0 化工新材料 图表1主要产品价格跟踪和趋势展望（截至2023.10.7） 制冷剂R32万元/吨1.6 6.7 28.0% 三代制冷剂涨价周期开启，配额 √管控后供需基本面有望修复 制冷剂R134a万元/吨2.71.9 巨化股份、三美股份 东岳集团、永和股份昊华科技、金石资源 六氟化硫元/公斤 四氟化碳元/公斤三氟甲烷元/公斤 六氟乙烷元/公斤 60.0 75.0 235.0 190.0 155.0 2650.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 金宏气体 南大光电华特气体 三氯化硼 元/公斤 三氟化硼 元/公斤 丙烯腈元/千克9900.0 4.2 0.0% 碳纤维元/千克87.0 0.0 吉林碳谷 中复神鹰光威复材 EVA树脂万元/吨1.5 % -3% POE树脂万元/吨2.4 0.0% 6.7% 国产POE树脂有望在24年陆续投万华化学、卫星化学产,建议关注具备烯烃生产经验并荣盛石化、东方盛虹 已处POE粒子中试阶段的企业 小金属 氧化镨钕万元/吨52.8 钕铁硼元/公斤174.5 镓元/千克2050.0 锗元/公斤9650.0 钼万元/吨25.5 钨元/公斤435.0 锡万元/吨21.9 锑万元/吨6.9 1.2% 0.0% 3.3 0.0% -6.3% 0.0% 0.4% 0.0% -22% -11.6% -22% 30.4% 31.8% 1.6%#N/A5.4% √ 金九银十终端需求回暖，供应端 增幅有限，稀土价格有望回升 中国稀土、北方稀土 镓价维持涨势，终端接盘有限 .1 2.4 % .1 -8.4 -37.9 % T300价格持续下行使其在风电叶 片应用性价比提升，后续风电供应格局改善或使碳纤维加速渗透 % % 本周国内特气因节前备货需求有 所增加，高壁垒电子特气供需仍平稳、价格坚挺，后续终端半导体等产业库存渐去化、需求渐回暖，特气需求有望加速释放 % √ 4.3% 0.0% 0.0% 0.0% -26.2 0.0% % % % % % % 8.2% % % 资料来源：百川盈孚，平安证券研究所 正文目录 一、新材料指数&基金行情概览4 二、能源金属：锂、钴、镍5 2.1数据跟踪5 2.2市场动态8 2.3产业动态8 2.4上市公司公告8 三、小金属：稀土、钨、钼、锑、镓、锗9 3.1数据跟踪9 3.2市场动态11 3.3产业动态12 3.4上市公司公告12 四、化工新材料：碳纤维、树脂、制冷剂12 4.1数据跟踪12 4.2市场动态15 4.3产业动态15 4.4上市公司公告15 五、投资建议15 六、风险提示15 一、新材料指数&基金行情概览 新材料指数本周下跌，截至2023年9月28日，本周收于3476点，较上周下降0.7%；同期，沪深300指数较上周下降 1.3%。本周新材料指数跑赢大盘。 新材料代表性基金表现情况：随着国内经济逐渐复苏，下游需求端有望逐步修复，叠加部分材料库存从今年以来不断去化，预期23年下半年新能源新材料和半导体、面板用材料价格有望呈现回暖走势。从相关基金走势来看，年后新材料相关普通股票型基金和被动指数型基金净值较年前已小幅上调。 指数名称 沪深300指数 新材料指数 图表2新材料指数累计涨跌幅图表3新材料和沪深300指数涨跌幅对比 收盘价 （000300.SH）3690 （H30597.CSI） 3476 周变动（%） -1.3 -0.7 月变动（%） -2.0 -5.7 年变动（%） -4.7 -19.4 沪深300新材料指数(H30597.CSI) 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 22/09 22/10 22/11 22/12 23/01 23/02 23/03 23/04 23/05 23/06 23/07 23/08 23/09 -30% 资料来源：iFind，平安证券研究所资料来源：iFind，平安证券研究所 图表4新材料相关普通股票型基金和被动指数型基金表现 基金名称 管理人 类型 规模(亿元) 最新涨跌幅 近1月变动 年变动 嘉实新能源新材料A 嘉实基金 普通股票型 35.62 -- -7.81% -30.20% 工银瑞信新材料新能源行业 工银瑞信 普通股票型 15.82 -- -4.89% -10.72% 国泰中证新材料主题ETF 国泰基金 被动指数型 2.39 -0.35% -7.28% -23.34% 建信中证新材料主题ETF 建信基金 被动指数型 0.91 -0.36% -7.18% -24.60% 平安中证新材料ETF 平安基金 被动指数型 0.40 -0.51% -7.08% -24.10% 资料来源：iFind，平安证券研究所 二、能源金属：锂、钴、镍 2.1数据跟踪 价格和盈利方面：截至10月6日，锂精矿价格周降160美元/吨至2860美元/吨，电碳价周降4500元/吨，电氢价周降7000 元/吨。电碳周内毛利降2932元/吨至2.74万元/吨，电氢周内毛利增567元/吨至10.54万元/吨；本周，磷酸铁锂毛利约 414元/吨，较上周小幅下降，三元毛利约-56.9元/吨，较上周小幅回调。 供需方面：原料端，锂矿价格延续跌势。供应方面，本周国内碳酸锂周内产量约7749吨，较上周环比减少196吨。需求方面，终端需求未见改善，行业库存较高，上下游仍以去库为主，下游磷酸铁锂产量约48793吨，周降2915吨，开工率约66.71%；三元材料产量约为13362吨，开工率约55.76%。 图表5本周锂精矿价格减少160美元/吨、电碳价降4500元/吨、电氢价降7000元/吨 6000 锂辉石精矿平均价6%,CIF中国(左轴,美元/吨) 99.5%国产电池级碳酸锂均价(右轴,万元/吨) 56.5%国产电池级微粉型氢氧化锂均价(右轴,万元/吨) 60 500050 400040 300030 200020 100010 00 2021/92021/112022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/72023/9 资料来源：SMM，百川盈孚，平安证券研究所 图表6碳酸锂库存增480吨，氢氧化锂增1900吨图表7本周碳酸锂毛利环比下降2932元/吨 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 碳酸锂(左轴,吨) 氢氧化锂(右轴,吨) 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 碳酸锂(左轴,万元/吨)氢氧化锂(左轴,万元/吨) 磷酸铁锂(右轴,千元/吨)三元材料(右轴,千元/吨) 3510 308 25 206 154 102 5 00 -5-2 21/621/1022/222/622/1023/223/623/1021/721/1022/122/422/722/1023/123/423/723/10 资料来源：百川盈孚，平安证券研究所资料来源：百川盈孚，平安证券研究所 图表8锂盐周度产量和开工率变动图表9正极材料周度产量和开工率变动 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 碳酸锂产量(左轴,吨)碳酸锂开工率(右轴,%) 氢氧化锂产量(左轴,吨)氢氧化锂开工率(右轴,%) 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 磷酸铁锂产量(左轴,吨) 磷酸铁锂开工率(右轴,%) 三元材料产量(左轴,吨) 三元材料开工率(右轴,%) 120 100 80 60 40 20 0 21/621/1022/222/622/1023/223/623/1021/621/1022/222/622/1023/2