有色与新材料周报：锂价短期继续探底，稀土价格偏强运行

有色与新材料周报 锂价短期继续探底，稀土价格偏强运行 有色金属与新材料 2023年1月2日 强于大市（维持） 行情走势图 行业深度报 告 沪深300指数有色金属 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 2022/01/012022/06/012022/11/01 证券分析师 陈骁投资咨询资格编号 S1060516070001 chenxiao397@pingan.com.cn 研究助理 陈潇榕一般证券业务资格编号 S1060122080021 chenxiaorong186@pingan.com.cn 马书蕾一般证券业务资格编号 S1060122070024 Mashulei362@pingan.com.cn 平安观点： 锂：本周锂原料价格仍较坚挺，下游采购意愿偏低，电池级锂盐价继续探底。原料端供应紧张依旧，目前导致供应偏紧的根本原因仍是缺矿； 同时，天气转凉盐湖端厂家生产受阻，盐湖锂产量也下滑明显，且出货量减少，锂资源供应紧张局面加剧。锂盐方面，碳酸锂市场氛围冷清，成交重心走低，主要是受新能源补贴退坡影响，下游正极材料厂家需求转淡，观望情绪较浓，采购较为谨慎；终端需求缩水预期下，锂盐需求的悲观情绪渐浓，锂盐价格呈现阶段性回落态势。 钴：钴盐市场需求未见好转，下游采买积极性依旧不足。本周钴原料价格没有变化，钴盐价格有较小回落。供应方面本周国内硫酸钴产量预计725金属吨，较上周产量下跌，开工率同步下调。周内终端需求依旧疲软，下游仅零星买盘，无法给予市场积极影响，部分硫酸厂家选择小幅 减产。周内受国外假期影响，海外需求有转弱预期，国际钴价仍有下滑空间，一定程度影响国内心态。成本方面国内钴中间品价格呈下行态势，硫酸钴生产成本下跌。钴盐市场需求未见好转，下游心态不佳，入市采买兴趣不高，厂家不得不调整出货意向，实际商谈价格持续回落。 镍：下游市场采购情绪不佳，电池级硫酸镍价格不断下调。近期疫情影 响下，厂区人力较短缺，对硫酸镍生产带来一定影响，但整体市场供应量仍处于宽松状态。下游成交活跃度有限，镍价高企硫酸镍生产成本持续高位利润不断缩紧，年末部分硫酸镍企业产量下调以去库存为主。临近年底，三元材料需求持续下降中，电池企业持续减产，短期内对三元材料产业链需求难有明显好转，硫酸镍短期市场需求仍处于弱势局面。 多晶硅及硅片：多晶硅新增产能投产快，市场价格持续下降。生产原料方面，本周金属硅价格19018元/吨，较上周同期呈现稳定状态；整体来看多晶硅生产成本有继续下行趋势。供给端，本周多晶硅市场新单签订 弱势，市场价格有下行趋势，前期因疫情导致的硅料在途库存开始流通，叠加新增产能试投产、产能增量爬坡，预计12月多晶硅产量或现新高，行业产量持续增加。需求端，近期光伏行业市场需求较为稳定，硅片开工小幅增加情况。预计2023年1月中国光伏装机速度保持高位，直接带动各环节行业开工，刺激行业对多晶硅新增产能的消化。硅片方面，近期光伏行业市场需求较为稳定，硅片开工小幅增加情况。本周硅料企业有意洽谈硅料新单，但是整体市场价格相对弱势，其中颗粒硅价格较低，单晶致密料目前市场现货库存依旧低位。 行业报 告 行业周报 证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 稀土磁材：市场看涨情绪仍存，稀土价格偏强运行。本周氧化镨钕价格70.75万元/吨，较上周价格上涨0.71%；本周稀土价格稳中上探。周初市场氛围较好，询盘活跃度增加，市场现货不多，成交价格上调，节前最后一周商家低价不愿出货，主动报货不多，下游询单不多，贸易商积极参与，场内现货收紧，商家报价高位上移，心态支撑明显，金属报价对应上调，但 实际成交价格不及预期，磁材年底询货不多，成交多压价。镝铽方面，因市场流通散货不多，大厂报价高位，出货意愿不强，低价现货收紧，多数商家看好镝铽产品后市，实际成交价格稳中上涨。预计节后稀土产品价格延续当前涨势。 碳纤维：碳纤维市场弱势整理节前采购气氛低迷。原料端，本周丙烯腈价格维持稳定，原丝价格始终未有调整，始终处于高位，且货源紧张。供应端，本周碳纤维装置平均开工率维稳，周开工率为63.02%。需求端，风电行业需求情况尚可，光伏行业作为长期发展行业，碳碳复材长远看来需求面持续增长，但短期对碳纤维市场价格支撑有限。 投资建议：锂电材料，建议关注受益碳中和，动力电池及储能带动下需求较快增长的能源金属龙头企业：赣锋锂业、华友钴业、天齐锂业、盛新锂能、永兴材料。光伏材料，受益于光伏装机需求高景气度提振，硅料/硅片价格或将保持上涨趋势，建议关注龙头企业：隆基绿能、通威股份、大全能源、中来股份。风电材料，风电项目招标高景气下建议关注玻纤、风电叶片 等龙头企业：中材科技、光威复材、中复神鹰。 风险提示：1）终端需求增速不及预期。若终端新能源汽车、储能、光伏、风电装机需求增速放缓，不及预期，上下游博弈加剧，中上游材料价格可能承压。2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。 一、新材料指数&基金行情概览 新材料指数整本周有所上升，截至2022年12月30日，本周收于4205.9点，较上周下降上升0.8%；同期，沪深300指数较上周末上升0.9%。本期新材料指数跑输大盘。 新材料代表性基金表现情况：材料终端需求整体临近淡季，疫情影响持续发酵，新材料相关普通股票型基金和被动指数型基金净值均有所下降。 指数名称 沪深300指数 新材料指数 图表1新材料指数累计涨跌幅图表2新材料和沪深300指数涨跌幅对比 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 沪深300新材料指数(884057.WI) 收盘价38284130 周变动（%） -3.2 -5.8 月变动（%）-0.6-6.3 年变动（%） -22.5 -24.5 20/1221/0421/0821/1222/0422/0822/12 资料来源：wind，平安证券研究所资料来源：wind，平安证券研究所 图表3新材料相关普通股票型基金和被动指数型基金表现 基金名称 管理人 类型 规模(亿元) 最新涨跌幅 近1月变动 年变动 嘉实新能源新材料A 嘉实基金 普通股票型 51.70 -1.9% -1.5% -32.1% 工银瑞信新材料新能源行业 工银瑞信 普通股票型 25.62 -1.0% -3.5% -24.9% 国泰中证新材料主题ETF 国泰基金 被动指数型 4.33 -1.5% -2.7% -27.9% 建信中证新材料主题ETF 建信基金 被动指数型 4.06 -1.6% -2.7% -29.3% 平安中证新材料ETF 平安基金 被动指数型 1.05 -1.6% -2.7% -28.6% 资料来源：wind，平安证券研究所 二、锂电材料-动力&储能 2.1数据跟踪 2.1.1锂相关材料周动态 价格和盈利方面：需求支撑走弱，本周锂盐价格仍呈下降态势。本周锂精矿价格小幅下降5美元/吨，电碳价降34000元/ 吨，电氢价下降18500元/吨。电碳周内毛利增202元/吨至21.95万元/吨，电氢周内毛利增加2291元/吨至17.36万元/吨； 本周，磷酸铁锂毛利约7829元/吨，三元毛利约7330元/吨，较上周均小幅下降。 供给方面：碳酸锂市场供应依旧紧张。缺矿仍是核心问题，仍有个别厂家因矿端原料不足而停产。矿端资源紧俏，市面上寻矿困难，厂家开工不饱和，产量出现明显下滑。本周国内碳酸锂产量约7367吨，较上周环比减少26吨。 需求方面：下游正极材料厂家需求转淡，采购较为谨慎。因终端需求预期差，正极材料厂家扩产的产能并未释放，对锂盐需求减弱。本周，磷酸铁锂产量减少1000吨，开工率约86%；三元材料产量减少130吨，开工率约76%。临近年末，终端新能源汽车市场淡季，需求有所回落，支撑相对不足；新型储能市场维持较好增势，招标和中标项目情况向好。 图表4本周锂精矿价格下降5美元/吨、电碳价降3.4万元/吨、电氢价降1.85万元/吨 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 锂辉石精矿平均价6%,CIF中国(左轴,美元/吨)99.5%国产电池级碳酸锂均价(右轴,万元/吨) 56.5%国产电池级微粉型氢氧化锂均价(右轴,万元/吨)PilbaraSC5.5%锂精矿拍卖价（左轴,美元/吨） 60 50 40 30 20 10 0 20/1221/221/421/621/821/1021/1222/222/422/622/822/10 资料来源：SMM，百川盈孚，平安证券研究所 图表5碳酸锂库存周增27吨,氢氧化锂库存周增19吨图表6碳酸锂和氢氧化锂毛利周增203和2291元/吨 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 碳酸锂(左轴,吨)氢氧化锂(右轴,吨) 250040 200035 30 150025 20 100015 50010 5 00 碳酸锂(左轴,万元/吨)氢氧化锂(左轴,万元/吨) 磷酸铁锂(右轴,千元/吨)三元材料(右轴,千元/吨) 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 20/1221/421/821/1222/422/822/1220/1221/0421/0821/1222/0422/0822/12 资料来源：百川盈孚，平安证券研究所资料来源：百川盈孚，平安证券研究所 图表7锂盐周度产量和开工率变动图表8正极材料周度产量和开工率变动 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 碳酸锂产量(左轴,吨)碳酸锂开工率(右轴,%) 氢氧化锂产量(左轴,吨)氢氧化锂开工率(右轴,%) 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 磷酸铁锂产量(左轴,吨)三元材料产量(左轴,吨) 磷酸铁锂开工率(右轴,%)三元材料开工率(右轴,%) 120 100 80 60 40 20 0 20/1221/421/821/1222/422/822/1220/1221/421/821/1222/422/822/12 资料来源：百川盈孚，平安证券研究所资料来源：百川盈孚，平安证券研究所 图表9锂电材料主要品种价格变化 品种 主要指标 单位 当期值 周环比 月环比 年同比 锂精矿 6%CIF中国平均价 美元/吨 5505.0 -0.1% 0.5% 156.0% 碳酸锂 碳酸锂99.5%电:国产 万元/吨 51.2 -6.2% -9.6% 86.2% 氢氧化锂 56.5%国产电池级微粉型氢氧化锂均价 万元/吨 54.2 -3.3% -4.7% 135.9% 三元正极622型 镍:钴:锰=8:1:1全国 万元/吨 36.9 -1.3% -1.9% 45.1% 三元正极811型 镍:钴:锰=6:2:2全国 万元/吨 40.1 0.0% 0.0% 46.2% 磷酸铁锂 动力电池正极:全国 万元/吨 17.0 -1.2% -2.9% 68.3% 资料来源：SMM，百川盈孚，平安证券研究所 图表1011月国内动力电池产量环增0.9%至63.4GWh图表112022年我国储能项目招标和中标量（GWh） 动力电池三元电池磷酸铁锂电池 GWh 70 60 50 40 30 20 10 0 20-1121-0321-0721-1122-0322-0722-11 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 招标中标 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月 资料来源：中国汽车工业协会，平安证券研究所资料来源：储能与电力市场