碳酸锂投资周报：现货价格企稳，冶炼厂小幅去库

ITFFUTURES 现货价格企稳，冶炼厂小幅去库 碳酸锂投资周报202308 国贸期货研究院 金融衍生品中心李泽钜从业资格号：F0251925投资咨询号：Z0000116 主要观点 品种 主要内容 主要观点 （1）本周碳酸锂期货价格呈现震荡走弱趋势，下行速度放缓，主力合约价格收于194250元/手，周 期货方面，碳酸锂期货本周震荡偏弱。现货方面，随着近期碳酸锂价格企稳，下游厂商小幅补库，但在采购上仍偏谨慎。预计碳酸锂现货价格短期内下行空间较为有限，旺季下游需求情况或将决定后续价格走势。 跌幅1.04%。现货价格企稳，电碳SMM参考价格为223000元/吨，较上周下跌2000/吨；工碳SMM参考价格为209000元/吨，较上周下跌2000元/吨，目前电碳-工碳价差为14000元/吨。（2）在原料方面，锂矿价格维持下行趋势。锂辉石精矿参考价格为3265美元/吨，下跌75美元；锂云母（Li2O:1.5%-2.0%）参考价格为3300元/吨，较前周下跌300元；锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）参考价格为5100元/吨，较前周下跌400元；磷锂铝石价格分别下跌950元/吨（Li2O:6%-7%）和850元/ 碳酸锂 吨（Li2O:7%-8%）。（3）在产量方面，根据SMM数据，8月中国碳酸锂预计产量为4.67万吨，同比上升56.16%；其中电池级碳酸锂预计产量为2.82吨，同比上升101.3%，碳酸锂供给充足。（4）下游方面，随着电碳价格企稳，本周正极材料价格下行放缓。根据SMM数据，相较于上周，本周磷酸铁锂平均价格下降5000-6000元/吨，三元材料仅811价格下降9000元/吨，523、613价格不变。（5）在库存方面，本周碳酸锂库存总计约6.91万吨，相比于前周变化不大；其中上游冶炼厂小幅累库，库存约4.22万吨，相比于前周下降0.33万吨；下游库存约1.28万吨，较前周上升0.15万吨。 价格行情：现货企稳，期货震荡走弱 本周碳酸锂期货价格呈现震荡走弱趋势，下行速度放缓，主力合约价格收于194250元/手，周跌幅1.04%。现货价格企稳，电碳SMM参考价格为223000元/吨，较上周下跌2000/吨；工碳SMM参考价格为209000元/吨，较上周下跌2000元/吨，目前电碳-工碳价差为14000元/吨。 图表1：碳酸锂主力合约走势图表2：SMM参考价格 240,000 30,000 60000060000 230,000 25,000 500000 50000 220,000 210,000 200,000 190,000 180,000 170,000 持仓量收盘价 20,000 15,000 10,000 5,000 0 400000 300000 200000 100000 0 40000 30000 20000 10000 0 电碳-工碳价差元/吨电池级碳酸锂-平均价元/吨工业级碳酸锂-平均价元/吨 数据来源：ifind，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院 供给端：锂矿价格持续下行 在原料方面，锂矿价格维持下行趋势。锂辉石精矿参考价格为3265美元/吨，下跌75美元；锂云母（Li2O:1.5%-2.0%）参考价格为3300元/吨，较前周下跌300元；锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）参考价格为5100元/吨，较前周下跌400元；磷锂铝石价格分别下跌950元/吨（Li2O:6%-7%）和850元/吨（Li2O:7%-8%）。 图表3：锂矿价格及变动 锂矿 单位 2023.8.27 2023.8.20 涨跌 锂辉石精矿（CIF中国）（Li2O:5.5%-6%） 美元/吨 3265 3340 -75 锂云母（Li2O:1.5%-2.0%） 元/吨 3300 3600 -300 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%） 元/吨 5100 5500 -400 磷锂铝石（Li2O:6%-7%） 元/吨 18450 19400 -950 磷锂铝石（Li2O:7%-8%） 元/吨 22450 23300 -850 数据来源：smm，国贸期货研究院 4 供给端：碳酸锂供给充足 在产量方面，根据SMM数据，8月中国碳酸锂预计产量为4.67万吨，同比上升56.16%；其中电池级碳酸锂预计产量为2.82吨，同比上升101.3%，碳酸锂供给充足。 图表4：碳酸锂产量（吨）图表5：电池级碳酸锂产量（吨） 数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院 供给端：碳酸锂供给充足 分来源看，8月锂辉石端预计产量为1.34万吨，稳中有增，依然为碳酸锂生产最主要原料来源；锂云母端预计产量为1.30万吨，随着江西环保检查的结束，产量回升后逐渐稳定；盐湖端预计产量为1.02万吨，盐湖正值生产旺季，产量进一步提升。 图表6：锂辉石碳酸锂产量（吨）图表7：锂云母碳酸锂产量（吨）图表8：盐湖碳酸锂产量（吨） 数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院 供给端：开工率处于历史中高位，盐湖正值产季 在开工率方面，8月碳酸锂预计开工率为61%，处于历史中高位； 分来源看，锂辉石端开工率为60%；锂云母端开工率为51%；盐湖端处于生产季节，开工率为83%。 图表9：开工率（%）图表10：开工率：分来源（%） 数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院 需求端：正极材料产量下降 在正极材料产量方面，8月磷酸铁锂预计产量为13.35万吨，同比增长47.5%，环比下降3.9%；三元材料预计产量为5.50万吨，同比下降6.1%，环比下降3.4%。 图表11：磷酸铁锂产量（吨）图表12：三元材料产量（吨） 数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院 需求端：正极材料价格下行放缓 在正极材料价格方面，随着电碳价格企稳，本周正极材料价格下行放缓。根据SMM数据，相较于上周，本周磷酸铁锂平均价格下降5000-6000元/吨，三元材料仅811价格下降9000元/吨，523、613价格不变。 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 图表13：磷酸铁锂价格走势图表14：三元材料价格走势 450000 400000 350000 300000 250000 200000 40000 150000 磷酸铁锂(动力型)-平均价元/吨磷酸铁锂(低端储能型)-平均价元/吨 磷酸铁锂（中高端储能型）-平均价元/吨 三元材料811（多晶/动力型）-平均价三元材料523（单晶/动力型）-平均价 三元材料613（单晶/动力型）-平均价 数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院 9 需求端：7月新能源车销量环比下降 在新能源汽车方面，最新数据显示，7月我国新能源汽车产量为80.5万辆，同比增长30.7%；销量为78.0万辆，同比增长26.6%，环比下降3.1%。 图表15：新能源车产量（辆）图表16：新能源车销量（辆） 数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院 库存：上游冶炼厂库存有所消耗，下游小幅补库 在库存方面，根据SMM样本企业库存数据，本周碳酸锂库存总计约6.91万吨，相比于前周变化不大；其中上游冶炼厂小幅累库，库存约4.22万吨，相比于前周下降0.33万吨；下游库存约1.28万吨，较前周上升0.15万吨。 图表17：样本企业库存 100000 80000 60000 40000 20000 0 碳酸锂样本周度库存：其他实物吨碳酸锂样本周度库存：下游实物吨碳酸锂样本周度库存：冶炼厂实物吨碳酸锂样本周度库存：总计实物吨 数据来源：smm，国贸期货研究院 11 12