贵金属衍生品日报
大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2023年9月8日 贵金属衍生品日报 第一部分行情回顾及分析 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com .cn 近期逻辑 7月美联储如期加息25bps。一方面最新的通胀数据显示美国通胀放缓，强化了市场对美联储加息周期即将结束的市场预期；但另一方面，美国经济持续超预期表现出韧性，为美联储再次加息也提供了筹码和空间。后续需关注美联储和新的经济数据的指引、美国银行系统是否稳定等。 市场关注 1.美联储政策预期 2.地缘政治问题 3.美国银行业流动性问题 重要事件 22：00美国7月批发销售月率 今天白天，受美联储官员表示9月将跳过加息言论等因素的影响，美元和10年美债收益率小幅走低，贵金属反弹；另外叠加外汇因素，沪金再创新高，上摸 467.58元/克。 数据方面，美国当周初请失业金人数意外录得21.6万人，低于预期的23.4和 前值22.9万人，表明尽管上周的就业数据出现了降温迹象，但劳动力市场整体仍然具有韧性，招聘稳定、裁员有限，增强了市场对美国可能实现软着陆的乐观预期。美联储方面，多位美联储官员进行了发言，整体指向9月跳过加息，但不意味着停止加息，更重要的是利率要保持在高位多久。总得来说，强劲的美国经济基本面和利率将在高位维持更久的预期推升了美元，从而令贵金属承压，预计短期内贵金属将维持震荡偏弱。 从技术面看，美元强势，贵金属偏弱。伦敦金均线交织，短线走势变数较大，当前站回200日均线之上，看空信号减弱，下方关注1916附近，上方关注1930附近；伦敦银在所有均线之下运行，MACD死叉且绿柱放大，后市仍偏空，下方关注22.7附近。受外汇等因素的影响，沪金走强，上摸467.58元/克新高，但不建 议追多；沪银跌落20日均线，MACD死叉，下方关注30日均线的支撑。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分盘面表现 公布时间 重要数据 周期 前值 预期值 公布值 利空/多贵金属 2023-09-07 美国至9月2日当周初请失业金人数(万人) 至9月2日当周 22.9 23.4 21.6 空 1.美元指数与贵金属走势 第三部分数据参考 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 120 115 110 105 100 95 90 85 2022-07 80 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 1,400 12040 11535 110 10530 10025 9520 90 8515 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 8010 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数伦敦银 图表3美元与沪金走势图表4美元与沪银走势 120 490 120 6,500 115470 115 6,000 110 105 100 95 90 85 450 430 410 390 370 80 350 110 105 100 95 90 85 80 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 3,000 美元指数SHFE黄金 美元指数SHFE白银 2.实际收益率与贵金属走势 2.50 2,1002.00 2.00 2,0001.50 1.50 1,9001.00 1.00 0.50 0.00 -0.50 1,8000.50 1,7000.00 1,600-0.50 1,500-1.00 29 27 25 23 21 19 17 15 -1.00 1,400 实际收益率（Tips） 伦敦金 实际收益率（Tips） 伦敦银 图表5实际收益率与伦敦金图表6实际收益率与伦敦银 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 资料来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 图表7内外盘黄金走势图表8内外盘白银走势 2,100 2,000 1,900 1,700 1,600 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 6,300 5,300 4,300 1,800 3,300 2,300 1,500 1,400 1,300 300 COMEX黄金 SHFE黄金 COMEX白银 SHFE白银 资料来源:同花顺iFinD银河期货 4.期现走势 7 5 3 1 -2 -4 图表9黄金期现走势（元/克）图表10白银期现走势（元/千克） 510 7,300250 6,800 200 460 6,300 150 5,800 410 5,300 100 4,800 50 360 4,300 0 3,800 310 3,300 -50 260 2,800 -100 黄金期现价差 SHFE黄金 黄金T+D 白银期现价差 SHFE白银 白银T+D 5.内外价差 图表11沪金-Comex金图表12沪银-Comex银 沪金主力-Comex主力（元/克） 400300200100 0 -100-200-300 沪银-Comex银（元/千克） 沪银-Comex银（元/千克） 20151050-5-10-15 沪金主力-Comex主力（元/克） 资料来源:同花顺iFinD银河期货 6.金银比 图表13上期所金银比图表14Comex金银比 100 95 100 90 85 80 75 70 上期所金银比 资料来源:同花顺iFinD银河期货 95 90 85 80 75 70 comex金银比 7.ETF持仓 图表15SPDR黄金ETF持仓图表16SLV白银ETF持仓 140035 2000 120030 25500 1500 1000 25 20500 800 20 1000 15500 600 15 400 10500 500 10 200 5 5500 0 2018-05 0 0 2018-04 500 2019-052020-052021-052022-052023-05 2019-042020-042021-042022-042023-04 SPDR:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元 SLV:白银:净持仓量(吨) 伦敦现货白银:美元 8.期货持仓量 470000 420000 370000 320000 270000 220000 170000 120000 70000 20000 5001220000 7300 1020000 6300 450 820000 5300 4300 400 620000 3300 420000 2300 350 220000 1300 300 20000 300 期货持仓量:总计:白银 期货收盘价:白银主力 期货持仓量:总计:黄金 期货收盘价:黄金 图表17黄金期货持仓量图表18白银期货持仓量 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 资料来源:同花顺iFinD银河期货 9.期货库存 6000 5003,500,000 7300 5000 4000 3,000,000 4502,500,000 2,000,000 400 1,500,000 6300 5300 4300 3000 3300 2000 3501,000,000 500,000 2300 1000 1300 0 300 0 300 期货库存:黄金:总计千克 期货收盘价:黄金 期货库存:白银:总计千克 期货收盘价:白银主力 图表19沪金库存图表20沪银库存 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 资料来源:同花顺iFinD银河期货 10.成交量 图表21沪金成交量图表22沪银成交量 620,000 520,000 420,000 320,000 220,000 120,000 20,000 500 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 450 400 350 300 4,520,000 4,020,000 3,520,000 3,020,000 2,520,000 2,020,000 1,520,000 1,020,000 520,000 20,000 7300 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 6300 5300 4300 3300 2300 1300 300 期货成交量:总计:黄金手期货收盘价(活跃:成交量):黄金期货成交量:总计:白银手期货收盘价(活跃:成交量):白银 11.TD数据 1 0 -1 1 0 -1 图表23黄金td递延费图表24白银td递延费 空付多多付空 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 资料来源:同花顺iFinD银河期货 空付多多付空 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 图表25黄金td交收量（千克）图表26白银td交收量（千克） 17,000 15,000 13,000 11,000 9,000 7,000 5,000 3,000 1,000 501,000
