贵金属衍生品日报

大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2023年9月22日 贵金属衍生品日报 第一部分行情回顾及分析 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com .cn 近期逻辑 美国经济基本面韧性超预期，通胀距离2%的目标还有一定距离，9月美联储会议维持利率不变，但传达出美联储将在长时间内维持高利率的讯息，未来也仍有加息的可能性，支撑美元和美债收益率走势，作为非孳息资产的贵金属则相应承压。 市场关注 1.美联储政策预期 2.地缘政治问题 3.美国银行业流动性问题重要事件 21:45美国9月Markit制造业 PMI初值 美国9月Markit服务业PMI初值 今天白天，受日本央行维持负利率政策不变的影响，日元贬值，美元小幅走高，10年美债收益率在高位震荡；但尽管面临压力，贵金属仍然录得上涨，主要是由于英国、瑞士等国家央行意外保持利率不变，引发了市场对未来经济走向的担忧，因为他们停止加息不是因为通胀受到控制，而更可能是担忧高利率环境下经济增长陷入停滞；另外，美国政府关门风险增加、汽车工业大罢工等事件的影响也增加了短期经济的不确定性。值得一提的是，无论是外盘还是内盘，和黄金相比，白银的表现都更强，或是和基本面因素有关。 数据方面，美国当周初请失业金人数意外仅录得20.1万人，为1月以来的新低，表明健康的劳动力市场继续支撑着经济，突显出劳动力市场的弹性，在裁员有限、失业率较低，消费者有能力和意愿继续消费的情境下，美国经济前景乐观程度提升，叠加此前美联储会议上在更长时间内维持高利率的讯息，引发了一些黄金多头的出清。 从技术面看，美元保持强势；伦敦金当前均线交织，短期不确定性较大，如果后市跌破10日均线，则可能进一步看向1900关口，但如果能顶破60日均线的压 制，则有望反弹；伦敦银上穿多条均线，MACD金叉，看多信号增加，上方关注24 关口。内盘贵金属整体偏强震荡，沪金上方阻力参考周一的高点473.1附近，下 方支撑关注10日均线；沪银上方关注前高6030，下方支撑参考5820附近。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分盘面表现 国际贵金属 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 伦敦金（美元/盎司） 1928.60 1921.30 1913.10 1930.35 -0.42% 4.62% Comex黄金（美元/盎司） 1952.00 1939.90 1933.10 1952.20 -0.58% 5.12% 伦敦银（美元/盎司） 23.15 23.43 22.81 23.47 1.27% -2.25% Comex白银（美元/盎司） 23.52 23.68 23.06 23.75 0.68% -2.05% 基差（按结算价） 当日 前日 变动 偏离度 伦敦金-comex金 -24.60 -23.75 -0.85 -65% 伦敦银-comex银 -0.45 -0.56 0.11 -46% 国内贵金属 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 黄金T+D（元/克） 472.37 471.68 471.20 473.82 -0.14% 14.59% 沪金期货主力（元/克） 471.50 470.88 470.16 473.00 -0.14% 14.51% 白银T+D（元/千克） 5905.00 5887.00 5905.00 5935.00 -0.07% 9.12% 沪银期货主力（元/千克） 5928.00 5885.00 5845.00 5956.00 -0.51% 9.08% 基差（按结算价） 当日 前日 变动 偏离度 黄金T+D-沪金 0.92 1.05 -0.13 88% 白银T+D-沪银 -35.00 -13.00 -22.00 -35% 汇率 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 美元指数 105.4 105.4 105.3 105.7 0.15% 0.81% 美元/人民币(CFETS) 7.3000 7.3034 7.2850 7.3108 0.08% 5.77% 美元/人民币(离) 7.3074 7.3142 7.2983 7.3216 0.09% 5.63% 欧元/美元 1.0659 1.0662 1.0617 1.0674 0.01% 1.08% 美元/日元 148.3070 147.5905 147.3230 148.4700 -0.51% 12.65% 利率 2023/9/21 2023/9/20 日涨跌 年初至今涨跌 10年国债收益率 5.12 5.12 0.00% 35.09% Tips收益率 2.11 2.00 5.50% 37.91% 通胀预期 3.12 3.12 0.00% 38.05% ETF持仓 2023/9/21 2023/9/20 日变动 年初至今变动 SPRD黄金持仓（吨） 878.83 878.25 0.58 -38.81 SLV白银持仓（吨） 13980.77 13966.51 14.26 -521.70 2023/9/21 注： ·偏离度=（基差当日值-N日内基差中值）/（（N日内基差最大值-N日内基差最小值）/2） ·N=480 ·最大值和最小值为去除了统计学意义上异常值后的取值 公布时间 重要数据 周期 前值 预期值 公布值 利空/多贵金属 2023-09-21 美国至9月16日当周初请失业金人数(万人) 至9月16日当周 22.1 22.5 20.1 空 2023-09-21 美国8月成屋销售总数年化(万户) 8月 407 410 404 多 2023-09-21 美国8月谘商会领先指标月率 8月 -0.30% -0.50% -0.40% 空 2023-09-21 美国至9月20日美联储利率决定(上限) 至9月20日 5.50% 5.50% 5.50% - 第三部分数据参考 1.美元指数与贵金属走势 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 120 115 110 105 100 95 90 85 2022-08 80 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 1,400 12040 11535 110 10530 10025 9520 90 8515 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 8010 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数伦敦银 图表3美元与沪金走势图表4美元与沪银走势 120 115 110 105 100 95 90 85 80 490 470 450 430 410 390 370 350 120 115 110 105 100 95 90 85 80 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 3,000 美元指数SHFE黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数SHFE白银 2.实际收益率与贵金属走势 2.50 2,1002.00 2.00 2,0001.50 1.50 1,9001.00 1.00 1,8000.50 0.50 1,7000.00 0.00 1,600-0.50 -0.50 1,500-1.00 29 27 25 23 21 19 17 15 -1.00 1,400 实际收益率（Tips） 伦敦金 实际收益率（Tips） 伦敦银 图表5实际收益率与伦敦金图表6实际收益率与伦敦银 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 资料来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 1,500 1,400 320 300 12 10 300 COMEX黄金 SHFE黄金 COMEX白银 SHFE白银 图表7内外盘黄金走势图表8内外盘白银走势 2,100 500 28 6,300 2,0001,900 480460440 262422 5,3004,300 1,800 420400 20 3,300 1,700 380 18 1,600 360 16 2,300 340 14 1,300 资料来源:同花顺iFinD银河期货 4.期现走势 7 5 3 1 -2 -4 图表9黄金期现走势（元/克）图表10白银期现走势（元/千克） 510 7,300 250 6,800 200 460 6,300 150 5,800 410 5,300 100 4,800 360 50 4,300 0 310 3,800 3,300 -50 260 2,800 -100 黄金期现价差 SHFE黄金 黄金T+D 白银期现价差 SHFE白银 白银T+D 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表11黄金td-交割月期货合约（元/克）图表12白银td-交割月期货合约（元/千克） AG2310 AG2308 AG2306 AG2304 -10.0000 -20.0000 -30.0000 -40.0000 -50.0000 1357911131517192123252729313335373941 20.0000 10.0000 0.0000 AU2310 AU2308 AU2306 AU2304 -2.0000 -1.0000 1357911131517192123252729313335373941 0.0000 1.0000 2.0000 3.0000 4.0000 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 沪银-Comex银（元/千克） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 沪银-Comex银（元/千克） 沪金主力-Comex主力（元/克） 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 沪金主力-Comex主力（元/克） 图表13内盘黄金期货溢价图表14内盘白银期货溢价 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 资料来源:同花顺iFinD银河期货 6.金银比 图表15上期所金银比图表16Comex金银比 100 95 90 85 80 75 70 100 95 90 85 80 75 70 上期所金银比 资料来源:同花顺iFinD银河期货 comex金银比 7.ETF持仓 1400 35 1200 30 25500 1000 25 20