黑金投研日报

一、行情建议 （6）中国8月官方制造业PMI 49.7，预期49.4，前值49.3。 （7）《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》指出，自2023年9月25日起，存量首套住房商业性个人住房贷款的借款人可向承贷金融机构提出申请，由该金融机构新发放贷款置换存量首套住房商业性个人住房贷款。新发放贷款的利率水平由金融机构与借款人自主协商确定，但在贷款市场报价利率（LPR）上的加点幅度，不得低于原贷款发放时所在城市首套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。新发放的贷款只能用于偿还存量首套住房商业性个人住房贷款，仍纳入商业性个人住房贷款管理。 （8）美国7月PCE物价指数同比3.3%，预期3.3%，前值3%；美国7月核心PCE物价指数同比4.2%，预期4.2%，前值4.1%。 4、总结展望： （1）宏观方面，美国7月核心PCE物价指数同比上涨4.2%符合预期，而美国ADP就业不及预期，劳动力需求放缓，关注美联储货币政策路径及经济数据变化。国内方面，8月制造业PMI较预期回升但仍低于荣枯线，国内经济呈弱现实格局。近期地产刺激政策频发，继广深等多地落实“认房不认贷”政策后，央行及金管局再度连发两条重磅政策：1）下调首套和二套房首付比例，2）降低存量首套住房贷款利率。后续关注政策落地情况 产。二、高质量做好煤炭保供稳价。三、加强行业自律。四、建立长效协作机制。 3.逻辑分析： 现货端，焦钢博弈加剧，传部分钢厂仍希望提降第二轮，产地炼焦煤竞情绪有所好转，港口贸易准一焦炭报价2100（+30），钢联炼焦煤价格指数1660.9（+2.2）；蒙煤方面，甘其毛都口岸下游询价稍增，对进口蒙煤价格接受意愿有所加强，增加了口岸贸易企业对后续市场信心，现甘其毛都口岸：蒙5原煤1270（+20），蒙5精煤1685（+10），蒙3精煤1480（-）。期货端，黑链指数集体走强，强弱关系方面依然是两个最前端的炉料铁矿焦煤最强，其中铁矿09交割在即，盘面有逼空的意思，成材这边出现变化，之前一直被打压的热卷一扫颓势，可能和超预期的PMI有关。宏观方面，8月PMI超预期回升，结构较好，新订单、生产均有好转，原材料购进价格先于需求回升，这也与这个月商品走势相符，经济出现触底企稳迹象，加上9月银行降低存款利率，“认房不认贷”等政策相继落地，市场情绪有所提振（不过还是要注意今天地产股异常下跌现象）。产业方面，依然缺乏单边驱动，终端需求恢复程度不足拉动板块向上，建材向上想象力有限，板材又供需边际走弱，向下则有成本支撑，9月高铁水预计会维持，炉料价格还是比较坚挺，考虑到后期终端需求有可能季节性复苏，且下游有节前备货的需求，依然倾向于板块会逐渐偏强震荡。双焦方面，钢厂开工维持高位，考虑到进入九月后市场可能会开始考虑钢厂国庆节前补库的问题，现货情绪有所好转，但向上空间还是需要钢价上涨来打开，今天虽然钢材盘面上涨较多，但现货成交还是没有跟上，或继续制约煤焦上涨空间。4、策略方面：单边暂时观望，套利可关注双焦1-5正套机会。 二、重点数据监测 1、不锈钢 2、铁合金 3、铁矿石 4、焦煤焦炭 个人观点，仅供参考。 -------------------------------【推荐星级说明】------------------------------- ★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐 研究员：张宝慧执业证号：F0286636投资咨询证号：Z0010820研究员：黄志鸿执业证号：F3051824投资咨询证号：Z0015761 研究员：谢灵执业证号：F3040017投资咨询证号：Z0015788 期市有风险，入市需谨慎