黑金投研日报
黑金 一、行情建议 2023年9月1日星期五 品种 行情评述 操作建议 不锈钢 地产刺激政策频出，不锈钢期货震荡运行 1、行情评述：31日不锈钢合约SS2310开盘15700元/吨，海外加息预期降温，国家稳增长政策持续推出，但落地情况仍待观察，宏观情绪反复。印尼官员讲话短期或缓解镍矿供应担忧，不锈钢期货震荡运行。近期镍铁价格坚挺，不锈钢两地库存持稳，而钢厂排产仍处高位，后续供应压力仍较大，关注需求恢复情况。截止收盘报15815元/吨，涨幅0.7%。2、现货市场：据SMM，锡佛两地不锈钢现货报价不一，304市场主流冷轧基价在1525-153，热轧较前日下跌约50-100元/吨，日内华东某钢厂挺价心态强势，要求代理限价出货，一定程度上限制本就疲软的成交，位于月末贸易商多有让利出货心态，预计短期内不锈钢现货价格偏弱运行，但由于成本支撑以及镍铁看涨情绪较浓，不锈钢期现仍将维持高位震荡。当日早间304冷轧无锡地区报15500-15700元/吨。304热轧无锡地区报14900-15000元/吨。3、市场消息整理： （1）外媒8月30日消息，总部位于澳大利亚的NickelIndustries将通过扩大其在印度尼西亚的Hengjaya矿，在其镍矿开采业务方面取得长足进步。Hengjaya矿的镍红土矿石出货量将从每年3万吨（Mt/y）增加到5万吨/年。预计本月开始卡车运输业务将促进这一扩张，该公司的目标是在年底前实现10万吨/年的目标开工率。 （2）外媒8月30日消息，Thiess已与PTHalmaheraSuksesMineral签订了一份价值2.4亿澳元的镍矿开采合同，这标志着Thiess今年在印尼镍市场的第二次成功投资，反映了其为金属行业提供世界级采矿解决方案的能力。在这份为期3.5年的合同中，Thiess将提供全面的采矿业务，包括矿山开发、运输道路建设、矿石装载和运输。该矿位于北马鲁古的中央哈马黑拉，距离Thiess的另一个业务仅6公里，因此巩固了其区域足迹和运营效率。 （3）外电8月30日消息，行业人士表示，因担心印尼新采矿配额或进一步 推迟发放，印尼镍冶炼厂正在罕见地从菲律宾购买镍矿石，以缓解国内供应紧张局面。贸易数据显示，2023年上半年，印尼进口了53,864吨镍矿， 宏观情绪有所反复，国内地产政策频出，但印尼镍矿供应担忧有所缓解，资金影响下短期不锈钢期货维持高波动率。8月钢厂排产增加，后续供应压力仍较大，关注后续需求恢复情况。操作上建议观望，短线操作，关注逢高空机会，注意控制风险。推荐星级★★ 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 高于2022年全年的22,503吨。但数据显示，该国今年5月才开始自菲律宾进口镍矿石，且目的港均为莫罗瓦利港，该港是一个大型镍加工园区。（4）外媒8月30日消息，印度正准备在未来四个月内启动约100个关键矿产区块的拍卖程序，作为确保国内供应推动绿色能源转型所需原材料的计划的一部分。印度矿业部长VivekBharadwaj在接受采访时说，这些区域的矿产包括镍、锂、钴和铂，以及稀土。截止目前，印度还没有在当地开采锂、钴和镍等关键材料。 （5）菲律宾镍业协会（PNIA）敦促政府建立一站式服务中心，大幅减少采矿项目的审批流程，以吸引更多该行业的投资。PNIA正在与政府讨论拟议在采矿业实施“一站式服务”计划，以快速审批许可证。PNIA总裁DanteBravo在2023年镍倡议会议上表示，一站式服务应将许可证处理时间从目前的5至10年大幅缩短至6个月至1年。PNIA还预计，由于对这种用于生产电动电池的金属的需求增加，2023年该行业将向全球市场供应至少4000万湿吨至多达5165万湿吨的镍矿石。2022年，该国镍矿石出口量为4522万湿吨。（6）中国8月官方制造业PMI49.7，预期49.4，前值49.3。（7）《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》指出，自2023年9月25日起，存量首套住房商业性个人住房贷款的借款人可向承贷金融机构提出申请，由该金融机构新发放贷款置换存量首套住房商业性个人住房贷款。新发放贷款的利率水平由金融机构与借款人自主协商确定，但在贷款市场报价利率（LPR）上的加点幅度，不得低于原贷款发放时所在城市首套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。新发放的贷款只能用于偿还存量首套住房商业性个人住房贷款，仍纳入商业性个人住房贷款管理。（8）美国7月PCE物价指数同比3.3%，预期3.3%，前值3%；美国7月核心PCE物价指数同比4.2%，预期4.2%，前值4.1%。 4、总结展望：（1）宏观方面，美国7月核心PCE物价指数同比上涨4.2%符合预期，而美国ADP就业不及预期，劳动力需求放缓，关注美联储货币政策路径及经济数据变化。国内方面，8月制造业PMI较预期回升但仍低于荣枯线，国内经济呈弱现实格局。近期地产刺激政策频发，继广深等多地落实“认房不认贷”政策后，央行及金管局再度连发两条重磅政策：1）下调首套和二套房首付比例，2）降低存量首套住房贷款利率。后续关注政策落地情况 以及内需的恢复情况。（2）基本面看，印尼镍矿供应担忧再起，原料镍铁价格坚挺，成本支撑仍存。不锈钢现货成交不佳，期货仓单库存仍维持增加。当前钢厂排产延续高位，后续供应压力仍较大，关注宏观政策预期兑现情况及下游消费变化。近期不锈钢两地库存小幅下降，市场对旺季预期仍存，不锈钢需求面临考验，观察到货增加后两地库存的去化情况。总体看，美国核心PCE增幅符合预期，美小非农数据显示劳动力需求放缓，关注美联储货币政策路径及经济数据变化。国内经济呈弱现实格局，近期地产刺激政策频发，后续关注政策落地情况以及内需的恢复情况。短期印尼官员讲话缓解镍矿供应担忧，原料镍铁价格维持坚挺，不锈钢社会库存小幅回落，终端需求缓慢恢复，旺季预期仍存，但钢厂排产回升后供应压力仍较大，关注库存变化。不锈钢现货成交不佳，而期货仓单持续增加，部分期货多头获利了结，短期在资金影响下不锈钢期货维持高波动率，后续关注印尼镍事件进展以及旺季预期兑现情况。操作上建议观望，短线为主，中长期仍面临供应压力，关注逢高布空机会，注意控制风险。风险关注：原料价格，不锈钢社会库存，下游消费，宏观消息 铁合金 Eramet迅速恢复、兰炭再度提涨，河钢发布9月招标书 1、行情综述：31日锰硅主力合约（SM2310）收6794元/吨（+58，+0.86%）；硅铁（SF2310）收6976元/吨（+84，+1.22%）。2、逻辑分析：最近成本端风云突变，锰矿主要发运国之一的加蓬政变后，Eramet今日公告将重新恢复昨日喊停加蓬的锰矿开采和火车运输业务，报价也有继续，但发运这块是否会受影响暂无定论，我们也会在报告中继续跟踪，国内锰市还是观望居多。乌海地区有序用电影响，主要造成当地电石供应紧张，对硅铁大厂影响甚微，反而是有一台大型炉子复产，带动兰炭报价坚挺，内蒙大厂再度分别提涨小料、中料60和50元/吨。煤矿事故的影响还是有弥留，最近是坑口动力煤带动港口煤上涨，焦煤竞拍也有走好，双硅成本支撑还是较强。目前厂家排产较满，多交付钢厂订单。现货高价难走，低价又较惜售，销售相比前几个月顺畅了不少，仓单也有小幅下降。下游钢厂陆续开启招标，已出价格多围绕上月钢招价上下。河钢今日公布标书，采购量还是可以的，锰硅24000（+700）吨，硅铁2515（-84）吨，近期市场情绪有转好，预计主流钢招定价会有环比的小幅抬升。平控基本确认，但并没有立竿见影。周度螺纹表需有回落，市场对旺 多单持有，锰硅10-1正套推荐星级★★★ 季期待有增加，认房不认贷政策在多个城市铺开，在需求不能证伪情况下，黑色板块或多延续乐观心态。宏观政策、成本支撑、铁水高位、库存下降、金九银十多重积极因素叠加下，还是延续偏多的思路，持有锰硅10-1正套，重点关注钢招和仓单库存情况。 短期利多不断，价格偏强震荡 1、行情综述：31日I2401强势上涨，收849（29，3.54%）。 2、逻辑分析：短期政策面更多是利好为主，稳地产政策加快出台，而压减政策难产，用钢旺季在即，下游需求暂时难以证伪，短期黑色板块偏强为主，矿价亦受益向上。不过需求的隐忧未除，下游钢材价格依旧偏弱，板块向上空间不足。中钢协、宝武等有关协会及企业重申粗钢压减的必要性，尽管部分地区钢厂表明已经接到压减通知，但截止目前尚无其他省份明确发文跟进。压减逐步交易，但下游成材价格疲软，钢厂利润持续挤压，从相对估值来看，矿价相对碳系和成材偏高，因此矿价难有独立持续的向上动能。总体看来短期铁矿石入炉需求较好，日均铁水维持在240万吨以上的高位，钢厂低库存下，补库需求犹存。近月铁矿石维持供需紧平衡，供给持稳为主。另外产业链库存压力不大，用钢淡季即将过去，因此价格亦有支撑。风险关注：宏观冲击、减产政策及 终端表现等。 01-05正套 推荐星级 铁矿石 ★★★ 盘面连续上涨，产地炼焦煤竞拍情绪好转 1.行情综述：8月31日，焦炭主力合约J2401开盘报2233元/吨，最后收于2250元/吨，涨幅2.13%。焦煤主力合约JM2401开盘报1520元/吨，最后收于1536.5元/吨，涨幅3.26%。。 单边暂时观望，套利可 2.重要资讯： 关注双焦 焦煤焦炭 （1）为深刻吸取陕西新泰煤矿瓦斯爆炸事故教训，认真落实国家矿山安监局部署要求，8月22日晚9点，国家矿山安全监察局山西局召开矿山 1-5正套机会。 安全生产紧急视频会议，通报事故有关情况，传达上级领导批示要求和国家局工作部署，并结合山西实际，就抓好煤矿安全工作提出具体要求。 推荐星级★ （2）中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会发布倡议书：今年以来，全国煤炭产量持续增长，电煤中长期合同签订量明显增加，煤炭市场价格高位回落，中长期合同价格基本平稳，煤炭市场供需继续保持基本平衡略显宽松态势。但煤炭行业深层次矛盾仍未完全缓解，矿区转型升级与行业高质量发展依然面临较大压力，为此发出如下倡议：一、全力确保安全生 产。二、高质量做好煤炭保供稳价。三、加强行业自律。四、建立长效协作机制。3.逻辑分析：现货端，焦钢博弈加剧，传部分钢厂仍希望提降第二轮，产地炼焦煤竞情绪有所好转，港口贸易准一焦炭报价2100（+30），钢联炼焦煤价格指数1660.9（+2.2）；蒙煤方面，甘其毛都口岸下游询价稍增，对进口蒙煤价格接受意愿有所加强，增加了口岸贸易企业对后续市场信心，现甘其毛都口岸：蒙5原煤1270（+20），蒙5精煤1685（+10），蒙3精煤1480 （-）。期货端，黑链指数集体走强，强弱关系方面依然是两个最前端的炉料铁矿焦煤最强，其中铁矿09交割在即，盘面有逼空的意思，成材这边出现变化，之前一直被打压的热卷一扫颓势，可能和超预期的PMI有关。宏观方面，8月PMI超预期回升，结构较好，新订单、生产均有好转，原材料购进价格先于需求回升，这也与这个月商品走势相符，经济出现触底企稳迹象，加上9月银行降低存款利率，“认房不认贷”等政策相继落地，市场情绪有所提振（不过还是要注意今天地产股异常下跌现象）。产业方面，依然缺乏单边驱动，终端需求恢复程度不足拉动板块向上，建材向上想象力有限，板材又供需边际走弱，向下则有成本支撑，9月高铁水预计会维持，炉料价格还是比较坚挺，考虑到后期终端需求有可能季节性复苏，且下游有节前备货的需求，依然倾向于板块会逐渐偏强震荡。双焦方面，钢厂开工维持高位，考虑到进入九月后市场可能会开始考虑钢厂国庆节前补库的问题，现货情绪有所好转，但向上空间还是需要钢价上涨来打开，今天虽然钢材盘面上涨较多，但现货成交还是没有跟上，或继续制约煤焦上涨空间。 4、策略方面：单边暂时观望，套利可关注双焦1-5正套机会。 二、重点数据监测 1、不锈钢 表1现货价格 无锡不锈钢市场指导价（Mybxg） 钢种 钢厂 2023-08-31 涨跌 备注 304/2B2.0mm*1219*C 太钢天管 15950 - 切边 304/2B2.0mm*1219*C 张浦 16050 - 切边 304/2B2.0mm*1240*C 北港新材料 1
