白糖市场周报：节后供强需弱，期价回落风险加大

「2023.09.28」 白糖市场周报 节后供强需弱，期价回落风险加大 瑞达期货研究院 研究员： 柳瑜萍期货从业资格号F0308127期货投资咨询从业证书号Z0012251助理研究员： 谢程珙期货从业资格号F03117498 关注微信客服号 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权及股市关联市场 行情回顾：本周郑糖2401合约期价呈震荡收涨态势 行情展望：巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西9月前四周出口糖248.65万吨，日均出口量为16.58万吨，较上年9月全月的日均出口量14.37万吨增加15%。近期巴西主糖出口增速加快。国内糖市：截至目前不完全统计，23/24制糖期内蒙古已有晟通糖业、敕勒川糖业及中滩糖厂等3家糖厂开机。23/24制糖期内蒙古甜菜种植面积预计同比减少40万亩，糖产量初步预计在50万吨左右，上制糖期为58.3万吨。市场供应预计增加可能，另外华商储备商品交易所再次发布公告，将根据市场情况，近期持续进行公开竞卖食糖，国内第一阶段抛储12.67万吨政策落地，数量和价格均造成的压力影响，抛储对当前食糖供应紧缺有所补充。双节过后，糖市供应逐步增加，且需求转弱，预计后市糖价震荡偏弱运行。 交易策略：操作上，郑糖2401合约观望为主。未来关注因素： 1、天气情况 2、23/24榨季巴西糖、印度糖出口、产量预期 本周美糖市场 图1、ICE美糖主力合约价格与CFTC原糖净持仓走势 来源：wind瑞达期货研究院 本周美糖3月合约期价下跌，周度跌幅3.60%。 图2、CFTC美糖非商业净持仓情况 来源：wind瑞达期货研究院 据美国商品期货交易委员会数据显示，截至2023年9月19日，非商业原糖期货净多持仓为244309手，较前一周减少126手，多头持仓为329115手，较前一周增加549手；空头持仓为84806手，较前一周增加675手，非商业原糖净多持仓小幅减少，，主流多 本周国际原糖现货价格走势 图4、国际原糖现货价格指数走势 来源：wind瑞达期货研究院 本周郑糖主力期价走势 图5、郑糖主力合约价格走势 来源：郑商所瑞达期货研究院 本周郑糖2401合约期价小幅上涨，周度涨幅约0.86%。 本周郑糖期货前二十名持仓情况 图6、白糖期货前二十名持仓情况 来源：郑商所瑞达期货研究院 图7、郑糖仓单情况 来源：郑商所瑞达期货研究院 截止9月28日，白糖期货前二十名净持仓为+38855手，郑糖仓单为23940张。 本周郑糖合约价差情况 图8、白糖期货1-3价差 来源：郑商所瑞达期货研究院 本周郑糖期货1-3合约价差+50元/吨，现货-郑糖基差为+653元/吨 图9、郑糖基差走势 来源：郑商所、广西糖网、瑞达期货研究院 本周食糖现货价格走势 图10、广西柳州现货价格季节性走势 来源：广西糖网瑞达期货研究院 图11、主产区食糖现货价格走势 来源：广西糖网瑞达期货研究院 截止9月28日，广西柳州白糖现货价格7600元/吨，南宁白糖现货价格7530元/吨，云南昆明白糖现货价格为7275元/吨 本周进口食糖成本利润 图12、进口巴西糖利润空间走势 来源：瑞达期货研究院 图13、进口泰国糖利润空间走势 来源：瑞达期货研究院 10 供应端——本榨季产糖数量已定 图14、国内食糖产量累计值 来源：中国糖协瑞达期货研究院 2022/23年制糖期，本榨季全国共生产食糖897万吨，同比减少59万吨 供应端——新糖工业库存下降 图15、食糖工业库存情况 来源：wind瑞达期货研究院 「产业链情况」 供应端——进口食糖数量同比减少 图16、进口食糖数量走势 来源：海关总署瑞达期货研究院 「产业链情况」 需求端——7月食糖产销率同比加快 图17、全国食糖销量累计情况图18、食糖产销率走势 来源：中国糖协、瑞达期货研究院来源：中国糖协、瑞达期货研究院 2022/23年制糖期，截至8月底，食糖生产已经结束。本榨季全国共生产食糖897万吨，同比减少59万吨；全国累计销售食糖809万吨，同比 增加20万吨；累计销糖率90.1%，同比加快7.7%。 需求端——成品糖及软饮料产量当月值情况 图19、成品糖产量当月值情况图20、软饮料产量值情况 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 期权市场——本周白糖平值期权隐含波率 图21、白糖主力合约标的隐含波动率 来源：wind瑞达期货研究院 截止9月28日，白糖期货平值期权隐含波动率为15.82%。 股市——南宁糖业 图22、南宁糖业市盈率 来源：wind瑞达期货研究院 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。