【每周经济观察】节前市场情绪偏弱，关注9月PMI及假期消费数据

【每周经济观察】 节前市场情绪偏弱，关注9月 PMI及假期消费数据 广州期货研究中心2023年9月28日 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 要点：节前市场情绪偏弱，关注9月PMI及假期消费数据 一周行情回顾：节前一周，资本市场交投活跃度整体降低。在美元指数维持强势、9月经济数据尚未披露的真空期中，市场情绪偏弱，权益市场在上周五受消息面刺激大幅上涨后本周回调，商品市场除能源外明显下跌，期债维持震荡。关注假期期间公布9月PMI数据及假期消费情况。 从高频数据看9月经济态势 生产端，9月螺纹钢、线材开工率环比继续回落，主要受供给端影响，PTA开工率环比回升，汽车轮胎开工率环比上升。 需求端，基建投资方面，水泥发运量、磨机运转量在7月中下旬后明显提升，9月维持较高水平，石油沥青装置开工率在9月出现季节性回落，结合专项债发行提速、天气等不利影响因素减弱，预计9月基建投资维持较高增速；房地产方面，土拍市场累计成交规划建筑面积及成交额低于去年同期且仍处低位，9月前三周成交规模环比回落，第四周土拍活跃度有所回暖。9月27日，北京、杭州、南京等多地进行了土地拍 卖。北京溢价出让两宗宅地。杭州4宗地块中，8宗封顶摇号，1宗高溢价成交，4宗底价成交，1宗因故取消。南京1宗触顶摇号成交，其余 16宗底价成交；汽车方面，汽车销售在打折策略下有所提振但整体动力不足；出行方面，交通运输部联合百度地图、携程等机构发布 《2023年十一假期出行预测报告》，报告预测，今年十一出行热度将为近年最高，人口迁徙总量或超去年200%。 信贷前瞻，票据利率自8月中旬触底回升、9月小幅抬升，亦暗示信贷需求边际好转。9月资金利率偏紧，受利率债发行放量、跨季等扰动。预计9月社融及信贷数据表现较佳。 风险提示海外经济韧性不及预期；地缘政治形势超预期演变；国内稳增长政策效果不及预期 1 第一部分 一周行情回顾 行情回顾：9月25日-9月28日，权益及商品市场回调，期债维持震荡 节前一周，资本市场交投活跃度整体降低。在美元指数维持强势、9月经济数据尚未披露的真空期中，市场情绪偏弱，权益市场在上周五受消息面刺激大幅上涨后本周回调，商品市场除能源外明显下跌，期债维持震荡。关注假期期间公布9月PMI数据及假期消费情况 央行货币政策委员会召开三季度例会强调，加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策 一周涨跌幅 1.26% 0.16%0.17% 0.03% 0.27% 0.1 2% -0.55% -0.32% -1.65% -2.26% -1.50% -2.26% 交通运输部联合百度地图、携程等机构发布《2023年十一假期出行预测报告》，报告预测，今年十一出行热度将为近年最高，人口迁徙总量或超去年200% 8月全国规模上工业企业利润同比增长17.2%，为去年下半年以来首次实现正增长；1-8月累计同比下降11.7%，降幅较1-7月收窄3.8个百分点 1.92% -3.63% 美国8月耐用品订单初值环比升0.2%，预期降0.5%。 核心资本货物订单环比大涨0.9%，超过预期的0.1% 4 近期美国2024财年预算谈判陷入僵局，若不能在10月1日前达成短期融资协议，则可能面临政府暂时关门风险 上证50期货 中证500期货 沪深300期货 中证1000期货 10年期国债期货 2年期国债期货 5年期国债期货 30年期国债期货 Wind商品指数 Wind贵金属 Wind能源 Wind有色 Wind化工 Wind农副产品 数据来源：Wind、广州期货研究中心 国庆假期大事关注日历 9月30日星期六 10月1日星期日 10月2日星期一 10月3日星期二 10月4日星期三 10月5日星期四 10月6日星期五 我国9月官方PMI数据、非官方PMI数据 欧元区9月制造业PMI美国9月制造业PMI欧元区8月失业 率 美国8月职位空缺数 欧元区9月服务业PMI、9月PPI美国9月服务业PMI、耐用品订单数据、ADP就业数据 美国9月失业率、非农数据 5 第二部分 从高频数据看9月经济态势 生产端：主要工业品开工率分化 9月螺纹钢、线材开工率环比继续回落，主要受供给端影响，PTA开工率环比回升，汽车轮胎开工率环比上升 9月W1 9月W2 9月W3 9月W4 9月平均 8月平均 环比变化% 同比变化% 螺纹钢:主要钢厂开工率:全国 45.9 45.2 45.2 45.6 45.5 45.7 -0.2 -5.4 主要钢厂产量:螺纹钢:全国:当周值 258.7 253.7 247.6 255.5 253.9 265.7 0.0 -0.1 线材:主要钢厂开工率:全国 55.8 56.4 55.8 56.4 56.1 57.3 -1.2 -5.1 主要钢厂产量:线材:全国:当周值 109.3 110.3 110.0 107.5 109.3 111.5 0.0 -0.2 开工率:PTA:国内 81.8 83.2 79.8 84.5 82.1 80.6 1.4 13.8 开工率:汽车轮胎:全钢胎 64.6 64.8 64.7 64.6 64.7 62.8 1.9 9.1 开工率:汽车轮胎:半钢胎 72.1 72.2 72.3 72.1 72.2 72.1 0.1 11.4 注：数据截至9月22日 7 数据来源：Wind、广州期货研究中心 需求端：基建投资相关开工率持平或回落 基建投资方面，水泥发运量、磨机运转量在7月中下旬后明显提升，9月维持较高水平，石油沥青装置开工率在9月出现季节性 回落，结合专项债发行提速、天气等不利影响因素减弱，预计9月基建投资维持较高增速 水泥磨机运转率及水泥发运率在春节后触底反弹，3月维持回暖趋势，4月以来数据趋平稳 %水泥发运率:全国:当周值磨机运转率:全国:当周值 60 石油沥青开工率在3月小幅上升后，4月和5月出现回落，6月小幅回暖后维持稳定，7月底开始持续反弹 %开工率:石油沥青装置 60 4040 2020 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 00 注：数据截至9月22日 8 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 数据来源：Wind、广州期货研究中心 需求端：土拍市场维持疲软，商品房销售季节性回暖 土地市场方面，今年以来累计成交规划建筑面积及成交额低于去年同期且仍处低位，9月成交规模环比回落 商品房销售方面，9月销售环比季节性回暖，9月第四周数据打破7月以来低于过往五年同期水平的局面，首次高于2021年同期水平，但仍显著低于去年同期水平 9月土地成交规模环比回落9月商品房销售环比回暖呈季节性特征 30大中城市:商品房成交面积:当周值 100大中城市:成交土地规划建筑面积:当周值 % 100大中城市:成交土地溢价率:住宅类用地:当周值 20 宗 12,000 30大中城市:商品房成交面积:一线城市:当周值 万平方米30大中城市:商品房成交面积:二线城市:当周值 600.00 1610,000 500.00 30大中城市:商品房成交面积:三线城市:当周值 8,000 12 6,000 8 4,000 42,000 400.00 300.00 200.00 100.00 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 000.00 注：数据截至9月24日 9 数据来源：Wind、广州期货研究中心 需求端：汽车销售在打折策略下有所提振但整体动力不足 受汽车持续打折去库存策略推动，乘用车销售同比增速在9月小幅提振，后续增长动力仍需观察 乘用车批发及零售同比增速在9月8月小幅回暖新能源乘用车批发销量同比增速自6月以来相对稳定 % 200 当周日均销量:乘用车:厂家批发:同比当周日均销量:乘用车:厂家零售:同比 % 200 批发销量:新能源乘用车:当月同比零售销量:新能源乘用车:当月同比 100100 00 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 -100-100 注：数据截至9月17日 10 数据来源：Wind、广州期货研究中心 信贷：9月资金利率及票据利率上行 票据利率自8月中旬触底回升、9月小幅抬升，亦暗示信贷需求边际好转 9月资金利率偏紧，受利率债发行放量、跨季等扰动 国股行票据直贴半年期利率自8月23日低点1.12%以来上行至目前1.7% %国股行票据直贴半年期利率 2023-3-31：2.7% % 3.5000 3.0000 9月资金利率偏紧，受利率债发行放量、跨季等扰动 银行间质押式回购加权利率:7天:7日移动平均:算术平均银行间质押式回购加权利率:1天:7日移动平均:算术平均 5-8： 1.59% 6-8： 1.98% 08-23： 1.12% 2.5000 09-27：2.0000 1.7% 1.5000 1.0000 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 0.5000 注：数据截至9月27日 11 数据来源：Wind、广州期货研究中心 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种