早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（节后有累库压力，期货铝价上方承压） 美元指数继续创新高，打击外盘金属。隔夜外盘铝价震荡走弱，不过在国内价格强势带动下跌幅有限。LME三月期铝价跌0.16%至2237.5美元/吨。国内夜盘震荡走强，低库存的支撑强。沪铝主力2311合约收高于19470元/吨。早间现货市场交投无突出表现，华东市场下游备货结束，持货商加紧甩货换现。主流成交价格在19760元/吨，较期货升水160左右。华南市场持货商压低报价以促成交，刺激下游企业接货稍有增加，但总体交投量有限。广东市场主流成交价格在19420元/吨上下。节前库存去化，不过也伴随部分下游减产，高铝价对消费的抑制作用明显。产量维持高位，而进口攀升，致使供给端明显增长，消费端旺季表现不突出，且下游及终端对高铝价接受度不高，节后库存有阶段性累库的压力，施压铝价短暂回调。因此节后铝价有回落可能。但国内铝水比例高的长期趋势不变的情况下，铝锭供应长期维持低位，低库存、底仓单常态化，铝锭价格持续得到支撑。建议单边谨慎操作，建议跨期套利为主。 铜：★☆☆（铜价下方空间有限） 隔夜铜价震荡运行，主力2311合约收于67190元/吨，涨幅0.28%。本周LME铜库存延续回升，目前LME库存处于高位，铜价承压；而且美国政府关门风险压制市场避险情绪，美元指数持续走高也打压铜价；本周铜价持续回落。但在新能源领域提振下，国内铜消费韧性较强，铜价下跌后下游接货意愿回升，国内有所去库，且整体国内库存处于低位。在各种利好刺激政策出台后，市场信心有所修复，国内经济预计也将延续修复。昨日公布的8月工业企业利润增速转正，对市场信心有所提振，预计铜价下跌空间或有限，后续仍有走高可能，可考虑择机逢低建立多单。 镍：★☆☆（供应过剩，镍价延续跌势） 隔夜镍价走高，主力2311合约收于152520元/吨，跌幅1.69%。印尼镍矿干扰事件暂结束，镍价重归基本面。本周低镍矿报价回落2美元/湿吨，近期镍铁价格也有所回落。虽然上周上期所镍库存下降655至4900吨；但精炼镍供应过剩已反应在库存上，LME镍库存持续回升，上周增加2352至4.1万吨，本周延续回升。据Mysteel统计，8月国内精炼镍产量为22675吨，环比增加4.78%，同比增加44.28%，预计9月产量达23300吨。供应过剩将压制镍价重心继续下移。 锌：★☆☆（避险情绪上升锌价减仓回调） 9月30日美国政府面临关门风险，加上假日效应显现，资金偏谨慎，隔夜锌价继续减仓下行，沪锌主力2311合约收于21415元/吨，跌幅0.51%。昨日国内现货市场，锌价有所回落，下游企业少量刚需采买，贸易市场因临近假期且月差扩大，少量贸易商存在甩货行为，整体成交一般，升水持稳，上海地区0#锌普通品牌报10+180-190元/吨。供应方面，9月随着北方地区炼厂检修陆续结束，预计后续产量有明显回升。但近期海外锌矿接连停产，TC快速下行。需求方面，出于节前 备库的需求，上周镀锌及压铸锌合金开工出现不同程度的提升，氧化锌因生产工艺不能随意停 产，因此国庆节仍正常开工，开工基本持平。库存方面，截止本周一SMM国内社会库存降库0.30万吨，华南地区企业多放假，刚需减少，目前来看去库或不及预期。我们认为四季度锌市过剩量级继续收窄，因此中期锌价或仍有向上动力，但长假风险较大，短期建议谨慎操作，轻仓过节。 铅：★☆☆（短期基本面偏弱铅价高位回落） 受外盘悲观情绪影响，隔夜铅价低开震荡，沪铅主力2311合约收于16560元/吨，跌幅0.36%。昨日国内现货市场，下游基本已完成节前备库，采购积极性一般，贴水收窄，江浙沪市场报10合约平水附近；再生铅贴水收窄，含税报贴水50-150；节前冶炼厂备库需求较大，废电瓶价格持稳高位。供应方面，上周原生铅开工率继续上升，而再生铅周度开工率连续两周回落。市场传言安徽界首铅生产基地因环保问题减产30-50%。9月国内精炼铅产量或不及预期。下游方面，由于铅价上涨，铅蓄电池生产成本抬升，个别铅蓄电池企业下调9月生产计划，国庆也有放假计划，因此补库不及预期，截止本周一SMM国内社会库存较上周五基本持平。另外上周LME连续增库超2万吨，出口窗口关闭，增大国内累库压力。整体上，基本面多空交织，节前市场风险偏好转变，短期库存压力下铅价或偏弱震荡运行，建议谨慎操作。 氧化铝：★☆☆（现货供应增量有限，氧化铝期货价格短期震荡） 氧化铝期货夜盘低开高走，现货供应增量受限叠加铝价强势带动下，氧化铝价格表现较强。主力2311合约收高于3077元/吨。现货市场交投活跃度提升，下游电解铝厂采购量有一定提升，贸易商也呈积极接货的态势。流通货源偏紧，氧化铝现货价格小幅抬升。现货供应阶段性偏紧支撑氧化铝现货价格维持坚挺，另外近期烧碱价格的上涨也使得成本有所抬升。不过期货价格较现货仍有较大升水，随着交割月趋近，氧化铝期货价格向现货价格收敛的趋势不改。操作上建议维持逢高偏空对待。 锡：★☆☆（消费拖累，锡价短期区间震荡） 美元指数继续创新高的打压下，隔夜外盘锡价收低，LME三月期锡价跌1.92%至25525美元/吨。国内夜盘受拖累高开低走，沪锡主力2311合约收低于217460元/吨。早间现货市场交投依旧冷清，下游节前备库基本结束，锡价虽然有所回调，但对下游接货不具吸引力，不过由于期货价格快速下跌，现货升水大幅抬升。短期供需基本面矛盾不突出，冶炼厂开工基本平稳，下游消费表现仍未明显提升，旺季预期尚未兑现。显现库存仍处于高位，LME现货合约大幅贴水的情况下也未有转变。不过中长期看，缅甸佤邦尚未明确恢复锡矿开采的时间，禁采时间拉长将使得锡矿供应明显缩减，并影响冶炼厂开工，给予锡价强支撑。短期锡价维持震荡走势，建议短线维持趋紧操作，中期可以逢低做多。 工业硅：★☆☆（长假前现货成交一般，价格暂稳；节前观望为主，长线空单布置） 周三工业硅主力11月合约收盘14195，幅度-2.20%，跌320，单日减仓5171手。现货价格平稳运行，节前市场成交一般，部分硅企捂货看涨，贸易商节前出货增加。行业订单充足，排产较 好，市场供给维持增长，部分原材料价格小幅回落。多晶硅行业开工维持高位，长假继续排产，用硅需求稳定增长；有机硅经历一轮降价后价格暂稳，下游消化库存为主，需求量下降；假期铝合金开工保持稳定，对工业硅以刚需采买为主。行业整体库存小幅增长，但增速有所放缓，华东交割库目前增量较大。近期行业供给稳中有增，大厂连续提涨支撑价格，但总库存高位累增，节前建议观望为主；四季度仍有新产能预计投放，行业供给或继续增长，但需求难有较大增长空间，长线空单布置。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（等待节后去库情况） 由于高炉检修量减少，螺纹产量罕见地出现回升，部分钢厂铁水开始转向螺纹，给节后建材库存增添压力。节前的逻辑重心还是在于炉料，节前补库基本结束，多头离场。近期阴雨连绵，建材需求看不到明显的旺季迹象，市场对节后需求信心减弱，尚未形成一致预期。如果节后表需还是起不来，加上铁水下降对炉料情绪的影响，有向下回调的空间。不过四季度利多话题多多：年内粗钢压减、明年美联储降息、国内地产复苏等等，而且相比去年螺纹的库存还更低，炉料基本面也不差，所以现在四季度看涨的声音比较多，10月若如期回调会有低多抢跑的资金进来，这轮可能跌不深。今年秋冬采暖季大气污染防治文件已经出台，后续可能会有一波波的地方落实政策形成利好。不过从往年出台的文件看，只有21年末“错峰生产”文件的有严格具体的减量要求，今年如果只强调“超低排放改造”，供给收缩力度就不够强了，尤其是板材。供需矛盾还在积累，继续等待看到底是节后需求回暖，还是库存爆棚倒逼钢厂减产。 铁矿石：★☆☆（高炉检修增多，关注节后下游需求） 昨日连铁主力合约震荡上行，上涨0.65%，收盘846.5，夜盘双焦受10月底前关停4.3米焦炉消息影响，大幅拉涨，铁矿继续“小碎步式”跟涨。基本面来看，供应端，近三期海外发运量偏低，季节性发运增量持续性较差，后续到港量或略低于预期；需求端，钢厂利润亏损，山西地区高炉检修增加，Mysteel调研显示10月日均铁水影响量2.26万吨，未来铁水下降方向不变，但近端日产依然保持绝对高位，铁矿刚需强劲。综合来看，供应小幅下滑，需求高位，铁矿基本面依然坚 挺，建议关注节后钢厂铁矿库存消耗情况及成材下游需求，若数据反馈不及预期，或将打开价格下方空间。 动力煤：★☆☆（港口市场价格僵持，产地价格下降，发运利润继续打开） 产地价格持续下行，节前需求快速走低，月末开工周期性回落，坑口供需两弱。港口市场表现清冷，交投整体不活跃，下游观望居多。印尼供应收紧，亚洲市场买家需求较好，进口煤整体坚挺。电厂日耗预计将保持季节性回落。假期北方大幅降温，南方高温或有反弹，但全国整体气温表现为季节性下降。华西降水增加，川渝等地雨水较大，利好水电。假期大部分行业开工下降，二产用电需求预计周期性下行。化工为主的非电近期利润较好，开工高位继续攀升，用煤需求相对较强。电厂库存窄幅去化，仍处于偏高水平。节前因素叠加大秦线检修临近，港口调入继续增长；下游高库存，拉运量有限，调入调出接近，北港库存平稳运行。淡季需求周期性下行，终端库存依然充裕，但港口可售资源持续偏紧，且节前补库需求扰动，长假前价格或窄幅震荡。 玻璃：★☆☆（临近假期注意市场情绪) 昨日玻璃现货价格整体平稳，旺季厂家尽力挺价。昨日开工率较前一日持平，本周暂无产线复产冷修计划，装置平稳运行。上周库存方面，去库2.4万箱，具体华北、华东、华南、东北地区去库，而华中地区（湖北）表现较弱，累库相对较多。另外当前企业厂库库存还是相对不高的，下游加工企业的原片库存亦是如此，目前企业间对于后市看法存在较大分歧。昨日沙河产销较为火爆，出货良好，湖北地区产销恢复较多，华南、华东产销尚可，整体平均产销96，企业刚需采购及节前有一定备货需求。此外近期宏观、地产刺激政策不断，另外当前也进入了玻璃所谓的传统旺季，该阶段对于建筑玻璃来说也是消耗相对较多的时期，后续对于保交楼等政策推进，还需继续观察。总体而言，当前玻璃基本面良好，供需无较大矛盾，短期价格下方仍有一定支撑，预计会维持震荡的走势，但还需持续关注现货产销及库存情况，谨防需求证伪。节假日到来，注意仓位控制，警惕市场风险。 纯碱：★☆☆（进口碱首批到港，注意节前整体市场风险) 昨日现货价格整体维持平稳，部分轻碱连续小幅下调。本周个别装置恢复，供应仍在维持小幅增加，昨日开工率87.24%。库存方面，上周依然是小幅累库状态，环比增加3.6万吨，整体来看，库存依旧是处于低位水平，低库存状况对于价格支撑作用较为明显，后续持续关注产量回升后的库存情况。重碱需求表现稳定，采购情绪相对维持，且节前有一定备货的需求。本周二首批进口碱到港，后续仍有进口碱预期，持续关注进口情况。此外新增产线方面，负荷及重质化率提升相对较多，对于供应端补充作用明显，关注后续产线投产进度及节奏。总的来说，当下低库存等基本面将对于短期价格有一定支撑，近强远弱，盘面整体偏震荡运行为主，对于后续分歧仅为投产及满产的时间问题。在库存连续累库、供应持续增加，叠加新增供应大幅提量的基本面下，盘面存下行空间，此外还需要进一步关注远兴、金山投产的实际兑现情况。假期临近，注意市场风险，谨慎操作。 新湖能化 原油：★☆☆（库欣库存下降，油价再次上涨） 昨日油价受库欣库存再次环比下降，无限接近关键水平，再次显著上涨，月差走强，裂解价差高位震荡。晚间EIA周度数据显示，9月22日当周，美国国内原油产量持稳于1290万桶/日，炼厂开工率降至89.5%，商业原油库存减少216.9万桶，汽油库存增加102.7万桶，馏分油库存增加39.8万桶，库欣库存减少94.3万桶至2195.8万桶，原油进口量环比增加71.2万桶/日至722.9万桶/日，原油出口量环比减少105.5万桶/日至401.2万桶/日，汽油隐含需求