早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标: 无需关注:☆☆☆一般关注:★☆☆值得关注:★★☆重点关注:★★★ 新湖有色 铝:★☆☆(低库存低仓单情况难改,短期铝价坚挺) 隔夜外盘铝价受美元指数走强施压偏弱运行,但在国内价格坚挺的拉动下尾盘有所反弹,LME三月期铝价收涨0.14%至2196.5美元/吨。国内夜盘先抑后扬,尾盘收于19165元/吨。现货市场交投活跃,由于到货依旧较少,流通货源有限,而贸易商交长单需求下入场拿货推升整体活跃度。华东市场主流成交价格在19480元/吨上下,较期货升水50左右。广东主流成交价格在19240元/吨上下。电解铝产量继续攀升,但铸锭量少的情况未有改变,当前现货市场铝锭供应依旧偏紧,供应结构性矛盾暂难解决。虽然终端实际消费欠佳,但在当前低库存尤其是仓单极低的情况下,铝价仍将表现坚挺,当前挤仓风险较高的情况下建议谨慎操作。关注后期仓单变化情况。 铜:★☆☆(铜价延续高位震荡) 隔夜铜价延续弱势,主力2310合约收于68910元/吨,跌幅0.45%。昨日LME铜库存增加2.3万吨至13.38万吨,库存大幅增加,短期铜价承压。近期美元指数持续走高亦压制铜价。高铜价对下游消费有所抑制,叠加进口铜流入,本周铜现货报价持续回落。但在新能源领域高增长的带动下国内铜消费有韧性,铜价下方存支撑。上周五上海、北京均跟进“认房不认贷”政策,一线城市均已出台该政策,叠加存量房贷利率调整,对市场信心有所提振。但铜价继续走高或需要看到强预期的兑现,或者有进一步的政策出台。预计铜价或呈高位震荡运行。 镍:★☆☆(镍矿价格走高,镍价或仍有反复) 隔夜镍价震荡运行,主力2310合约收于167440元/吨,跌幅0.11%。目前印尼镍矿RKAB签发进展缓慢尚未解决,镍矿供应偏紧,本周中高品位镍矿价格继续走高。短期受印尼镍矿事件干扰,镍价存进一步冲高可能,空单需谨慎。但从镍基本面来看,全球电解镍供应逐渐进入过剩局面将持续压制镍价;据Mysteel统计,8月国内精炼镍产量为22675吨,环比增加4.78%,同比增加44.28%,预计9月产量达23300吨。中期预计镍价重心将继续下移。 锌:★☆☆(供应增长压力下锌价彳亍上行) 隔夜锌价延续小幅涨势,沪锌主力2310合约收于21530元/吨,涨幅0.75。昨日国内现货市场,长单挺价氛围明显,但整体成交不佳,上海普通品牌平均报10+300-330元/吨附近。供应方面,SMM统计8月国内锌锭产量不及预期,主因部分超预期检修,但9月随着北方地区炼厂检修陆续结束,预计后续产量有明显回升,另外随着进口窗口打开,7月进口量大增。需求方面,上周房地产利好政策频发,黑色价格上涨带动下游镀锌开工,压铸锌合金及氧化锌开工稳中微降。终端方 面,目前铁塔订单表现亮眼,年内或维持高开工状态,带来较高需求增量。库存方面,截止本周一国内SMM社会库存继续小幅累库0.4万吨至9.56万吨,但后续国庆长假补库需求下,仍有降库 预期。整体上,国内房地产刺激政策逐步发力,助力信心恢复,中期预计锌价重心继续上移,但短期国内进口货源流入及检修恢复后到货预期,短期上行压力增大,建议多单谨慎持有。 铅:★☆☆(铅价高位震荡) 隔夜铅价高位震荡,持仓量持稳,沪铅主力2310合约收于17070元/吨,跌幅0.03%。昨日国内现货市场,交割品牌货源趋紧,报价坚挺,原生铅江浙沪市场报9-30-9+0附近;下游偏向再生铅,再生铅贴水扩大,含税贴225-325;废电瓶到货未有明显改善,价格持稳高位。原生铅方面,缅甸佤邦矿山停产影响下,铅精矿加工费已出现下跌趋势,而9月炼厂检修恢复,原生铅供应预期上升。再生铅方面,铅价高涨有刺激再生铅生产积极性,但废电瓶及其他原料供应紧张限制了产能释放。下游方面,由于铅价上涨,铅蓄电池生产成本抬升,当前部分企业维持以销定产,观望情绪浓,铅蓄电池周度开工环比有所回落。但是后续需求旺季,且近期沪伦比回落,铅锭出口窗口打开,刺激出口流出。库存方面,截至本周一SMM铅锭社会库存转为增势,小幅增加0.08万吨,持货商有继续交仓意愿。整体上,废电瓶供应仍偏紧,成本支撑下铅价估值修复,但高位谨慎追多。 氧化铝:★☆☆(现货缺乏驱动,期货氧化铝仍有回落空间) 氧化铝期货夜盘弱势震荡,主力2311合约收低于3081元/吨。现货市场依然维持一定活跃度,虽然期货价格有所回来,仍不乏贸易商询价,不够整体成交有所降温。现货报价局低小涨,均价基本在2930元/吨上下。虽然当前可交割货暂不多,但距离交割月仍有时日,当前现货供应并未明显短缺,而氧化铝企业生产灵活度高,有充足时间填补套利空间。当前期货较现货仍有较高升水,在产量有望回升而消费整体平稳的情况下,后期期现价格将逐步趋于收敛。操作上建议逢高偏空操作。 锡:★☆☆(库存仍处高位,短期锡价上行受抑) 强美元对及不断累库打击外盘锡价,隔夜LME三月期锡价跌1.03%至2600美元/吨。国内夜盘窄幅震荡,主力2310合约轻微收高于221230元/吨。早间现货市场成交仍无明显提升,交投总体清淡。贸易商积极出货,但下游按需少量采购,终端市场整体弱稳。现货升水有所走弱。当前消费整体稳中偏弱,尚未真正进入旺季。产量则因检修后复产而修复性回升,显性库存近期小幅累 库。高库存压力仍存。短缺锡价缺乏持续上行动力,或以震荡调整为主。中期看缅甸限矿的影响或逐步显现,并支撑锡价走强。短线建议区间操作。关注库存变化情况。 工业硅:★☆☆(市场氛围向好,但下游观望情绪渐起;短线建议区间操作,长线空单布置) 周四工业硅主力合约转为11月,收盘14125,幅度-0.14%,跌20,单日增仓4830手。现货价格小幅上行,市场在大厂涨价后情绪向好,但也使得部分下游偏观望。近期复产硅企继续增加,除西部主产地外,其他地区企业也有复产计划,行业开工继续小幅上升。多晶硅开工上升,产量增加,硅粉厂采购稳中有增;有机硅行业开工上升后亏损幅度加大,且旺季预期证伪,下游需求难起色,累库风险逐步增大,近期价格有松动迹象,未来或有减产预期;铝合金行业开工平稳,整体成交一般,按需采购为主。行业周度库存去化略有放缓,但交割库库存快速增长,整体库存环比继续增加。近期行业供给稳中有增,下游需求小幅回暖,交割库库存逐步增长,宏观消息面扰动大,价格震荡为主,短线建议区间操作;四季度仍有新产能预计投放,行业供给或继续增长,但需求难有较大增长空间,长线空单布置。 新湖黑色 铁矿石:★☆☆(政策影响,矿价高位回调) 昨日连铁主力合约偏弱运行,全天跌幅1.99%,收盘836.5。发改委、证监会召开关于加强铁矿石价格形势分析和市场监管会议,释放偏空信号,短期矿价上方政策压力加剧。基本面来看,供应端,8月铁矿石进口量10641.5万吨,环比增13.8%,后续海外发运稳步增加,符合季节性增量预期;需求端,本周铁水高位继续攀升,铁矿需求强劲,后续个别钢厂重提检修计划,铁水或将高位小幅回落。短期铁矿价格受政策、需求见顶预期影响,或将有小幅回落空间。 焦炭(终端需求尚可,库存略超预期累积,盘面宽震荡) 昨日盘面再度冲高回落,周度数据铁水续增,但焦炭库存累积略超预期,铁矿受监管扰动,成材表需尚可略高于预期。贸易商拿货仍积极,期现多数已入场采购力度预期下滑,多空交织。铁水预计下周触顶回落,焦企仍有小幅增产空间,供需矛盾或仍不突出。成材上涨乏力,焦炭虽短期偏强但上行空间受压制,盘面预计震荡运行,市场预期变化较快,建议观望。 焦煤(竞拍成交量大,现货涨势略放缓,库存累积,盘面宽震荡) 昨日盘面再度冲高回落,周度数据终端铁水续增,但焦煤库存累积,铁矿受监管扰动拖累黑色整体表现,成材表需尚可略高于预期,焦煤竞拍成交量大,涨幅放缓。中间环节整体采购积极,供给端煤矿复产进度尚可,矛盾略缓和。焦企利润尚可产量持稳,刚性供需偏平衡,采销供需偏紧,现货偏强运行。盘面趋势向上但空间受终端利润压制,预计偏震荡运行,市场预期变化较快,观望为主。 动力煤:★☆☆(港口价格企稳,市场交易僵持) 陕西部分煤矿复产,供给缓慢恢复,产地矿方挺价,但高价背景下,下游观望情绪加深。港口市场价格趋稳,情绪走弱,价格分歧大,交易僵持。进口煤价继续上行,近期价格优势逐步减弱,买卖双方报还盘价格差距大。近期非电采购有所增加,但整体市场需求依然呈周期性下降趋势。今日白露,全国夏秋转换。南方台风侵扰下高温有所缓解,大部气温距平偏凉爽,主要省市电厂日季节性回落。西南将继续受台风环流影响,降水增加,水电输出继续恢复。电厂库存企稳,仍处于偏高水平。发运利润持续倒挂,港口调入维持中低位,淡季临近,下游采购积极性不高,港口调出高于调入,北港持续去库。淡季将至,行业库存依然充裕,天气因素持续给需求带来扰动,水电逐步恢复,但由于发运倒挂及月末周期性减产带来的货源紧缺,近期价格或企稳反弹后偏弱震荡。 玻璃:★☆☆(今日计划有两条共1200吨产线复产,持续关注) 昨日现货价格重心小幅上移,整体维持平稳,部分企业提涨,现货均价:1840-2480。本周玻璃产量及开工有所下滑,9月1日营口信义冷修(1000吨)。库存上,本周玻璃厂库库存重回下降趋势,本周厂库去库324.5万箱,具体华东、华中及华南地区去库相对较多,整体来看,当前库存水平相对不高,由此对于价格有一定的支撑。需求上,前半周沙河及湖北产销表现良好,后有所回落,各地产销强弱也出现分化,主要在于企业间对于后市仍存在一定分歧。总的来说,近期宏观方面,地产相关消息较多,成本端纯碱价格不断提涨、煤价小幅反弹,现货供需矛盾不大,且进入玻璃传统旺季,对于保交楼的继续推进仍可有所期待,短期价格仍有一定支撑,预计会维持高位震荡的走势,但还需持续关注现货产销及库存情况。而长线大趋势来看,供应端产线点火预期仍存,供应未来增量空间较大,但是否均能兑现还需进一步观测,在能兑现的情况下仍然维持远月偏空预期。持续关注宏观政策面对于地产的实际提振力度及兑现情况,注意资金面动向。 纯碱:★☆☆(近月供应仍偏紧,近期注意市场风险,谨慎操作) 昨日现货价格整体维持稳定,少数企业提涨,价格区间:2950-3300。本周产量及开工均有所下滑,产线上,整体在检修的企业偏多,部分企业结束检修,但产出暂时有限。库存方面,本周纯碱厂库及交割库维持去库趋势,具体轻碱去库程度相对大于重碱端去库。此外,下游玻璃厂纯碱库存天数亦有所降低。需求方面表现稳定为主。本周纯碱需求上,重碱表需维持尚可,轻碱有小 幅减少,整体货源上仍相对紧张,下游采购较为积极。远兴及金山方面,随着后续重碱稳定产出 (重碱产量提升),将对于当下现货偏紧的态势有一定的缓解,但短期供应紧张情况仍在,因此近月合约或仍会维持高位震荡走势。短期需注意大资金变动及消息面影响,建议谨慎操作、观望为主。后续分歧仅为投产及满产的时间问题,对于远月合约建议逢高可布局空单,此外还需要进一步关注远兴、金山投产的实际兑现情况。 新湖能化 原油:★☆☆(利多因素渐少,油价小幅回调) 利多因素渐少,昨日油价小幅回调。晚间EIA周度数据显示,9月1日当周,美国原油产量持稳于1280万桶/日,炼厂开工率小幅减少至93.1%,原油库存减少630.7万桶,汽油库存减少266.6万桶,馏分油库存增加67.9万桶,原油进口环比增加15.3万桶/日至677万桶/日,原油出口环比增加40.4万桶/日至493.2万桶/日,汽油隐含需求增至932.1万桶/日,报告明显偏多。短期油价维持高位震荡,后期重点关注消费进展以及宏观因素影响。 沥青:★☆☆(基本面仍然偏弱) 本周一中石化山东地区涨30元/吨,华南地区涨20元/吨。上周厂库累库山东地区累库,社会库去库,总库存小幅增加。盘面小幅回调,且弱于原油,裂解价差较低,基差小幅上涨。山东地区,东明石化转产渣油,区内供应小幅下降。下游终端需求尚可,业者按需采购为主。华东地区,扬子石化停产区内产量下降明显,预计金陵石化10日或切换原油届时供应或继续减少;需求方面,受成本支撑,业者报价坚挺,业者刚需低价货