食品饮料&农林牧渔行业简评报告：关注食饮新消费赛道，猪价延续弱势震荡

关注食饮新消费赛道，猪价延续弱势震荡 食品饮料&农林牧渔|行业简评报告|2023.09.27 评级：看好 赵瑞分析师 SAC执证编号：S0110522120001 zhaorui@sczq.com.cn 0.2食品饮料 沪深300 0 -0.2 -0.4 21-Sep 11-Jul 30-Apr 17-Feb 7-Dec 26-Sep 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 关注高景气细分板块及个股变革机会 关注休闲食品及餐饮供应链板块 重视成长细分赛道及个股变革机会 核心观点 食品饮料：9/17港交所披露，十月稻田已经通过港交所上市，即将登陆港股。十月稻田是国内厨房主食食品企业，在中国厨房主食食品收入前五名中，是20-22年收入复合增速最快的企业。饮食必需品的代表是米面粮油肉蛋奶等，主要特点为：1）市场规模大：满足消费者的日常饮食需求，并且需求高频刚需；2）市场集中度低，品牌化企业少：农产品属性强，同质化程度较高，企业较难打造品牌粘性，定价权一般由市场决定。饮食必需品这个传统市场未来有望诞生更多的品牌企业，新品牌通常主打高价值产品，强调优质的产地和品种，差异化定位于收入水平较高，讲究健康品质的年轻人群，并通过社交平台，电商等新营销、新渠道方式实现快速发展，未来在二级市场有望获得更多关注。继续关注休闲零食龙头，随着渠道和产品加速变革，全年向上趋势有望持续。继续关注餐饮供应商，今年受益于下游餐饮行业需求复苏，以及棕榈油、原奶等主要原材料价格回落，中报业绩普遍超预期。此外，相关公司积极拓展咖啡、椰乳等tob高成长新品，打造第二增长曲线，未来有望延续快速增长。休闲零食建议关注甘源食品、盐津铺子、劲仔食品，餐饮供应链建议关注佳禾食品、熊猫乳品。 农林牧渔：据搜猪网，9/22全国瘦肉型生猪出栏均价16.32元/公斤，近一周生猪价格下跌约0.3元/公斤，短期呈现弱势下跌走势。1）供给端：9月初以来猪价持续下探，散养户观望情绪较浓，出栏积极性相对较低；规模场出栏相对稳定，随着临近月底出栏窗口期缩短，后续一周出栏压力加大，整体供给端略有宽松；2）需求端：临近中秋国庆，屠宰企业节前备货陆续开启，但冻肉库存仍处于相对高位，猪价阶段性支撑较为有限。预计9月下旬供需两端相对僵持，猪价将延续窄幅震荡走势。行业去产能逻辑下的板块行情仍需时间等待，当前建议从个股层面，关注出栏、成本有望超预期的巨星农牧、华统股份、唐人神、东瑞股份，以及低估值龙头牧原股份、温氏股份。 风险提示：畜禽价格波动风险，疫病突发风险，食品安全风险。 行业简评报告证券研究报告 目录 1重要信息更新1 1.1市场回顾1 1.2食品饮料&农业上市公司2023年三季报披露1 2行业数据跟踪2 2.1白酒价格2 2.2生鲜乳&奶粉拍卖价格3 2.3农产品&蔬菜价格指数3 2.4生猪、猪肉价格&能繁母猪存栏4 2.5毛鸡&鸡苗价格5 2.6水产行情5 2.7玉米、大豆行情6 2.8饲料行情7 3行业信息及重要上市公司公告7 3.1行业信息7 3.2重要上市公司公告9 4风险提示10 插图目录 图1上周食品饮料、农林牧渔行业涨跌幅分别为+1.19%、+0.15%1 图2飞天茅台、普五、1573批发价格走势2 图3主产区生鲜乳价格环比下降1.33%3 图423年以来主产区生鲜乳价格呈下降趋势3 图52023/9/19全球全脂奶粉拍卖价格环比上升4%3 图6蔬菜价格年同比下降6.05%4 图7生猪价格近期震荡4 图823年7月能繁母猪存栏量环比下降0.6%，同比下降0.6%5 图9毛鸡价格5 图10鸡苗价格5 图11水产品价格6 图12全球玉米库存消费比保持平稳6 图13全球大豆库存消费比保持平稳6 图14小麦、玉米、豆粕价格7 图15截至9月22日，肉鸡饲料价格下降，猪饲料价格不变7 1重要信息更新 1.1市场回顾 上周食品饮料板块涨1.19%，跑赢上证0.72pct。其中白酒、饮料乳品、调味发酵品、休闲食品、非白酒、食品加工周涨跌幅分别为+1.52%、+0.93%、+0.28%、+0.27%、 -0.12%、-0.32%。周涨幅前五的公司分别为*ST西发（27.15%）、西部牧业（7.38%）、 *ST莫高（5.87%）、盐津铺子（5.14%）、*ST交昂（5.02%）。 上周农林牧渔板块涨0.15%，跑输上证0.33pct。其中养殖业、农产品加工、饲料、种植业、渔业、动物保健周涨跌幅分别为+0.75%、+0.06%、+0.05%、-0.21%、-0.64%、 -1.41%。周涨幅前五的公司分别为乖宝宠物（9.25%）、安德利（7.42%）、新赛股份（7.16%）、双塔食品（4.87%）、温氏股份（3.81%）。 图1上周食品饮料、农林牧渔行业涨跌幅分别为+1.19%、+0.15% -1% -2% - 4% 3% 2% 1% 1.19% 0.15% 0.47% 0% 3% -4% 资料来源：Wind，首创证券 1.2食品饮料&农业上市公司2023年三季报披露 表1农业上市公司2023年三季报预计披露日期及部分业绩预告 日期证券名称（括号内为归母净利润及同比增速） 10月18日农发种业 10月24日苏垦农发 10月26日嘉华股份；新农开发；北大荒；普莱柯 10月27日冠农股份；博闻科技；神农集团；邦基科技；好当家 10月28日宏辉果蔬；福成股份；开创国际；亚盛集团；禾丰股份；万向德农；国投中鲁 10月31日安德利；新赛股份；巨星农牧；新五丰；大湖股份；华资实业；ST景谷；科前生物；申联生物；海利生物；敦煌种业；生物股份；天马科技；金健米业；中粮糖业；海南橡胶；中牧股份；傲农生物 资料来源：Wind，首创证券 表2食品饮料上市公司2023年三季报预计披露日期及部分业绩预告 日期证券名称（括号内为归母净利润及同比增速） 10月16日莲花健康 10月17日香飘飘 10月21日贵州茅台；中炬高新；日辰股份；金徽酒；李子园 10月24日桃李面包 10月25日古越龙山；安琪酵母；天润乳业；惠泉啤酒；百合股份； 10月26日舍得酒业；绝味食品；惠发食品；安记食品；味知香； 10月27日中葡股份；泉阳泉；青海春天；山西汾酒；会稽山；紫燕食品；五芳斋；安井食品；口子窖；来伊份； 元祖股份；一鸣食品；巴比食品；南侨食品；均瑶健康 10月28日伊力特；金种子酒；海南椰岛；维维股份；三元股份；ST莫高；老白干酒；光明乳业；青岛啤酒；金枫酒业；广州酒家；养元饮品；迎驾贡酒；天味食品；有友食品；良品铺子；佳禾食品；东鹏饮料 10月30日恒顺醋业；春雪食品 10月31日上海梅林；重庆啤酒；ST交昂；岩石股份；水井坊；妙可蓝多；伊利股份；千禾味业；宝立食品；海天 味业；今世缘；威龙股份 资料来源：Wind，首创证券 2行业数据跟踪 2.1白酒价格 截至9月23日，飞天原箱、飞天散瓶批价分别为3000元、2755元，飞天原箱周环 比减少10元，散瓶环比持平；普五批价960元，1573批价880元，普五周环比持平， 1573周环比减少15元。 图2飞天茅台、普五、1573批发价格走势 3500元 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 茅台飞天（散瓶）53度/500ml五粮液普五八代52度/500ml泸州老窖国窖157352度/500ml 资料来源：今日酒价，首创证券 2.2生鲜乳&奶粉拍卖价格 主产区生鲜乳价格环比下降：截至9月13日，主产区原奶收购价格为3.71元/kg，同比下降10.17%，环比下降1.33%。 全球全脂奶粉拍卖价格环比上升：截至9月19日，全球全脂奶粉拍卖价格为2799 美元/吨，环比上升4%。 图3主产区生鲜乳价格环比下降1.33%图423年以来主产区生鲜乳价格呈下降趋势 5.5 4.5 3.5 2.5 1.5 元/千克 元/千克 4.50 4.00 3.50 3.00 2009-04 2010-04 2011-04 2012-04 2013-04 2014-04 2015-04 2016-04 2017-04 2018-04 2019-04 2020-04 2021-04 2022-04 2023-04 147101316192225283134374043464952 周 20152016201720182019 2020202120222023 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图52023/9/19全球全脂奶粉拍卖价格环比上升4% 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 美元/吨平均中标价(GDT):全脂奶粉环比 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 2009-022011-022013-022015-022017-022019-022021-022023-02 资料来源：Wind，首创证券 2.3农产品&蔬菜价格指数 截止9月22日，农产品批发价200指数环比下降0.29%至120.39，月环比上升0.26%，年同比下降4.84%；蔬菜价格年同比下降6.05%。 图6蔬菜价格年同比下降6.05% 160 150 140 130 120 110 100 90 2016-12 2017-03 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 80 农产品批发价格200指数菜篮子产品批发价格200指数 资料来源：Wind，首创证券 2.4生猪、猪肉价格&能繁母猪存栏 生猪价格方面，截至2023年9月1日，22省生猪最新平均价格为17.46元/千克，猪粮比为5.80。 23年6月生猪存栏环比上升1.00%，同比上涨1.10%；23年7月能繁母猪存栏环比下降0.6%，同比下降0.6%。 图7生猪价格近期震荡 元/千克 80 70 60 50 40 30 20 10 0 22个省市:平均价:生猪元/千克22个省市:平均价:猪肉元/千克22个省市:猪粮比价 资料来源：Wind，首创证券 图823年7月能繁母猪存栏量环比下降0.6%，同比下降0.6% 60,000 300 50,000200 40,000100 30,0000 20,000-100 10,000-200 2009-02 2009-08 2010-02 2010-08 2011-02 2011-08 2012-02 2012-08 2013-02 2013-08 2014-02 2014-08 2015-02 2015-08 2016-02 2016-08 2017-02 2017-08 2018-02 2018-08 2019-02 2019-08 2020-02 2020-08 2021-02 2021-08 2022-02 2022-08 2023-02 0-300 能繁母猪补栏（万头，右轴）生猪存栏（万头）能繁母猪（千头） 资料来源：Wind，首创证券 2.5毛鸡&鸡苗价格 截至9月22日，毛鸡价格下跌至7.96元/公斤；截至9月22日，鸡苗价格上升至 2.46元/羽。截至23年8月25日，鸡肉/猪肉比下跌至0.67。 图9毛鸡价格图10鸡苗价格 元/公斤 151 0.8 100.6 50.4 0.2 2011-06 2012-06 2013-06 2014-06 2015-06 2016-06 2017-06 2018-06 2019-06 2020-06 2021-06 2022-06 2023-06