2023玉米秋收调研：丰产预期大概率兑现，但增幅或偏向市场预期区间下沿

调研报告-玉米 2023玉米秋收调研：丰产预期大概率兑现，但增幅或偏向市场预期区间下沿 走势评级： 报告日期： ★调研背景 玉米：震荡 2023年9月27日 方慧玲首席分析师(农产品)从业资格号：F3039861 投资咨询号：Z0010565 Tel:8621-63325888-2737 新玉米增产幅度或是近期期货价格突破低位震荡僵局的关键，同时也将为新年度玉米价格的走势大致定调。2023年9月19日-9月25日，本人参加了业内同行共同组织的玉米秋收定产调研。调研路线覆盖了黑、吉、辽、内东北四省的绝大部分主产市，以及山东、河北、河南三个华北产区的主产省，其次也囊括了产量占比稍小的山西、安徽和湖北的部分区域。 ★调研结论 农1）单产： 黑龙江：降雨的不良影响程度略高于此前市场预期，单产同比预计产下降约6%。几大主产市均存在受损严重的区县，果穗短小、籽粒品死亡，部分地块甚至绝收、弃收；受损较轻的区县，授粉异常导致 缺粒、突尖的情况也较常见；其余地区的突尖情况也略甚于常年。吉林省：多数地区雨水充足，玉米长势良好；部分果穗轻微突尖，但与黑龙江涝害地区相临的部分区县也受到一定影响。 辽宁省：去年遭受涝害，今年恢复性增产，果穗满尖比例较高且突 尖程度较轻。 华北产区：去年天气整体良好，但部分区域受到虫害、锈病影响； 今年台风影响区域与玉米产区重合度较低，病虫害也大幅改善，预计单产或同比增长5%左右。 2）供需推演： 新作玉米增产预期大概率兑现，农户惜售情绪不高，贸易商观望情绪浓厚，预计都将对处于基层售粮期的01、03合约造成压制，但其已经达到包地户种植成本支撑线附近，故进一步下跌的空间或相对不大。 黑龙江的产量略不及预期，全国产量增幅可能更偏向市场预期区间下沿，盘面估值或将有小幅上移的驱动力。后期可关注毒素、容重、调节性储备收购等情况是否会带来新的利多。 ★风险提示 农户惜售情绪；毒素、容重的不确定性；政策调控的不确定性。 Email:huiling.fang@orientfutures.com 联系人杨云兰 从业资格号：F03107631 Tel:8621-63325888-4192 Email:yunlan.yang@orientfutures.com 相关报告 2023东北玉米春播调研：面积预计增长，成本或需重估_20230507（调研） 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、调研背景4 2、产量估计方法5 3、调研情况总结5 3.1、成熟与收割上市进度5 3.2、单产6 （1）东北产区6 （2）华北产区8 4、调研结论8 4.1、初步预计全国产量同比增加1400万吨左右8 4.2、供需推演及价格展望10 5、风险提示11 图表目录 图表1：本次调研样本数量及结构5 图表2：东北产区玉米成熟度6 图表3：华北产区玉米成熟度6 图表4：黑龙江累计降雨量7 图表5：吉林省累计降雨量7 图表6：辽宁省累计降雨量7 图表7：内蒙古累计降雨量7 图表8：2023年玉米主产区单产同比增减幅度预估9 图表9：2023年玉米主产区单产同比增减幅度预估9 图表10：鲅鱼圈港玉米现货价格进入下跌通道10 图表11：远月合约已接近包地户种植成本支撑线10 1、调研背景 （1）调研目的 自2023年4月下旬的春播调研显示东北新玉米面积同比增加之后，C2311及其之后的合 约便因增产预期而持续处在深度贴水的状态；在8月台风影响到达东北期间，新作对应的合约，也曾因单产下降的担忧而短暂冲高，但又迅速回落。在当前的新陈接替阶段，市场在旧作库存结转低位和新作增产预期之间反复博弈，期货价格持续震荡。新玉米增产幅度是否符合此前预期，或为期货价格带来新的驱动，同时，新作产量也将为新年度玉米价格的走势大致定调。为了解新玉米产情，9月18日-9月25日，本人参加了业内同行共同组织的玉米秋收定产调研。 （2）调研区域 本次调研覆盖了东北、华北两大玉米主产区，其中东北产区的路线覆盖了黑、吉、辽、内四省的绝大部分主产市，其中玉米产量占比最大、波动也最大的黑龙江省由4条路线覆盖（北线1-北线3、东线）。两大产区的调研区域及时间如下： 1、东北产区（9月18日-9月25日）： 北线1：覆盖内蒙古呼伦贝尔市莫力达瓦自治旗，以及黑龙江哈尔滨、绥化、齐齐哈尔、黑河部分区县。 北线2：覆盖黑龙江哈尔滨、绥化、齐齐哈尔、黑河、大庆部分区县。 北线3：覆盖黑龙江绥化、齐齐哈尔部分区县，内蒙古呼伦贝尔、扎兰屯、兴安盟、通辽地区，吉林白城、四平、长春部分区县。 东线：覆盖黑龙江哈尔滨部分区县，以及佳木斯、七台河、牡丹江、鸡西、双鸭山、鹤岗、伊春等市。 南线1：覆盖黑龙江哈尔滨阿城区、五常市，吉林白城、长春、松原部分区县，辽宁省铁岭、沈阳、阜新等市。 南线2：覆盖黑龙江哈尔滨双城区，吉林白城、长春、松原部分区县，辽宁省朝阳市，内蒙古兴安盟、通辽、赤峰地区。 2、华北产区（9月11日-9月16日）： 主要覆盖了山东、河北、河南三个产量占比最大省份，其次也囊括了产量占比稍小的山西、安徽和湖北的部分区域。 2、产量估计方法 本次定产调研以田间采样为主，以农户访谈为辅。玉米的单产由单位面积籽粒数和平均粒重共同决定，受限于时间及成本，本次调研报告暂未将籽粒干重的变化纳入考虑范围，在后期的报告中，将根据产区反馈的容重信息对单产进行小幅调整。本报告将以单位面积上的籽粒数为基础，结合去年的实地调研数据，对单产的同比变动进行估计。 市级地区的籽粒数，按样本的算术平均数估计；省级及以上地区的籽粒数估计，则按产量占比对样本进行加权平均。考虑到籽粒大小也存在同比差异，故籽粒数的计算以穗行数、行粒数为基础，再结合穗长、穗宽进行调整。 3、调研情况总结 本次调研共获取样本1977个，其中东北产区占比约60%，华北及其它地区占比约40%。由于本次调研以田间测产为主，包含农户访谈信息的样本点个数较少。调研区域上，今年的取样范围明显大于去年，但主要的产区基本重合，预计仍具备较强可比性；调研时间上，东北产区与去年基本一致，而华北产区比去年提早约1周左右，故今年华北地区样本的成熟度相比去年的样本偏低。 图表1：本次调研样本数量及结构 样本数量 数量占比 包含农户访谈信息的样本点个数 合计 1977 100% 17 东北产区 1188 60% 9 华北及其它地区 789 40% 8 资料来源：调研、东证衍生品研究院 3.1、成熟与收割上市进度 玉米胚乳线是玉米胚与胚乳的分界线，当胚乳线完全消失时玉米的粒重通常将达到最大值，因此胚乳线的位置一定程度上代表着成熟度。 1、东北产区 样本的胚乳线数据显示，黑龙江成熟度相比去年同期偏低，辽宁成熟度同比较高，其余主产省与去年同期较为一致。调研期间，黑龙江样本地区玉米多数处于蜡熟阶段，开始收割的较少，正常情况下预计黑龙江玉米上市时间将同比略微偏晚。吉林地区玉米开始收割的样本点相对黑龙江较多，根据农户反馈，预计将主要在国庆前后收割上市；农户惜售情绪相对不强，部分表示收割后即卖，上栈子的粮也打算在年前售出。辽宁玉米已开始收割和销售，农户惜售情绪不高，不过潮粮售价也较高，9月21日阜新市新邱区某地为1.07元/斤，折干约2629元/吨，考虑烘干费和集港费用后约2790元/吨，略低于 当日锦州港价格，但后期现货价格大概率继续下降，若价格过低，农户的惜售情绪预计将提升。 2、华北产区 虽然调研样本中除山东、山东之外，其余省份的成熟度均低于去年，但考虑到今年调研时间提早了约1周，故今年的实际成熟度相比去年或并不偏低。不过9月下旬起，华北地区出现了多雨天气，不利于玉米秋收作业，短期或将延缓现货价格的下跌速度。 图表2：东北产区玉米成熟度图表3：华北产区玉米成熟度 注：东北产区今年调研时间与去年基本一致资料来源：调研、东证衍生品研究院 注：华产区今年调研时间比去年提早约1周资料来源：调研、东证衍生品研究院 3.2、单产 （1）东北产区 黑、吉、辽、内四省玉米产量占全国约45%，2022年东北遭遇内涝，吉林、辽宁减产，黑龙江多数地区则以丰产为主。2023年8月，东北再次遭遇台风引起的较强降水，根据路透数据，截至9月24日，黑龙江省整体的累计降雨略高于去年和常年，其中8月下旬和9月降雨量增加较为明显，而吉林和辽宁的降雨量相比去年同期则明显减轻。 此前市场普遍预期黑龙江将继续丰产，吉林、辽宁将恢复性增产，而我们本次的调研情况显示，虽然吉、辽单产恢复性增长预期兑现，但黑龙江三大主产市的玉米单产均不同程度地受到了不良影响。 图表4：黑龙江累计降雨量图表5：吉林省累计降雨量 资料来源：REFINITIV、东证衍生品研究院资料来源：REFINITIV、东证衍生品研究院 图表6：辽宁省累计降雨量图表7：内蒙古累计降雨量 资料来源：REFINITIV、东证衍生品研究院资料来源：REFINITIV、东证衍生品研究院 1、黑龙江 哈尔滨、绥化、齐齐哈尔三大主产市产量占黑龙江省的比例各约20%，次主产市大庆产量占比约10%。其中齐齐哈尔富裕县，大庆林甸县、肇源县、肇州县多数样本地区水淹较为严重，调研期间田间依然存在积水，玉米果穗多较短小，水淹地玉米籽粒多发黑死亡；少数地块因地势略高，玉米长势则较为良好。绥化市肇东、海伦，以及齐齐哈尔拜泉也存在少部分水淹地，部分玉米植株死亡的地块已提前收割，少量单产极差的地块出现了弃收现象；此外，授粉异常导致果穗籽粒稀少、突尖严重情况也较为常见。其余地区的突尖情况整体上也略甚于常年，少则1-2厘米，多则3-5厘米，且存在少量样本发霉现象。哈尔滨松北区有农户反映， 去年丰产，潮粮单产达到23000-24000斤/垧，今年略受涝害，预计为20000斤/垧。 2、吉林 吉林省以长春市、松原市、四平市、吉林市、和白城市为主产区，产量占全省比例分别约30%、20%、13%、11%和10%。2022年，吉林省长春、四平、白城一带均因涝害而减产，而今年多数地区雨水充足，玉米长势整体良好，有突尖情况的果穗大部分程度都较轻微，通化市梅河口市有农户反映，去年亩产1300斤，今年预计同比增加200斤。不过，与黑龙江交界的部分区域也出现了一定的淹涝现象，包括与五常相临的榆树、与大庆相近的洮北区等，洮北区有农户反映，附近水稻种植比例较高，今年水稻倒伏严重，且阴雨天气持续也导致玉米授粉不良，今年玉米单产预计23000斤/垧，低于正常年份 1000-2000斤/垧。 3、辽宁 辽宁省以铁岭、沈阳、朝阳、阜新、锦州为玉米主产市，产量占全省比例分别约19%、16%、13%、12%、11%。2022年，这些主产市因涝害而普遍存在积水、缺苗和果穗短小现象，但2023年玉米长势均大幅改善。铁岭市样本地区玉米果穗满尖比例粗估过半， 即使突尖也较为轻微，集中在0-1厘米区间；沈阳市样本地区玉米略差于铁岭，主要是部分果穗偏短，但整体仍好于去年。沈阳市康平县、阜新市新邱区有农户反映，今年亩产或比去年高出10%-20%。 （2）华北产区 华北产区产量占全国比例为30%出头，其中山东、河北、河南占比较大，2022年华北地区天气总体较为正常，但山东滨州、河北邢台、河南濮阳等地均有虫害出现，且山东部分地区也受到锈病的影响。2023年7月，台风引发了京津冀地区的强降雨，其中河北地区虽为玉米全国主产省之一，但洪涝灾害与河北省内的玉米主产区重合度并不高，因此今年华北受涝灾或倒伏的玉米占比并不高，同