油脂（豆油、菜油、棕榈油）日报：节前避险，波动运行

MAX 9-1MIN 1200 AVERA GE2017 700 2018 2019 2002020 2021 -3002022 2023 20002309 1500 2109 1000 2009 500 01909 -5001809 -1000AVER AGE 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 Z0012647F03091976 【盘面回顾】节前减持，油脂整体表现出低位震荡运行。 【供需分析】棕榈油：近端的棕榈油考虑当前依旧处在产地的季节性增产期，且进入冬季棕榈油的消费开始逐步减少，产地偏高的库存压制了其出口报价。前期我国在利润驱动下出现的大量棕榈油买船持续到港，下游对节日的备货消费逐渐结束，总体的库存趋势继续向累库进程转变。 南华期货 南华期货 豆油：对于豆油价格，供给端由于压榨的开启当前的豆油供给表现较好，但后续随着大豆到港的减少，预期的开机率下滑将会使得豆油供给有减少预期；消费端由于天气的转冷，豆油与棕油间的调和消费会一定程度向豆油倾斜，豆油的累库进程总体依旧考虑偏慢。 菜油：由于俄罗斯菜油出口开始加征关税，一定程度上会对我国菜油进口成本造成上抬，但考虑其大量上市且存在乌克兰菜油和葵油与其竞争出口，在总体菜葵供给依旧表现较为宽松的情况下，菜油上方依旧存在压力。此外，本年度由于小品种油脂整体报价表现较为疲弱，在彼此拖累的情况下，菜油价格难以坚强。 因此整体来看，由于棕榈油产地供给表现相对宽松，在绝对量上已经对油脂形成了整体的压制，叠加葵油和小品种油报价的疲弱，进一步抑制了菜油的价格并导致豆油跟随承压，考虑近月三油均无法看到趋势性的行情出现。 【后市展望】短期利空情绪集中释放导致盘面出现明显下跌，随着情绪逐渐释放完毕，边际利空影响消散后考虑油脂重新成为绝对价格性价比选择。 MAX 9-1 750MIN 550AVER AGE 2017 350 2018 1502019 -502020 -2502021 2022 MAX 11009-1MIN 900AVER AGE 7002017 5002018 3002019 1002020 -1002021 -3002022 2023 南华期货 南华期货 【策略观点】关注下跌企稳后的远月棕榈油做多机会。 1,000avera ge 800 2020 600 4002021 200 02022 -200 -4002023 01/0203/0205/0207/0209/0211/02 120 110 100 90 80 70 60 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 / 136 310008 南华期货 南华期货 4008888910 www.nanhua.net 603093