基础化工行业周报：生态环境部发布《2024年度氢氟碳化物配额总量设定与分配实施方案(征求意见稿)》

南京证券股份有限公司 NANJINGSECURITIESCO.LTD 2023年9月22日 行业研究报告 基础化工（801030） 生态环境部发布《2024年度氢氟碳化物配额总量设定与分配实施方案（征求意见稿）》 行业评级：推荐 近一年该行业相对沪深300走势 分析师声明：作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 研究员 顾诗园 投资咨询证书号 S0620521120001 电话 025-58519167 邮箱 sygu@njzq.com.cn 本周板块行情：本周申万基础化工行业指数下跌0.74%，跑输沪深300指数1.55pct；炼化及贸易指数上涨0.03%。细分概念指数中锂电池概念板块下跌0.13%、石墨烯概念板块上涨0.37%、碳纤维概念板块下跌0.67%、半导体材料指数下跌2.58%、化肥农药指数下跌0.65%、化纤指数下跌1.56%。涨幅前五的个股为：蓝丰生化（14.71%）、天晟新材 （10.20%）、安利股份（7.28%）、争光股份（6.59%）、航锦科技（6.39%）。 本周行业内产品价格变动：本周化工产品价格变动看，根据百川盈孚数据，涨幅前五分别为三氯甲烷（+13.8%）、MIBK（+10.8%）、邻硝基氯化苯（+7.9%）、戊二烯（+7.9%）、醋酸乙烯（+7.5%）；跌幅前五分别为液氯（-11.7%）、烟酰胺（-11.1%）、DMF（-9.0%）、正丁醇（-7.9%）、电石（-7.5%）。 本周行业主要动态：9月21日，生态环境部发布关于公开征求《2024年度氢氟碳化物配额总量设定与分配实施方案（征求意见稿）》意见的通知。按照《基加利修正案》有关规定，我国HFCs生产和使用的基线值，以吨二氧化碳当量（tCO2）为单位，分别为基线年（2020—2022年）我国HFCs的平均生产量和平均使用量，再分别加上含氢氯氟烃 （HCFCs）生产和使用基线值的65%。据此，确定我国HFCs生产基线值 为18.52亿tCO2、HFCs使用基线值为9.04亿tCO（2含进口基线值0.05 亿tCO2）。9月18日，卫星化学公告，公司自主研发α-烯烃工业试验 装置于2023年3月实现稳定运行，达到工业试验装置预定目标。 投资策略：关注业绩稳健、预期向好的子行业及相关公司；持续关注半导体材料的国产化进程，龙头公司回调机会，地产链相关产品、轮胎、现代煤化工等细分赛道投资机会。建议投资者逢低布局金石资源、巨化 股份、万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、龙佰集团、森麒麟、安集科技、江丰电子、国瓷材料。 风险提示：宏观经济增速低于预期、下游需求疲弱、油价及化工产品价格大幅波动。 目录 一、本周板块行情.-3- 二、本周行业内产品价格变动......................................................................................-3- 三、本周行业主要动态..................................................................................................-4- 四、投资策略..................................................................................................................-5- 五、风险提示..................................................................................................................-5- 一、本周板块行情 本周申万基础化工行业指数下跌0.74%，跑输沪深300指数1.55pct；炼化及贸易指数上涨0.03%。细分概念指数中锂电池概念板块下跌0.13%、石墨烯概念板块上涨0.37%、碳纤维概念板块下跌0.67%、半导体材料指数下跌2.58%、化肥农药指数下跌0.65%、化纤指数下跌1.56%。涨幅前五的个股为：蓝丰生化（14.71%）、天晟新材（10.20%）、安利股份（7.28%）、争光股份（6.59%）、航锦科技（6.39%）。 图1：本周（2023.9.18-2023.9.22）申万一级行业涨跌幅 资料来源：iFind，南京证券研究所 图2：本周（2023.9.18-2023.9.22）化工二级行业涨跌幅图3：本周（2023.9.18-2023.9.22）细分概念指数涨跌幅 资料来源：iFind，南京证券研究所资料来源：Wind，南京证券研究所 二、本周行业内产品价格变动 本周化工产品价格变动看，根据百川盈孚数据，涨幅前五分别为三氯甲烷 （+13.8%）、MIBK（+10.8%）、邻硝基氯化苯（+7.9%）、戊二烯（+7.9%）、醋酸乙烯（+7.5%）；跌幅前五分别为液氯（-11.7%）、烟酰胺（-11.1%）、DMF（-9.0%）、正丁醇（-7.9%）、电石（-7.5%）。 表1：本周化工行业涨跌幅前十产品 产品名称 较昨日 较上周 较上月 较23年初 较22年同期 三氯甲烷 0.18% 13.80% 26.95% 14.44% -14.92% MIBK 0.00% 10.77% 38.46% 18.03% 78.22% 邻硝基氯化苯 4.62% 7.94% 21.43% 74.36% 4.62% 戊二烯 0.00% 7.78% 12.23% 12.65% 8.10% 涨幅前十 醋酸乙烯 0.00% 7.49% 13.60% 3.69% -7.31% 产品 光伏级三氯氢硅 0.00% 7.14% 10.29% -58.33% -63.41% 四氯乙烯 0.00% 6.59% 3.05% -42.71% -71.07% 对硝基氯化苯 1.13% 6.55% 14.74% 17.76% -2.72% 棕榈油酸 0.00% 6.48% 10.58% 23.66% 9.52% 二氯甲烷 -0.03% 6.08% 18.11% 25.03% -9.12% 液氯 23.44% -11.68% 80.87% 250.18% 20.93% 烟酰胺 -11.11% -11.11% -11.11% 53.85% 29.03% DMF -5.45% -9.00% 18.57% 7.38% -33.20% 正丁醇 -2.94% -7.85% 12.30% 16.41% 28.25% 跌幅前十 电石 0.00% -7.49% -5.07% -15.34% -16.05% 产品 苯乙烯 -0.86% -7.06% 5.33% 10.42% -4.96% 异丁醛 0.00% -6.52% 14.67% 28.36% 17.81% 三聚氰胺 -0.44% -6.43% 2.03% -5.93% -10.31% 纯苯 -0.73% -5.93% 6.13% 21.66% 5.39% EPS -2.26% -5.26% 7.57% 11.34% -2.42% 资料来源：百川盈孚，南京证券研究所 三、本周行业主要动态 9月21日，生态环境部发布关于公开征求《2024年度氢氟碳化物配额总量设定与分配实施方案（征求意见稿）》意见的通知。按照《基加利修正案》有关规定，我国HFCs生产和使用的基线值，以吨二氧化碳当量（tCO2）为单位，分别为基线年（2020 —2022年）我国HFCs的平均生产量和平均使用量，再分别加上含氢氯氟烃（HCFCs）生产和使用基线值的65%。据此，确定我国HFCs生产基线值为18.52亿tCO2、HFCs使用基线值为9.04亿tCO2（含进口基线值0.05亿tCO2）。按照《消耗臭氧层物质管理条例》要求，国家对HFCs的生产和使用实行总量控制。2024年HFCs生产和使用总量控制目标，应分别不超过前述我国HFCs生产和使用基线值。其中，生产总量控制目 标通过设定生产配额总量实现，使用总量控制目标通过设定内用生产配额总量（指生产配额总量中用于国内使用的生产配额量）与进口配额总量共同实现。 9月18日，卫星化学公告，公司自主研发α-烯烃工业试验装置于2023年3月实 现稳定运行，达到工业试验装置预定目标。2023年9月17日，公司α-烯烃“乙烯四聚高选择性制高纯1-辛烯中试技术开发”科技成果在北京顺利通过了由中国石油和化学工业联合会组织的成果鉴定会，中国工程院院士、华南理工大学校长张立群及中国化工学会教授级高工王玉庆等7位专家组成的鉴定委员会认为：“该技术整体达到国际先进水平，1-辛烯纯度指标优于国内外同类产品水平，高产1-辛烯技术填补了国内空白，具备了进一步开发、设计、建设万吨级工业化装置的基础，同意通过鉴定。”并建议：“进一步加快开发下游新产品，完善产业链，满足市场需求。” 公司α-烯烃研发过程中创制了新型催化剂、开发了新型聚合工艺，并采用自主设计的设备，实现了高选择性地生成1-辛烯并联产1-己烯；实现了高纯1-辛烯的稳定生产与反应系统的长周期运行。生产出的1-辛烯产品在下游客户的不同产品领域试用，达到或优于进口产品性能，市场应用前景广阔。 9月18日，龙佰集团对外发布涨价函，决定自9月18日起，公司各型号钛白粉 销售价格在原价基础上对国内各类客户上调700元/吨，对国际各类客户上调100美 元/吨。9月19日，中核钛白发布涨价函，决定自2023年9月19日起，全面上调公 司各型号钛白粉销售价格。其中：国内客户销售价格上调700元人民币/吨，国际客 户销售价格上调100美元/吨。 四、投资策略 关注业绩稳健、预期向好的子行业及相关公司；持续关注半导体材料的国产化进程，龙头公司回调机会，地产链相关产品、轮胎、现代煤化工等细分赛道投资机会。建议投资者逢低布局金石资源、巨化股份、万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、龙佰集团、森麒麟、安集科技、江丰电子、国瓷材料。 五、风险提示 宏观经济增速低于预期、下游需求疲弱、油价及化工产品价格大幅波动。 免责声明 本报告仅供南京证券股份有限公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对投资者私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做