基础化工行业：生态环境部大气环境司组织召开《2024年度全国HFCs配额总量设定与分配实施方案》(初稿)行业交流会

南京证券股份有限公司 NANJINGSECURITIESCO.LTD 2023年8月11日 行业研究报告 基础化工（801030） 生态环境部大气环境司组织召开《2024年度全国HFCs配额总量设定与分配实施方案》（初稿）行业交流会 行业评级：中性 近一年该行业相对沪深300走势 分析师声明：作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 研究员 顾诗园 投资咨询证书号 S0620521120001 电话 025-58519167 邮箱 sygu@njzq.com.cn 本周板块行情：本周申万基础化工行业指数下跌1.95%，跑赢沪深300指数1.44pct；炼化及贸易指数下跌0.46%。细分概念指数中锂电池概念板块下跌3.54%、石墨烯概念板块下跌4.40%、碳纤维概念板块下跌5.59%、半导体材料指数下跌3.20%、化肥农药指数下跌1.81%、化纤指数下跌2.38%。涨幅前五的个股为：中毅达（19.43%）、昊华科技（14.56%）、广康生化（12.06%）、三美股份（11.91%）、巨化股份（11.87%）。 本周行业内产品价格变动：本周化工产品价格变动看，根据百川盈孚数据，涨幅前五分别为液氯（+64.2%）、硫酸（+29.1%）、纯MDI（+9.0%）、丙烷（+8.8%）、二氯丙烷-白料（+8.7%）；跌幅前五分别为PVDF粒料 （-20.0%）、PVDF电池级（-16.7%）、烟酰胺（-13.8%）、乙腈（-10.8%）、分散染料（-8.7%）。 本周行业主要动态：根据三美股份公告，8月9日下午，国家生态环境部大气环境司组织召开了《2024年度全国HFCs配额总量设定与分配实施方案》（初稿）行业交流会。根据《蒙特利尔议定书》基加利修正案，我国2024年开始将第三代制冷剂（HFCs）的生产和使用冻结在基线水平上，届时各企业HFCs配额将由生态环境部参考2020-2022年的产量水平分配和调控。行业供给端有序向好，需求端随着经济复苏逐步回暖， 三代制冷剂行业盈利有望改善。 投资策略：近期关注中报业绩稳健，预期向好的子行业及相关公司；持续关注半导体材料的国产化进程，龙头公司回调机会，地产链相关产品、轮胎、现代煤化工、新能源材料等细分赛道投资机会。建议投资者逢低布局万华化学、华鲁恒升、龙佰集团、宝丰能源、巨化股份、森麒麟、安集科技、国瓷材料。 风险提示：宏观经济增速低于预期、下游需求疲弱、油价及化工产品价格大幅波动。 目录 一、本周板块行情.-3- 二、本周行业内产品价格变动......................................................................................-3- 三、本周行业主要动态..................................................................................................-4- 四、投资策略..................................................................................................................-5- 五、风险提示..................................................................................................................-5- 一、本周板块行情 本周申万基础化工行业指数下跌1.95%，跑赢沪深300指数1.44pct；炼化及贸易指数下跌0.46%。细分概念指数中锂电池概念板块下跌3.54%、石墨烯概念板块下跌4.40%、碳纤维概念板块下跌5.59%、半导体材料指数下跌3.20%、化肥农药指数下跌1.81%、化纤指数下跌2.38%。涨幅前五的个股为：中毅达（19.43%）、昊华科技 （14.56%）、广康生化（12.06%）、三美股份（11.91%）、巨化股份（11.87%）。 图1：本周（2023.8.7-2023.8.11）申万一级行业涨跌幅 资料来源：iFind，南京证券研究所 图2：本周（2023.8.7-2023.8.11）化工二级行业涨跌幅图3：本周（2023.8.7-2023.8.11）细分概念指数涨跌幅 资料来源：iFind，南京证券研究所资料来源：Wind，南京证券研究所 二、本周行业内产品价格变动 本周化工产品价格变动看，根据百川盈孚数据，涨幅前五分别为液氯（+64.2%）、 硫酸（+29.1%）、纯MDI（+9.0%）、丙烷（+8.8%）、二氯丙烷-白料（+8.7%）；跌幅前五分别为PVDF粒料（-20.0%）、PVDF电池级（-16.7%）、烟酰胺（-13.8%）、乙腈（-10.8%）、分散染料（-8.7%）。 表1：本周化工行业涨跌幅前十产品 产品名称 较昨日 较上周 较上月 较23年初 较22年同期 液氯 0.00% 64.16% 153.57% 202.53% 212.70% 硫酸 8.61% 29.13% 72.63% -23.72% -36.43% 纯MDI 0.00% 9.00% 22.99% 31.43% 25.68% 丙烷 4.32% 8.80% 38.07% -6.21% -9.67% 涨幅前十 二氯丙烷-白料 0.00% 8.72% 9.14% -1.66% -38.16% 产品 丙二醇 1.13% 8.47% 23.96% 20.09% 9.34% 对硝基氯化苯 4.00% 8.33% 23.81% 2.63% -15.22% 醋酸 1.30% 7.84% 3.25% 1.07% -7.53% 邻硝基氯化苯 0.00% 7.69% 55.56% 43.59% -6.67% DMF 0.00% 6.29% 7.42% -10.32% -55.49% PVDF粒料 0.00% -20.00% -27.27% -60.00% -69.23% PVDF电池级 0.00% -16.67% -25.00% -70.00% -81.25% 烟酰胺 -13.79% -13.79% -13.79% 92.31% 31.58% 乙腈 0.00% -10.75% 6.41% -30.25% -38.52% 跌幅前十 分散染料 0.00% -8.70% -8.70% -4.55% -6.67% 产品 光伏级三氯氢硅 0.00% -6.21% -26.09% -62.22% -66.00% 维生素VC 0.00% -5.00% -5.00% -13.64% -17.39% 一氯甲烷 0.00% -4.26% 0.00% -19.64% -66.91% 合成氨 0.23% -3.65% 9.33% -30.79% -11.89% 液体环氧树脂 0.00% -3.43% 4.65% -10.15% -21.07% 资料来源：百川盈孚，南京证券研究所 三、本周行业主要动态 8月9日，根据三美股份公告，8月9日下午，国家生态环境部大气环境司组织召开了《2024年度全国HFCs配额总量设定与分配实施方案》（初稿）行业交流会。根据《蒙特利尔议定书》基加利修正案，我国2024年开始将第三代制冷剂（HFCs）的生产和使用冻结在基线水平上，届时各企业HFCs配额将由生态环境部参考2020-2022年的产量水平分配和调控。行业供给端有序向好，需求端随着经济复苏逐步回暖，三代制冷剂行业盈利有望改善。 【凯赛生物】8月7日，凯赛生物公布半年报。2023年上半年实现营业收入10.30 亿元（同比-20.05%），实现归母净利润2.42亿元（同比-28.12%）。其中Q2实现营业 收入5.25亿元（同比-16.35%，环比+3.87%），Q2实现归母净利润1.84亿元（同比 +13.91%，环比+221.05%）。 【国瓷材料】8月8日，国瓷材料公布半年报。2023年上半年实现营业收入18.50亿元（同比+6.91%），实现归母净利润3.19亿元（同比-20.83%）。其中Q2实现营业收入10.65亿元（同比+19.08%，环比+35.54%），Q2实现归母净利润1.95亿元（同比 +0.40%，环比+58.28%）。 【华特气体】8月9日，华特气体公布半年报。2023年上半年实现营业收入7.41亿元（同比-16.21%），实现归母净利润7462万元（同比-36.85%）。其中Q2实现营业收入3.82亿元（同比-23.71%，环比+6.36%），Q2实现归母净利润3460万元（同比 -56.20%，环比-13.55%）。 【东方盛虹】8月10日，东方盛虹公布半年报。2023年上半年实现营业收入659亿元（同比+117.91%），实现归母净利润16.80亿元（同比+3.21%）。其中Q2实现营业收入363.65亿元（同比+120.81%，环比+23.13%），Q2实现归母净利润9.63亿元（同比+2.09%，环比+34.31%）。 【万华化学】8月11日，万华化学公告，根据化工企业生产工艺特点，为确保生产装置安全有效运行，按照年度检修计划，公司烟台产业园MDI一体化（主要包括MDI110万吨/年、TDI30万吨/年）、石化一体化（主要包括PDH75万吨/年、PO/MTBE24/76万吨/年）及相关配套装置将于2023年8月15日开始停产检修，预计检修40天左右。四、投资策略 近期关注中报业绩稳健，预期向好的子行业及相关公司；持续关注半导体材料的 国产化进程，龙头公司回调机会，地产链相关产品、轮胎、现代煤化工、新能源材料等细分赛道投资机会。建议投资者逢低布局万华化学、华鲁恒升、龙佰集团、宝丰能源、巨化股份、森麒麟、安集科技、国瓷材料。 五、风险提示 宏观经济增速低于预期、下游需求疲弱、油价及化工产品价格大幅波动。 免责声明 本报告仅供南京证券股份有限公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对投资者私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不